價(jià)差（Spread）策略的概率特性一方面在于可以非常靈活地調(diào)整勝率，另一方面它還存在著最大虧損和最大盈利。前文介紹的無(wú)論是Long Call/Long Put還是Short Call/Short Put，都是要么有最大虧損，但是其盈利是無(wú)限的，或是有最大盈利，但其虧損是無(wú)限的。總之它們都是無(wú)法兼顧到兩個(gè)極端的，而價(jià)差卻可以結(jié)合賠率（最大虧損和最大盈利）計(jì)算出近似的數(shù)學(xué)期望值。 價(jià)差組合是非常復(fù)雜的，本文初步介紹的價(jià)差組合有熊市價(jià)差和牛市價(jià)差，所謂的熊市和牛市是指對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的一個(gè)判斷，上漲我們就用做熊市價(jià)差，而下跌就去做牛市價(jià)差，而看漲期權(quán)和看跌期權(quán)都可以構(gòu)建熊市或者牛市價(jià)差，不同的構(gòu)建方法也就相應(yīng)會(huì)產(chǎn)生不同策略。 五、借方or貸方價(jià)差的概況特性 從概率角度來(lái)看價(jià)差的話，最好還是分為借方價(jià)差和貸方價(jià)差這兩種類型。借方價(jià)差（Debit Spread）是指付出現(xiàn)金多于收到現(xiàn)金的價(jià)差組合。一般會(huì)用平值附近做Long，在虛值上做Short。 牛市借方：Long Call + Short Call熊市借方：Long Put + Short Put這種價(jià)差組合的勝率是低于50%的，但會(huì)高于單腿的Long。
貸方價(jià)差（Credit Spread）是指收取現(xiàn)金多于付出現(xiàn)金的價(jià)差組合。一般會(huì)用平值期權(quán)附近做Short，在虛值上做Long。牛市貸方：Short Put + Long Put熊市貸方：Short Call + Long Call此價(jià)差組合的勝率是高于50%，但會(huì)低于單腿的Short。
