近日，華誼兄弟(300027)公告稱，擬以10.5億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款，收購浙江東陽美拉傳媒有限公司(以下簡稱“東陽美拉”)的股東馮小剛和陸國強(qiáng)合計持有的目標(biāo)公司70%的股權(quán)，該公司估值15億，不過該公司目前仍是負(fù)資產(chǎn)狀態(tài)。分析認(rèn)為，本次華誼兄弟重金參股馮小剛旗下公司，估計是為了鎖定明星資源，不宜用傳統(tǒng)的估值方式衡量。
馮小剛持股公司成立兩月估值15億
根據(jù)華誼兄弟發(fā)布的公告，東陽美拉的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：馮小剛持有99%的股權(quán)，陸國強(qiáng)持有1%的股權(quán)。其主營業(yè)務(wù)是影視劇項目的投資、制作，影視劇本創(chuàng)作、策劃、交易等，目前已經(jīng)儲備和開發(fā)的項目包括電影《手機(jī)2》、電影《念念不忘》、電影《非誠勿擾3》、電影《麗人行》、電視劇《12封告白信》以及綜藝節(jié)目等。
《投資快報》記者查詢?nèi)珖髽I(yè)信息公示系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，東陽美拉成立與核準(zhǔn)日期為2015年9月2日，這意味著馮小剛的這家公司成立兩個多月時間，即以15億元的估值賣出了70%的股份。不過，公告對此疑問進(jìn)行了解釋，稱本次投資的交易價格是依據(jù)老股東承諾的目標(biāo)公司2016年度經(jīng)審計稅后凈利潤的15倍(為人民幣15億元)為公司的估值，以此估值為收購價格的計算基礎(chǔ)。
業(yè)內(nèi)人士分析，馮小剛本人即是重要的IP(知識產(chǎn)權(quán))資源，他的個人導(dǎo)演的總票房在32億-33億之間，這個數(shù)據(jù)還不包括他監(jiān)制的影片。
根據(jù)公告內(nèi)容，東陽美拉公司的注冊資本為500萬元，財務(wù)數(shù)據(jù)也并不理想，未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)為：資產(chǎn)總額為1.36萬元，負(fù)債總額為1.91萬元。
華誼兄弟似乎對此心中有數(shù)，稱與馮小剛、陸國強(qiáng)及目標(biāo)公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，馮小剛等兩名股東保證每年創(chuàng)造利潤在1億元以上，且逐年遞增15%。
公告顯示：“若老股東未能完成某個年度的‘業(yè)績目標(biāo)’，則老股東同意于該年度的審計報告出具之日起30個工作日內(nèi)，以現(xiàn)金的方式(或目標(biāo)公司認(rèn)可的其他方式)補(bǔ)足目標(biāo)公司未完成的該年度業(yè)績目標(biāo)之差額部分?！?/p>
有影視行業(yè)人士認(rèn)為，本次華誼兄弟重金參股馮小剛旗下公司，估計是為了鎖定明星資源，而影視明星是獲取用戶注意力、聚合各種生產(chǎn)資源的最佳橋梁，這也是輕資產(chǎn)經(jīng)營的商業(yè)模式，不宜過多用傳統(tǒng)的估值方式衡量這一筆收購；不過這種公司對個人依賴比較大，華誼兄弟買下來到底值不值，也要看馮小剛作品最終為公司創(chuàng)造的利潤。
參股王思聰持股公司重金投游戲行業(yè)
11月19日，新三板公司英雄互娛與華誼兄弟共同發(fā)布公告，宣布英雄互娛與華誼兄弟簽訂《股權(quán)投資協(xié)議書》。后者以19億元人民幣認(rèn)購英雄互娛新增股份，占20%股份成第二大股東。
公告顯示，本次投資的交易價格是依據(jù)英雄互娛承諾2016年度經(jīng)審計稅后凈利潤的19倍為公司的估值，以此估值為計算基礎(chǔ)。華誼兄弟獲得目標(biāo)公司27,721,886股新增股權(quán)，對應(yīng)價格為人民幣19億元。
投資協(xié)議要求，英雄互娛應(yīng)將其開發(fā)或經(jīng)營的任何一款電競類游戲產(chǎn)品改編成電影、電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇或其他舞臺藝術(shù)作品等的權(quán)利，依照市場公允的價格在同等條件下優(yōu)先授權(quán)或轉(zhuǎn)讓給華誼兄弟享有；同時華誼兄弟子公司華誼兄弟實(shí)景娛樂有限公司在其實(shí)景娛樂中開發(fā)電競類游戲產(chǎn)品，則優(yōu)先與英雄互娛合作。
英雄互娛主要從事電子體育競技游戲產(chǎn)品的開發(fā)、運(yùn)營和移動電競比賽的組織、推廣，是移動游戲研發(fā)、發(fā)行和運(yùn)營商，近期剛牽頭發(fā)起了“中國移動電競聯(lián)盟”。
根據(jù)協(xié)議，截至2018年12月31日止的未來三年內(nèi)，英雄互娛承諾2016年業(yè)績目標(biāo)為當(dāng)年經(jīng)審計的稅后凈利潤不低于人民幣5億元，后兩年度則分別為上一年度凈利潤目標(biāo)基礎(chǔ)上增長20%，這意味著未來三年內(nèi)英雄互娛的凈利潤總和不低于18.2億元。
英雄互娛的此前投資者包括紅杉資本、華興基金、真格基金以及王思聰?shù)龋鋵?shí)際控股股東為天津迪諾投資管理有限公司，占比44.028%的股權(quán)，而華誼兄弟憑借19億元人民幣的認(rèn)購入股持有20%股份將成為英雄互娛第二大股東。
英雄互娛表示，將和華誼兄弟在影視、電子體育競技等領(lǐng)域開展合作，增強(qiáng)公司的盈利能力。華誼兄弟公告稱，通過投資英雄互娛，公司布局電子體育競技游戲領(lǐng)域，也進(jìn)一步增強(qiáng)華誼兄弟在游戲產(chǎn)業(yè)鏈上的控制力，有利于完善公司在互聯(lián)網(wǎng)娛樂業(yè)務(wù)板塊的布局，也有利于公司大娛樂戰(zhàn)略的有效落實(shí)。
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