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近期，達(dá)美樂披薩中國運(yùn)營主體——達(dá)勢股份有限公司（下稱“達(dá)美樂中國”）更新招股書，繼續(xù)沖刺港股，保薦人為美銀證券。今年3月，達(dá)勢股份首次遞表但已自動(dòng)失效。
招股書顯示，達(dá)美樂品牌于1960年在美國創(chuàng)立，1997年正式進(jìn)駐中國。2010年，達(dá)勢股份收購了達(dá)美樂比薩北京、天津、上海、江蘇及浙江的特許經(jīng)營商，并于2017年與達(dá)美樂總部簽訂了特許經(jīng)營協(xié)議，獲得達(dá)美樂在中國大陸、香港、澳門10年的特許經(jīng)營權(quán)。
根據(jù)弗若斯特沙文報(bào)告，按照去年收入計(jì)算，達(dá)美樂中國是中國第三大比薩公司，僅次于1990年進(jìn)駐中國的必勝客和1998年在杭州創(chuàng)立的尊寶比薩。2021年，必勝客、尊寶比薩、達(dá)美樂的市場份額分別為37.4%、為6.0%、4.4%。門店數(shù)量分別為2590家、2150家、468家。
亟待扭虧為盈
身處快速增長的中國披薩市場，達(dá)美樂中國門店數(shù)量迅速增加，2019年-2021年門店數(shù)由188家以35.53%復(fù)合年增長率增至468家，2022年上半年增至508家。
門店數(shù)量擴(kuò)張的同時(shí)，達(dá)美樂中國門店銷售額上漲明顯，2021年單間門店日均銷售額同比增長7.32%至1.07萬元，日均訂單量由117單增至118單，每單交易金額由85.1元增至90.5元，同店銷售額增長率由9.0%增至18.7%。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，達(dá)美樂中國營業(yè)收入穩(wěn)步增長，2019年-2021年收入分別為8.37億元、11.04億元和16.11億元，2022年上半年收入9.09億元，較去同期7.67億元同比增長18.6%。
雖然收入逐年上升，達(dá)美樂中國仍延續(xù)虧損，2019年-2022年上半年凈虧損分別為1.82億元、2.74億元、4.71億元以及0.96億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1.68億元、2.00億元、1.43億元以及0.83億元。針對虧損原因，達(dá)美樂中國表示，與其疫情期間逆勢拓店及加大品牌推廣等有關(guān)。
承諾“30分鐘必達(dá)”的外賣服務(wù)，成為達(dá)美樂中國的競爭優(yōu)勢所在。達(dá)美樂中國通過半成品的加工和科學(xué)的選址及路線規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)高效配送，超出配送時(shí)效則向消費(fèi)者贈(zèng)送一張披薩券。
根據(jù)招股書，2019年-2022年上半年，達(dá)美樂中國外賣渠道收入分別為5.86億元、8.22億元、11.80億元、6.50億元，占比約為75%。
為保障準(zhǔn)時(shí)達(dá)口碑，達(dá)美樂中國構(gòu)建了龐大的配送隊(duì)伍，進(jìn)一步增加成本壓力。截至2022年6月底，達(dá)美樂中國全職員工3199人，兼職員工9705人，多為騎手及店員。
招股書顯示，2019年-2021年間，達(dá)美樂中國員工薪酬開支分別為3.36億元、4.69億元、7.04億元，分別占總收益的40.1%、42.5%、43.7%。同期原材料及耗材成本分別為2.28億元、3.11億元、4.27億元，分別占總收益的27.3%、28.1%、26.4%。
下沉挑戰(zhàn)重重
憑借滿足一線城市快節(jié)奏的消費(fèi)需求，達(dá)美樂披薩在一線城市占據(jù)保持較大優(yōu)勢。2022年上半年，達(dá)美樂披薩在北京及上海的門店規(guī)模為283家，新增長市場（深圳、廣州、杭州、天津、南京、蘇州、無錫、寧波、佛山及東莞）的門店規(guī)模為225家。
門店過于集中于一線城市，達(dá)美樂中國也面臨市場飽和的煩惱，正將發(fā)展目光轉(zhuǎn)向規(guī)模效應(yīng)與下沉市場。招股書顯示，達(dá)美樂中國計(jì)劃在2022年開出120家新店，2023年開出180家新店，并認(rèn)為“未來披薩餐廳在低線城市的增長預(yù)計(jì)將更為顯著”。
值得注意的是，下沉市場龐大的人口基數(shù)及消費(fèi)規(guī)模蘊(yùn)含著機(jī)遇與挑戰(zhàn)。一方面，樂凱撒、尊寶比薩等本土披薩品牌崛起，從區(qū)域走向全國連鎖化，挑戰(zhàn)達(dá)美樂披薩市場地位；另一方面，披薩屬于舶來品，介于正餐或者休閑餐之間，加上美團(tuán)和餓了么在下沉市場占據(jù)較大份額，達(dá)美樂披薩在消費(fèi)習(xí)慣與運(yùn)營成本上缺乏護(hù)城河。
平衡好擴(kuò)張與造血之間的關(guān)系，是達(dá)美樂中國面臨的難題。招股書顯示，達(dá)美樂中國本次上市募資，將主要用于擴(kuò)張門店網(wǎng)絡(luò)和擴(kuò)大中央廚房的容量；提高技術(shù)能力從而提高經(jīng)營效率、服務(wù)能力和顧客體驗(yàn)以及用于一般企業(yè)用途。
仍未盈利的達(dá)美樂中國，在走向資本市場的同時(shí)，也在等待規(guī)?；墓拯c(diǎn)，要做的正是加速本土化戰(zhàn)略獲取市場，通過數(shù)字化技術(shù)重構(gòu)供應(yīng)鏈原材料管理、有效獲客、線上線下一體化運(yùn)營、產(chǎn)品研發(fā)上新、產(chǎn)品質(zhì)量控制、庫存管理，提升消費(fèi)者體驗(yàn)，加快建立品牌護(hù)城河。
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