作者:謝接亮
來(lái)源:期權(quán)星球
在我們印象中,巴菲特是十分穩(wěn)健的投資者,極其厭惡風(fēng)險(xiǎn)和杠桿。而期權(quán)在我們印象中又是一個(gè)高杠桿高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種,這看起來(lái)處于兩個(gè)極端的事物卻早就有了交集,我們來(lái)看巴菲特是如何玩轉(zhuǎn)期權(quán)的。
可口可樂(lè)股票在90年代一直是巴菲特的第一大重倉(cāng)股,到1993年,可口可樂(lè)股票已經(jīng)上漲到40美元,給他帶來(lái)了超過(guò)10倍的回報(bào)。巴菲特一方面仍然長(zhǎng)期看好,希望回調(diào)時(shí)再加倉(cāng),另一方面希望在股價(jià)震蕩時(shí)增加一些持倉(cāng)收益。
于是,在1993年4月,他賣出了500萬(wàn)份當(dāng)年12月到期、行權(quán)價(jià)35美元的認(rèn)沽期權(quán),每份收取1.5美元的權(quán)利金。
我們知道,認(rèn)沽期權(quán)就像是股價(jià)下跌的保險(xiǎn),到期時(shí)股票下跌,就可以行使權(quán)利以約定的價(jià)格把股票賣給對(duì)方。 那假設(shè)你買了這個(gè)認(rèn)沽期權(quán),在12月到期時(shí)的兩種情況:
情況一:股價(jià)高于35美元(比如38美元),你會(huì)把市場(chǎng)價(jià)格38美元的股票以35美元賣給對(duì)方嗎?肯定不會(huì)吧,那這期權(quán)就相當(dāng)于做廢了,巴菲特就賺了期權(quán)費(fèi);
情況二:股價(jià)低于35美元(比如32美元),你行使權(quán)利,把股票以35美元的價(jià)格賣給巴菲特。前面我們講過(guò),巴菲特本來(lái)就看好可口可樂(lè),希望回調(diào)時(shí)再加倉(cāng),現(xiàn)在價(jià)格跌下來(lái)了,正符合他的想法。
從1993年~1994年長(zhǎng)達(dá)兩年的時(shí)間內(nèi),可口可樂(lè)股價(jià)一直在40美元附近震蕩,沒(méi)有低過(guò)35美元,當(dāng)然就不會(huì)有人行權(quán),期權(quán)就做廢了,巴菲特通過(guò)這種方式用增加了持倉(cāng)收益。
巴菲特投資期權(quán)并非個(gè)例,在2015年致股東的公開信中提到,2015年伯克希爾在衍生品交易上的利潤(rùn)是6.3億美元,而過(guò)去十幾年以來(lái),伯克希爾在期權(quán)上的交易帶來(lái)了累計(jì)48億美元的利潤(rùn)。
巴菲特的這種投資期權(quán)的方式在國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)上可不可行呢,當(dāng)然是可以的,只要是開通了期權(quán)賬戶并有相應(yīng)權(quán)限的投資者,都可以采用巴菲特的這種交易策略,或增加手上的持倉(cāng)收入,或繳納保證金“裸”賣賺取期權(quán)費(fèi),其原理都是一樣的。本文案例中用的是可口可樂(lè)的期權(quán),策略同樣也適用于ETF期權(quán)和股指期權(quán),原理都是一樣的。
對(duì)專業(yè)投資者較寬松,無(wú)以上要求
附2:
《3分鐘認(rèn)識(shí)期權(quán)》系列:
第一篇:期權(quán)和期貨的區(qū)別
第二篇:巴菲特教你用期權(quán)
第三篇:如何用期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)
第四篇:影響期權(quán)價(jià)格因素
第五篇:看懂期權(quán)合約要素
第六篇:解讀300期權(quán)交易規(guī)則
第七篇:看懂期權(quán)報(bào)價(jià)行情
END
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