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　　它相當于投資者按照當前市場價格購買并且一直持有到滿期時可以獲得的年平均收益率。

    到期收益率的公式

   設F為債券的面值，C為按票面利率每年支付的利息，Pv為債券當前市場價格，r為到期收益率，則：

　　舉例說明：^[1]

　　例題：如果票面金額為1000元的兩年期債券，第一年支付60元利息，第二年支付50元利息，現(xiàn)在的市場價格為950元，求該債券的到期收益率為多少？

　　YTM=r=8.34%

短期債券到期收益率

　　對處于最后付息周期的附息債券、貼現(xiàn)債券和剩余流通期限在一年以內（含一年）的到期一次還本付息債券，到期收益率計算公式為：

　　到期收益率 = （到期本息和-債券買入價）/（債券買入價*剩余到期年限）*100%

　　各種不同債券到期收益率的具體計算方法分別列示如下：

　　1、息票債券的計算

　　到期收益率=（債券年利息+債券面值-債券買入價）/（債券買入價*剩余到期年限）*100%

　　例：8某公司2003年1月1日以102元的價格購買了面值為100元、利率為10％、每年1月1日支付1次利息的1999年發(fā)行5年期國庫券，持有到2004年1月1日到期，則：

　　到期收益率=

　　2、一次還本付息債券到期收益率的計算

　　到期收益率=[債券面值（1+票面利率*債券有效年限）-債券買入價]/（債券買入價*剩余到期年限）*100%

　　例：甲公司于2004年1月1日以1250元的價格購買了乙公司于2000年1月1日發(fā)行的面值為1000元、利率為10％、到期一次還本利息的5年期公司債券，持有到2005年1月1日，計算其投資收益率。

　　到期收益率=

　　3、貼現(xiàn)債券到期收益率的計算

　　到期收益率=（債券面值-債券買入價）/（債券買入價*剩余到期年限）*100%

長期債券到期收益率

　　長期債券到期收益率采取復利計算方式(相當于求內部收益率)。

　　其中：Y為到期收益率；PV為債券買入價；M為債券面值；t為剩余的付息年數(shù)；I為當期債券票面年利息。

　　例：H公司于2004年1月1日以1010元價格購買了TTL公司于2001年1月1日發(fā)行的面值為1000元、票面利率為10％的5年期債券。 要求：

（1）如該債券為一次還本付息，計算其到期收益率。

（2）如果該債券為分期付息、每年年末付一次利息，計算其到期收益率。

　　1、一次還本付息

　　根據(jù)1010=1000*（1+5*10%）（P/F,i,2）

　　可得： （P/F,i,2） = 1010/1500

　　　　　　　　　　　　=0.6733

　　查復利現(xiàn)值系數(shù)表可知：

當i＝20％，　?。?.6944

當i＝24％，　?。?.6504

采用插值法求得：i＝21.92％

　　2、分期付息，每年年末付一次利息

　　根據(jù)1010=1000×10%×（P/A，i，2）+1000×（P/F，i，2）

　　　　　　=100×（P/A，i，2）+1000×（P/S，i，2）

　　當i=10%時，NPV=100×（P/A，10%，2）+1000×（P/F，10%，2）-1010=100×1.7355+1000×0.8264-1010=-10.05（元）

　　由于NPV小于零，需進一步降低測試比率。

　　當i=8%時，NPV=100×（P/A，8%，2）+1000×（P/F，8%，2）-1010=100×1.7833+1000×0.8573-1010=25.63（元）

　　即： 求得：i=9.44%。

3、用EXCEL計算到期收益率

　　EXCEL財務函數(shù)與債券到期收益率的計算具體包括：RATE、IRR函數(shù)、YIELD函數(shù)。

　　在EXCEL中可以使用IRR來估算到期收益率，IRR的具體意義如下：

　　返回由數(shù)值代表的一組現(xiàn)金流的內部收益率。這些現(xiàn)金流不必為均衡的，但作為年金，它們必須按固定的間隔產(chǎn)生，如按月或按年。內部收益率為投資的回收利率，其中包含定期支付（負值）和定期收入（正值）。