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IMF的黃金角色

在調(diào)閱全球官方黃金儲備的數(shù)據(jù)時,總能在榜單靠前的部分,在一串國家的名字中,發(fā)現(xiàn)國際貨幣基金組織(IMF)混雜其中。截至2020年8月,這個國際組織擁有2814噸黃金,從絕對量上算僅次于美國和德國可以高居世界第三。


作為一個以促進(jìn)國際金融穩(wěn)定和貨幣合作為宗旨的組織,擁有如此多黃金的IMF,在黃金領(lǐng)域又扮演什么角色,發(fā)揮什么作用呢?

IMF是布雷頓森林體系的產(chǎn)物,是二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)秩序的三大支柱之一。由于當(dāng)時確定的世界貨幣體系是美元與黃金掛鉤,因此IMF的資產(chǎn)池子里黃金也從一開始就占據(jù)重要地位。IMF1944年成立時決定,初始認(rèn)繳份額以及后來增加份額的25%應(yīng)用黃金支付,這是該組織最初的,也是最大的黃金來源。此外成員國所有費用支付通常用黃金完成,如果一成員國希望獲得另一成員國的貨幣,可通過向基金組織出售黃金來實現(xiàn),成員國還可使用黃金償還IMF以前提供的信貸。

擁有大量黃金儲備的IMF扮演著美元體系捍衛(wèi)者的角色。上世紀(jì)60年代,由于美國赤字飆升,以法國為代表的不少國家對美元開始產(chǎn)生疑慮,紛紛兌換黃金,導(dǎo)致黃金大量流出美國。為了彌補(bǔ)漏洞,1957到1970年間,IMF幾次出售黃金,以補(bǔ)充其貨幣持有量。大致在同一時期,IMF也向美國出售了部分黃金。

一場曠日持久的“西金東移”最終拖垮了布雷頓森林體系。上世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系完結(jié)后,黃金被從每盎司35美元的價格體系中解放出來,IMF依舊掌握著大量黃金。在美國之后大力將黃金非貨幣化的時候,總部設(shè)在華盛頓的IMF也做出過同樣的努力。
 
1978年4月通過的《國際貨幣基金組織協(xié)定》的第二次修訂從根本上改變了黃金在國際貨幣體系中的職能,取消了黃金在第二次世界大戰(zhàn)后匯率制度中作為通用貨幣的職能以及作為特別提款權(quán)(SDR)價值衡量依據(jù)的職能。第二次修訂還取消了黃金的官方價格,并終止了基金組織與成員國進(jìn)行交易時必須使用黃金的規(guī)定。第二次修訂還規(guī)定基金組織在使用黃金進(jìn)行交易時要避免控制或固定黃金價格。

《國際貨幣基金基金組織協(xié)定》的第二次修訂對基金組織在業(yè)務(wù)和交易中使用黃金作出限制規(guī)定?;鸾M織可按當(dāng)前市價直接出售黃金。它可接受成員國用黃金抵債或償還貸款,金價由雙方根據(jù)基金組織接受黃金時的市價商定。此類交易須經(jīng)占執(zhí)董會總 投票權(quán)85%的多數(shù)票認(rèn)可。基金組織無權(quán)進(jìn)行任何其他黃金交易(例如貸款、租賃、掉期、將黃金用作擔(dān)保品),也無權(quán)購買黃金。


IMF試圖修改一些條款來讓成員國疏遠(yuǎn)黃金,并出售其1.53億盎司黃金儲備中的三分之一。從1976年6月2日到1980年5月7日,IMF組織過多場黃金拍賣。最初每次售出78萬盎司(24.5噸)黃金。從1977年3月開始,銷售定于每個月的第一個星期三,所提供的量減少到52.5萬盎司(16.3噸)。1978年6月啟每次拍賣的銷售量減少到47萬盎司(14.6噸);1979年6月為44萬盎司(13.8噸)。

其中在1978年8月2日賣出47萬盎司黃金,平均價格為203.28美元,創(chuàng)下歷史新高,而在一個月前組織的拍賣中價格為每盎司184.14美元。而到1980年2月后的黃金拍賣中,均價達(dá)到每盎司712.12美元。就像市場上不斷走高的金價所展現(xiàn)出的信息,IMF和美國一樣低估了黃金的貨幣化屬性和生命力,許多國家對黃金市場產(chǎn)生了新的興趣。很少有國家愿意出售交給他們的黃金,并且在大多數(shù)情況下,黃金仍然保留在其賬簿上。

在那之后,IMF還曾多次出售黃金。在不少央行選擇出售黃金的上世紀(jì)90年代后期,IMF也加入售金行列。1999年12月,IMF選擇進(jìn)行黃金場外交易,數(shù)額為1400萬盎司(440噸)。2009年,IMF再次通過場外交易分別向三個中央銀行出售212噸黃金,其中200噸出售給 印度儲備銀行,10噸出售給斯里蘭卡央行,2噸出售給毛里求斯央行 。2010年又出售黃金191.3噸。

從上世紀(jì)70年代以來,IMF陸續(xù)出售黃金,這些黃金大部分流入新興市場國家,成為“西金東流”大潮中的一部分。經(jīng)歷多次減持后,目前IMF仍擁有2800多噸黃金,依舊是全球持有黃金最多的單一行為體之一。其實在全球黃金官方儲備排行榜中,除了IMF外,國際清算銀行和西非經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟也都榜上有名,不過這兩個國際組織持有的黃金數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于IMF,與黃金的糾葛和影響力也小得多。而且IMF對黃金市場另一個不可替代的的影響在于,全球官方黃金儲備數(shù)據(jù)就是其編制的。

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