谷歌、Meta 等海外科技巨頭加碼 AR/VR 布局與 AI 算法應(yīng)用，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè) 在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的平臺作用獲得認(rèn)可，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈景氣度出現(xiàn)邊際改善。
1、云計(jì)算行業(yè)總體長期景氣，第二梯隊(duì)廠商持續(xù)發(fā)力
上游與服務(wù)器出貨量增長回暖，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈整體景氣度有所恢復(fù)。信驊科技營收自 21 年 10 月起增速提升，22 年 4 月收入達(dá) 4.54 億新臺幣，已連續(xù)兩 月同比增長 60%以上。服務(wù)器市場受益于全球經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇，2021 年用戶 對數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的投資持續(xù)上漲，全球服務(wù)器市場出貨量和銷售額分別為 1353.9 萬臺和 992.2 億美元，Y/Y 6.9%和 6.4%。海外 FAMGA 資本開支增速 21 年放緩，22Q1 小幅上升，合計(jì)開支 368.23 億美元，Y/Y 28%，其中 Alphabet（Google）資本開支投入顯著增加，Y/Y 65%，主要為前期采購大型 辦公設(shè)施，預(yù)計(jì) 2022 年資本支出將比去年顯著增加，主要投向以服務(wù)器為主 的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施。
國內(nèi) BAT 資本開支 21Q4 恢復(fù)高速增長，Y/Y 70%，其中百度資本開支同比增 長 95%，全年增長 114.32%，主要由增加購買服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和其他計(jì)算機(jī) 硬件以增加網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施容量所致。預(yù)計(jì)二季度海內(nèi)外將持續(xù)增加資本開支用 于云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 第二梯隊(duì)云計(jì)算廠商和新興互聯(lián)網(wǎng)公司持續(xù)發(fā)力，資本開支隨業(yè)務(wù)發(fā)展快速增 加。京東、拼多多和快手 2021 資本開支增速分別為 141.56%，7544.19%， 31.42%， 較 BAT 資本開支增速更快，2021 年騰訊資本開支同比減少-1.67%， 22Q1 資本開支 69.71 億元，同比下滑 9.87%，推測主要因公司主動縮減 部分虧損業(yè)務(wù)。京東 2021 資本支出 186 億元，超過百度資本支出規(guī)模。另有 增速較快的云計(jì)算和互聯(lián)網(wǎng)公司（如：滴滴、中國移動、華為云、字節(jié)跳動、 OPPO、VIVO 等）。
2、IaaS：頭部云巨頭增速放緩，第二梯隊(duì)廠商產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善
以中國公有云 IaaS 市場份額來看，非 BAT 云業(yè)務(wù)增長迅速。21Q3 頭部廠商 BAT 份額為 60.95%，較 20 年同期 62.47%減少 1.52 PP；華為云取代騰訊云 成為排名第二，且份額持續(xù)提升；運(yùn)營商云業(yè)務(wù)增速較快，中國電信市場份額 同比增長 1.2 PP，中國移動增長至3.16%，且排名首次進(jìn)入前十；亞馬遜云和 京東云份額分別同比增加 0.18 PP 和 0.19 PP。中國公有云與行業(yè)云市場快速 發(fā)展，且 14 億人口構(gòu)成超大規(guī)模消費(fèi)市場，視頻、直播、新零售等行業(yè)發(fā) 展迅速，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AR/VR 等新應(yīng)用持續(xù)孵化。伴隨國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出 海等現(xiàn)象，判斷國內(nèi)云服務(wù)廠商在全球市場份額仍具備廣闊提升空間。
金山云等第二梯隊(duì)云計(jì)算廠商持續(xù)完善產(chǎn)品矩陣，大力發(fā)展行業(yè)云。金山云 Q4 行業(yè)云實(shí)現(xiàn)營收 11.29 億元，Y/Y 110.6%，遠(yuǎn)超公有云（Y/Y 12.4%）。公有云核心客群穩(wěn)中有升，客戶矩陣不斷完善，2021 年度公有云續(xù)費(fèi)率 114%。 公司提升云產(chǎn)品的深度與廣度，覆蓋更多傳統(tǒng)企業(yè)與公共服務(wù)領(lǐng)域客戶。疫情 反復(fù)對云計(jì)算廠商帶來雙面影響：一方面交通、物流限制項(xiàng)目部署交付、企業(yè) 客戶或削減 IT 支出預(yù)算；另一方面疫情加速線上協(xié)同與云計(jì)算滲透率提升，醫(yī)療等行業(yè)云需求快速上升。
總體而言，疫情等外部因素對云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈影響有限，中立云服務(wù)商享受數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利，云原生、分布式云、邊緣云有望成 為新增長驅(qū)動力，第二梯隊(duì)云計(jì)算廠商的市場份額有望進(jìn)一步提升。
據(jù) IDC 數(shù)據(jù)顯示， 2021H2 中國金融云市場規(guī)模達(dá) 39.0 億美元，Y/Y 39.3%?；A(chǔ)設(shè)施金融云基 礎(chǔ)設(shè)施市場規(guī)模達(dá) 27.8 億美元，Y/Y 38.4%，其中公有云與私有云基礎(chǔ)設(shè)施市 場增速分別達(dá)到 45.6%與 34.8%，華為、阿里巴巴、新華三、浪潮、騰訊依次 位列前五，合計(jì)市場份額達(dá) 71.7%。金融云解決方案市場規(guī)模達(dá) 11.3 億美元， Y/Y 41.4%。金融云平臺市場增速 42.9%，市場競爭格局基本穩(wěn)定，阿里巴巴、 騰訊、華為、百度智能云、京東云合計(jì)份額超 80%。應(yīng)用解決方案市場規(guī)模達(dá) 6.6 億美元。隨著全行級數(shù)據(jù)中臺與分布式中間件、云數(shù)據(jù)庫、融合數(shù)據(jù)湖、 AI 中臺與 AI 機(jī)具解決方案、場景化金融云平臺推出，金融機(jī)構(gòu)普遍將分布式 新核心、互聯(lián)網(wǎng)銀行核心、信貸系統(tǒng)、證券綜合金融服務(wù)平臺等系統(tǒng)構(gòu)建或迭代在云計(jì)算架構(gòu)之上，預(yù)計(jì)可推動云應(yīng)用市場增速維持在 40%以上。
3、IDC：行業(yè)供給側(cè)格局改善，“東數(shù)西算”算力網(wǎng)絡(luò)樞紐建設(shè)市場空間廣闊
能耗政策趨嚴(yán)，行業(yè)分化加劇，IDC 供給側(cè)格局改善，龍頭廠商有望把握市場 出清機(jī)會。國內(nèi)一線地區(qū)電力緊缺，國家推行能耗雙控政策，提前布局新能源及提升能控運(yùn)維能力是企業(yè)增收的關(guān)鍵。下游客戶對 IDC 運(yùn)維質(zhì)量要求提升， 行業(yè)分化加劇，去年“雙碳”政策背景下達(dá)到頂峰。我國數(shù)據(jù)中心耗電量占總 耗電量比例持續(xù)增高，第三方機(jī)構(gòu)“IDC 圈”預(yù)計(jì) 2025 年數(shù)據(jù)中心耗電量可 達(dá)中國全社會耗電量 4%，2018 年該比例僅為 2.19%。 高耗能、低效率、綜合 實(shí)力不足的 IDC 廠商將被市場出清，供給側(cè)格局改善。
4、服務(wù)器：中國服務(wù)器市場領(lǐng)跑全球，龍頭企業(yè)受益智慧新基建產(chǎn)業(yè)機(jī)遇
中國服務(wù)器市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，行業(yè)增速超過全球平均，英特爾、AMD 新平臺發(fā) 布有望推動服務(wù)器換機(jī)潮。受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2021 年用戶對數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ) 設(shè)施的投資持續(xù)上漲。據(jù) IDC 統(tǒng)計(jì)，2021 年全球服務(wù)器市場出貨量和銷售額 分別為 1353.9 萬臺和 992.2 億美元，Y/Y 6.9%和 6.4%。中國市場銷售額 250.9 億美元，Y/Y 12.7%，全球占比 25.3%，同比提升 1.4PP，出貨量 391.1 萬臺，Y/Y 8.4%。其中浪潮服務(wù)器以 31.4%的市占率，繼續(xù)保持中國市場第一， 新華三市占率 17.5%中國第二。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2020-2025 年中國服務(wù)器市場 CAGR12.5%，2025 年將達(dá)到 410 億美元。
高端服務(wù)器市場迎來結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。2021 年加速服務(wù)器市場規(guī)模達(dá)到 53.9 億美元，同比增長 68.6%。其中 GPU 服務(wù)器依然是主導(dǎo)地位，占據(jù)近 90%的 市場份額。同時 NPU、ASIC 和 FPGA 等非 GPU 加速服務(wù)器以 43.8%的增速 占有 11.6%的市場份額，達(dá)到 6.3 億美元。IDC 預(yù)測，到 2026 年，中國加速計(jì) 算服務(wù)器市場將達(dá)到 103.4 億美元。2021 年用于推理工作負(fù)載的加速服務(wù)器已 經(jīng)達(dá)到 57.6%，預(yù)計(jì)到 2026 年將超過 60%。
服務(wù)器廠商緊抓新基建和產(chǎn)業(yè)智慧化機(jī)遇，助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。隨數(shù)據(jù)中心新 基建展開，“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃提出明確數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)目標(biāo)，發(fā)改委、工業(yè)和信息化部等先后發(fā)布多個文件，將加快構(gòu)建算力、算法、數(shù)據(jù)、應(yīng)用資源協(xié)同的全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系，引導(dǎo)全國數(shù)據(jù)中心適度集聚、集約、綠色發(fā)展。
浪潮信息持續(xù)推進(jìn)智慧計(jì)算戰(zhàn)略，穩(wěn)抓智慧新基建產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，憑借 全棧技術(shù)開發(fā)能力，引領(lǐng)前沿應(yīng)用，在云、AI、開放計(jì)算和邊緣計(jì)算等領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，在“雙碳”背景下布局液冷，將受益于新基建等行業(yè)機(jī)遇。紫光股份業(yè)務(wù)拓展順利，重點(diǎn)布局 18 個行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型解決方案，新增落地近 30 個智慧城市和數(shù)字鄉(xiāng)村項(xiàng)目。深入貫徹“三云兩網(wǎng)”，運(yùn)營商集采持續(xù)突破，并 在海外拓展業(yè)務(wù)成效顯著，受益全球數(shù)字化。
5、SaaS：云轉(zhuǎn)型加速，把握信創(chuàng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)機(jī)會
通用型 ERP 廠商加快云轉(zhuǎn)型，提升產(chǎn)品力，增強(qiáng)云訂閱業(yè)務(wù)，建議關(guān)注下半年新產(chǎn)品發(fā)布與客戶訂單交付情況。用友網(wǎng)絡(luò)與金蝶國際聚焦云業(yè)務(wù)，大力發(fā) 展云訂閱，并持續(xù)突破央企和標(biāo)桿企業(yè)，訂閱收入 ARR 高增，未來收入確定 性強(qiáng)。
云業(yè)務(wù)已構(gòu)成用友與金蝶的營收主要來源，占比超 60%。用友網(wǎng)絡(luò)的大 客戶優(yōu)勢顯著，22Q1 央企客戶訂單增長超 60%，突破三峽集團(tuán)、中國鹽業(yè)、 中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等標(biāo)桿客戶，新一代司庫產(chǎn)品在多家央企交付，掀起新司庫建設(shè)浪潮。7 月 30 日公司將發(fā)布基于YonBIP 架構(gòu)的新版會計(jì)產(chǎn)品，新 增費(fèi)控、報(bào)銷、采購等涉及外部連接、高頻、高迭代的敏態(tài)應(yīng)用，有望把握大 型企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求。
金蝶國際蒼穹、星瀚云收入快速增長， 與建信金科、物產(chǎn)中大、沙鋼集團(tuán)、華大基因、中軟國際等行業(yè)標(biāo)桿簽署長期 戰(zhàn)略合作，蒼穹應(yīng)用市場已在 13 大行業(yè)、10 大業(yè)務(wù)領(lǐng)域上架超 1000 個應(yīng)用， 覆蓋制造、金融、教育、醫(yī)療、新零售、建筑等行業(yè)。
Q2 如期發(fā)布星瀚版本 人力產(chǎn)品，是標(biāo)桿項(xiàng)目進(jìn)一步沉淀為產(chǎn)品力的典型實(shí)踐。隨著信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)加快推 進(jìn)，公司不斷突破各行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，并加速戰(zhàn)略生態(tài)布局，SaaS 云業(yè)務(wù)可持 續(xù)增長。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)軟件國產(chǎn)化進(jìn)程加快，垂直賽道云化、智慧化加速。根據(jù)工信部 《“十四五”信息化和工業(yè)化深度融合發(fā)展規(guī)劃》，到 2025 年信息化和工業(yè)化融合發(fā)展 指數(shù)提高至 105，企業(yè)經(jīng)營管理數(shù)字化普及率達(dá)到 80%，數(shù)字化研發(fā) 設(shè)計(jì)工具普及率達(dá)到 85%，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺普及率達(dá)到 45%。寶信軟件持續(xù)推 進(jìn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺組件開發(fā)，研發(fā)節(jié)能減排技術(shù)智慧化助力“雙碳”戰(zhàn)略，利 好工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺及軟件企業(yè)。此外，稅務(wù)系統(tǒng)云化、智慧化進(jìn)程加速，金稅 四期賦能稅務(wù) SaaS 新產(chǎn)品業(yè)績。明源云針對宏觀環(huán)境變化迅速調(diào)整公司戰(zhàn)略， 2022 年全面進(jìn)入不動產(chǎn)開發(fā)/運(yùn)營/服務(wù)市場，ERP 從 OP 向 SaaS 轉(zhuǎn)型，快速 整合資源，國資背景客戶收入占比從 20 年 28%提升到 21 年 33%，預(yù)計(jì)今年 可提升至 40%。長期看云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈仍能長期保持 20%以上增速。
