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輝山乳業(yè)的危機爆發(fā)已經(jīng)一個星期了，輿論普遍認為，是渾水這家機構(gòu)做得很漂亮，把輝山乳業(yè)這樣的企業(yè)揪出來吊打，讓他們的惡行被曝光于天下。渾水這家公司通過這一次做空行動，收獲了中國與世界許多的注目禮，公司的正面形象陡然上升，儼然成了投資者的守護神。

但實際上，無論是從國際國內(nèi)的做空事件來看，更多的做空事件其實并不都那么光彩，甚至包含這次渾水做空輝山乳業(yè)的行動，是不是有更多的內(nèi)幕，目前都還有待進一步觀察。不過從一家機構(gòu)僅僅是靠做幾份調(diào)查，發(fā)布報告引起市場混亂推動股市下跌牟利的方式，也許并不是結(jié)局。

真正的結(jié)局也許是一次競爭對手的砍頭行動——競爭對手通過雇傭相關(guān)的調(diào)研機構(gòu)做調(diào)研，隨后發(fā)布報告，造成市場混亂投資者拋售后，股價雪崩，隨后可以利用較低的成本控制一家原來抬頭都望不到頂?shù)墓?，這種誘惑實在是有一點大。

相信未來的公司并購，這樣的做空手段會使用得越來越多越來越成熟，也越來越成為套路，做企業(yè)和做投資的朋友們，需要認真對待了。

不過回到這次被渾水做空的輝山乳業(yè)，更多的信息值得我們進一步關(guān)注，其中最大的問題就是會計師事務(wù)所，負責輝山乳業(yè)審計的會計師事務(wù)所是鼎鼎大名畢馬威（KPMG，外號坑騙蒙拐）。但問題是被國內(nèi)頭牌會計師事務(wù)所——也是一家造假痕跡累累的事務(wù)所審計出來的，看來在業(yè)務(wù)上，同行審?fù)?，能力水平差別不大，關(guān)鍵要看的是批著誰的外衣了。

有人說“大家都在夸渾水揭露的漂亮，為什么沒人罵畢馬威審計失?。?/span>”這一點我挺贊成的，這一次我們其實更應(yīng)當反思的是會計師事務(wù)所，為什么號稱世界四大的會計師事務(wù)所會出這種低級錯誤？是專業(yè)能力不足嗎？還是美國證交委的固步自封所導(dǎo)致？

做過記者和律師的朋友都應(yīng)當知道，要調(diào)查一家公司，是很困難的，除了要扮作各種身份刺探調(diào)查對象的“軍情”之外，能夠使用的手段是十分有限的，不外乎就是跑去工商局稅務(wù)局經(jīng)信委調(diào)用公司的不同財務(wù)報表，此外能夠做的就只有蹲點了。我記得當時有一家不知名的做空機構(gòu)做空山西龍威石化的時候，就是實地探訪看出的問題，我們?nèi)ふ夷莻€龍威石化，也讓我們大吃一驚。

這次輝山乳業(yè)的事件，作為做空機構(gòu)，渾水得不到輝山乳業(yè)的配合，看不到輝山乳業(yè)的賬冊和原始單據(jù)，各種調(diào)查只能從外圍入手。作為審計師，畢馬威不僅賬冊和財務(wù)系統(tǒng)都可以隨便看，還可以函證銀行、供貨商和主要客戶。而且，畢馬威已經(jīng)連續(xù)多年審計輝山乳業(yè)，即使沒做到知根知底，對有些情況最起碼應(yīng)該心中有數(shù)。

渾水從外圍看看，就知道輝山乳業(yè)一錢不值。畢馬威收取了高昂審計費，把輝山乳業(yè)連查三年，出具的還是無保留意見的審計報告。到底畢馬威是蠢到看不出？還是有意為輝山乳業(yè)打掩護？

看看輝山乳業(yè)財務(wù)總監(jiān)的簡歷，這道選擇題并不難做。財務(wù)總監(jiān)蘇永海先生1993年加入畢馬威，2007年出任畢馬威沈陽辦公室的高級合伙人。2012年，蘇永海先生從畢馬威提前退休，加盟輝山乳業(yè)，一年后輝山乳業(yè)就在香港上市。蘇永海先生的年薪是773.40萬人民幣。

類似輝山乳業(yè)這樣從審計師里找財務(wù)總監(jiān)的情況算是業(yè)界慣例，但是出現(xiàn)造假可真不多。上一起知名案例就是美國的安然，財務(wù)總監(jiān)來自其會計師事務(wù)所安達信。后來的結(jié)局是：財務(wù)總監(jiān)坐了牢，安達信關(guān)了門，五大會計師事務(wù)所從此變四大。大家應(yīng)當還知道的是，安然的丑聞直接導(dǎo)致了這家聲名卓著的能源公司的轟然倒塌，一場審計信用危機席卷全球。

不過，安然倒閉的時代亞洲金融風暴剛剛停歇，全球經(jīng)濟正在迅猛增長，安然沒有像后來倒閉的雷曼兄弟那樣，成為一場經(jīng)濟危機的導(dǎo)火索。不過，美國頒布了薩班斯法案，成立了美國公眾公司會計監(jiān)察委員會（PCAOB）。美國規(guī)定，所有審計美國上市公司的會計師事務(wù)所都得到PCAOB注冊成為其會員，接受PCAOB的檢查。

但因為中國在2001年剛與美國簽訂世貿(mào)協(xié)議，美國對承認中國的市場經(jīng)濟地位設(shè)了一個過渡期，這個PCAOB里就沒有中國的會計師事務(wù)所。相比之下，日本和加拿大的會計師事務(wù)所卻能夠成為PCAOB的成員。這樣尷尬的結(jié)果，是中國公司要到美國去上市，只能使用美國的會計師事務(wù)所審計。

但中國市場是在是太大，并且中國對會計師事務(wù)所也沒有完全放開，受美國PCAOB的力挺，中國企業(yè)要到美國上市，只能找美國的會計師事務(wù)所，四大會計師事務(wù)所于是紛紛與中國同行合作，在中國成立了他們的分部，利用美國的標準，在中國接單做完審計后，向美國的資本市場推薦。

為什么中國的會計師事務(wù)所不能到美國去開展業(yè)務(wù)呢？這實際上與中國的資本市場沒有完全開放有關(guān)，目前中國資本市場中還沒有美國公司，也沒有其他國家和地區(qū)的公司，中國在國外設(shè)立會計師事務(wù)所根本就沒有必要。

另外一個爭端主要是審計底稿方面，中國和美國一直就是否能夠跨境執(zhí)法沒有統(tǒng)一意見，美國希望拿到中國審計公司的審計底稿，但此舉可能會造成一些經(jīng)濟信息的泄密，中國沒有同意，中國希望美國PCAOB能夠加入某幾家中國的審計事務(wù)所，但美方一直就不給予認可。

這就形成了四大會計師事務(wù)所在中國無可爭辯的霸主地位。中國公司到美國上市，必須使用美國的四大會計師事務(wù)所，就造成了四大會計師事務(wù)所業(yè)務(wù)的壟斷和絕對權(quán)力。我們今天常說“絕對的權(quán)力產(chǎn)生絕對的腐敗”，在四大身上體現(xiàn)得特別明顯，同樣，在香港、新加坡等地上市的中國企業(yè)，也紛紛找四大審計，四大儼然成為市場的風向標和高大上的代表。

正是PCAOB的背后作祟，2010年左右，一堆中概股跑到美國和加拿大上市，遭到美國市場的廣泛關(guān)注。渾水和香櫞這些在資本市場上根本排不上名號的做空機構(gòu)，就趁勢崛起，成功做空好幾單財務(wù)造假的公司，比如東南融通和嘉漢林業(yè)。做空機構(gòu)的成果，并沒有讓PCAOB反思問題出在何處，而是直接判定中概股以及審計中概股的會計師事務(wù)所沒好人，要對其進行現(xiàn)場檢查。

從國家主權(quán)來看，外國入境檢查涉及到一個國家的主權(quán)，所以就一直反對美國的執(zhí)法方式，后來四大與美國證交委達成了和解，入境檢查暫時擱置。再后來，隨著中概股紛紛回歸，美國證交委和PCAOB要檢查中國四大業(yè)務(wù)的事情也就消聲劣跡了。

有人說，此后四大又開始獨享中國證監(jiān)會的監(jiān)管質(zhì)量，并因此引出中國四大不可信的問題，認為是中國的水有毒，污染了美國的四大，讓四大的審計報告一無是處。但沒有人反思為什么四大能夠有這么大的權(quán)力，其背景正好就是美國的PCAOB，如果這個機構(gòu)引入一家甚至幾家中國審計師事務(wù)所，那也許會是另外一種模樣，但現(xiàn)在，PCAOB認可的在中國從事美股審計的只有四大，腐敗就在所難免。

不過考察中國到美股上市的企業(yè)，好企業(yè)和爛企業(yè)都不少，好企業(yè)猶如阿里巴巴、中國移動、工商銀行，爛企業(yè)如東南融通嘉漢林業(yè)，這些基本上都是四大的杰作。為什么會發(fā)生這樣的事情？

前雷曼兄弟總裁福爾德在回顧雷曼兄弟的倒閉時對反做空研究中心說，是因為一些機構(gòu)的貪婪，尤其是中介機構(gòu)的貪婪，為了收到咨詢費和共同造假上市坑害投資者，許多中介機構(gòu)并不能堅守職業(yè)道德底線，讓市場充斥了太多不符合條件的企業(yè)和產(chǎn)品，最終導(dǎo)致了悲劇。

這次，渾水做空輝山乳業(yè)，盡管許多輿論都把光環(huán)交給了渾水，但實際上我們應(yīng)當更多思考的，是誰造成了四大獨霸中國的格局，中國該如何破局并揚棄造成悲劇的模式，讓更多的企業(yè)周向資本市場的時候，能夠一如既往地保持公眾企業(yè)的標準，合法合規(guī)，不要出現(xiàn)低級錯誤。

地方政府在這次救市之后，也應(yīng)當思考該怎么改進自己的工作了，否則下一次危機爆發(fā)，損失的東西可能就不僅僅是金錢和聲譽了，也許還會更多。