現(xiàn)金貸是繼P2P、校園貸之后，又一興起的互金領(lǐng)域。相比于P2P網(wǎng)貸和校園貸，現(xiàn)金貸的真正興起則相對較遲，但是很快也因亂象橫生而受到整治。我國的P2P網(wǎng)貸開始于2007年6月的拍拍貸成立，前后發(fā)展已經(jīng)將近10年。而校園貸的起源最早可以追溯到2004年金誠信和廣東發(fā)展銀行聯(lián)名發(fā)行的第一張“大學(xué)生信用卡”，但是真正興起則是2014年互聯(lián)網(wǎng)金融公司介入，在2009年，國家開始嚴加管控“大學(xué)生信用卡”的發(fā)放后，各家商業(yè)銀行相繼退出，隨著電子商務(wù)爆發(fā)，從2014年開始，趣分期、分期樂、愛學(xué)貸等多家專門針對大學(xué)生的信用貸款相繼出現(xiàn)。實質(zhì)上算作現(xiàn)金貸的借貸應(yīng)該說很早就存在了，但是這一詞的出現(xiàn)目前行業(yè)內(nèi)認為是始于2015年2月15日，騰訊開始試運行手機“QQ現(xiàn)金貸”，現(xiàn)金貸一詞開始流行。隨著近兩年P(guān)2P網(wǎng)貸和校園貸監(jiān)管趨嚴，以及消費金融的崛起，眾多互金企業(yè)開始紛紛轉(zhuǎn)型現(xiàn)金貸，由此帶來了現(xiàn)金貸的爆發(fā)式增長。
但是隨著媒體不斷爆出“嗜血現(xiàn)金貸”、“高利貸”、“暴力催收”、“濫用個人信息”、“隱私騷擾”、“監(jiān)管套利”等負面新聞，現(xiàn)金貸儼然又成了另外一個校園貸，這一次事件的主角既有學(xué)生，也有社會人士，由于校園貸和現(xiàn)金貸存在很多重疊，因此在某種程度上可以算的上是校園貸在社會上的延續(xù)和擴展。
2017年4月10日，銀監(jiān)會網(wǎng)站正式發(fā)布《中國銀監(jiān)會關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險防控工作的指導(dǎo)意見》（簡稱《指導(dǎo)意見》），其中《指導(dǎo)意見》中的第二十九要求：做好“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)活動的清理整頓工作。網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)應(yīng)依法合規(guī)開展業(yè)務(wù)，確保出借人資金來源合法，禁止欺詐、虛假宣傳。嚴格執(zhí)行最高人民法院關(guān)于民間借貸利率的有關(guān)規(guī)定，不得違法高利放貸及暴力催收。這是現(xiàn)金貸首次出現(xiàn)在銀監(jiān)會的文件中。在以此意見中一同出現(xiàn)的還有網(wǎng)絡(luò)借貸平臺（P2P）風(fēng)險專項整治與校園網(wǎng)貸的清理整頓工作，三者一同作為銀監(jiān)會推進互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險治理，促進合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展的工作進行，顯示了現(xiàn)金貸已經(jīng)成為銀監(jiān)會目前開始重點關(guān)注的互金行業(yè)。
本次銀監(jiān)會將現(xiàn)金貸納入整治的對象，雖然不意味著現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)高速增長期將結(jié)束，但是意味著現(xiàn)金貸的發(fā)展也將面臨一個小的拐點，如何提前做好準備，踩對發(fā)展節(jié)奏，是眾多現(xiàn)金貸玩家需要長遠考慮的。本文從界定現(xiàn)金貸的概念開始，然后盤點現(xiàn)金貸的模式，表達筆者的擔(dān)憂，最后對外的發(fā)展進行簡單的思考。
一、什么是現(xiàn)金貸，現(xiàn)狀如何
那么什么是現(xiàn)金貸呢？在筆者看來，狹義的現(xiàn)金貸主要是指基于互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)手段的小額現(xiàn)金貸款，廣義的現(xiàn)金貸可以包括任何以小額現(xiàn)金和存款為標的進行借貸的行為，是一種無擔(dān)保、無抵押、無場景的信用貸款。現(xiàn)金貸具有金額小、期限短、頻率高、利率高、沒有明確用途等特點。
現(xiàn)金貸在美國又稱Payday loan（發(fā)薪日貸款），一般指7-30天，1000元以下（美國一般在100-1000美元）的個人短期信用貸款，主要用于下個月工資發(fā)放之前的短期資金周轉(zhuǎn)。在國內(nèi)，現(xiàn)金貸的概念被極大的擴展，期限、金額和用途都有所擴大，期限短則幾天，多則幾年，貸款金額低則幾百，高則幾萬，期限低則幾天，多則幾年，用途從短期資金周轉(zhuǎn)，到信用卡代償、消費、教育、旅游等等。
根據(jù)虎嗅網(wǎng)報道，在App Store中輸入關(guān)鍵詞“借款”或者“現(xiàn)金貸”，APP搜索結(jié)果都超過600個，這還僅僅是線上借貸公司。如果再加上線下借貸公司，以“千貸大戰(zhàn)”來形容市場競爭并不為過。因此，與前幾年的P2P行業(yè)類似，現(xiàn)金貸正在成為資本熱捧的對象之一，參與現(xiàn)金貸的玩家正在不斷涌現(xiàn)。
目前互聯(lián)網(wǎng)金融公司積極參與現(xiàn)金貸的主要原因是尚有大量人群未被銀行納入服務(wù)范圍，據(jù)報道這部分被銀行忽視的信用白戶大約7億，現(xiàn)金貸市場廣闊，且P2P因為嚴格整治和監(jiān)管，市場發(fā)展受限，眾多平臺轉(zhuǎn)而投入現(xiàn)金貸的懷抱。根據(jù)筆者參加央行觀察舉辦的互聯(lián)網(wǎng)金融交流活動中，螞蟻金服花唄產(chǎn)品總監(jiān)郝穎的介紹，“
中國在20歲到60歲之間的人口大約有9億的水平，但是中國持有信用卡的人數(shù)是1.78億，還有大概7億的人口，在這個年齡階段是沒有享受到金融服務(wù)的，這是一個非常巨大的市場?！绷頁?jù)根據(jù)雅虎財經(jīng)的數(shù)據(jù)，2015年美國Payday loan的放貸金額達到460億美元，美國約有120萬Payday loan活躍借款用戶，人均借款額達到3800美元/年。我國目前有1000萬-1500萬活躍現(xiàn)金貸用戶，人均借款約2000元/年，照此計算，我國目前現(xiàn)金貸市場規(guī)模在300億元左右。如果達到相同的滲透率和借款規(guī)模，預(yù)計市場規(guī)模將達到4000億元以上。
二、盤點現(xiàn)金貸的參與者類型
盡管現(xiàn)金貸作為一個單獨的行業(yè)被銀監(jiān)會點名整治，但是嚴格地說，現(xiàn)金貸跟其他的互聯(lián)網(wǎng)金融、消費金融和傳統(tǒng)銀行信貸業(yè)務(wù)都有交叉的領(lǐng)域，參與者眾多，區(qū)分界限不明顯，要做嚴格的區(qū)分非常的困難。以P2P和消費金融為例，P2P一端連接著投資人，一端連接著借款人，借款的一方很可能是個人借一筆較小的資金用于日常生活周轉(zhuǎn)，此時就屬于典型的現(xiàn)金貸；又如消費金融，消費金融的借款人通常借錢用于購買3C、教育培訓(xùn)、家庭裝修、醫(yī)療美容、旅游等等，既可能是直接在平臺上賒賬購買，也可能是借了錢之后再去購買，如果是后者也屬于典型的現(xiàn)金貸。
因此如果把現(xiàn)金貸作為一個單獨的行業(yè)劃分，則根據(jù)參與者不同，我們可以把現(xiàn)金貸劃分為以下幾種類型：
一是銀行信用卡。作為銀行參與個人零售業(yè)務(wù)的主要形式，信用卡可以直接刷卡消費，也可以取現(xiàn)，因此信用卡也算一種現(xiàn)金貸的形式。據(jù)媒體報道，現(xiàn)在信用卡持卡人大約不到2億，多數(shù)屬于接受過良好教育的都市白領(lǐng)、企業(yè)主、公務(wù)員、教師等等，一般居住在一二三線城市居多。由于信用卡發(fā)放的對象較為嚴格，這一類用戶目前的壞賬率較低，也正因為如此信用卡的覆蓋人群還非常有限，許多需求遠遠得不到滿足。以信用卡業(yè)務(wù)最為出名的招商銀行為例，根據(jù)2016年招行的年報數(shù)據(jù)，2016年招行總的不良率為1.87%，其中信用卡貸款的不良率僅為1.40%，招行按產(chǎn)品類型分類的9類貸款中僅高于個人住房貸款的0.42%
二是消費金融公司。既包括持牌的，也包括未持牌的，既包括金融機構(gòu)成立的，也包括互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)成立的，由于存在交叉，這一類筆者暫且界定為持牌性的消費金融公司，包括銀行參與出資成立的消費金融公司，和沒有銀行參與出資，由實體企業(yè)參與成立的消費金融公司。這一類機構(gòu)目的非常明確，主要是為居民消費提供信貸支持，但是金融機構(gòu)一般不直接接觸消費者購買的電商平臺或者商店，因此主要以提供現(xiàn)金的方式提供消費信貸。銀行參與出資成立的包括中銀消費金融、尚誠消費金融、北銀消費金融、招聯(lián)消費金融、中郵消費金融、杭銀消費金融等等；沒有銀行參與成立的消費金融公司包括海爾消費金融、捷信消費金融、華融消費金融，兩者相加共計20家。這里主要討論銀行參與出資成立的消費金融公司。這一類型的現(xiàn)金貸最主要的優(yōu)勢是背靠銀行業(yè)金融機構(gòu)，可以拿到成本較低的資金，成本優(yōu)勢明顯，因此利率相對較低。但相對于有場景的分期消費貸款，做現(xiàn)金貸意味著較大的信用風(fēng)險和騙貸風(fēng)險，需要相應(yīng)的增信措施。以中銀消費金融公司的現(xiàn)金貸產(chǎn)品為例，其中要求的房產(chǎn)即是增信措施。在其官網(wǎng)公布的現(xiàn)金貸產(chǎn)品包括信用貸款和樂享貸兩類，其中信用貸款是專為個人消費者推出的一款無抵押、免擔(dān)保的現(xiàn)金貸款產(chǎn)品，最高貸款額度20萬元。申請條件包括：年齡18-65周歲的大陸公民，在申請地有穩(wěn)定工作和收入，申請人無不良征信記錄，申請金額10萬及以上的客戶需有本人、配偶或未成年子女名下的當(dāng)?shù)胤慨a(chǎn)；申請流程包括第一步現(xiàn)場申請，第二步貸款審批，第三步電話確認，第四步貸款發(fā)放。而樂享貸是專為個人消費者推出的一款抵押消費貸款，可接受無抵押的房產(chǎn)、申請地商業(yè)銀行為第一抵押權(quán)人的房產(chǎn)以及以申請地商業(yè)銀行和住房置業(yè)擔(dān)保公司共同為第一抵押權(quán)人的房產(chǎn)，最高貸款額度20萬元。其申請條件與上述信用貸款基本相同，但是強調(diào)貸款必須是本人名下的，在申請流程中則多了一步辦理房產(chǎn)抵押。
三是互聯(lián)網(wǎng)金融公司。參與主體主要是互聯(lián)網(wǎng)金融公司，進一步根據(jù)資金來源的不同，可以分為自有資金放貸、銀行授信、P2P平臺等等，其中自有資金放貸的典型代表是螞蟻金服旗下的螞蟻借唄，其資金主要來源于阿里小貸，通過資產(chǎn)證券化回收資金，從而實現(xiàn)循環(huán)放貸；銀行授信典型代表是微眾銀行的微粒貸和用錢寶，他們的放貸資金來源主要是銀行授信，平臺專注于借款用戶的深度挖掘，資金通過銀行批量獲得；資金來源于P2P平臺的典型代表是麥子金服旗下的名校貸、UniFi，不同于其他P2P平臺直接的借貸，麥子金服旗下的幾大貸款平臺都是以單獨品牌進行建設(shè)的，在貸款發(fā)放后，以互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)姆绞皆趎onobank和財神爺爺以固定利率打包賣給投資者。
四是P2P網(wǎng)貸公司。嚴格的說這一類也屬于互聯(lián)網(wǎng)金融公司，但是有其獨特的特點，因此單列?？紤]到在P2P整治之前，形態(tài)各異，在整治之后，P2P平臺正朝著信息中介邁進，但以廣義的P2P定義來看目前P2P中也只有一部分可以看作現(xiàn)金貸的參與者。如果只以其中作為信息中介、且以小額現(xiàn)金貸款為主的P2P來界定這一類，那么不同于上述幾類金融機構(gòu)以自身的信用、自身的資產(chǎn)負債表作為紐帶連接投資者和借款人，這一類現(xiàn)金貸的資金是直接借貸形成的，屬于直接融資市場范疇。這一類P2P形式的現(xiàn)金貸與第三類資金來源于P2P平臺的現(xiàn)金貸最主要的區(qū)別是，第三類是以獨立品牌，甚至獨立公司形式存在，直接放貸人是平臺，只是資金直接來源于網(wǎng)貸公司，而第四類P2P網(wǎng)貸更像是一個網(wǎng)上的拆借市場，借款人與投資人通過平臺直接借貸，品牌也是統(tǒng)一的，平臺本身不參與放貸，也不介入資金流向。典型案例是拍拍貸、人人貸等，拍拍貸審核好需要借款的標的后發(fā)布在網(wǎng)站上，待投資者投資滿標后，資金直接打到借款人賬上。
事實上，相比于上述眾多的分類，除了信用卡，在借款人眼里其他的幾類機構(gòu)區(qū)分不明顯，借款人在網(wǎng)上申請后等待一定時間后即可收到款項，因此在借款人眼里基本上都是一樣的，只有額度大小、期限長短、利率高低、放貸速度快慢之分。而且，更多時候如果平臺沒有披露或者沒有深入研究，外人包括筆者本人也不得而知其平臺資金來源，比如最近處于風(fēng)口浪尖2345貸款王，筆者也沒有查到他的資金來源。
三、盤點現(xiàn)金貸的應(yīng)用場景
現(xiàn)金貸的類型除了按參與機構(gòu)分，也可以按照場景來分。不同于具有直接場景的消費金融，現(xiàn)金貸通常沒有直接的消費場景，更多的是間接的場景。放貸人或者放貸機構(gòu)通常不知道借款人資金的去向，不知道其資金用途，但是其應(yīng)用場景仍舊十分豐富。
一是用于日常消費。年輕人通常喜歡時髦，忍不住總要“買買買”，但是手頭資金不夠需要借款，也就是說喜歡超前消費。比如一個剛畢業(yè)工作的大學(xué)生想要換一臺新的蘋果筆記本電腦，但是手頭資金不夠，下個月工資還沒發(fā)，此時就有短期借款需求；又比如一個女生月底在網(wǎng)上看到一件大衣很漂亮，但是月底了工資花的差不多了，這時候也有借錢消費的沖動。因此這種資金需求與具有直接消費場景的消費金融沒有太大差別，一般待下月工資發(fā)放，即會償還，風(fēng)險較小。
二是應(yīng)對突然的開支。在日常生活中經(jīng)常會碰到很多難以預(yù)料的突發(fā)開支，當(dāng)突發(fā)的開支金額過大超過預(yù)期時，從外部借入資金就很有必要。比如人活著總會有個頭疼腦熱的，剛工作的時候就碰到父母突然生了場大病住院，急需幾萬元醫(yī)療費；又比如小年輕擦槍走火，女朋友突然懷孕，需要打胎，對于還在讀的大學(xué)生，一次性掏出接近萬元錢也是不小的壓力，此時也需要短期借款。
三是短期資金周轉(zhuǎn)。日常中經(jīng)常會碰到資金流入與流出不完全匹配的現(xiàn)象，或者某個項目需要預(yù)交定金或者支付首付才能獲得產(chǎn)品使用權(quán)，短時間內(nèi)拿不出那么多錢。比如眼前有一個很好的投資機會，但是原來買的定期理財產(chǎn)品幾天后才到期，中間需要短期銜接資金；或者去銀行申請一筆貸款需要償還所有前面貸款，此時需要一筆過橋資金等等。
四是信用卡代償。與前述多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺瞄準信用白戶不同，信用卡代償瞄準的是有卡一族?，F(xiàn)在很多大城市的有卡一族總有七張卡八張卡，有時候消費過度，信用卡還款日即將到來，下個月工資暫時還沒發(fā)，短期內(nèi)還不上，為了防止違約，需要一筆資金代償。從本質(zhì)上來說，這種模式其實就是借新還舊或者過橋貸款。目前國內(nèi)已經(jīng)有信用卡代償公司存在，比如卡卡貸、省唄，傳統(tǒng)金融機構(gòu)華夏銀行也在參與。
五是廣義的現(xiàn)金貸。上述的現(xiàn)金貸場景多數(shù)是期限屬于幾天到幾十天，金額在幾千元的，類似于美國發(fā)薪日貸款界定的現(xiàn)金貸場景，屬于較為狹義的現(xiàn)金貸，如果將之拓展為廣義的現(xiàn)金貸，那么他的應(yīng)用場景就包羅萬象了，幾乎所有個人金融需求，甚至個體戶、微型企業(yè)的經(jīng)營性貸款也會被納入其中。例如在筆者經(jīng)常投資的拍拍貸中，筆者經(jīng)?？吹接泻芏嗵詫殹⑻熵?、京東的個體網(wǎng)商在拍拍貸上借錢，也可以屬于較為大額、廣義的現(xiàn)金貸的應(yīng)用場景。
四、盤點現(xiàn)金貸的優(yōu)點與發(fā)展動因
盡管現(xiàn)金貸最近頻繁被媒體曝出負面新聞大，但是存在即合理，如果不能滿足社會需求，擁有相應(yīng)優(yōu)點，現(xiàn)金貸就沒有存在的理由，在這里筆者對現(xiàn)金貸的優(yōu)點和發(fā)展動因進行盤點?，F(xiàn)金貸作為具有金額小、期限短、頻率高的短期信用貸款，對借款人而言具有非常多的優(yōu)點，筆者認為具體包括：
一是，通常是無抵押、免擔(dān)保，借款容易。使用現(xiàn)金貸的人群，通常是年輕的藍領(lǐng)，或者剛剛走出校園的大學(xué)生，由于他們沒有信用記錄，也缺乏可抵押的東西，收入較低且不穩(wěn)定，通常被銀行忽視。盡管收入不高，但他們的消費需求仍然很旺盛，喜歡新潮的東西。多數(shù)平臺的無抵押、免擔(dān)保、借款容易的現(xiàn)金貸自然正中他們下懷。
二是操作簡單，隨借隨到。通常用戶只需在網(wǎng)站上填寫相應(yīng)的個人信息，并提供必要的證明材料或者交易記錄，如手持的身份證件照片、手機號碼、征信記錄或者淘寶交易流水截圖等等，待其審核后，很快到賬，短則幾秒、幾分鐘，至多一天，部分采取自動非人工審核的平臺，當(dāng)場申請幾秒到賬。
三是在信用額度內(nèi)可以反復(fù)借。平臺在審核借款人信用水平后會給一個信用額度，在額度內(nèi)，借款人可以隨意借款。通常借款人一般借錢短期使用完之后等下個月工資發(fā)放即償還，償還完之后額度會恢復(fù)，等到下次使用時再接著借，而且多使用信用良好的用戶額度還會不斷提升。
上述優(yōu)點的存在，構(gòu)成了現(xiàn)金貸發(fā)展的內(nèi)在原因，但是對于現(xiàn)金貸的發(fā)展動因，還遠不止于此，事實上市場上大量未滿足的金融需求，技術(shù)進步也是十分重要的驅(qū)動力。
一是，上文提到的目前尚有大量人群未被銀行納入服務(wù)范圍，據(jù)報道這部分被銀行忽視的信用白戶大約7億，是現(xiàn)金貸市場的目標人群，且P2P因為嚴格整治和監(jiān)管，市場發(fā)展受限，導(dǎo)致眾多平臺轉(zhuǎn)而投入現(xiàn)金貸的懷抱。2010年2月我國居民住戶短期消費貸款為6718.1億元，2017年2月這一數(shù)字就達到49943.42億元，七年間，平均年復(fù)合增長達到33.2%，前述分析到，單純以美國付薪日貸款相同的滲透率和借款規(guī)模計算，預(yù)計市場規(guī)模就達到4000億元以上，市場前景廣闊。
二是，互聯(lián)網(wǎng)與移動互聯(lián)網(wǎng)的普及?；ヂ?lián)網(wǎng)與移動互聯(lián)網(wǎng)的普及使得很多貸款的申請不需要再跑到銀行進行面審，在手機上下載app，注冊一個賬號，并提交相應(yīng)的材料即可，這使得貸款的申請如此方便、快捷和易得，大大增加了人們的借款意愿，也降低了放貸機構(gòu)的經(jīng)營成本。
三是，大數(shù)據(jù)征信、AI等技術(shù)的興起及應(yīng)用。大數(shù)據(jù)征信、AI人工智能等技術(shù)的發(fā)展使得風(fēng)控技術(shù)有了質(zhì)的飛躍，部分使用非人工審核的現(xiàn)金貸企業(yè)在風(fēng)控成本上大大降低，進一步使得擴大放貸人群成為可能。以螞蟻借唄和花唄為例，據(jù)筆者了解，截止去年底，螞蟻花唄已經(jīng)有超過1億用戶，借唄有超過3000萬用戶，兩個產(chǎn)品之所以能在短短時間內(nèi)做到如此規(guī)模，與螞蟻金服多年的數(shù)據(jù)積累分不開。利用淘寶、天貓、支付寶等積累的數(shù)據(jù)以及其他外部數(shù)據(jù)打造的芝麻信用，掌握了數(shù)以億計用戶的信息，對花唄和借唄反向輸出，成了螞蟻金服做信貸做大的底氣。
四是，年輕一代超前的消費理念，也使得現(xiàn)金貸有了生存的土壤。與美國一樣，中國的現(xiàn)金貸的核心用戶群體，主要為以80后、90后為主的“月光族”，包括剛畢業(yè)不久的白領(lǐng)、藍領(lǐng)等工薪階層，以及在校大學(xué)生。
五、對現(xiàn)金貸發(fā)展的憂慮
現(xiàn)金貸的廣闊市場和快速發(fā)展并不能掩蓋這個行業(yè)目前存在的風(fēng)險，其行業(yè)存在的問題令人擔(dān)憂。當(dāng)很多現(xiàn)金貸的開拓者沾沾自喜于現(xiàn)在去的成績之時，如果不能想明白自己從事現(xiàn)金貸的優(yōu)勢與劣勢所在，那么在潮水退去以后，很快發(fā)現(xiàn)自己在裸泳。
之前，在筆者和一些銀行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融方面的專業(yè)人士交談中，通常會聽到兩種不同的聲音，一派通常認為傳統(tǒng)的銀行業(yè)金融機構(gòu)風(fēng)控手段高于互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)，另外一派完全相反，認為現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)在風(fēng)控手段上更高一籌。雙方各執(zhí)一詞，觀點鮮明，都有其道理，筆者也表示認同。但是相比于傳統(tǒng)銀行業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)這樣的區(qū)分，意義不大，更關(guān)鍵是明白不同的風(fēng)控手段，誰都可以用，其背后究竟能為金融機構(gòu)帶來何種好處與變化才是關(guān)鍵。
在傳統(tǒng)信貸領(lǐng)域，商業(yè)銀行經(jīng)營多年，經(jīng)驗豐富，對傳統(tǒng)信用風(fēng)險控制手段的運用可謂爐火純青，面對信用白戶存在的較高信用風(fēng)險，居高不下的人工成本，使得商業(yè)銀行不敢輕易進入更多人群，因此銀行這么做實屬追求利益最大化的企業(yè)的理性選擇。新興的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)如果在風(fēng)控手段和成本控制上不能有所突破，那么進入這個行業(yè)同樣是自找苦吃，因此人工審核、人工風(fēng)控、人海戰(zhàn)術(shù)根本不可取，且不談大數(shù)據(jù)風(fēng)控手段是否準確性更高，但至少存在潛在的可能，可以一試。如果大數(shù)據(jù)風(fēng)控、機器學(xué)習(xí)、人工智能等技術(shù)手段可以提高風(fēng)控的有效性，通過實現(xiàn)自動審核、自動放貸，降低違約成本、經(jīng)營成本，那么開發(fā)空白客戶就成為可能。
進一步，在筆者看來，企圖利用高收益覆蓋高違約率的方法可能業(yè)是難以持久的。
按照馬克維茨資本資產(chǎn)定價模型理論，通常而言高風(fēng)險要用高收益來覆蓋，但是風(fēng)險和收益的提高并不是同比例的，超過一定臨界值后增加的收益將無法覆蓋違約損失，最終造成平臺兩極分化。對于平臺而言，都希望找到優(yōu)質(zhì)的用戶，那些具有較高風(fēng)控能力的平臺因為可以有效識別高風(fēng)險用戶并將其排除，自然有能力降低放貸利率。高風(fēng)控能力的平臺在有利可圖的情況下不斷降低貸款利率，而借款人在選擇方式眾多的情況下，會選擇低利率的平臺，隨著高風(fēng)險用戶被識別和排除，低風(fēng)險用戶不斷留下來，最終優(yōu)質(zhì)客戶會越來越向有風(fēng)控能力的低利率平臺集中，而那些高風(fēng)險的用戶只能選擇高利率的平臺，為了控制風(fēng)險，那些平臺只能通過提高利率來應(yīng)對風(fēng)險，這又會進一步嚇走低風(fēng)險的優(yōu)質(zhì)客戶，因此最終陷入惡性循環(huán)，待風(fēng)險的增長速度高過收益的增速，高利率也會虧損。
目前現(xiàn)金貸平臺常見的風(fēng)險包括信用風(fēng)險、騙貸風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、政策風(fēng)險等等，這導(dǎo)致現(xiàn)金貸平臺壞賬率居高不下。國內(nèi)的現(xiàn)金貸參與者面對的通常是，被商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)拋棄的用戶，信用卡貸款的貸壞賬率在現(xiàn)金貸很難實現(xiàn)。據(jù)北京商報報道，目前國內(nèi)現(xiàn)金貸平臺的壞賬率在30%左右，有一些做得還不錯的平臺應(yīng)該也在15%左右，美國現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的壞賬率在20%左右，而國內(nèi)小額現(xiàn)金貸壞賬率最高能到50%。筆者不知道這樣的報道是否比較夸張，但是毫無疑問，多數(shù)平臺的現(xiàn)金貸用戶違約率很高。
在增量市場階段，一方面，大量的公司涌入現(xiàn)金貸領(lǐng)域，尚且都有肉吃，另一方面，快速增長的業(yè)務(wù)也會暫時沖淡壞賬率的影響，但是一旦市場增長放緩，洗牌的時候就會很快到來，高風(fēng)險也會暴露，行業(yè)的集中方向?qū)凑展P者上述推演的邏輯演進。因此，現(xiàn)金貸平臺若想長久經(jīng)營，必須在風(fēng)控手段上有所突破，低成本、高效率的非人工風(fēng)控才有可能勝出。
六、對各現(xiàn)金貸的參與者的進一步比較，探討未來發(fā)展方向
上文筆者對現(xiàn)金貸的發(fā)展進行了思考，認為通過高利率覆蓋高風(fēng)險的現(xiàn)金貸模式難以持續(xù)，在行業(yè)發(fā)展放緩的背景下也會被自然淘汰，與此同時，高利率也是監(jiān)管層眼中不被允許的，銀監(jiān)會本次《指導(dǎo)意見》也特地提到：“嚴格執(zhí)行最高人民法院關(guān)于民間借貸利率的有關(guān)規(guī)定，不得違法高利放貸及暴力催收”，最高法院關(guān)于24%、36%的高利貸界定更是眾人熟知的內(nèi)容。此外，上文筆者對現(xiàn)金貸參與者類型進行了劃分，本處筆者對這幾類參與者的情況進行進一步分析。
在筆者分類的四類現(xiàn)金貸參與者中，銀行信用卡、商業(yè)銀行參與成立的消費金融公司都是同時參與現(xiàn)金貸和有場景的消費信貸，由于可以商業(yè)銀行較低的資金成本，因此一開始就占有資金優(yōu)勢，如果能在風(fēng)控手段上有所突破，自然占據(jù)天時地利人和。而像螞蟻借唄、蘇寧消費金融等有大型互聯(lián)網(wǎng)公司主導(dǎo)的現(xiàn)金貸企業(yè)，即使沒有銀行參股，由于融資渠道多元，實力雄厚，其資金成本也不用擔(dān)心。特別是螞蟻金服，既可以資產(chǎn)債券化融資，也可以從銀行授信。因此資金成本方面最大的困境估計是資金主要來源于P2P的現(xiàn)金貸平臺，或者直接以P2P名義參與現(xiàn)金貸的P2P平臺，他們面臨的困境可能是多重的，由于P2P借貸高昂的融資成本將會推高現(xiàn)金貸的利率，壓縮現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的生存空間，因此特別需要風(fēng)控技術(shù)的提升。
在筆者為數(shù)不多的網(wǎng)上借現(xiàn)金經(jīng)歷中，僅有的3次經(jīng)歷都給了螞蟻借唄和拍拍貸，目的只是想去嘗試一下效果如何。在筆者總計3次的借款經(jīng)歷中，螞蟻借唄借錢幾乎是秒到，也不需要提交任何材料，然而在拍拍貸借款的那次，不僅要提交個人信息，還要被信貸人員打電話多次詢問，不僅時間要等待一天左右，實際利率還遠高于螞蟻借唄（筆者借唄實際利率14.6%，拍拍貸由于第一次借，名義利率16%，算上費用實際利率超過20%）。因此，作為借款人，筆者更愿意去借唄借款，不愿意去P2P借錢，作為投資人筆者更愿意去P2P投資，不愿去招財寶投資。這意味著P2P做現(xiàn)金貸優(yōu)勢不明顯，但是更適合作為理財產(chǎn)品投資。這實際上等于給現(xiàn)在面臨著嚴苛監(jiān)管而企圖轉(zhuǎn)型到現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的P2P平臺當(dāng)頭棒喝，因此進入這個行業(yè)之前就要想明白自己的優(yōu)劣勢在哪。
當(dāng)然，就目前的發(fā)展情況來看，除了先發(fā)的信用卡，商業(yè)銀行出資成立的消費金融公司業(yè)務(wù)優(yōu)勢并不太明顯。由于缺乏相應(yīng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，筆者以各app截止2017年4月13日在騰訊應(yīng)用寶的下載量作為代理變量進行觀察，數(shù)據(jù)來源于筆者在應(yīng)用寶搜索，其中消費金融公司一欄為所有可以查到的持牌消費金融公司app，其余為部分統(tǒng)計。
在所有的持牌消費金融公司中，除了招聯(lián)金融、馬上金融和捷信金融之外，其余下載量皆沒有過百萬，一半app連5下載量都沒有，相當(dāng)冷清。其中招聯(lián)金融有招行持股，馬上金融有重慶銀行持股，捷信金融沒有銀行持股。由此可見，商業(yè)銀行持股的消費金融發(fā)展并不理想，也可以推知其現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)發(fā)展也可能不太理想，當(dāng)然這不排除線下做的較好的可能，但至少移動端是如此。
與之相對應(yīng)的是，那些經(jīng)常被媒體報道成“高利貸”、“暴力催收”，多數(shù)沒有銀行背景的純互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金貸卻獲得了極好的發(fā)展。在筆者統(tǒng)計的數(shù)據(jù)中，持牌消費金融公司是全部統(tǒng)計（所有能搜到app的），而互聯(lián)網(wǎng)背景與P2P背景的現(xiàn)金貸僅統(tǒng)計了很小很小的一部分，但是下載量過百萬的app卻比比皆是。發(fā)生這種現(xiàn)象的原因可能是，相比于商業(yè)銀行出資的消費金融公司而言，這些小微型的互金創(chuàng)業(yè)公司有著更為強烈的發(fā)展欲望，以及有著更加激進的互聯(lián)網(wǎng)基因，而商業(yè)銀行謹慎的經(jīng)營基因，以及潛在的左右手互博現(xiàn)象，使得商業(yè)銀行系的消費金融公司在發(fā)展現(xiàn)金貸方面可能畏手畏腳。
即便如此，也不能說商業(yè)銀行出資成立的消費金融公司沒有優(yōu)勢，如果開始發(fā)力，這些互聯(lián)網(wǎng)背景與P2P背景的現(xiàn)金貸未必是其對手，因此現(xiàn)金貸平臺無需高興的太早，趕緊修煉內(nèi)功才是出路。雖然說現(xiàn)金貸發(fā)展到成熟期還為時尚早，但是銀監(jiān)會已經(jīng)開始的整治活動意味著企圖利用高收益覆蓋高風(fēng)險的模式也將難以長久，是時候向螞蟻金服那樣修煉自己的高效率、低成本、高準確率的非人工風(fēng)控模式是諸多現(xiàn)金貸玩家，尤其是沒有銀行背景的互聯(lián)網(wǎng)金融與P2P平臺參與現(xiàn)金貸的唯一出路。
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