本文由蘇寧財(cái)富資訊原創(chuàng)，作者為蘇寧金融研究院投資策略研究中心副主任顧慧君。
中基協(xié)最新的數(shù)據(jù)表明，大多數(shù)基民的年化收益率在2%左右，跑輸各類資產(chǎn)。背后的原因主要是普通投資者沒(méi)有專業(yè)的投顧。
傳統(tǒng)投顧，資金門(mén)檻高，收費(fèi)也相對(duì)較貴，普惠人群難以承受。新興的智能投顧，資金門(mén)檻低，收費(fèi)低甚至免費(fèi)，得到了很多投資者的關(guān)注。然而，很多人往往止于“心動(dòng)”，不敢投入真金白銀付諸于“行動(dòng)”。
智能投顧是什么？它能為投資者做什么？我們?cè)谔暨x智能投顧時(shí)需要注意些什么？本文通過(guò)對(duì)上述問(wèn)題的解答，為大家揭開(kāi)智能投顧的神秘面紗。
智能投顧的前世今生
智能投顧是什么？顧名思義，智能投顧就是用機(jī)器人取代人，為大家提供理財(cái)服務(wù)。
它最早出現(xiàn)在美國(guó)，時(shí)間大概在2010年左右，發(fā)展歷程參見(jiàn)圖1：
智能投顧應(yīng)運(yùn)而生，得益于以下三個(gè)條件：
一是快速增長(zhǎng)的普惠投顧需求。傳統(tǒng)投顧門(mén)檻高、費(fèi)用貴，一般家庭和個(gè)人難以承受，投資者希望找到門(mén)檻低、費(fèi)用便宜、相對(duì)透明的投資顧問(wèn)。這是智能投顧的需求基礎(chǔ)。
二是人工智能技術(shù)的進(jìn)步，尤其是深度學(xué)習(xí)取得突飛猛進(jìn)的發(fā)展，因此人工智能得以在包括金融等眾多領(lǐng)域內(nèi)一試身手。這是智能投顧的技術(shù)基礎(chǔ)。
三是美國(guó)資本市場(chǎng)的有效性。經(jīng)過(guò)近200年的發(fā)展，美國(guó)資本市場(chǎng)越來(lái)越有效，美國(guó)的共同基金（類似于我國(guó)的公募基金）市場(chǎng)中，只有不到10%的主動(dòng)管理的基金能夠打敗市場(chǎng)，被動(dòng)投資的理念大為流行。這是智能投顧的市場(chǎng)基礎(chǔ)。
智能投顧早期的先行者，例如WealthFront和Betterment，就嘗試推出基于人工智能的、以指數(shù)基金為底層資產(chǎn)的智能投顧服務(wù)。這種投顧成本低、門(mén)檻低、投資收益不輸主動(dòng)管理的基金，得到了投資者的廣泛歡迎，管理規(guī)模屢創(chuàng)新高。
大約在2015年左右，智能投顧進(jìn)入中國(guó)，之后銀行、券商以及第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)紛紛推出智能投顧。
智能投顧能為投資者做什么？
智能投顧為大家提供的是投資顧問(wèn)，也就是理財(cái)服務(wù)，它一般包括五個(gè)子功能，分別是客戶畫(huà)像、大類資產(chǎn)配置、投資組合構(gòu)建、業(yè)績(jī)歸因以及動(dòng)態(tài)再平衡。
大家都知道，不同的人有不同的投資理財(cái)需求，投資顧問(wèn)提供的理財(cái)建議必須與投資者的投資需求相匹配。因此，智能投顧首先是了解投資者的投資需求，包括投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限（即投資時(shí)間的長(zhǎng)短）等信息。
在掌握投資者的投資需求后，基于“人工智能算法+經(jīng)典的資產(chǎn)配置模型”，智能投顧會(huì)給出貼合這個(gè)投資者需求的大類資產(chǎn)配置建議。這里的大類資產(chǎn)包括現(xiàn)金、債券、股票、商品以及另類資產(chǎn)。
在這個(gè)大類資產(chǎn)配置建議的指導(dǎo)下，智能投顧通過(guò)一個(gè)篩選算法精選各類資產(chǎn)中的佼佼者（主要是各種類型的公募基金），形成一個(gè)可配置的投資組合。在構(gòu)建好投資組合之后，智能投顧會(huì)啟動(dòng)持倉(cāng)跟蹤，通過(guò)一個(gè)指標(biāo)體系（由各種能夠解釋持倉(cāng)組合風(fēng)險(xiǎn)和收益的因素構(gòu)成）來(lái)對(duì)持倉(cāng)組合進(jìn)行業(yè)績(jī)歸因分析（即這個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)以及收益主要受哪些因素的影響）。
在業(yè)績(jī)歸因的基礎(chǔ)上，智能投顧會(huì)結(jié)合一個(gè)動(dòng)態(tài)再平衡算法檢查當(dāng)前的持倉(cāng)組合是否是最貼合投資者投資需求的，如果當(dāng)前的持倉(cāng)組合因?yàn)槭袌?chǎng)的變化或者投資者需求發(fā)生變化而不能最好地滿足投資者的投資需求，系統(tǒng)就會(huì)發(fā)起再平衡的動(dòng)作，也就是調(diào)整成分基金或者它的占比。
通過(guò)客戶畫(huà)像、大類資產(chǎn)配置、投資組合構(gòu)建、業(yè)績(jī)歸因以及動(dòng)態(tài)再平衡這五個(gè)環(huán)環(huán)相扣的步驟，智能投顧努力做到兩點(diǎn)：一是為投資者推薦的投資組合貼合投資者的投資需求；二是確保推薦的投資組合是當(dāng)下最優(yōu)的組合。
智能投顧如何選
一看平臺(tái)。首先，智能投顧是一個(gè)相對(duì)復(fù)雜的系統(tǒng)，對(duì)管理團(tuán)隊(duì)的要求比較高，需要有投資、人工智能與大數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的專業(yè)人員，因此小型的公司或者團(tuán)隊(duì)恐難以勝任。其次，大的平臺(tái)能夠?qū)雍芏嗷鸸竞唾Y管機(jī)構(gòu)，因此平臺(tái)接入的公募基金和資管產(chǎn)品數(shù)量多、種類豐富，這就為智能投顧進(jìn)行大類資產(chǎn)配置打下了良好的基礎(chǔ)。
二看業(yè)績(jī)。智能投顧一般會(huì)根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資期限構(gòu)建15-30個(gè)不等的投資組合，首先大家要看不同組合在風(fēng)險(xiǎn)收益特征上的區(qū)隔是否明顯，也就是穩(wěn)健的是否穩(wěn)健，承受風(fēng)險(xiǎn)博取收益的在風(fēng)險(xiǎn)收益比上是否出色；其次對(duì)于中高風(fēng)險(xiǎn)的組合，要看智能投顧在下跌時(shí)能否比別人跌得少，上漲時(shí)能否比別人漲得多；最后可將智能投顧中的中高風(fēng)險(xiǎn)的組合和公募FOF以及混合型基金進(jìn)行比較，看看它的風(fēng)險(xiǎn)和收益表現(xiàn)的排名如何。
三看服務(wù)。智能投顧一般都提供O2O（線上和線下相結(jié)合）服務(wù)。線上服務(wù)主要滿足投資者共性的服務(wù)需求，例如持倉(cāng)跟蹤分析服務(wù)，申購(gòu)、贖回等與交易流程相關(guān)的服務(wù)等等，這些服務(wù)一般通過(guò)智能客服機(jī)器人在線提供；線下服務(wù)主要滿足投資者個(gè)性的服務(wù)需求，一般由線下的專業(yè)營(yíng)銷(xiāo)顧問(wèn)或者投顧團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)。大家在選擇智能投顧時(shí)，需要比較線上線下服務(wù)的專業(yè)化程度、響應(yīng)速度。
因?yàn)榱私猓孕湃?。和傳統(tǒng)投顧一樣，只有對(duì)智能投顧有較多的了解，才能夠放心使用它，讓它幫我們理財(cái)、生財(cái)。這需要財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者共同努力，打造讓投資者用得起、用得放心的專業(yè)投顧系統(tǒng)。
全文完，感謝耐心閱讀，請(qǐng)點(diǎn)下“在看”~
編輯：陳霞 吳舒坦
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