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這是一個(gè)經(jīng)過(guò)時(shí)間考驗(yàn)的投資方法

文:北極星 男終身黑白    語(yǔ)音:女終身黑白


終身黑白第278篇原創(chuàng)文章

讀書(shū)系列:
如何確保不被割,一根韭菜的自我修養(yǎng)《股市進(jìn)階之道》
《安全邊際》塞斯卡拉曼
陪讀《股息不說(shuō)謊》1 一個(gè)經(jīng)常被我們忽視的重要指標(biāo)
《價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)手冊(cè)》
這是一個(gè)經(jīng)過(guò)時(shí)間考驗(yàn)的方法 來(lái)自財(cái)富自由的大富翁 00:00 19:42

最近黑白做了一個(gè)一文讀懂一本書(shū)系列,雖然靠一篇文章完全吸收一本書(shū)所有的精華肯定是不現(xiàn)實(shí)的,但至少可以從中快速吸收一些知識(shí),我們?cè)诠墒匈嵉降拿恳环皱X(qián),都是認(rèn)知的變現(xiàn),所以在分享一些投資機(jī)會(huì)的同時(shí),黑白也更想給大家多分享一些好的投資理念。

今天為大家?guī)?lái)的這本書(shū)是《慢慢變富》,作者是:閑來(lái)一坐s話投資,是黑白非常喜歡的一位投資人。

本書(shū)從思想篇、選擇篇、估值篇、持有篇和修養(yǎng)篇,用5個(gè)篇章深度剖析了自己19年的投資經(jīng)驗(yàn)。
 
從癡迷技術(shù)研究不得要領(lǐng),到接觸巴菲特,開(kāi)始并堅(jiān)持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資,取得顯著成績(jī),10年實(shí)現(xiàn)個(gè)人家庭金融資產(chǎn)年復(fù)合增長(zhǎng)率26%以上;從思想到行動(dòng),從理論到實(shí)踐,“道”“術(shù)”結(jié)合,將自己“悟道”的過(guò)程,凝結(jié)成這本《慢慢變富》。
 
今天從以下三方面:第一、建立正確的投資觀;第二、建立完善的投資系統(tǒng);第三、悟投資之道、享投資之樂(lè),帶大家領(lǐng)略書(shū)中的精華。 
 
01
建立正確的投資
 
1了解股市賺錢(qián)的奧秘
 
投資股票是不是真的可以賺到錢(qián)?答案是肯定的??蔀槭裁春芏嗳思词乖谂J?,不僅沒(méi)有賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn),反倒落得虧損的結(jié)局?
 
想從股市中賺錢(qián),首先,要知道,在股市中究竟賺的是誰(shuí)的錢(qián)?無(wú)非是兩種:一種是企業(yè)成長(zhǎng)的錢(qián),另一種是“市場(chǎng)先生”獎(jiǎng)賞的錢(qián)。
 
其次,要搞清楚,我們是想做投資者,還是交易者?投資者會(huì)把自己定位為公司的股東,愿意陪公司一路成長(zhǎng),立足于賺公司成長(zhǎng)的錢(qián);交易者則更多的是以謀取市場(chǎng)差價(jià)為目的,賺“市場(chǎng)先生”的錢(qián)。
 
對(duì)于絕大多數(shù)普通人來(lái)講,“市場(chǎng)先生”的脾氣太難以琢磨,頻繁交易的做法行不通,較為容易的是賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢(qián)。 
 
2、強(qiáng)化復(fù)利意識(shí),追逐合適回報(bào)
 
價(jià)值投資,不能快速致富,特別是剛開(kāi)始的時(shí)候,它的效果可能很慢,但到了一定階段,資金累積到一定程度,會(huì)像“滾雪球”一樣,快到你不敢相信的地步。
 
什么概念呢?
 
比如20%的年復(fù)利率,10年后的收益會(huì)變成原來(lái)的6倍,20年變成30倍,50年變成9100倍,最后5年的收益是前45年的2倍。
 
即使只有15%,堅(jiān)持50年,最后5年的收益也超過(guò)前45年的總收益。
 
復(fù)利的威力很強(qiáng)大,但長(zhǎng)期復(fù)利很艱難。保持長(zhǎng)期不犯錯(cuò)不是一件容易的事,尤其是在復(fù)利已經(jīng)積累到一定階段的時(shí)候,一個(gè)錯(cuò)誤就會(huì)讓收益大幅回撤,所以投資的第一要素是穩(wěn)健。
 
高收益背后蘊(yùn)藏著一定的高風(fēng)險(xiǎn),偉大如巴菲特的伯克希爾公司,回報(bào)也只能做到20%的年復(fù)合收益率,我們普通人與其拼命追趕,不如調(diào)低自己的預(yù)期,把它當(dāng)做保值、增值工具,追求切實(shí)可行的穩(wěn)妥收益,說(shuō)不定會(huì)有意想不到的收獲。 
 
3、成功的投資,是構(gòu)建自己的投資系統(tǒng)
 
解決了上述問(wèn)題,投資的道路上依然有很多的困難。比如選股票時(shí)找不到切入點(diǎn),不知道如何下手,比如持有時(shí)缺乏定力,因?yàn)橄碌兊牟幌嘈抛约旱呐袛唷?/section>
 
作者用自己成功的經(jīng)驗(yàn)告訴我們,投資不能靠等著天上掉餡餅這樣的幸運(yùn)發(fā)生,需要腳踏實(shí)地去做,需要長(zhǎng)時(shí)間的大量閱讀、學(xué)習(xí)和實(shí)踐,需要在正確的道路上勤奮并且堅(jiān)持。
 
真正的成功,一定是靠努力獲得的,而不是運(yùn)氣,搭建起自己的一套完善的投資方法論,讓這套方法幫助“約束”自己,從而走向成功。 

02
建立完善的投資方法論
 
1、選股,聚焦優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的
 
選股的“第一思維”,要放在選擇好的企業(yè)上,選擇具有最好商業(yè)模式、最賺錢(qián)的公司的股票,然后等待合理或被低估的價(jià)格買(mǎi)入,長(zhǎng)期堅(jiān)定的持有。
 
巴菲特說(shuō),如果不想持有10年,就不要持有1分鐘。
 
怎樣叫“好”的企業(yè)?巴菲特眼中好企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是:

(1)具有較強(qiáng)的護(hù)城河
(2)高于平均值的凈資產(chǎn)收益率
(3)企業(yè)提升收益只需要相對(duì)較小的資金投入
(4)釋放現(xiàn)金流的能力(未來(lái)自由現(xiàn)金流越多越好)
(5)誠(chéng)實(shí)、能干的管理層
 
作者根據(jù)巴菲特的標(biāo)準(zhǔn),結(jié)合中國(guó)股市、中國(guó)企業(yè)的實(shí)際情況,提煉出了選股投資的“道”和“術(shù)”,前者表現(xiàn)為“5性”標(biāo)準(zhǔn)和“九把快刀”,后者表現(xiàn)為研報(bào)財(cái)報(bào),兩者相結(jié)合,聚焦優(yōu)質(zhì)的股票。
 
2.選股的“5性”標(biāo)準(zhǔn)
 
(1)長(zhǎng)壽性,也就是具有顯著經(jīng)濟(jì)特征,具有經(jīng)營(yíng)特許權(quán),行業(yè)不會(huì)頻繁變化

(2)穩(wěn)定性,比如消費(fèi)、醫(yī)療健康這種弱周期性行業(yè)

(3)盈利性,避開(kāi)重資產(chǎn)公司,尋找輕資產(chǎn)、較小資本開(kāi)支和消費(fèi)壟斷特點(diǎn),并具有品牌優(yōu)勢(shì)等巨大無(wú)形資產(chǎn)的公司

(4)成長(zhǎng)性,必須是建立在長(zhǎng)壽性、穩(wěn)定性、營(yíng)利性基礎(chǔ)上的成長(zhǎng)性企業(yè)

(5)有德行(性),即管理層對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)、對(duì)員工負(fù)責(zé)、對(duì)小股東負(fù)責(zé)
 
3.選股的“九把快刀”
 
(1)尋找在全球范圍內(nèi)有比較優(yōu)勢(shì)的企業(yè),一家企業(yè)將來(lái)有更大的發(fā)展能夠走向國(guó)際,需要在世界產(chǎn)業(yè)中依然有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
 
(2)挖掘具有經(jīng)濟(jì)特權(quán)的優(yōu)秀企業(yè),這種特權(quán)從大的方面可以分兩種:一種如貴州茅臺(tái)那樣,有老祖宗留下來(lái)的遺產(chǎn),有自然的稟賦,有文化的血脈。另一種是在充分競(jìng)爭(zhēng)條件下,是在“無(wú)中生有”之中殺出來(lái)的經(jīng)濟(jì)特權(quán)。如白色家電中的格力、美的等,如肉中的雙匯,奶中的伊利。

(3)青睞流淌民族文化血脈的企業(yè),除了傳統(tǒng)的品牌、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、先發(fā)優(yōu)勢(shì)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)、客戶(hù)轉(zhuǎn)制成本等護(hù)城河,作者認(rèn)為文化血脈也是一種護(hù)城河,可以去尋找,有著中國(guó)歷史、中國(guó)國(guó)粹、中國(guó)文化、中國(guó)消費(fèi)習(xí)慣、中國(guó)禮儀、中國(guó)味道的一些產(chǎn)業(yè)與公司。

(4)關(guān)注依靠平臺(tái)打造生態(tài)系統(tǒng)的公司,這種公司坐地收錢(qián),一旦平臺(tái)形成了壟斷,競(jìng)爭(zhēng)者就很難進(jìn)入。

(5)研究連鎖服務(wù)型公司,彼得林奇和芒格都推崇的商業(yè)模式,去尋找那種一個(gè)地方的成功可以在另一個(gè)地方復(fù)制的企業(yè)。我記得作者好像持有愛(ài)爾眼科,收益頗豐。

(6)要買(mǎi)具有深厚歷史文化底蘊(yùn)的、具有壟斷屬性的、侵入人心智的、龍頭品牌股票,典型代表“貴州茅臺(tái)”。

(7)看行業(yè)命相,投資“命好”的行業(yè),避開(kāi)“命苦”的行業(yè),打個(gè)比方即使你慧眼識(shí)珠,但想在國(guó)足選一個(gè)世界級(jí)球星出來(lái),這個(gè)難度就很高,甚至不可能,可是你換個(gè)地方去巴西、去德國(guó)就不那么難了。企業(yè)家沒(méi)得選,投資我們盡量要降低難度。

(8)留意央視黃金時(shí)間段投放廣告的公司,如果你還是找不到好的股票,那么我告訴你一個(gè)秘訣,就是去看中央電視臺(tái)新聞聯(lián)播之后的廣告。中國(guó)股市26年來(lái)的一些大牛股、長(zhǎng)牛股天天在那里廣而告之。

(9)持有可以用來(lái)養(yǎng)老股票,這一條是讓大家以一種長(zhǎng)期周的眼光去尋找企業(yè),就是這一家企業(yè),在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間都看不到被替代的可能。 
 
4.“四招”讀財(cái)報(bào)選牛股
 
(1)ROE是選擇長(zhǎng)牛股的金標(biāo)準(zhǔn)
這是“壓倒一切”的指標(biāo)。巴菲特認(rèn)為,一家優(yōu)秀的企業(yè),長(zhǎng)期凈資產(chǎn)收益率應(yīng)保持在15%以上。它是識(shí)別一家企業(yè)是真成長(zhǎng)還是假成長(zhǎng)、是燒錢(qián)機(jī)器還是賺錢(qián)機(jī)器的最有力的財(cái)務(wù)武器。
 
(2)看企業(yè)的市場(chǎng)占有率
行業(yè)市場(chǎng)占有率高的,一般是收入領(lǐng)先的企業(yè)。
 
(3)看毛利率、凈利率
目的是找出企業(yè)長(zhǎng)期保持高于同行水平的真正原因,找到企業(yè)的核心商業(yè)模式。
 
(4)看自由現(xiàn)金流
要像實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)者那樣,看企業(yè)的現(xiàn)金流是否足夠。
 
5.“3個(gè)假想”讀財(cái)報(bào)
 
(1)假想自己要開(kāi)辦一家公司
(2)假想自己是這家公司的合伙人
(3)假想自己是這家公司的老板
 
同樣的數(shù)字,不同身份的人去看,會(huì)有不一樣的解讀。所以,假使自己是不同的身份,多角度解讀財(cái)報(bào)數(shù)字背后的意義,深度分析是否值得投資。
 
“道”“術(shù)”相結(jié)合,火眼晶晶,聚焦到優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。  

03
估值—洞悉企業(yè)內(nèi)在價(jià)值
 
1.評(píng)估企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的工具

巴菲特說(shuō),一家企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,是其未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。這個(gè)道理人人都懂,但數(shù)據(jù)不可能是憑空想象出來(lái)的,這需要建立在你對(duì)企業(yè)的深入理解上,換句話說(shuō)真正好的便宜的標(biāo)的是不用計(jì)算的,一眼就能看出是“胖”是“瘦”。相反,利用計(jì)算機(jī),愁眉苦臉地計(jì)算出來(lái)的標(biāo)的,往往也不是太好太便宜的標(biāo)的。

 2.抓住改變財(cái)富命運(yùn)的“錯(cuò)配”大機(jī)遇
 
這種大機(jī)遇有3種,分別是:
(1)整體大熊市、大股災(zāi)期間
(2)個(gè)別優(yōu)秀企業(yè)遭遇“黑天鵝”事件,即“王子”一時(shí)遇難
(3)長(zhǎng)期牛股階段性調(diào)整之時(shí)
 
但是這樣的機(jī)遇來(lái)臨,很多人卻不會(huì)買(mǎi),可能不敢買(mǎi),可能貪圖更便宜的,可能拿捏不準(zhǔn),可能受不了一時(shí)的損失。“眾人皆醉我獨(dú)醒”的理性與獨(dú)立思考,往往很難做到。
 
任何大的機(jī)遇都是通過(guò)逆流而行完成的,不可能有大家都認(rèn)可,價(jià)格又極度便宜的機(jī)會(huì)出現(xiàn)。 
 
3.持有,軍規(guī)保持長(zhǎng)期持有定力
 
首先,投資從某種程度上是投國(guó)運(yùn),來(lái)自對(duì)國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的信心,這是長(zhǎng)期持有的立足點(diǎn);其次,個(gè)人作為家庭財(cái)富的管理者,肩負(fù)保值、增值的重要責(zé)任,需要更為謹(jǐn)慎,要將自己變成優(yōu)秀企業(yè)股權(quán)資產(chǎn)的長(zhǎng)期擁有者。
 
巴菲特說(shuō):“我從不試圖從頻繁交易里賺錢(qián),我購(gòu)買(mǎi)股票是建立在假設(shè)明天股市關(guān)門(mén),5年之內(nèi)不再開(kāi)市的基礎(chǔ)之上的。”
 
作為一名真正的價(jià)值投資者,耐心長(zhǎng)期持有優(yōu)秀的企業(yè)不應(yīng)該是問(wèn)題,我們要避免兩個(gè)錯(cuò)誤的賣(mài)出行為。

1.因?yàn)榇蟮皣槨钡馁u(mài)出,很多股民對(duì)企業(yè)的判斷源于漲跌,一上漲企業(yè)的產(chǎn)品就充滿(mǎn)了競(jìng)爭(zhēng)力,一下跌看企業(yè)到處都是缺點(diǎn),實(shí)際上這往往是因?yàn)閮?nèi)心的恐慌造成的。

2.因?yàn)橘嶅X(qián)了選擇賣(mài)出,還有很多股民賣(mài)出的理由僅僅是因?yàn)橛辛瞬糠稚蠞q,漲了20%、30%就選擇賣(mài)出,美其名曰落袋為安,實(shí)際上是心中沒(méi)底,賣(mài)出后下一筆操作即使虧錢(qián),也可以安慰自己至少有一筆交易是在贏利時(shí)賣(mài)出的。

真正的賣(mài)出其實(shí)只有兩個(gè)原因,1.基本面變壞。2.股價(jià)過(guò)于瘋狂。還有一種常被提起的原因是,有更好的投資機(jī)會(huì),但這也往往成了頻繁交易的借口。
 
4.10條軍規(guī)
 
(1)不要用宏觀經(jīng)濟(jì)去指導(dǎo)自己的投資
(2)不要天天研究大盤(pán)
(3)不要盲目相信媒體
(4)不要朝三暮四
(5)不要怕大跌
(6)不要小盈即滿(mǎn)
(7)不要追逐熱點(diǎn)
(8)不要預(yù)測(cè)漲跌
(9)不要想暴富
(10)不要盲目相信權(quán)威  
 
04
悟投資之道,享投資之樂(lè)
 
股市如人生,人生如股市。
 
格雷厄姆指出,一個(gè)投資者最大的敵人不是股市,而是自己。有些人或許在數(shù)學(xué)、金融、會(huì)計(jì)等方面能力超群,但是如果不能掌控情緒,他們終將無(wú)法從投資中獲利。
 
股市投資的成功,是心靈修養(yǎng)、知識(shí)修養(yǎng)的副產(chǎn)品,是自己認(rèn)知的變現(xiàn)。
 
在不辭職、不影響工作的前提下,與優(yōu)秀的企業(yè)一起,風(fēng)雨兼程,享受?chē)?guó)家發(fā)展帶來(lái)的宏運(yùn),擁有一段不錯(cuò)的“財(cái)富履歷”,都是股市帶給我們的奇妙經(jīng)歷。

但如果你因?yàn)橥顿Y放棄了健康,影響了生活,甚至讓財(cái)富倒退,難免就有些得不償失了。
 
作者經(jīng)過(guò)多年的悟道,總結(jié)最適合個(gè)人投資者的是:“用自己閑置的資金,盡可能多的買(mǎi)入自己能夠看得懂、喜愛(ài)的、有著共同價(jià)值觀的、優(yōu)秀且被低估的企業(yè)的股票,而且一旦擁有就要以年為時(shí)間單位持有,耐心陪伴它們經(jīng)營(yíng)!”

05
 寫(xiě)在最后
 
股市的錢(qián)好賺,但也不好賺。好賺是選對(duì)了好的投資標(biāo)的,看上去什么都沒(méi)做,但賬戶(hù)數(shù)字直線往上升;不好賺是因?yàn)槟軌蛴绊懝墒械囊蛩靥?,它的不可控可能一夕之間就將長(zhǎng)久以來(lái)的積蓄虧空。
 
不過(guò),應(yīng)對(duì)這種“不可控”,是有章法可循的,是有方法論的。
 
參照作者的選股方法論,聚焦優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的,運(yùn)用估值方法論,準(zhǔn)確找到企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,等待合適的價(jià)格買(mǎi)入,再利用持有方法論,通過(guò)“10條”軍規(guī),堅(jiān)定的長(zhǎng)期持有,像作者一樣,達(dá)成優(yōu)秀的投資收益,也并非不可能。
 
最后,附上作者總結(jié)的十條耐心心法,愿暢游股海的個(gè)人投資者們,都能如魚(yú)得水,慢慢變富有。 
 
耐心10條
 
(1)耐心,是你賬戶(hù)里有閑錢(qián),但你仍然能夠堅(jiān)持什么也不做,等待那絕佳的投資機(jī)會(huì)。
 
(2)耐心,是你買(mǎi)入一家企業(yè)的股票之后,可能一時(shí)被市場(chǎng)“套”百分之二三十,而你仍然能夠“穩(wěn)坐釣魚(yú)臺(tái)”,不僅心態(tài)待定,而且有錢(qián)愿意繼續(xù)買(mǎi)入。
 
(3)耐心,是在你的持有組合之中,有的股票一兩年不漲,甚至下跌,而相比之下, 你看好但沒(méi)有持有的股票早已經(jīng)是“輕舟已過(guò)萬(wàn)重山”了,你仍然堅(jiān)信自己的選擇,并且不受種種外來(lái)的誘惑。
 
(4)耐心,是你懂得了一旦作出買(mǎi)入的決定,你就是這家企業(yè)的合伙人,市場(chǎng)的每日漲跌,市場(chǎng)先生焦躁或抑郁,甚至明天股市關(guān)門(mén),對(duì)你也沒(méi)有什么影響,你需要做的是若干年后再與合伙人談播種后的收獲。
 
(5)耐心,是你利用80%的難熬時(shí)光,等待20%的收獲時(shí)間。
 
(6)耐心,是在別人不能堅(jiān)持甚至懷疑信仰的時(shí)候,你仍然能夠用自己的意志力戰(zhàn)勝心中的“人性魔鬼”,進(jìn)而讓自己能夠回歸到投資的本質(zhì)上來(lái)。
 
(7)耐心,是別人大賺特賺之時(shí),你仍然能夠不為所動(dòng),堅(jiān)信價(jià)值不會(huì)缺席。
 
(8)耐心,是你心中明了復(fù)利的道理,既深知復(fù)利這個(gè)魔杖的威力,又敬畏其中的艱難,因此能夠拒絕暴利的誘惑,不為一時(shí)的“黑云壓城”而恐慌,進(jìn)而在“錢(qián)生錢(qián)”的快樂(lè)之中達(dá)到“光輝的頂點(diǎn)”。

(9)耐心,是你在看似波瀾不驚的一個(gè)個(gè)平庸的年份之中,最終享受不平庸的人生財(cái)富結(jié)局。
 
(10)耐心,歸結(jié)于一句話,是做市場(chǎng)上大多數(shù)人做不到的事情,耐心是人人皆知的淺顯道理,但確是大多數(shù)人行動(dòng)的鴻溝。
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