一個(gè)有效的家庭財(cái)富的資產(chǎn)配置必須要滿足三個(gè)原則：多元分散化原則、再平衡原則、核心 衛(wèi)星原則。
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資產(chǎn)配置第一要求就是先要分散資產(chǎn)，理財(cái)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是資產(chǎn)不夠分散。因?yàn)椴粫?huì)有什么東西可以永遠(yuǎn)上漲，也不會(huì)有投資策略永遠(yuǎn)都有效。很多投資者在去年股災(zāi)時(shí)遭遇了毀滅性的損失，最根本的原因就是沒(méi)有進(jìn)行資產(chǎn)的分散化。分散化原則又分為市場(chǎng)分散和時(shí)間分散。按照市場(chǎng)分散我們首先可以把資產(chǎn)分為現(xiàn)金類(lèi)、保障類(lèi)、固定收益類(lèi)、權(quán)益類(lèi)、另類(lèi)五個(gè)部分，為什么分成這五部分呢？我們先看一下這幾類(lèi)資產(chǎn)的相關(guān)性，下表展示了各類(lèi)資產(chǎn)之間的相關(guān)性。從數(shù)學(xué)角度來(lái)說(shuō)，相關(guān)性數(shù)值范圍由-1到 1，絕對(duì)數(shù)值之越大，相關(guān)性越強(qiáng)，正負(fù)則代表正相關(guān)性或負(fù)相關(guān)性。比如，若兩類(lèi)資產(chǎn)相關(guān)性為 1，那么當(dāng)其中一類(lèi)資產(chǎn)上漲的時(shí)候，另一類(lèi)也會(huì)呈上漲趨勢(shì)；若相關(guān)性為-1，那么其中一類(lèi)資產(chǎn)上漲時(shí)，另一類(lèi)就會(huì)下跌；若為0，則這兩類(lèi)資產(chǎn)的波動(dòng)并無(wú)關(guān)聯(lián)。為了清楚地展示，藍(lán)色系代表較強(qiáng)的正相關(guān)性，紅色系代表較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性，淺色表示相關(guān)性較弱。
我們發(fā)現(xiàn)除了債券與現(xiàn)金的相關(guān)性較高外，其他各類(lèi)資產(chǎn)的相關(guān)性都較弱，甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)相關(guān)，例如權(quán)益類(lèi)與另類(lèi)投資。所以為了資產(chǎn)配置更加的有效，我們必須在做資產(chǎn)配置時(shí)盡量讓我們的選擇的資產(chǎn)類(lèi)別相關(guān)性低一些。
滿足了分散化原則的市場(chǎng)分散，接下來(lái)就要看一下時(shí)間分散的原則，如下圖所示過(guò)去十年來(lái)不管是中國(guó)的A股市場(chǎng)還是債券市場(chǎng)給投資者的回報(bào)率都是相當(dāng)可觀的，但是大家也可以看到，如果持有周期只有一年，那么最可能的結(jié)果是大喜或者大悲，比如運(yùn)氣不好的話，我在2013年的配置，不管股債如何搭配都會(huì)是虧損的。但是如果將投資期限拉長(zhǎng)，投資回報(bào)的范圍會(huì)大大縮小。通過(guò)擇時(shí)來(lái)提高自己的投資回報(bào)，看起來(lái)非常有吸引力，但真的到了做的時(shí)候卻難于上青天。
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只是滿足了資產(chǎn)配置的分散化原則，我們的資產(chǎn)配置就是最有效的嗎？當(dāng)然不是，接下來(lái)給大家介紹一下資產(chǎn)配置的第二個(gè)重要的原則：再平衡原則。再平衡原則的依據(jù)有兩方面：一是根據(jù)年齡的增長(zhǎng)進(jìn)行資產(chǎn)配置的再平衡；二是根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化進(jìn)行的再平衡。不同年齡段的家庭應(yīng)選擇適合自身的資產(chǎn)配置比例，隨年齡段的變化要做相應(yīng)的調(diào)整。對(duì)于年輕的家庭來(lái)說(shuō)，財(cái)富積累比較少但上升空間大，能夠承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，積極投資者才可能有更好的收益：隨著年領(lǐng)的增加，家庭財(cái)富的積累越來(lái)越多但上升空間逐漸變小，則更多需要關(guān)注財(cái)富的保護(hù)，投資也向穩(wěn)健投資者方向調(diào)整。
同時(shí)根據(jù)周?chē)袌?chǎng)環(huán)境的變化進(jìn)行再平衡可能創(chuàng)造更高的收益，比如去年上半年股市持續(xù)的大漲，強(qiáng)制在股市持續(xù)上漲的過(guò)程中賣(mài)出部分權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，實(shí)質(zhì)是逆向的交易，將股市上的盈利變現(xiàn)去配置更加穩(wěn)健的固定收益類(lèi)產(chǎn)品，這就是根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境來(lái)進(jìn)行的資產(chǎn)配置再平衡，過(guò)去的十年每年表現(xiàn)最好的大類(lèi)資產(chǎn)幾乎都不一樣，很多資產(chǎn)在去年表現(xiàn)搶眼，今年表現(xiàn)就不好，甚至出現(xiàn)虧損的狀況，所以有必要根據(jù)周?chē)袌?chǎng)環(huán)境的變化來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)配置的再平衡。
資產(chǎn)配置應(yīng)與當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)，應(yīng)該根據(jù)家庭成員年齡段和風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整所占比例，通過(guò)賣(mài)出績(jī)效欠佳的資產(chǎn)，買(mǎi)入績(jī)效優(yōu)異的資產(chǎn)進(jìn)行再平衡。同時(shí)還應(yīng)在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境中巧妙應(yīng)變：經(jīng)濟(jì)繁榮前積極，經(jīng)濟(jì)蕭條前保守，經(jīng)濟(jì)滯漲或不能探明時(shí)穩(wěn)健。
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最后我們來(lái)說(shuō)一下資產(chǎn)配置最重要的一個(gè)原則：核心 衛(wèi)星原則，“核心—衛(wèi)星”資產(chǎn)配置策略發(fā)源于1990年代，是基金的一種資產(chǎn)配置策略，現(xiàn)在已經(jīng)成為成熟市場(chǎng)上資產(chǎn)配置的主流策略之一，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)將總資產(chǎn)分為“核心”和“衛(wèi)星”兩大類(lèi)，其中“核心”資產(chǎn)的權(quán)重較高在組合中起到保駕護(hù)航的作用，核心組合的投資目標(biāo)是有效控制組合風(fēng)險(xiǎn)水平，并獲取較為穩(wěn)健的收益。“衛(wèi)星”資產(chǎn)的權(quán)重較小，如同圍繞著地球自由旋轉(zhuǎn)的衛(wèi)星，衛(wèi)星組合的投資目標(biāo)是超越市場(chǎng)，獲得超額收益。
“核心”資產(chǎn)以固定收益，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健為主，多是波動(dòng)性低，追求中長(zhǎng)期受益的固定收益類(lèi)資產(chǎn)；“衛(wèi)星”資產(chǎn)通常占整個(gè)組合較小部分（10%-20%），投資于風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)相對(duì)較高的資產(chǎn)，隨市場(chǎng)的變化可以隨時(shí)進(jìn)行調(diào)整。即使這些品種大幅波動(dòng)，整個(gè)組合仍然擁有穩(wěn)定的表現(xiàn)。舉例來(lái)說(shuō)，如果衛(wèi)星部分占整個(gè)組合的比重為10%，且下跌了30%，投資組合的總值卻僅下跌了3%，可以很大程度上降低我們整個(gè)配置的損失，做到傷皮肉而不傷筋骨。
這就是讓我們的資產(chǎn)配置更加有效的三個(gè)原則，您是不是有點(diǎn)心動(dòng)呢？其實(shí)資產(chǎn)配置最重要的還是先行動(dòng)起來(lái)。
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