目前市面上主要因子有規(guī)模，紅利，低波，價值、質(zhì)量等，從因子角度看A股，應(yīng)該說在2015年6月之前，A股的小盤因子非常有效，這是由其投資者結(jié)構(gòu)決定的，散戶貢獻了成交額的七成左右，而散戶歷來有炒小炒新的傳統(tǒng)。隨著外資不斷進入，散戶逐漸趨于理性，特別是2017年漂亮50行情的帶動，其實，2015年以后小盤因子有效性大幅降低，未來小盤因子是否依然有效很難說。
紅利因子是我一直以來特別喜歡的因子，在我看來，紅利因子不光是質(zhì)量因子，一個連續(xù)發(fā)放現(xiàn)金紅利的企業(yè)大概率質(zhì)量比較好，尤其在A股這樣一個盈（cai）余(wu)管(zao)理(jia)，屢見不鮮的地方，紅利因子更是可以很大程度上過濾掉騙子企業(yè)，畢竟，真金白銀的分紅，才是實打?qū)嵉?，其他嘴炮，都是沒用的。另一個是價值因子，因為股息率本身就是估值指標，當(dāng)價格下跌，股價便宜時，其股息率一般較高。
市場上主要的紅利指數(shù)有上證紅利，中證紅利，標普紅利，深證紅利。
（一）編制方式及十大權(quán)重股
從成分股質(zhì)量來說，顯而易見，深證紅利的成分股更優(yōu)質(zhì)。四個紅利指數(shù)中只有深證紅利是用市值加權(quán)方式的，所以成分股更為集中。但是關(guān)于集中OR分散，投資者的看法是見仁見智的，有人認為集中，收益率更高，有人認為分散，風(fēng)險更小。
從市值分布來看，只有標普紅利為中小盤風(fēng)格，其他主要以大盤股為主，所以亦有人提出將標普紅利作為中證500的替代。
（二）行業(yè)占比
1.深證紅利
前三名的行業(yè)分別為：可選30.71%，金地28.44%，主要消費21.8%
2. 標普紅利
二、四個紅利指數(shù)的歷史表現(xiàn)（數(shù)據(jù)來源wind）
綠色為標普紅利，黃色為深證紅利，紫色為中證紅利，白色為上證紅利，十年的全收益情況具體見下圖：
綠色為標普紅利，黃色為深證紅利，紫色為中證紅利，白色為上證紅利，十年的全收益情況具體見下圖：
從歷史收益來看，標普紅利的收益完勝其他幾個紅利指數(shù)啊，可能原因是標普紅利主要是中小市值的股票，收益爆表可能得益于2016年之前小盤因子的有效性。未來能否持續(xù)，不得而知，且網(wǎng)上有一些關(guān)于標普紅利的質(zhì)疑，我看后覺得不無道理。就我而言，我更看重的是成分股是否優(yōu)質(zhì)。
三、四個紅利指數(shù)目前的業(yè)績和估值情況
從估值來看，深證紅利的估值偏高，但是成分股業(yè)績最好，中證紅利的估值最低。由于同樣的策略，我傾向于選擇樣本空間大的，因為樣本空間大，更利于選擇出優(yōu)質(zhì)的符合策略的股票。所以，上證和中證之間，我選擇中證，而深證紅利的成分股質(zhì)量是這幾個最好的，我目前持有。事實上，我也持有一點標普紅利，但是倉位非常輕。我的倉位分布原則主要和確定性有關(guān)，優(yōu)質(zhì)低估的，確定性高的，占比高。進攻性、彈性大、業(yè)績一般的、確定性相對不高的占比低。
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