期權(quán)易學(xué)難精，有些問(wèn)題，即使擁有10年甚至15年的期權(quán)交易經(jīng)驗(yàn)的投資人，都未必能全部理解。
當(dāng)中期權(quán)新手甚至老手，關(guān)于除凈對(duì)期權(quán)的實(shí)質(zhì)影響皆有所誤解。
期權(quán)新手誤解的是，會(huì)以為除凈日，股價(jià)(跌)變低，買入賣權(quán)(long put)會(huì)有盈利而賣出賣權(quán)(short put)會(huì)吃虧，賣出買權(quán)(short call)會(huì)有盈利，而買入買權(quán)(long call) 會(huì)虧損，如果真的這么簡(jiǎn)單就沒有人要去辛勤上班工作了。
對(duì)于一些期權(quán)老手來(lái)說(shuō)，他們會(huì)誤認(rèn)為全部買權(quán)賣權(quán)(call put)皆已經(jīng)反映了股票除凈后的價(jià)格，以為股份除凈對(duì)期權(quán)價(jià)格沒有任何影響，其實(shí)這只答對(duì)大半。
也有些期權(quán)老手認(rèn)為除凈前，只要是處于價(jià)內(nèi)的買入買權(quán)(long call)必須平倉(cāng)，以避免隔天除凈日急跌，賣出買權(quán)(short call)不平倉(cāng)的話必被call貨（行使），其實(shí)也是答對(duì)一半而已。
真相才是知識(shí)，誤解卻可無(wú)限延伸。
首先，要收取股息是必須實(shí)質(zhì)持有股份，而持有的期權(quán)即使是多倉(cāng)，并不代表持有股份，而必須行使權(quán)利取得股份才行。
1，在賣權(quán)(put)方面，主動(dòng)方在買家買入(long) ，但買入賣權(quán)(long put)行使的是沽空股票，不能收取股息。
2，short put 是賣出賣權(quán)，雖是看升股票價(jià)格，但賣出(short)卻沒有主動(dòng)提前行使的權(quán)利，所以不能取得股份，即使在價(jià)內(nèi)。
3，賣出買權(quán)(short call)是看跌股價(jià)，即使被行使，也是沽空股票，不能收取股息。
4，買入買權(quán)(long call)若在除凈前行使，變成持有股份并可收取股息。
所以基本4式當(dāng)中，只有買入買權(quán)(long call)有權(quán)提前行使，而取得股票收息。
賣權(quán)(Put)無(wú)論價(jià)外價(jià)內(nèi)，均已反映了當(dāng)月除凈后的股價(jià)，除凈當(dāng)天對(duì)put 的買方或賣方皆正常，沒有套利或占優(yōu)的機(jī)會(huì)。
在公布業(yè)績(jī)及利息額度，會(huì)影響到在除凈日之后到期月份的期權(quán)變動(dòng)，但大部份股票賣權(quán)(Put)的期權(quán)價(jià)格已經(jīng)反映了過(guò)去利息的歷史，除非增減加了派息或突然宣布不派息，但也是反映在公布業(yè)績(jī)當(dāng)天，不會(huì)是在除凈日。
歐式期權(quán)沒有提早行使的權(quán)利，所以即使大藍(lán)籌股（例如內(nèi)銀股）除凈，影響恒生指數(shù)點(diǎn)數(shù)不少，但對(duì)指數(shù)期權(quán)皆沒有影響，在股份除凈前已反映在期指的「低水」里。
股票期權(quán)為美式期權(quán)，因?yàn)榭捎刑嵩缧惺沟臈l件，期權(quán)買權(quán)(call)價(jià)若提早反映除凈后股價(jià)，又會(huì)造成套利機(jī)會(huì)。
所以有時(shí)候必須在除凈前一天才決定，因?yàn)檫@樣才能知道是否處于價(jià)內(nèi)及價(jià)內(nèi)的幅度。
期權(quán)買權(quán)(call)即使股價(jià)處于行使價(jià)之價(jià)內(nèi)，其實(shí)不一定會(huì)被買方（long）鎖定為行使的，還要看股息多少，該期權(quán)月份距離到期日，還有時(shí)間值的高低等，均是long（買方）決定是否行使變成持有股份收股息。
有了初步的了解后，再來(lái)就是一些實(shí)際的例子說(shuō)明，才會(huì)明白，留待下次將會(huì)繼續(xù)。
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