【期權(quán)】一文理解常見(jiàn)中性期權(quán)交易策略（入門(mén)）
原創(chuàng) Dorian君 灰?guī)r金融科技 2020-11-17 22:10
期權(quán)之所以越來(lái)越收國(guó)際交易員的歡迎的主要原因是因?yàn)槠跈?quán)交易將帶來(lái)更多獲利的機(jī)會(huì)。舉例來(lái)說(shuō)，與其他形式的投資工具（股票，期貨等）不同，期權(quán)使交易者有機(jī)會(huì)在市場(chǎng)維持中性（橫向震蕩）時(shí)獲利。
即使在股票等標(biāo)的物橫盤(pán)甚至不動(dòng)都能套利賺錢(qián)，這一功能是期權(quán)所獨(dú)有的，沒(méi)有其他金融工具可以在標(biāo)的物本身缺乏價(jià)格波動(dòng)來(lái)產(chǎn)生交易利潤(rùn)。
當(dāng)交易者本身對(duì)標(biāo)的物本身持中立觀點(diǎn)時(shí)或是認(rèn)為該股票會(huì)長(zhǎng)期橫盤(pán)，交易中也可以使用大量中性的期權(quán)交易策略（也稱為非方向性策略），如果交易者對(duì)于這些金融工具有很好的了解，那么投資者/交易者將獲得更多獲利的機(jī)會(huì)。
在這篇文章中，我們將系統(tǒng)解釋市場(chǎng)中性本身的概念以及定義，并討論使用中性交易策略的優(yōu)缺點(diǎn)。此外，筆者在本文中提供了一系列中性的期權(quán)交易策略，交易者們可以使用這些策略從橫盤(pán)震蕩的市場(chǎng)行情中獲利。
什么是市場(chǎng)中性市場(chǎng)趨勢(shì)？
1. 中性策略的優(yōu)勢(shì)
2. 中性策略的缺點(diǎn)
3. 中性策略清單
那么究竟什么是中性的市場(chǎng)趨勢(shì)？
在投資方面，中性一詞通常用于描述價(jià)格不會(huì)變動(dòng)的金融工具。盡管從技術(shù)上講這是準(zhǔn)確的，但在期權(quán)交易的上下文中，該詞的含義稍微寬泛一些。當(dāng)我們談?wù)撝行越灰撞呗詴r(shí)，我們所談?wù)摰牟呗圆粌H是從保持不變價(jià)格的基礎(chǔ)證券中獲利，而且是當(dāng)該證券在狹窄的價(jià)格范圍內(nèi)波動(dòng)時(shí)獲利。
據(jù)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的證券的價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)小幅上漲或下跌時(shí)，這些標(biāo)的的價(jià)格走勢(shì)就會(huì)出現(xiàn)橫盤(pán)整理。這是因?yàn)槿绻趫D表上繪制價(jià)格走勢(shì)，則圖表線不會(huì)顯示任何實(shí)際的傾斜或下降，但基本上會(huì)向側(cè)面移動(dòng)。當(dāng)價(jià)格橫向波動(dòng)時(shí)，潛在的證券處于所謂的中性趨勢(shì)（橫盤(pán)震蕩）。
在這種趨勢(shì)下，基礎(chǔ)證券的價(jià)格持續(xù)上漲和下跌，但幅度通常不大，而且始終保持在一定范圍內(nèi)。當(dāng)價(jià)格開(kāi)始達(dá)到阻力或支撐位時(shí)，通常會(huì)在價(jià)格持續(xù)上漲或價(jià)格持續(xù)下跌之后出現(xiàn)中性趨勢(shì)。
這些中性的市場(chǎng)趨勢(shì)可能一次持續(xù)數(shù)周甚至數(shù)月。在這種情況下，股票交易員和其他投資者將真的很難贏利，他們通常只會(huì)把處于中性趨勢(shì)的證券留在一邊。但是，期權(quán)交易者可以通過(guò)使用適當(dāng)?shù)闹行越灰撞呗詠?lái)獲利。
中性期權(quán)市場(chǎng)策略的優(yōu)勢(shì)
中立期權(quán)交易策略的最大優(yōu)勢(shì)是能夠從價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的股票和其他金融工具中獲利，然而使用期權(quán)的投資者比沒(méi)有使用期權(quán)的投資者擁有更多的機(jī)會(huì)。
許多金融工具會(huì)經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的中性或中性趨勢(shì)，這為期權(quán)交易者提供了很多產(chǎn)生收益的機(jī)會(huì)。很明顯，交易期權(quán)潛在的獲利機(jī)會(huì)越多，持續(xù)取得成功的機(jī)會(huì)就越大。
這些策略的另一個(gè)主要優(yōu)點(diǎn)是，通過(guò)使用它們，交易者可以從三種不同的結(jié)果中獲利。
如果標(biāo)的股票完全沒(méi)有動(dòng)靜甚至是橫盤(pán)，交易者將獲得期權(quán)費(fèi)（option premium)。如果標(biāo)的股票的價(jià)格上漲或價(jià)格下跌，只要價(jià)格波動(dòng)保持在適當(dāng)范圍內(nèi)，交易者仍將獲利。
中性市場(chǎng)交易策略需要標(biāo)的物（股票）價(jià)格保持在非常狹窄的范圍內(nèi)才能返利，而另一些策略則可以從更大范圍獲利。在某種程度上，期權(quán)交易者可以控制想要的交易范圍有多大（通過(guò)期權(quán)的不同“腿），這是交易員靈活做期權(quán)交易的例子。
其他優(yōu)點(diǎn)包括期權(quán)交易者可以將時(shí)間衰減變?yōu)檎担╰heta/time decay)，并在一定程度上控制風(fēng)險(xiǎn)敞口。當(dāng)使用一些更基本的策略時(shí)，很容易算出最大的潛在利潤(rùn)和最大的潛在損失，這對(duì)于計(jì)劃交易和管理風(fēng)險(xiǎn)非常有用。
最后，交易者可以使用許多不同的期權(quán)策略，這意味著期權(quán)交易員有很多選擇，并且有很大的機(jī)會(huì)找到適合其個(gè)人盈利目標(biāo)的策略
中性交易策略的弊端
使用這種類型的期權(quán)交易策略并沒(méi)有太多重大的缺點(diǎn)。其中一個(gè)的缺點(diǎn)是這些交易的潛在利潤(rùn)總是有限的，因?yàn)閺娜魏谓灰字锌梢垣@利的最大金額在執(zhí)行時(shí)就基本上是固定的。
另一個(gè)缺點(diǎn)是，這些策略都至少需要進(jìn)行兩次交易，其中一些交易還需要更多組倉(cāng)位，因此交易者可能需要支付一定數(shù)量的合約費(fèi)用以及保證金。然而實(shí)際上，大多數(shù)期權(quán)交易策略都是如此。而且，其中一些期權(quán)交易策略可能非常復(fù)雜，并且肯定不適合初學(xué)者。
盡管這些缺點(diǎn)相對(duì)較小，但顯然它們的好處遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了它們（除非GAMMA單方向打爆這些中性倉(cāng)位）
中性期權(quán)交易策略清單
下面，我們列出了期權(quán)交易者常用的一系列中性期權(quán)交易策略。
備兌認(rèn)購(gòu)期權(quán)=long underling+long call
這是相對(duì)簡(jiǎn)單的，如果您已經(jīng)擁有證券并希望從中性趨勢(shì)中獲利，通常會(huì)使用它。適合初學(xué)者。
備兌認(rèn)購(gòu)領(lǐng)口=long put+short call+long underlying
這非常簡(jiǎn)單，如果您已經(jīng)擁有股票以及相關(guān)標(biāo)的物并希望從中性趨勢(shì)中獲利并保護(hù)其免受價(jià)格下跌的任何損失，通?？梢允褂盟?。適合初學(xué)者。
保護(hù)性認(rèn)沽策略= short underlying+ long put
這相當(dāng)復(fù)雜，并結(jié)合了賣(mài)空證券和賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)的情況。不適合初學(xué)者。
賣(mài)出跨式= short call+short put
這是一個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單的交易策略，但由于要求很高的交易水平，因此它并不真正適合初學(xué)者。它涉及兩筆交易，并產(chǎn)生信用利差。
賣(mài)出寬跨（勒）式= short far call + short put
這很簡(jiǎn)單，但是需要較高的交易水平，因此不適合初學(xué)者。它創(chuàng)建了信用利差，涉及兩個(gè)交易。
賣(mài)出飛碟式= short ITM call+ short ITM put
這結(jié)合了兩個(gè)交易以創(chuàng)建信用利差。這很簡(jiǎn)單，但是它需要很高的交易水平，這意味著它不適合初學(xué)者。
看漲日歷價(jià)差
這很簡(jiǎn)單，可供初學(xué)者使用。涉及兩個(gè)交易，并創(chuàng)建借方利差。
看跌日歷價(jià)差
這很簡(jiǎn)單，涉及兩筆交易。這個(gè)策略將產(chǎn)生借方差價(jià)，適合初學(xué)者。
看漲比例價(jià)差
這是一種復(fù)雜的交易策略，不適合初學(xué)者。涉及兩個(gè)交易，并創(chuàng)建了信用利差。
看跌比例價(jià)差
這很復(fù)雜，不適合初學(xué)者。它通過(guò)兩個(gè)交易創(chuàng)建信用價(jià)差。
日歷跨式
這會(huì)產(chǎn)生借方價(jià)差。涉及四筆交易，不適合初學(xué)者。
日歷勒（寬跨）式價(jià)差
這會(huì)產(chǎn)生借方。涉及四筆交易，不適合初學(xué)者。
蝶式價(jià)差
這很復(fù)雜，涉及三筆交易以產(chǎn)生借方利差。不適合初學(xué)者。
鷹式價(jià)差
這很復(fù)雜，并且會(huì)使用四個(gè)單獨(dú)的交易產(chǎn)生借方價(jià)差。不適合初學(xué)者。
鷗式價(jià)差
這涉及四筆交易并且很復(fù)雜。它會(huì)產(chǎn)生借方，不適合初學(xué)者。
鐵蝴蝶價(jià)差
這很復(fù)雜，會(huì)產(chǎn)生信用利差。它涉及四筆交易，不適合初學(xué)者。
鐵鷹價(jià)差
這很復(fù)雜，涉及到四筆交易，不適合初學(xué)者。它創(chuàng)建了信用利差。
鐵海鷗價(jià)差
這很復(fù)雜，不適合初學(xué)者。它涉及四筆交易，并產(chǎn)生信用利差。
下文我們將詳細(xì)解釋后面各類期權(quán)交易策略。
