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這一周內(nèi)，我們將逐步向大家介紹期權(quán)買方心法的十二條，以及期權(quán)賣方心法的十二條。

賣方心法第五條  時(shí)間是最好的朋友

期權(quán)價(jià)值包含時(shí)間價(jià)值，每過一天，賣方就可以賺取一天的時(shí)間價(jià)值。此外，期權(quán)就像“陽光下的冰”一樣，其時(shí)間價(jià)值呈拋物線加速衰減。以一張四個(gè)月期限的期權(quán)合約為例，頭一個(gè)月時(shí)間價(jià)值下跌比較慢，而當(dāng)鄰近到期日時(shí)（特別是在最后一個(gè)月），其時(shí)間價(jià)值會(huì)加速下跌。相較于其他時(shí)間段的期權(quán)，三個(gè)月內(nèi)到期的期權(quán)的單位時(shí)間價(jià)值往往較高，也就是說對(duì)于想要賺取時(shí)間價(jià)值的賣方而言，賣出三個(gè)月內(nèi)到期的期權(quán)效用是最大的。很多有經(jīng)驗(yàn)的賣方通過賣出近月的期權(quán)合約，同時(shí)買入遠(yuǎn)月的同價(jià)期權(quán)合約的日歷價(jià)差策略賺取時(shí)間價(jià)值收益。

賣方心法第六條  尋找被高估的機(jī)會(huì)

成功的期權(quán)賣方總是敏銳地尋找那些被“高估”的期權(quán)。如何找出“高估”的期權(quán)？期權(quán)定價(jià)的核心因素是波動(dòng)率，一般來說，如果隱含波動(dòng)率高于歷史波動(dòng)率達(dá)到一定程度，或者某一行權(quán)價(jià)的隱含波動(dòng)率明顯超過其他行權(quán)價(jià)的隱含波動(dòng)率就可以被認(rèn)為是過度偏離，也就是這一期權(quán)的價(jià)格被高估了。波動(dòng)率的計(jì)算雖然復(fù)雜，但期權(quán)行情系統(tǒng)、相關(guān)期權(quán)投資網(wǎng)站通常會(huì)提供即時(shí)的波動(dòng)率數(shù)據(jù)或期權(quán)計(jì)算工具供參考。如果期權(quán)價(jià)格高于根據(jù)波動(dòng)率測(cè)算的期權(quán)參考理論價(jià)值25%以上，這一期權(quán)就有可能是被高估了。

賣方心法第七條  多賣虛值期權(quán)

期權(quán)賣方應(yīng)首選那些沒有內(nèi)在價(jià)值、只有時(shí)間價(jià)值的期權(quán)，也就是行權(quán)價(jià)高于股票市價(jià)的認(rèn)購期權(quán)或者行權(quán)價(jià)低于股票市價(jià)的認(rèn)沽期權(quán)。相對(duì)于平值或?qū)嵵灯跈?quán)，虛值期權(quán)被行權(quán)的可能性較低，而這種低概率正是期權(quán)賣方的優(yōu)勢(shì)所在。美國著名基金HVPW（高波動(dòng)率認(rèn)沽期權(quán)賣出基金）通過滾動(dòng)賣出剩余期限約60天、行權(quán)價(jià)偏離市價(jià)15%的虛值認(rèn)沽期權(quán)，將年收益率維持在9%以上。

賣方心法第八條  買股票不如賣認(rèn)沽

可口可樂是巴菲特最成功的投資之一，巴菲特在其中采用了賣出認(rèn)沽期權(quán)的方法增加投資盈利。對(duì)巴菲特而言，本來就有不斷增持可口可樂的意愿。若可口可樂不跌，那么權(quán)利金就是額外的收益；若是股價(jià)下跌，那么權(quán)利金相當(dāng)于市場(chǎng)補(bǔ)貼巴菲特購入可口可樂的成本。因此，對(duì)于長(zhǎng)期價(jià)值投資者而言，通過賣出認(rèn)沽期權(quán)買入股票是降低股票購入成本的投資方法。