7月21日，歐洲央行加息50個(gè)基點(diǎn)，這是11年來首次加息，同時(shí)是2000年來的最大幅度加息，也意味著自2014年6月以來存款機(jī)制利率正式結(jié)束負(fù)利率時(shí)代！
目前加息潮在全球主要經(jīng)濟(jì)體中已經(jīng)非常時(shí)髦。
今年3月17日，美聯(lián)儲(chǔ)率先開始了疫情之后的首次加息，把基準(zhǔn)利率從零區(qū)間附近上調(diào)到0.25-0.5%目標(biāo)區(qū)間。
此后主要國(guó)家紛紛跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，比如韓國(guó)、新西蘭、菲律賓等。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月份，全球各國(guó)央行上調(diào)政策性利率的次數(shù)高達(dá)80次。
加息的原因主要是兩個(gè)：
1、高通脹，受疫情和俄烏沖突影響美歐等經(jīng)濟(jì)體物價(jià)總水平連創(chuàng)40年新高，過半數(shù)的新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的通脹率高達(dá)7%之上，其中委內(nèi)瑞拉、黎巴嫩、蘇丹、敘利亞和津巴布韋的CPI同比漲幅甚至超過100%，2022年6月，阿根廷CPI同比漲幅高達(dá)64%。全球主要經(jīng)濟(jì)面臨幾十年來最嚴(yán)重通脹。
2、貨幣貶值，今年上半年，日元對(duì)美元貶值超15%，歐元對(duì)美元貶值超8%，土耳其里拉貶值19.4%，新加坡元貶值3.3%，其他亞洲貨幣對(duì)美元均跌超5%，大洋洲貨幣對(duì)美元貶值均在5%以上。
此輪加息有兩個(gè)特征：
1、幅度非常大，比如歐洲本次加息是22年來最大幅度加息，7月份美國(guó)加息75個(gè)基點(diǎn)，是1994年以來的近三十年最大幅度加息，7月13日，韓國(guó)宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，是韓國(guó)央行歷史上首次一次性加息50個(gè)基點(diǎn)。
2、最尷尬的一輪加息。歐洲此次加息被稱為衰退式的加息，一方面目前的市場(chǎng)環(huán)境并不支持加息。歐盟最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，歐元區(qū)2022年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從春季預(yù)測(cè)的2.7%下降至2.6%，明年增長(zhǎng)預(yù)期從上次的2.3%大幅下降至1.4%。此外，意大利政局生變，意大利總理德拉吉辭職，意大利經(jīng)濟(jì)面臨陷入混亂的風(fēng)險(xiǎn)，歐債危機(jī)或再度爆發(fā)。
更為重要的是俄烏沖突這個(gè)深刻影響歐洲版圖的事件，將拖累未來歐洲至少10年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其降低對(duì)俄羅斯能源的依賴度以及制裁對(duì)自身的反噬效果正在顯現(xiàn)。
最近一段時(shí)間歐元的表現(xiàn)明顯弱于其它貨幣。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，歐元對(duì)美元匯率跌幅超過11%，歐元對(duì)美元匯率一度跌破1比1，為近20年來首次。
美聯(lián)儲(chǔ)加息、能源危機(jī)、制裁的反噬是歐元貶值的直接原因。更為深刻的原因是歐洲人太懶，勞動(dòng)的人太少，享受的人太多。
據(jù)OECD最新工時(shí)統(tǒng)計(jì)，大部分歐洲人每周平均工作時(shí)長(zhǎng)在30小時(shí)左右。
數(shù)據(jù)顯示：截止至2017年，全歐洲人口占世界人口總數(shù)的7%、GDP占全球的22%，但是政府福利開支卻占到世界福利支出的50%以上。
人懶惰，福利好，結(jié)果是人失去了創(chuàng)造力，這從歐洲此前陷入長(zhǎng)時(shí)間的負(fù)利率就可以看出。這和日本相似，同樣是實(shí)行過負(fù)利率的國(guó)家。就在昨天（7月22日），日本公布最新的利率決議息，決定不加息，將基準(zhǔn)利率維持在歷史低點(diǎn)-0.1%。
近期日本的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)明顯不佳，日本央行預(yù)計(jì)2022財(cái)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速為2.4%，低于此前預(yù)期的2.9%，同時(shí)日元對(duì)美元大幅貶值。過去的兩個(gè)月日元對(duì)美元大跌7.8%。
表面上看，日元貶值是美日貨幣政策分道揚(yáng)鑣所致，但深刻原因是則是日本制造業(yè)正在失去競(jìng)爭(zhēng)力所至。日本是世界第一汽車出口大國(guó)，在全球汽車產(chǎn)業(yè)中的地位處于最頂端的水平上。
但在新能源汽車革命下，日本制造業(yè)似乎陷入強(qiáng)弩之末。目前在新能源車領(lǐng)域，中國(guó)和美國(guó)已經(jīng)領(lǐng)先日本。
2021年，中國(guó)的新能源汽車銷量超過350萬(wàn)輛，今年預(yù)計(jì)會(huì)超過500萬(wàn)輛，相當(dāng)于日本每年銷售的新車總數(shù)。而老牌的日系車豐田、本田卻主要還是集中在油車上。
所以我們看到今年歐元和日元對(duì)美元貶值最嚴(yán)重。5月22日-7月21日，日元兌美元暴跌了7.8%，歐元兌美元貶值了近3%，而人民幣匯率整體上比較穩(wěn)定。
人民幣匯率之所以穩(wěn)定，一方面是中國(guó)有外匯管制，能隔離部分風(fēng)險(xiǎn)。另一方面原因是進(jìn)入7月份中國(guó)貨幣政策出現(xiàn)微調(diào)。
7月4日-7月15日，央行連續(xù)進(jìn)行30億逆回購(gòu)操作，回籠貨幣意圖明顯。高層最新的表態(tài)也說，不會(huì)為了過高增長(zhǎng)目標(biāo)而出臺(tái)超大規(guī)模刺激措施、超發(fā)貨幣、預(yù)支未來。
中國(guó)沒有繼續(xù)進(jìn)一步的寬松，物價(jià)是重要考慮因素，但更重要的原因是宏觀社會(huì)負(fù)債率過高。今年一季度中國(guó)宏觀杠桿率達(dá)到268.2%，相當(dāng)于咱們需要2.6年不吃不喝才能還完欠下的債務(wù)。所以維持略松但又不宜過松的貨幣政策非常重要。
總之，近一段時(shí)間以來，全球主要國(guó)家貨幣出現(xiàn)了明顯收緊的態(tài)勢(shì)，將對(duì)全球資本價(jià)格帶來顯著影響。近期包含A股在內(nèi)的全球股市出現(xiàn)明顯的波動(dòng)，其實(shí)就反映了全球貨幣政策正在發(fā)生的變化。貨幣泛濫的時(shí)候水潮船高，但潮水退去時(shí)，誰(shuí)在裸泳一目了然。
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