近兩年，中國復(fù)合調(diào)味品行業(yè)正處于高速成長階段，其中，火鍋調(diào)味料和中式復(fù)合調(diào)味料是復(fù)調(diào)行業(yè)最優(yōu)質(zhì)的細(xì)分賽道，發(fā)展空間廣闊且龍頭集中效應(yīng)漸顯。而近日在此賽道上頗具代表性的企業(yè)——天味食品和日辰股份也都發(fā)布了2020年三季報(bào)，那么在此賽道上他們表現(xiàn)如何？又面臨著怎樣的挑戰(zhàn)呢？
10月23日，天味食品披露2020年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收15.25億元，同比增加41.47%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.20億元，同比增加63.78%。其中，火鍋底料、川菜調(diào)料成為天味食品主要營收來源，二者分別實(shí)現(xiàn)銷售收入7.28億元和7.2億元，分別同比增長47.75%和40.39%，二者分別占到了總營收的47.75%和47.21%，合計(jì)占比達(dá)到94.96%。從渠道層面看，經(jīng)銷商渠道依舊是天味食品的主要銷售渠道。報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)銷商渠道實(shí)現(xiàn)收入13.11億元，同比增長44.23%，占到總營收的86.01%。作為國內(nèi)復(fù)合調(diào)味料生產(chǎn)商，天味食品自2019年04月16日登陸資本市場以來，無論是業(yè)績、市場拓展等各個(gè)層面也是一路“高歌”。其業(yè)績亮眼的背后，和自身戰(zhàn)略的調(diào)整以及資本的助推分不開。一方面，天味食品將“好人家”和“大紅袍”兩大品牌進(jìn)行分團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)作，并且進(jìn)一步細(xì)分渠道和區(qū)域進(jìn)行招商。最直觀的體現(xiàn)就是在經(jīng)銷商數(shù)量的變化上。2019年底，天味食品經(jīng)銷商數(shù)量從上一年的809家增長為1221家。而截至今年前三季度，天味食品經(jīng)銷商家數(shù)變?yōu)?/span>2569家，凈增1348家，平均每個(gè)季度增幅超過400家。另一方面，天味食品也不斷加快電商渠道的布局，并且也初有成效。三季報(bào)顯示，今年前三季度，天味食品電商渠道實(shí)現(xiàn)營收達(dá)9211.18萬元，占到總營收的6.04%。電商渠道的崛起，將進(jìn)一步彌補(bǔ)天味食品全渠道的核心競爭力，對于公司未來發(fā)展起到“添磚加瓦”的作用。顯然，天味食品就是希望通過不斷的細(xì)分區(qū)域市場，針對不同渠道來提高公司產(chǎn)品在消費(fèi)者層面的觸達(dá)率，從而實(shí)現(xiàn)自身擴(kuò)張和縮小與競爭對手差距的目的。同時(shí)，天味食品還在不斷擴(kuò)充產(chǎn)能，2020年5月13日，天味食品披露《非公開發(fā)行股票預(yù)案》，這是公司上市以來第一起定增項(xiàng)目。天味食品擬募資不超過16.3億元，用于“天味食品調(diào)味品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“食品、調(diào)味品產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建建設(shè)項(xiàng)目”。2020年7月3日，該申請獲得證監(jiān)會(huì)受理。隨著天味食品新項(xiàng)目上馬，產(chǎn)能將進(jìn)一步提升，而在渠道層面的不斷下沉和延伸，二者相輔相成，為“掘金未來”構(gòu)建了強(qiáng)大的上、中游的基礎(chǔ)。此外，2020年9月8日，天味食品旗下的高品質(zhì)復(fù)合調(diào)味品品牌“好人家”簽約影視圈當(dāng)紅流量小生鄧倫正式成為品牌代言人，全新品牌代言廣告同日在江蘇衛(wèi)視、芒果TV、新浪微博、騰訊微信等各大媒體渠道全面發(fā)布。雖說調(diào)味品行業(yè)請代言人的操作并不稀奇，但對天味食品而言，此舉將進(jìn)一步擴(kuò)大“好人家”品牌在年輕群體中的影響力，加強(qiáng)了和C端消費(fèi)者的聯(lián)系，對于企業(yè)未來發(fā)展還是非常有促進(jìn)作用的。就目前來看，天味食品作為中式復(fù)合調(diào)味料行業(yè)的絕對龍頭，在火鍋底料行業(yè)也排名前三，身處復(fù)合調(diào)味品行業(yè)最優(yōu)質(zhì)的細(xì)分賽道，在不斷調(diào)整公司戰(zhàn)略的同時(shí)，產(chǎn)能也在未來將持續(xù)釋放，值得期待。10月27日，餐飲標(biāo)準(zhǔn)化定制企業(yè)日辰股份發(fā)布2020年三季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收1.84億元，同比減少8.68%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.59億元，同比增加7.01%。其中，公司年公司第三季度實(shí)現(xiàn)營收0.77億元，同比減少2.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.24億元，同比增加19.29%。相比于下降的營收，日辰股份盈利能力有了較大提升。第三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.24億元，同比增長19.29%。對此，日辰股份表示，這主要得益于困難期間公司主動(dòng)壓縮支出，管理與財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅減少。從具體產(chǎn)品看，醬汁類調(diào)味料是公司最主要的營收來源。今年前三季度，公司醬汁類調(diào)味料貢獻(xiàn)營收1.4億元，雖說同比減少了7.28%，但其在總營收中的占比依舊高達(dá)76%；另外，粉體類調(diào)味料貢獻(xiàn)營收4111萬元，同比減少10.07%，占比22%；食品添加劑貢獻(xiàn)營收385萬元，同比減少32.25%，占比較小，約2%。眾所周知，日辰股份最初是為日系企業(yè)做調(diào)味品代工，于2012年后創(chuàng)建自有品牌“味之物語”。和天味食品不同的是，日辰股份作為餐飲定制化企業(yè)，更多聚焦餐飲市場，所以在疫情期間，受到的沖擊較大。但隨著餐飲行業(yè)的復(fù)蘇以及日辰股份不斷開發(fā)新客戶，業(yè)績也在不斷回暖。據(jù)日辰股份方面披露的信息看，目前日辰股份主要食品加工客戶有圣農(nóng)食品、正大集團(tuán)、諸城外貿(mào)集團(tuán)、中糧集團(tuán)、九聯(lián)集團(tuán)等對日出口型調(diào)理食品加工企業(yè)，主要餐飲客戶有呷哺呷哺、味千拉面、魚酷烤魚、永和大王等大中型連鎖餐飲企業(yè)，主要商超客戶有永旺(佳世客)、無印良品、全家等品牌的OEM業(yè)務(wù)。其中，呷哺呷哺、味千拉面、魚酷等為日辰股份新開發(fā)的連鎖餐飲客戶，新客戶不斷涌現(xiàn)，讓日辰股份在下游餐飲業(yè)的知名度和市占率不斷提升。日辰股份表示：“未來公司業(yè)績增長點(diǎn)仍將集中國內(nèi)市場的優(yōu)質(zhì)餐飲連鎖客戶?！?/span>從日辰股份發(fā)布的三季度報(bào)數(shù)據(jù)來看，其業(yè)績正在穩(wěn)步復(fù)蘇。從長遠(yuǎn)來看，日辰股份采用“直銷為主+經(jīng)銷為輔”的銷售模式，并不斷加大零售業(yè)務(wù)的推進(jìn)力度，打造自有品牌的模式，同時(shí)身處發(fā)展前景巨大的復(fù)合調(diào)味品賽道，已率先駛?cè)胭Y本市場的快車道，在“資本+風(fēng)口”的雙輪驅(qū)動(dòng)下，日辰股份若能抓住機(jī)遇快速成長，未來可能不失為復(fù)合調(diào)味品行業(yè)的一匹黑馬。“進(jìn)擊”的復(fù)合調(diào)味品綜合上述兩家企業(yè)來看，天味食品業(yè)績提升明顯、日辰股份在逐步回暖，這背后也離不開復(fù)合調(diào)味品行業(yè)的高速發(fā)展。根據(jù)《調(diào)味品分類（GB/T20903-2007）》對復(fù)合調(diào)味料的分類，按照其形態(tài)，復(fù)合調(diào)味料通常可分為液態(tài)復(fù)合調(diào)味料、固態(tài)復(fù)合調(diào)味料以及復(fù)合調(diào)味醬三種類型。如果按照復(fù)合調(diào)味料的品類，通?？梢苑譃殡u精、火鍋調(diào)料、中式復(fù)合調(diào)味料、西式復(fù)合調(diào)味料及其他。如果按照產(chǎn)品的特性，復(fù)合調(diào)味料又可以分為定制化復(fù)合調(diào)味料和標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)合調(diào)味料。根據(jù) Frost&Sullivan 統(tǒng)計(jì)，2018年我國復(fù)合調(diào)味料市場規(guī)模為1091億元，2013-2018年復(fù)合增速約為14.39%，預(yù)計(jì)2020年將達(dá)1488億元。從細(xì)分品類來看，中式復(fù)合調(diào)味料保持快速增長，2013-2018年復(fù)合增長率約為15.38%。同時(shí)，火鍋底料2013-2018年市場規(guī)模復(fù)合增速約為15.36%，川菜調(diào)料由于品類拓展邊界廣泛，2011-2018年市場規(guī)模復(fù)合增速近20%。由此可見，天味食品業(yè)務(wù)覆蓋的火鍋底料以及川菜調(diào)料品類發(fā)展都十分迅猛，其亮眼的三季報(bào)也印證了這一點(diǎn)。再來看日辰股份，日辰股份主要以餐飲定制類的調(diào)味品為主，其發(fā)展路徑和餐飲行業(yè)息息相關(guān)。就目前來看，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示2018年我國餐飲收入42716億元，比上年增長9.5%；而2019年全年餐飲業(yè)收入達(dá)到46721億元，比上年增長9.4%。根據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，調(diào)味品在餐飲消費(fèi)中的比重約10%，部分餐飲企業(yè)使用調(diào)味品的成本甚至達(dá)到20%，而世界平均水平普遍在18%以上。但《調(diào)料家》在走訪過程中發(fā)現(xiàn)，不少業(yè)內(nèi)人士對上述調(diào)味品在餐飲消費(fèi)中的占比數(shù)據(jù)有不同意見，畢竟菜品或菜系的形式不同，對調(diào)味品的消費(fèi)量自然也不同。那我們就保守的按5%計(jì)算，調(diào)味品在全年整個(gè)餐飲市場體量至少在2000億以上。因此，綜合來看，在超過2000億的餐飲渠道中的調(diào)味品消費(fèi)中，如果標(biāo)準(zhǔn)化定制能夠達(dá)到20%的話，規(guī)模至少也在400億以上。其中，如果拋開火鍋底料200億的市場體量之外，仍舊有200億以上的蛋糕待瓜分。另外，有投行人士表示，餐飲調(diào)味品標(biāo)準(zhǔn)化定制市場體量約在500億元左右，未來有望增長至800億元。甚至，還有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，餐飲調(diào)味品標(biāo)準(zhǔn)化定制市場的實(shí)際體量應(yīng)該遠(yuǎn)超過這些數(shù)據(jù)。日辰股份作為餐飲定制搶先入局的，其發(fā)展?jié)摿薮蟆?/span>復(fù)合調(diào)味品企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)就目前而言，中國復(fù)合調(diào)味品行業(yè)的發(fā)展還處于初級階段，滲透率處于低位，僅為26%左右，相較于日韓美等國家超50%的水平仍有較大差距。同時(shí)，復(fù)合調(diào)味料行業(yè)競爭格局極其分散，尚未有龍頭出現(xiàn)。其中雖然火鍋底料行業(yè)最為成熟，且集中度相對較高，但是若與食品飲料行業(yè)中其他細(xì)分賽道相比，競爭格局仍較為分散。天花板尚遠(yuǎn)，這也讓許多調(diào)味品企業(yè)看到了機(jī)會(huì)，紛紛入局復(fù)合調(diào)味品行業(yè)進(jìn)行角逐。據(jù)企查查數(shù)據(jù)，2020年1-9月，調(diào)味品新注冊企業(yè)共68805家，2019年為83188家，已是2015年的2.5倍。同時(shí)，下場角逐的還有知名餐飲企業(yè)：小龍坎、珮姐、小肥羊、蜀大俠等較有實(shí)力的火鍋餐企，也在火鍋大熱后，相繼推出自己品牌的底料，珮姐還將火鍋底料作為傳播重慶文化的一環(huán)。甚至一些僅有兩三家門店的火鍋店，都可能擁有屬于自家品牌的底料。太二也將自家“比魚好吃”的酸菜在門店、電商販?zhǔn)邸?/span>再拿日辰股份主營業(yè)務(wù)餐飲定制來說，競爭也不小。當(dāng)前，僅在百度搜索引擎上以“餐飲定制”為關(guān)鍵詞，找到相關(guān)結(jié)果多達(dá)2260萬個(gè)，而以“餐飲標(biāo)準(zhǔn)化定制”為關(guān)鍵詞搜索，顯示的結(jié)果也達(dá)到了1290萬個(gè)。很顯然，大家都嗅到了“商機(jī)”，與此同時(shí)，藍(lán)海之下，暗涌橫生。雖然目前行業(yè)中并未有寡頭出現(xiàn)，但并不代表這個(gè)行業(yè)不存在競爭。相反，競爭的激烈程度遠(yuǎn)比我們看到的還要大。據(jù)新雅軒董事長杜延濤介紹，目前，整個(gè)餐飲調(diào)味品標(biāo)準(zhǔn)化定制行業(yè)，其實(shí)已經(jīng)進(jìn)入了第二階段。第一階段大致在2014年至2017年左右。在這一階段內(nèi)，可謂是餐飲調(diào)味品標(biāo)準(zhǔn)化定制的啟蒙階段，因此行業(yè)對其“寬容度”也顯得頗高?！爱?dāng)時(shí)幾乎沒有什么瓶頸，客戶對企業(yè)也并沒有什么太大的要求，只要能把產(chǎn)品做出來就行，只要做到口味差不多就行，大多客戶拿到貨后再進(jìn)行細(xì)微的優(yōu)化?！倍叛訚a(bǔ)充道，“當(dāng)時(shí)可謂是整個(gè)行業(yè)的紅利期，但部分企業(yè)并沒有實(shí)現(xiàn)原始資本積累，反而讓做設(shè)備的企業(yè)賺得盆滿缽滿?！?/span>第二個(gè)階段則始于2018年，隨著餐飲行業(yè)的競爭日趨激烈，隨著以前的小店變大、變多，客戶的要求也發(fā)生了明顯的變化?！耙郧耙粋€(gè)產(chǎn)品可以賣三年，現(xiàn)在賣一年都非常不錯(cuò)了，有的甚至一個(gè)季度就不行了。在新的市場環(huán)境下，客戶不僅對自身的要求變得越來越高，也開始對上游提出了更嚴(yán)格的要求。以前的產(chǎn)品普適性更高，而現(xiàn)在則專屬性更強(qiáng)?！北热?，海底撈、老娘舅這樣的企業(yè)，不僅對上游企業(yè)的廠房、生產(chǎn)工藝有要求，甚至對上游企業(yè)的行業(yè)地位也成為了考量標(biāo)準(zhǔn)之一。由此可見，隨著餐飲定制行業(yè)的高速發(fā)展，企業(yè)需要在研發(fā)和調(diào)研上下更多的功夫，以應(yīng)對多變的局面。綜合來看，天味食品以及日辰股份入局較早，在各自的細(xì)分領(lǐng)域已擁有一定的優(yōu)勢，但面對“大軍壓境”以及大環(huán)境的不斷變化，其承受的壓力和挑戰(zhàn)也并不小。但就目前而言，復(fù)合調(diào)味品行業(yè)細(xì)分品類眾多，企業(yè)分散，市場集中度不高，是品類中發(fā)展空間較大的賽道，無論是傳統(tǒng)調(diào)料巨頭，新興品牌，還是餐飲跨界者，都還是有機(jī)會(huì)的。· 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