王鑫 · 2018-09-25 16:24 來源：艾瑞網(wǎng)
美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市
高光時(shí)刻還是僅為起點(diǎn)？
9月20日，期待許久的美團(tuán)終于正式登陸港交所，成為港交所在完成上市制度改革后第二家同股不同權(quán)公司。
開盤價(jià)報(bào)72.9港元，較發(fā)行價(jià)格69港元升5.65%。
美團(tuán)IPO此次在香港計(jì)劃發(fā)售4.8億股股份，其中在香港公開發(fā)售有0.24億股，僅占IPO擬發(fā)售總數(shù)的5%，發(fā)售總數(shù)的95%，即4.56億股留給了基石投資者、投資機(jī)構(gòu)及專業(yè)人士。此前新聞報(bào)道，美團(tuán)一直試圖找尋550億美元左右的企業(yè)估值，在上市前一日，美團(tuán)公布了發(fā)售價(jià)及配發(fā)結(jié)果公告，每股發(fā)售定價(jià)為69港元，也就是說美團(tuán)的最終估值定價(jià)為534億美元。
公開認(rèn)購(gòu)部分獲得約1.5倍認(rèn)購(gòu)，相當(dāng)于超額認(rèn)購(gòu)約0.5倍，不知道是否由于連續(xù)幾年虧損影響了散戶信心，相比同是在港股同股不同權(quán)上市的小米超10倍的認(rèn)購(gòu)盛況還是有些差距的?，F(xiàn)有股東騰訊持股比例達(dá)20.14%，成為第一大股東，王興占股達(dá)11.44%，紅杉資本持股比例11.43%，騰訊、紅杉資本、老虎基金、今日資本等都在今天與美團(tuán)一同成為贏家。
艾瑞網(wǎng)根據(jù)公開信息整理了美團(tuán)此前的融資過程。
從19日美團(tuán)點(diǎn)評(píng)暗盤數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)還是報(bào)以相當(dāng)信心的，開市價(jià)報(bào)69.2港元，收盤報(bào)71.5港元，較招股價(jià)漲3.62%。（注：暗盤交易即買賣雙方進(jìn)行匿名配對(duì)，買賣盤價(jià)與報(bào)價(jià)人的身份不向公眾披露，不經(jīng)過香港交易所，而是通過券商自行設(shè)立的內(nèi)部系統(tǒng)進(jìn)行報(bào)價(jià)撮合，交易時(shí)間一般為新股正式上市日前一個(gè)交易日下午4時(shí)15分至6時(shí)30分。）美團(tuán)此次也有李嘉誠(chéng)、劉鑾鴻和鄭志剛等大佬認(rèn)購(gòu)，助力美團(tuán)在國(guó)際配售部分挽尊不少。
據(jù)騰訊新聞?wù)∠愀壑稍u(píng)家潘鐵珊的撰文顯示，騰訊的加持可助力美團(tuán)發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，在外賣這一低毛利但高頻、剛需的領(lǐng)域做到市場(chǎng)規(guī)模第一，相比于追求短期利潤(rùn)，美團(tuán)更著眼于長(zhǎng)期價(jià)值，取得絕對(duì)的入口流量?jī)?yōu)勢(shì)。
美團(tuán)在招股書中寫道：“我們的使命是幫大家吃得更好，生活更好（Eat better，live better?。?。”看似質(zhì)樸的愿景卻基本涵蓋了每個(gè)人日常的一切行為。
2017年，在美團(tuán)點(diǎn)評(píng)平臺(tái)上完成交易數(shù)超過58億件，交易金額共計(jì)3570億人民幣，同時(shí)為全中國(guó)超過2800個(gè)市縣的3.1億交易用戶和440萬活躍商家提供了相關(guān)服務(wù)。
根據(jù)艾瑞報(bào)告顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)是2017年全球最大的餐飲外賣服務(wù)提供商以及中國(guó)最大的到店餐飲服務(wù)平臺(tái)。
王興被很多人評(píng)價(jià)是一個(gè)對(duì)世界充滿好奇心，充滿野心的人，他不是想著如何掙更多的錢，做的更多的是站在競(jìng)品方的角度替他們思考，通過什么樣的方法能夠打敗美團(tuán)，從而完善自我的產(chǎn)品。他認(rèn)為只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)企業(yè)能保持高速增長(zhǎng)，所有的問題都至少在短期內(nèi)能夠被容忍，被掩蓋，或者不會(huì)爆發(fā)，“可能很多問題當(dāng)時(shí)是個(gè)問題，你長(zhǎng)大十倍、百倍之后它就不是問題了，甚至不需要解決它就自然而然地消失了?！?/p>
在美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市當(dāng)日，紅杉資本合伙人沈南鵬發(fā)布公開信表示，感謝王興和張濤等人，并稱“這可能是我們十幾年投資歷程中最重要的一個(gè)決定：經(jīng)歷百團(tuán)、千團(tuán)大戰(zhàn)，O2O一撥撥企業(yè)的跌宕起伏后，美團(tuán)一直在不斷拓展新的本地生活領(lǐng)域。”
國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的格局在幾年間發(fā)生了劇變，美團(tuán)和點(diǎn)評(píng)棋逢對(duì)手，最終又握手言和，美團(tuán)把紅杉當(dāng)作并肩作戰(zhàn)的戰(zhàn)友，紅杉也一路支持美團(tuán)，參與了他們的每一輪融資，“美團(tuán)為全球服務(wù)業(yè)電子商務(wù)貢獻(xiàn)了新的商業(yè)模式，可以說是近十年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)飛速發(fā)展的最佳實(shí)踐之一”。
這期間的戰(zhàn)爭(zhēng)和劇變持續(xù)了7、8年之久。
2011年的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民們正在為一個(gè)叫“團(tuán)購(gòu)”的新鮮事物感到興奮不已。霎時(shí)間出現(xiàn)了5000余家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，這段時(shí)間也被業(yè)內(nèi)稱作“千團(tuán)大戰(zhàn)”，拉手網(wǎng)、大眾點(diǎn)評(píng)團(tuán)、美團(tuán)網(wǎng)、窩窩網(wǎng)、糯米團(tuán)……都盼望著能在亂世中成為最后佇立的那個(gè)梟雄。
或許也是從這個(gè)時(shí)刻開始，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)開始進(jìn)入到一種略微有點(diǎn)畸形的形態(tài)——補(bǔ)貼戰(zhàn)。
做團(tuán)購(gòu)的、做網(wǎng)約車的紛紛擲下重金砸向用戶，砸出市場(chǎng)，這種無序的競(jìng)爭(zhēng)模式直接拖垮了沒有雄厚資金支撐的中小型企業(yè)，但資本市場(chǎng)卻嗅到了血的味道，加碼助力，O2O戰(zhàn)場(chǎng)就此打開。
美團(tuán)很快的從 1 vs 4999 走到了 1 vs 1，彼時(shí)站在它對(duì)面的只有大眾點(diǎn)評(píng)一個(gè)身影，但在2015年的金秋，他們從對(duì)立面走到了同一陣營(yíng)，美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)正式宣布合并，統(tǒng)稱“新美大”，而這個(gè)時(shí)期以后的美團(tuán)也跨入了另一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。
2012年底的美團(tuán)實(shí)現(xiàn)了首次的盈虧平衡，如何帶領(lǐng)企業(yè)進(jìn)入到一個(gè)新的良性軌道中成為重點(diǎn)問題，彼時(shí)的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文決定重新組建一個(gè)產(chǎn)品部，專做外賣。
當(dāng)時(shí)的餓了么已經(jīng)做掉了大半的外賣市場(chǎng)，也已經(jīng)順利拿下C輪融資，但憑著果敢的決判，美團(tuán)認(rèn)為外賣市場(chǎng)的規(guī)模未來一定會(huì)超越團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)，并且將快速擴(kuò)張，美團(tuán)在各城市設(shè)立了外賣團(tuán)隊(duì)與之配合，同一時(shí)期美團(tuán)的酒店業(yè)務(wù)也開啟了。據(jù)美團(tuán)方面公開事財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，從2015年至2017年，美團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為40億元、130億元和339億元，同比增長(zhǎng)223.2%和161.2%。其中餐飲外賣占據(jù)主導(dǎo)地位，占公司年度收益的60%左右，尤其是2015年至2017年，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的餐飲外賣營(yíng)業(yè)收入發(fā)展迅速，分別達(dá)到了18億、53億和210億元。同一時(shí)期下，到店及酒旅的營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到了38億、71億和109億。
美團(tuán)=亞馬遜？
美團(tuán)傳出上市消息以來，一直低調(diào)行事，謹(jǐn)少有對(duì)外公開活動(dòng)，此前美團(tuán)大肆宣揚(yáng)“美團(tuán)打車”新業(yè)務(wù)，并喊話拿下一半以上市場(chǎng)份額，但在新業(yè)務(wù)上線后不久就進(jìn)入到提交招股事和籌備上市相關(guān)事宜階段，而網(wǎng)約車最重要的市場(chǎng)之一北京開城蓄勢(shì)許久卻杳無音訊，美團(tuán)在更新招股書中表示，基于目前的市場(chǎng)情況，預(yù)期不會(huì)進(jìn)一步拓展美團(tuán)打車項(xiàng)目。
不得不令人對(duì)美團(tuán)的新業(yè)務(wù)感到擔(dān)憂。
打車業(yè)務(wù)被視作最難取得高地，滴滴“獨(dú)斷專行”的霸主地位穩(wěn)固已久，極少有相當(dāng)背景的企業(yè)敢于切入，美團(tuán)的高調(diào)入局確實(shí)為出行市場(chǎng)帶來一針興奮劑。
收購(gòu)摩拜單車也是美團(tuán)一項(xiàng)在情理之中又令人感到突然的舉動(dòng)。在收購(gòu)成功后，《財(cái)經(jīng)》記者采訪王興時(shí)他回答道，“接摩拜是要很大決心的，單車是比外賣、網(wǎng)約車更累更重的業(yè)務(wù)，而且看不到清晰的盈利模式?！?/p>
Uber現(xiàn)任CEO科斯羅沙曾公開表達(dá)為何優(yōu)步選擇從出行領(lǐng)域擴(kuò)展到外賣行業(yè)，并對(duì)外賣行業(yè)給予厚望，他認(rèn)為外賣這一個(gè)品類所蘊(yùn)含的商機(jī)是非常巨大，優(yōu)步的估值一度超過600億美元，這家公司必須要找到增長(zhǎng)足夠迅速的業(yè)務(wù)來證明自己，而外賣恰好是一個(gè)非常好的選擇。
雖然業(yè)內(nèi)一直對(duì)美團(tuán)的“業(yè)務(wù)邊界”有所質(zhì)疑，但事實(shí)上，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的商業(yè)定位非常清晰。
王興將美團(tuán)點(diǎn)評(píng)稱作是服務(wù)領(lǐng)域的亞馬遜，致力于要成為一個(gè)“food+platform”的超級(jí)平臺(tái)，覆蓋整個(gè)“online-offline”的消費(fèi)周期，吃喝玩樂是明顯的高頻和剛需消費(fèi)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)旗下的三款主要產(chǎn)品美團(tuán)、美團(tuán)外賣和大眾點(diǎn)評(píng)相互導(dǎo)流，為美團(tuán)構(gòu)建起一套絕對(duì)高流量高頻率高留存率的商業(yè)生態(tài)圈。數(shù)據(jù)顯示，2017年，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)82%的交易額來自于2016年的重復(fù)用戶，且2010-2013年的早期活躍用戶中，至2017年的留存率仍為50.4%。
亞馬遜也正是靠著當(dāng)初來自于當(dāng)初背靠圖書業(yè)務(wù)從而建立起一套優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施，隨即進(jìn)軍其他領(lǐng)域，科斯羅沙認(rèn)為，未來的企業(yè)模式也將會(huì)是這樣。
上市前遇老對(duì)手
一同陪伴美團(tuán)從千團(tuán)大戰(zhàn)走過來的還有餓了么和百度外賣。
原本是三分天下的局面，被百度外賣委身餓了么打破僵局，雙寡頭格局沒穩(wěn)固多久，餓了么又投奔口碑的懷抱。
而口碑是阿里的嫡子，隨后口碑聯(lián)手餓了么對(duì)美團(tuán)開展了追擊攻勢(shì)。
美團(tuán)之于阿里更像是錯(cuò)過之后的反擊，美團(tuán)創(chuàng)始人王興在接受《財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)曾經(jīng)透露過當(dāng)年在美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并后去拜訪馬云的細(xì)節(jié)，他希望能夠同時(shí)獲得阿里和騰訊的支持，但被阿里全盤否定：我們可以投你，10億美元也可以，20億美元也可以，但你不能再要騰訊的錢。
現(xiàn)在回過頭看這段小插曲，似乎也不難理解阿里急于將餓了么收入麾下，花大手筆重捧口碑網(wǎng)的原因。既然直接收購(gòu)行不通，扶持一個(gè)直接對(duì)手要比重新培養(yǎng)劃算的多。
從去年雙十一開始借用支付寶為口碑鋪路，到今年88節(jié)更是直接拉入了餓了么成為淘寶超級(jí)會(huì)員的一份子，兩者在阿里新零售業(yè)務(wù)中的重要性不言而喻?？诒軌驇砭€下商家的完整銷售體系和支付數(shù)據(jù)，餓了么則擁有強(qiáng)大的配送能力與本地生活服務(wù)資源，兩者相互作用，打通線上線下，為阿里新零售的各條戰(zhàn)線不斷輸力。
就在上個(gè)月23日美團(tuán)爆出通過上市聆訊的消息后不久，阿里最新的財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴設(shè)立了一家控股公司，將作為本地生活服務(wù)的旗艦公司，持有餓了么和口碑兩大業(yè)務(wù)，并已獲得超過30億美元投資承諾，此后餓了么的外賣服務(wù)和口碑的到店消費(fèi)將形成更緊密的協(xié)同。
阿里近幾年的業(yè)務(wù)重點(diǎn)布局在新零售，盒馬鮮生的優(yōu)異表現(xiàn)和加緊與傳統(tǒng)零售巨頭的合作，都讓阿里逐漸掌握在新零售領(lǐng)域的話語權(quán)。
美團(tuán)也將新零售劃分在自己的業(yè)務(wù)版圖里，業(yè)內(nèi)對(duì)美團(tuán)最常用的一句評(píng)價(jià)就是“謎一般的業(yè)務(wù)邊界延伸”。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在2017年下半年時(shí)進(jìn)行了組織架構(gòu)的調(diào)整，把外賣、打車等業(yè)務(wù)納入到新美大打車與新零售事業(yè)部；點(diǎn)評(píng)業(yè)務(wù)與到店業(yè)務(wù)合并到“到店事業(yè)群”——這與阿里的新零售四路大軍計(jì)劃穩(wěn)穩(wěn)地對(duì)應(yīng)上了。
據(jù)悉，阿里的新控股公司CEO將由阿里巴巴集團(tuán)CEO張勇兼任，而張勇則是前段時(shí)間阿里巴巴創(chuàng)始人馬云宣布一年后退休角棒繼承阿里董事局主席之位的人選，可見阿里對(duì)新零售業(yè)務(wù)也是傾注了相當(dāng)心血。成立新公司后的餓了么和口碑會(huì)繼續(xù)保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，從“到家”和“到店”兩個(gè)場(chǎng)景分進(jìn)合力，加速推動(dòng)本地生活服務(wù)市場(chǎng)的新零售升級(jí)。
此前艾瑞網(wǎng)曾梳理過TMD投資版圖，其中有詳細(xì)的記錄了美團(tuán)所有公開對(duì)外投資業(yè)務(wù)，能夠很明顯的看出生活服務(wù)和新零售是美團(tuán)的投資之重。
美團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)目前依然處于虧損階段，而毛利率高的部分也是來自到店及酒旅，再加上老對(duì)手的貼身肉搏，未來外賣行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將進(jìn)一步白熱化，有證券分析師認(rèn)為美團(tuán)上市后短期內(nèi)盈利可能性不太樂觀。
結(jié)語
今年3月4日，王興在微博上轉(zhuǎn)發(fā)了自己8年前發(fā)的一條微博：Every timeyou spend money，you are casting a vote for what kind of world you want。
在當(dāng)年千團(tuán)大戰(zhàn)的時(shí)候，王興或許并沒有想到，多年后的敲鐘上市，會(huì)有如此多的文章媒體在記錄這個(gè)時(shí)刻的輝煌，還不到40歲的王興創(chuàng)辦了國(guó)內(nèi)獨(dú)一無二商業(yè)模式的企業(yè)，而那些被刻意描繪的創(chuàng)業(yè)史和人物傳記也為他增添了不少傳奇色彩，然而這一刻的鐘聲這會(huì)是美團(tuán)最高光時(shí)刻么？
還是，只是它另一個(gè)高峰期的起點(diǎn)。
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