何謂基金組合，為什么要建立基金組合？基金組合是指通過同時(shí)投資于多只基金，降低組合收益的波動，增強(qiáng)投資的穩(wěn)定性，使基金投資在各個(gè)階段都能夠獲取較好的收益?；鹦枰M合投資的原因是，一段時(shí)間內(nèi)，某些特定風(fēng)格的基金會表現(xiàn)突出，但在另一階段可能相對下滑。我們很難有足夠的把握抓住每個(gè)階段表現(xiàn)最好的基金，那么就通過組合，把可能表現(xiàn)好的基金拿來進(jìn)行一攬子投資。這和投資股票時(shí)需要建立股票組合的道理是一致的。
基金組合的幾項(xiàng)原則
建立基金組合的幾點(diǎn)原則是：
（1）與投資目標(biāo)匹配原則：基金組合的總體傾向要和投資目標(biāo)想匹配，主要是從風(fēng)險(xiǎn)角度考慮。例如全部投資于股票基金可能波動風(fēng)險(xiǎn)較大，那么通過部分投資于配置型基金，可以讓基金經(jīng)理幫助降低總體風(fēng)險(xiǎn)。
（2）風(fēng)格配置原則：所謂風(fēng)格配置原則，是指組合中的基金應(yīng)該有多樣化的風(fēng)格特征，如果基金風(fēng)格高度一致，那么組合就起不到應(yīng)有的效果。
（3）分散風(fēng)險(xiǎn)原則：這和前兩個(gè)原則是類似的。也就是我們不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里，不把希望都寄托在一只或一類基金上。
可見建立基金組合的目的和股票組合是類似的。但因?yàn)榛鹬g的差異不像股票的差異那么大，所以基金組合里基金的數(shù)量無需太多。通常情況下，基金組合內(nèi)數(shù)量在3-5只即可。過多地分散投資，不會更好地達(dá)到組合投資的目的，也可能會降低組合有效性，并且將增加交易成本。
幾種典型的基金組合
（1）類型配置組合：類型配置組合是指通過投資于不同類型的基金，來平衡投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，股票型基金＋偏債型基金。類型配置的目的是讓基金組合降低風(fēng)險(xiǎn)。
（2）核心－衛(wèi)星組合：核心－衛(wèi)星組合是指組合的主要部分選擇業(yè)績和風(fēng)格波動較小的基金，在組合的次要部分選擇近期業(yè)績表現(xiàn)較好的基金，例如，指數(shù)基金＋靈活配置基金。核心－衛(wèi)星組合總體評價(jià)可以是"中庸型"組合，即表現(xiàn)有可能達(dá)到或同類型平均水平。
（3）風(fēng)格平衡組合：所謂風(fēng)格平衡組合，就是指把基金按照風(fēng)格進(jìn)行分類，在主要的基金風(fēng)格類中挑選優(yōu)勝者建立平衡配置的組合。這個(gè)思路，彼得·林奇戲稱之為組建"全明星隊(duì)"。例如，大盤基金＋小盤基金組合，成長基金＋價(jià)值基金組合，等等。風(fēng)格平衡組合的預(yù)期收益高于同類基金平均水平。
（4）靈活調(diào)整組合：靈活調(diào)整型組合是指根據(jù)對基金業(yè)績表現(xiàn)的綜合判斷，在各個(gè)風(fēng)格類型之間進(jìn)行傾向性配置，從而取得明顯超越平均水平的風(fēng)險(xiǎn)－收益特性。靈活調(diào)整組合操作難度較高，但預(yù)期收益率也較高。
不同類型的基金投資者適合選擇不同的基金組合類型。以上幾種典型的基金組合中，對于專業(yè)分析能力不強(qiáng)的一般投資者而言，可以在基金類型配置的基礎(chǔ)上，以核心衛(wèi)星組合作為組合的基本方向。更具體地說，在組合的核心部分，可以選擇一只指數(shù)基金，一到兩只長期表現(xiàn)較好且穩(wěn)定的基金；而在組合的靈活投資部分，可以選擇近期表現(xiàn)較好的一到兩只基金。雖然近期表現(xiàn)好的基金業(yè)績不一定具有持續(xù)能力，但組合的均衡配置降低了投資者錯誤選擇的風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)于建立基金組合的具體步驟，我們在《2007年開放式基金投資指南》和《2007年二季度基金投資指南》中已經(jīng)有較詳細(xì)的描述，投資者可以參考，在此就不再重復(fù)。
如何調(diào)整基金組合
那么，投資者建立一個(gè)基金組合以后是否應(yīng)該調(diào)整，應(yīng)該如何調(diào)整基金組合呢？這里面就涉及到基金投資的一個(gè)理念問題，即基金是否應(yīng)該長期投資，長期是指多長；在什么樣的情況下，基金投資者應(yīng)該調(diào)整自己的基金組合。這就是我們下一個(gè)專題要討論的范圍。對于如何調(diào)整基金組合，我們在此先進(jìn)行一個(gè)概括性的說明。
核心－衛(wèi)星組合：核心衛(wèi)星組合適合于多數(shù)基金分析判斷能力不強(qiáng)的非專業(yè)投資者。這樣的基金組合不期望能夠獲得最高的回報(bào)，既然如此，那么對組合也不需要頻繁調(diào)整。至少組合的核心部分應(yīng)該持有一年以上。如果選擇的基金沒有出現(xiàn)重大的變化或業(yè)績嚴(yán)重下滑，就應(yīng)較長時(shí)期持有。
風(fēng)格平衡組合：風(fēng)格平衡組合在某種程度上和核心衛(wèi)星組合類似，但需要投資者對各種投資風(fēng)格的基金有更多的分析和選擇能力，因此適合于有一定分析能力的準(zhǔn)專業(yè)投資者。風(fēng)格平衡組合也不需要頻繁地調(diào)整基金組合，因?yàn)檎{(diào)整既有風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還有較高的成本。如果組合的表現(xiàn)沒有出現(xiàn)明顯的問題，在半年到一年的時(shí)間內(nèi)不需要對組合進(jìn)行重大調(diào)整。
靈活調(diào)整組合：靈活調(diào)整組合以獲取明顯超越平均水平的超額回報(bào)為目的，需要對基金的投資方向、市場的運(yùn)行方向有清晰的把握并決定重點(diǎn)配置的基金類型和基金風(fēng)格，因此對投資者的要求最高，適合于專業(yè)投資者。對于選擇靈活調(diào)整組合的投資者來說，組合的調(diào)整時(shí)間不是固定的，可以隨時(shí)調(diào)整，但必須是在建立基金組合的策略判斷發(fā)生了明顯改變的前提下。
當(dāng)然，所有基金組合調(diào)整的一般原則都是建立在投資者已經(jīng)選擇了一個(gè)比較適合自己特點(diǎn)的基金組合的基礎(chǔ)上。關(guān)于建立基金組合的初步知識，是每個(gè)基金投資者都應(yīng)該了解的。
