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哈嘍，小伙伴們，今天給大家普及一種近年來廣受關(guān)注的理財產(chǎn)品——“定向融資計劃”。大家可以了解一下，為自己的資產(chǎn)配置做知識儲備哦~
“定向融資計劃”主要是在2017年以后獲得投資者們的廣泛關(guān)注。尤其2018年銀監(jiān)會下發(fā)的《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》，極大地限制了資管產(chǎn)品和低成本獲得資金的企業(yè)投資非標(biāo)的途徑。但市場上的融資需求并未因此減少，所以很多融資方及金融機(jī)構(gòu)紛紛涌向各大金融資產(chǎn)交易中心掛牌發(fā)行的直接融資產(chǎn)品，比如“定向融資計劃”。
事實(shí)上，此類產(chǎn)品并非新事物，其誕生起碼已有四個年頭。而較早開展此類業(yè)務(wù)的天津、浙江、江蘇、廣東、貴州、遼寧、山東等省市的交易場所，已通過類似方式為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血多年。
那么，究竟何為“定向融資計劃”？它如何發(fā)行？主要優(yōu)點(diǎn)是什么？又適不適合你投資呢？
什么是定向融資計劃？
定向融資計劃是指依法成立的企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織向特定投資者發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的投融資產(chǎn)品。其本質(zhì)是經(jīng)國務(wù)院或各地方金融辦或人民政府審核批準(zhǔn)，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目的，遵守相關(guān)法律法規(guī)、政策規(guī)定開展的業(yè)務(wù)。每個金交所的業(yè)務(wù)資質(zhì)均需到地方金融辦進(jìn)行備案。
定向融資計劃屬于私募性質(zhì)，但又不同于傳統(tǒng)私募產(chǎn)品，合格投資者只有注冊為各金融資產(chǎn)交易所會員，且滿足風(fēng)險測評結(jié)果，才能對產(chǎn)品進(jìn)行認(rèn)購。同一定向融資計劃產(chǎn)品的投資者人數(shù)合計不得超過200人。
定向融資計劃的發(fā)行
定向融資計劃采用備案制發(fā)行，發(fā)行需在金交中心登記備案，并通過金交中心網(wǎng)站或其他方式披露相關(guān)進(jìn)展公告，并由金交中心與受托管理人同時督導(dǎo)發(fā)行方按時兌付本息。
通常，定向融資計劃可分次備案分期發(fā)行，并要求發(fā)行方提供一定的內(nèi)外部增信措施。
定向融資計劃主要參與的機(jī)構(gòu)有：金交中心、發(fā)行方、增信方、承銷方（推薦方）、受托管理人。其交易結(jié)構(gòu)一般如下圖所示。
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產(chǎn)品存續(xù)期間，產(chǎn)品的本息兌付，由受托管理人持續(xù)跟進(jìn)執(zhí)行，金交中心進(jìn)行督導(dǎo)。如遇發(fā)行方違約，增信方需要代為償付或者處置抵質(zhì)押擔(dān)保物進(jìn)行償付，受托管理人及金交中心協(xié)助合格投資者向發(fā)行方維權(quán)，以保障定向融資計劃的本息兌付。
定向融資計劃的優(yōu)點(diǎn)
1、合法有效的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。
各交易場所，在國務(wù)院或各省政府和金融辦的批復(fù)范圍內(nèi)合法合規(guī)地進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計，通過交易和備案形成合法有效的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。
2、直接融資，投資人更有自主權(quán)。
投資人能與融資企業(yè)建立直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。投資人可通過管理人代為維權(quán)，也可直接、單獨(dú)對債權(quán)進(jìn)行追索和主張，避免了法律關(guān)系中隔著一道管理人，而致使投資人無法直接有效對融資方實(shí)施維權(quán)的問題。
3、產(chǎn)品信息透明，便于判斷安全性。
定向融資計劃需通過金交中心網(wǎng)站或其他方式進(jìn)行披露，項目信息與進(jìn)展情況公開透明，更利于投資者判斷項目安全性，有效進(jìn)行產(chǎn)品挑選。
定向融資計劃與傳統(tǒng)資管產(chǎn)品區(qū)別
定向融資計劃與傳統(tǒng)意義上的信托、資管及私募產(chǎn)品明顯區(qū)別是：管理人角色。
傳統(tǒng)意義上，信托、資管及私募產(chǎn)品的管理人，其核心職責(zé)是按照約定為合格投資者實(shí)現(xiàn)投資收益，具有較強(qiáng)的自主性、主動性和管理性。但這種強(qiáng)管理模式對管理人有很大依賴性，尤其在風(fēng)險事件中，管理人的處置能力幾乎決定了整個項目的命運(yùn)。并且多數(shù)產(chǎn)品由于投資人和融資方之間沒有直接債權(quán)債務(wù)關(guān)系，很多案例里，投資人只能坐等管理人的推進(jìn)，一拖數(shù)年的信托和資管項目并不鮮見。
而定向融資計劃的核心邏輯是債權(quán)資產(chǎn)交易，管理人不得自主處理資金，其更側(cè)重于是一種交易通道。合格投資者直接借錢給發(fā)行方，安全性主要取決于融資方的資信情況和增信方的擔(dān)保能力。在風(fēng)險處置方面，投資人擁有更大的自主權(quán)，除了由受托管理人代為管理和維權(quán)，投資人也有權(quán)單獨(dú)向法院提起訴訟追索債權(quán)，又因投資人數(shù)動輒幾十甚至接近200人，多起訴訟，對融資方和增信方的震懾性較強(qiáng)。
此外，定向融資計劃屬于直接融資，省去了部分中間費(fèi)用（如管理費(fèi)等），所以很多同一融資主體、同一風(fēng)控措施的項目，定向融資計劃給投資者的收益往往比信托、資管等產(chǎn)品年化大約高1%甚至以上。
總 結(jié) 來 說
定向融資計劃，解決了嚴(yán)監(jiān)管下部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資渠道問題，為廣大投資者提供了一種門檻相對較低的合法投資渠道。其產(chǎn)品在安全性、收益率方面都較為可觀，是大家資產(chǎn)配置中，非常不錯的一個組成部分。
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