申銀萬國發(fā)布策略報告稱，A股連漲之后蓄勢整理，反彈尚未結(jié)束?？蛇m當(dāng)參與反彈，回調(diào)可低吸，關(guān)注超跌、低估和政策受益品種。
該機構(gòu)認為大盤反彈的主要原因是：流動性基礎(chǔ)和預(yù)期改善推動估值回升，重續(xù)階段性反彈。首先，穩(wěn)定局勢和刺激經(jīng)濟再度成為各主要國家首要議題，盡管不會有前兩年的過度泛濫，但從發(fā)達國家的再度量化寬松到新興市場的紛紛降息，至少階段性的政策退出和緊縮已告段落；第二，國內(nèi)盡管宏觀調(diào)控基調(diào)并未轉(zhuǎn)向，不會全面放松，但貨幣緊縮實質(zhì)已經(jīng)暫緩，其累積效應(yīng)已經(jīng)體現(xiàn)；第三，其他領(lǐng)域（如高利貸）風(fēng)險的爆發(fā)使得低估值的股市的相對收益風(fēng)險比上升，如果實體投資不振、房價下行、理財產(chǎn)品受限、物價上漲對貨幣的消耗減弱，利率的階段性下行將有利于估值中樞的企穩(wěn)修復(fù)。另外，政策環(huán)境轉(zhuǎn)暖得到市場公認，也支撐反彈持續(xù)。
對于反彈的目標(biāo)，申銀萬國表示，目前尚難判斷，但力度應(yīng)該會強于6、7 月間的反彈，有可操作性。本輪與6 月底反彈有相似之處，當(dāng)時上證指數(shù)反彈215 點（8.27%），但本次力度有望更強。首先，兩次均有"微調(diào)"的催化劑，不同之處在于，上次僅是"預(yù)期"，而本次是"現(xiàn)實"，政策微調(diào)已在實質(zhì)進行，行在前而言在后；第二，上次流動性改善是資金面極度緊張后的短暫修復(fù)，而本次是貨幣緊縮暫緩后累積效應(yīng)的體現(xiàn)；第三，上次行情的開始即權(quán)重股和中小盤題材股齊飛，本次是自匯金增持權(quán)重股率先企穩(wěn)，同時中小盤補跌，估值修復(fù)的基礎(chǔ)更為穩(wěn)固；第四，量能配合更為有力，不排除有場外資金的介入；第五，其他環(huán)境好于此次，比如歐美債務(wù)危機的暫時緩解，比如PMI 回升等。
該機構(gòu)稱，目前還屬"反彈"，并不構(gòu)成"反轉(zhuǎn)"。首先，長期來看市場仍處于09 年8月以來的下降通道中，根本原因是經(jīng)濟和市場的結(jié)構(gòu)性變化，轉(zhuǎn)型的上半場可能系統(tǒng)性風(fēng)險與結(jié)構(gòu)性機會并存，尚不具備反轉(zhuǎn)條件；第二，從資源配置角度，政策傾向于引導(dǎo)資金流向符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的實體經(jīng)濟領(lǐng)域，溫總理指出"要把更大的力量放在發(fā)展實體經(jīng)濟，特別是扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上來"，而再度大幅"寬信貸"的可能性很小，股市流動性短期無憂，但有風(fēng)險。
從技術(shù)面上來看，均線系統(tǒng)的空頭排列正在修復(fù)，上方60 日均線、2550 點、2610 點及年線仍構(gòu)成反壓。不過，申萬認為，如無特別超預(yù)期因素，目前仍處低位區(qū)域，有具備可操作性的盈利空間，建議把握。
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