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調查：新興經濟體靠升息難擋本幣貶值之勢

　　最新調查顯示，未來一年更多的主要新興經濟體央行可能升息，以對抗貨幣急劇貶值，但收緊政策頂多只能延緩貶值速度。由于美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)已經結束刺激計劃，而料將在明年第二季上調指標利率，新興貨幣明顯面臨再次下跌的風險。

　　在2013年末至今年年初，對美聯儲將結束購債計劃的預期促使投資者拋售風險較高的貨幣，比如巴西雷亞爾、俄羅斯盧布，土耳其里拉和南非蘭特，并買入美元避險。這促使南非和土耳其等央行上調了利率。雖然這些政策行動可能阻止了進一步深跌，但這四種貨幣今年迄今都貶值了。

　　本周調查的39位分析師中，有18位認為如果交易商和投機客要拋售的話，央行緊縮政策幾乎無法阻止他們。

　　這不僅因為美聯儲要升息，而且也因為其中的許多經濟體面臨內部問題，比如國內生產總值(GDP)和收入增長放緩、高通脹以及龐大的經常帳赤字。

　　Santander Brasil的首席巴西經濟學家Mauricio Molan認為，升息只是個“權宜之計”。“這可能導致凈負債/GDP之比上升，令人質疑國內和國際償債能力，”他說。今年以來俄羅斯盧布下跌超過30%，在上述四種貨幣中跌幅最大，即便上周俄羅斯央行意外升息，盧布仍然繼續(xù)下跌。

　　周三俄羅斯央行改變了干預政策，加大了匯率的靈活性，這暗示現在盧布將更多由市場力量驅動。今年迄今土耳其里拉下跌超過3%，未來12個月預計再下跌5%，走軟至2.35。南非蘭特今年下跌超過5%，未來一年將再走軟一些，至11.22。

　　巴西雷亞爾可能下跌多少仍不清楚，分析師們將審視總統羅塞夫連任后的首批政策。

　　24位受訪分析師平均預測，12個月后雷亞爾兌美元報2.6000，弱于一個月前預測的2.4875。

分析：升息對本國貨幣的影響

　　升息是進一步鞏固宏觀調控成果,保持國民經濟持續(xù)快速協調健康發(fā)展的良好勢頭而作出的重要決策。

　　升息就是一國的中央銀行提高再貼現率,從而使得商業(yè)銀行對中央銀行的借貸成本提高了,進而影響市場利率。

　　升息是對現行的某種或某些利息率進行有目的的提高的行為，通常是為了實現某個具體的目標而做出的舉措。

　　比如：通過提升存款利息基準利率，來達到吸收存款減少貨幣供給的目的?；蚴翘岣咩y行間隔夜拆息率，來提高短期高額融資的成本，抑制惡意投機行為，等等。

　　升息不僅是經濟行為，同時也是政治、社會因素多重作用下的產物，有時很可能不是為了經濟目的而進行，而是迫于壓力。

　　比如：某國在本國貨幣不斷升值時，進行減息，從而使貨幣供給量增多，可以達到抑制貨幣升值的目的（這種行為要成功，是有很多前提，純理論討論），但是該國面臨強大的物價上漲壓力，不得不加息以平抑物價（若減息貨幣增多后物價將進一步上漲）。

　　升息的執(zhí)行效果通常不能很快反映出來，因為涉及到整個經濟體系，或者說金融體系的聯動機制，需要不短的時間才能反映出結果來（具體時間沒有研究過，不知道）。因此，若是期望升息的效果像打麻醉劑一樣的快速反映，實在很渺茫。

　　在外匯市場上，一國貨幣利率的變動會引起其匯率的變動。一般情況，一國貨幣如果升息，則該貨幣的匯率容易上升；而當一國貨幣降息時，則該國貨幣容易貶值。

　　但在這一關系中，也存在一定的特殊性。在外匯市場時常也有這樣的情況發(fā)生，比如當正式公布加息時，該國貨幣不升反而下跌 ，而當正式公布息時，該國貨幣不跌反升。這一現象表明市場已經提前消化升息的利好或者降息的利空。比如2000年6月洲央行對歐元升息，但消息公布后，歐元匯價很快從1歐元兌0．97美元下跌，這主要是因為市場已經事先將歐元從1歐元兌0.90美元推升至0.97美元水平。

　　所以當一國銀行升息的時候，會引起貨幣匯率發(fā)生變動，具體來講，就是銀行升息，本國貨幣匯率上升；銀行降息，本國貨幣貶值。（完）（分享自：中金視點 http://www.cngold.com.cn/zjsd/）

調查：新興經濟體靠升息難擋本幣貶值之勢

　　最新調查顯示，未來一年更多的主要新興經濟體央行可能升息，以對抗貨幣急劇貶值，但收緊政策頂多只能延緩貶值速度。由于美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)已經結束刺激計劃，而料將在明年第二季上調指標利率，新興貨幣明顯面臨再次下跌的風險。

　　在2013年末至今年年初，對美聯儲將結束購債計劃的預期促使投資者拋售風險較高的貨幣，比如巴西雷亞爾、俄羅斯盧布，土耳其里拉和南非蘭特，并買入美元避險。這促使南非和土耳其等央行上調了利率。雖然這些政策行動可能阻止了進一步深跌，但這四種貨幣今年迄今都貶值了。

　　本周調查的39位分析師中，有18位認為如果交易商和投機客要拋售的話，央行緊縮政策幾乎無法阻止他們。

　　這不僅因為美聯儲要升息，而且也因為其中的許多經濟體面臨內部問題，比如國內生產總值(GDP)和收入增長放緩、高通脹以及龐大的經常帳赤字。

　　Santander Brasil的首席巴西經濟學家Mauricio Molan認為，升息只是個“權宜之計”。“這可能導致凈負債/GDP之比上升，令人質疑國內和國際償債能力，”他說。今年以來俄羅斯盧布下跌超過30%，在上述四種貨幣中跌幅最大，即便上周俄羅斯央行意外升息，盧布仍然繼續(xù)下跌。

　　周三俄羅斯央行改變了干預政策，加大了匯率的靈活性，這暗示現在盧布將更多由市場力量驅動。今年迄今土耳其里拉下跌超過3%，未來12個月預計再下跌5%，走軟至2.35。南非蘭特今年下跌超過5%，未來一年將再走軟一些，至11.22。

　　巴西雷亞爾可能下跌多少仍不清楚，分析師們將審視總統羅塞夫連任后的首批政策。

　　24位受訪分析師平均預測，12個月后雷亞爾兌美元報2.6000，弱于一個月前預測的2.4875。

分析：升息對本國貨幣的影響

　　升息是進一步鞏固宏觀調控成果,保持國民經濟持續(xù)快速協調健康發(fā)展的良好勢頭而作出的重要決策。

　　升息就是一國的中央銀行提高再貼現率,從而使得商業(yè)銀行對中央銀行的借貸成本提高了,進而影響市場利率。

　　升息是對現行的某種或某些利息率進行有目的的提高的行為，通常是為了實現某個具體的目標而做出的舉措。

　　比如：通過提升存款利息基準利率，來達到吸收存款減少貨幣供給的目的?；蚴翘岣咩y行間隔夜拆息率，來提高短期高額融資的成本，抑制惡意投機行為，等等。

　　升息不僅是經濟行為，同時也是政治、社會因素多重作用下的產物，有時很可能不是為了經濟目的而進行，而是迫于壓力。

　　比如：某國在本國貨幣不斷升值時，進行減息，從而使貨幣供給量增多，可以達到抑制貨幣升值的目的（這種行為要成功，是有很多前提，純理論討論），但是該國面臨強大的物價上漲壓力，不得不加息以平抑物價（若減息貨幣增多后物價將進一步上漲）。

　　升息的執(zhí)行效果通常不能很快反映出來，因為涉及到整個經濟體系，或者說金融體系的聯動機制，需要不短的時間才能反映出結果來（具體時間沒有研究過，不知道）。因此，若是期望升息的效果像打麻醉劑一樣的快速反映，實在很渺茫。

　　在外匯市場上，一國貨幣利率的變動會引起其匯率的變動。一般情況，一國貨幣如果升息，則該貨幣的匯率容易上升；而當一國貨幣降息時，則該國貨幣容易貶值。

　　但在這一關系中，也存在一定的特殊性。在外匯市場時常也有這樣的情況發(fā)生，比如當正式公布加息時，該國貨幣不升反而下跌 ，而當正式公布息時，該國貨幣不跌反升。這一現象表明市場已經提前消化升息的利好或者降息的利空。比如2000年6月洲央行對歐元升息，但消息公布后，歐元匯價很快從1歐元兌0．97美元下跌，這主要是因為市場已經事先將歐元從1歐元兌0.90美元推升至0.97美元水平。

　　所以當一國銀行升息的時候，會引起貨幣匯率發(fā)生變動，具體來講，就是銀行升息，本國貨幣匯率上升；銀行降息，本國貨幣貶值。（完）（分享自：外匯新聞 http://forex.cngold.com.cn）