交流中我們常提到投資要不忘常識。關(guān)于常識，芒格有一句經(jīng)典：我們努力做到通過牢記常識而不是通過知曉尖端知識賺錢。如果把這話用咱們漢語轉(zhuǎn)化一下就是四個字：大道至簡。我們都希望簡單，但簡單往往不能和容易劃等號，略略地看一下巴神的投資生涯就知道簡單背后的份量。
一、巴菲特的道
第一階段（早期）1949-1971年（19-41歲）從年代看主要集中在五六十年代。投資風(fēng)格是格雷厄姆式的安全邊際法，被后人稱為“價值投資法”，巴菲特自己則戲稱為只買便宜貨的“雪茄煙蒂”投資法。
早在1964年，巴菲特就注意到格雷厄姆買進(jìn)廉價股的策略存在價值實現(xiàn)的問題，并不完美，而且隨著股市的上漲這類投資機會越來越少。
1969年（39歲）巴菲特讀到費舍的著作《普通股和不普通的利潤》得到了很大啟發(fā)。而真正使巴菲特擺脫格雷厄姆思想束縛、完成進(jìn)化的是查理·芒格。巴菲特這樣評價芒格對他的影響：“我以非同尋常的速度從猩猩進(jìn)化到人類，否則我會比現(xiàn)在貧窮得多。”
第二階段（中期）1972-1989（42-59歲）。1972年1月3日，巴菲特接受芒格的建議，用2500萬美元收購了喜詩糖果，以此為開端，芒格就不斷推動著巴菲特向為質(zhì)量付出代價的方向前進(jìn)。
第一階段巴菲特的投資思想和角色基本上是格雷厄姆式的“私募基金經(jīng)理”；第二階段轉(zhuǎn)型為企業(yè)家和投資家雙重角色的合二為一。此階段可以用巴菲特1985年的一席話來概括：我現(xiàn)在要比20年前更愿意為好的行業(yè)和好的管理多支付一些錢。本傾向于單獨地看統(tǒng)計數(shù)據(jù)。而我越來越看重的，是那些無形的東西。
第三階段（后期）1990至今（60歲以來）。這次轉(zhuǎn)變風(fēng)格的原因是因為巴菲特面臨兩難境地：錢太多，機會太少。這個階段巴菲特投資思想的進(jìn)化表現(xiàn)在以下兩個方面：
1、“護城河”概念的提出。標(biāo)志著巴菲特評估企業(yè)長期競爭優(yōu)勢和內(nèi)在價值的藝術(shù)更加成熟。1993年巴菲特在致股東信中首次提出了“護城河”概念。2000年的股東大會上，巴菲特進(jìn)一步解釋說“我們根據(jù)‘護城河’它加寬的能力以及不可攻擊性作為判斷一家偉大企業(yè)的主要標(biāo)準(zhǔn)。而且我們告訴企業(yè)的管理層，我們希望企業(yè)的護城河每年都能不斷加寬。這并不是非要企業(yè)的利潤要一年比一年多，因為有時做不到。然而，如果企業(yè)的‘護城河’每年不斷地加寬，這家企業(yè)會經(jīng)營得很好?！?/strong>
2、投資戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變。一個轉(zhuǎn)變：“由于伯克希爾的資產(chǎn)迅速膨脹，以及會明顯影響我們業(yè)績的投資空間急劇收縮，使得我們必須做出精明的決策。因此我們采用了一種僅需要幾次精明——而不是過于精明——的戰(zhàn)略，事實上，每年有一個好主意對我們來說就夠了?！币馕吨头铺夭扇「蛹谐止傻耐顿Y戰(zhàn)略。
這個階段巴菲特有一句讓人難忘的經(jīng)典之語：人生就像滾雪球。重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡。
從上面的歷程，來看看巴菲特的財務(wù)自由之道：
1、財務(wù)自由是復(fù)利的結(jié)果：從上面可以看出，巴菲特直到 60 歲生日后才取得大部份的財富，這些財富主要來自于買進(jìn)美國運通、可口可樂和 GEICO（有些是透過現(xiàn)金再投資所創(chuàng)造的財富）的股票。
2、耐心與時間是主要優(yōu)勢：大多數(shù)投資者沒有這些特質(zhì)，這就是為什么大多數(shù)投資者永遠(yuǎn)無法復(fù)制巴菲特績效的原因。以美國運通為例：在金融危機期間，股價從2007年的高點63美元，驟降到10美元的低點。有多少投資者能夠承受如此劇烈的價格下跌？但到了2014年，美國運通反彈至95美元，那些持續(xù)持有股票的投資者值得給予這段價差的獎勵，只有極少數(shù)人能夠做到這件事情。
3、圍繞選股而不斷提升能力：巴菲特是一位偉大的選股者，這也是他多年來成功的原因。他在不同階段都是圍繞著買股票就是買企業(yè)這一點而提升自己的投資能力，直到現(xiàn)階段的護城河和集中投資，無不圍繞于此而進(jìn)化和升華。
所以，當(dāng)我們確立了財務(wù)自由的目標(biāo)，并且具備了耐心的特質(zhì)之后，接下來要做的就是圍繞“以企業(yè)所有權(quán)人的角度看待事情”來打造自己的投資能力！
如果說投資有什么常識的話，那就是巴神六十年來的“以企業(yè)所有權(quán)人角度看事情”這一句了！以這個視角，把握事情的本質(zhì)，做正確的投資。
二、如何判斷投資能力是否落地？
我總結(jié)了三個“到” ：看到、想到、賺到。
首先看到：也就是首先從企業(yè)所有權(quán)人的角度，看到想要通過投資賺錢有哪些本質(zhì)問題：
1、投資這門生意的本質(zhì)是風(fēng)險管理，很多人沒有把不虧錢作為投資起點，而是一上來就想要賺多少多少錢，這是輸在了起點上。因此，我們需要深刻理解巴神心中關(guān)于安全邊際的內(nèi)涵。
2、財富的本質(zhì)是認(rèn)知的變現(xiàn)，很多人對自制力和研究不屑一顧，但是幾乎所有優(yōu)秀的投資家都認(rèn)為品性第一、研究第二、知識第三。
3、投資跟其它生意一樣需要自己的盈利模式才能創(chuàng)造價值，這個模式就是長期復(fù)利。很多人只在意短期與單次盈利，不注重模式的培養(yǎng)。邱國鷺有一個比喻：價值投資在中國股市就像霧霾天遛狗。美國狗繩2米，中國狗繩20米。美國投資的天空晴朗，中國投資的天空讓你懷疑人生。
所以在中國，價值投資雖然從未過時，但確實需要常人所沒有的定力。
第二想到：當(dāng)認(rèn)清這些本質(zhì)問題后，繼續(xù)以做生意的角度來講我們要做哪些生意，對于投資講就是要投哪些企業(yè)的問題。
1、首先不管做什么事，我認(rèn)為責(zé)任第一。我們應(yīng)該考慮這個社會這個國家或者小一點說你的身邊你的自身有哪些問題需要得到解決，如何去解決，以及解決的環(huán)境是否成熟的問題。做企業(yè)無非是以深切的責(zé)任感，解決了一些痛點問題，帶來生活的改變和社會的進(jìn)步。很多人對此是冷淡的態(tài)度，我對此不以為然，我覺得投資需要理性，但是理性不能跟對社會的不聞不問劃上等號。
2、要從價值的角度看待財務(wù)。很多人看財務(wù)覺得頭大無解，實際上劍氣之前講的財務(wù)卡就是讓大家從價值角度看財務(wù)。同時我們也要理解，財務(wù)和戰(zhàn)略，甚至于跟企業(yè)價值觀之間的關(guān)系。
以復(fù)星醫(yī)藥為例，其所做的一切都是圍繞“富足、健康、快樂”的生活方式，致力于提供一站式解決方案。一個學(xué)巴菲特學(xué)的特別成功的企業(yè)，做了非常多的企業(yè)并購，但是這些并購如果你不理解它是緊緊圍繞著它的價值觀和戰(zhàn)略的話，很難從財務(wù)數(shù)字中看出它的價值。
3、關(guān)于估值，一定會是基本面研究的自然結(jié)果。
很多人不知道企業(yè)創(chuàng)造價值的來源，當(dāng)然更不可能評價企業(yè)。巴菲特強調(diào)企業(yè)護城河，持續(xù)變寬，以及不可攻擊性，而且給企業(yè)管理層提要求，希望護城河持續(xù)變寬（而非表面的盈利），很好地說明了企業(yè)永續(xù)經(jīng)營對于投資的安全來講是最好的保障。
基于此談估值才有依據(jù)和意義。
最后一個能力是賺到：還是從企業(yè)所有權(quán)人的角度，做生意就要有做生意的樣子，做生意是什么樣子？當(dāng)然不能隨心所欲，做生意需要頭腦冷靜，需要理性。當(dāng)然投資門檻很低，讓人容易誤解錢特別好賺?？纯磶缀跛型顿Y做的很成功的人都沒有再扮演基金經(jīng)理的角色，而是選擇企業(yè)和投資的雙重角色。為什么？投資要是那么容易暴富，還去做企業(yè)干嘛？在這個市場，就要理解市場的本質(zhì)，就是人性的博弈，拼耐心，拼信心，跟誰拼？跟自己。
選擇企業(yè)和投資的雙重角色居多。而無憂樹的選擇呢？是做投資人背后的投資人。
所以，缺乏耐心、不理解市場本質(zhì)是人性的博弈，過于精明都是不好的。理性應(yīng)該體現(xiàn)在:做時間的朋友，與優(yōu)秀企業(yè)一起成長；適應(yīng)與反復(fù)無常的市場先生相處，集中投資在自己能夠理解的好企業(yè)。
這是投資人的三種能力---看到、想到、賺到。我想18年從復(fù)利開始，結(jié)合巴神的信與劍氣的課程，把這些能力落實到地上，為大家未來實現(xiàn)財務(wù)自由打下良好的能力基礎(chǔ)。
無憂樹希望成為投資人背后的投資人，贈人玫瑰，手有余香。
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