這既不是一篇書摘，也不是書評，而是把我看到的最精彩有趣的一些點，提煉出來，以饗諸君。
1
張磊是誰？
高瓴資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官。
高瓴是亞洲地區(qū)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的投資機構之一，支持和參與了一批偉大企業(yè)的誕生和成長，如騰訊、京東、美團、百麗國際、格力、百濟神州、藥明康德等。
巴菲特、查理·芒格、索羅斯、霍華德、大衛(wèi)·斯文森等著名投資者都來自于美國，所以一個在中國市場叱咤風云的投資人，可能對于我們更有借鑒意義。
張磊1972年出生于河南駐馬店，差點沒考上初中，喜歡看閑書，早早地在火車站“擺地攤”賣小人書……
體育好、精力旺、興趣廣、頭腦靈活、敢于實踐，但最重要的，還是能夠考上中國人民大學。當年能考上大學已屬于天之驕子，更何況是人大。
張磊第一個重要的選擇，就是在其他財經(jīng)畢業(yè)生都扎堆去銀行的時候，他選擇去了五礦集團。
“人生沒有白走的路，每一步都算數(shù)。”
因為在五礦工作，可以接觸很多國外客戶，不斷打開了他的視野。
看到身邊也有很多朋友都出國留學，所以在1998年，張磊也決定出國留學，當時收到7個學校的offer，他選擇了又一名?！敶髮W。
為什么是耶魯？因為只有耶魯給張磊提供了獎學金。
人生際遇也很偶然。
在打工掙錢的過程中，張磊并不順利，好多次與華爾街投行和管理咨詢公司擦肩而過。
正好趕上上世紀末中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)大潮，張磊休學一年回國創(chuàng)業(yè)，半年后就開始盈利并拿到融資，當然之后也遭遇互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破裂。
2
張磊起家
回到耶魯之后，一次偶然的機會，張磊獲得了耶魯大學投資辦公室的實習機會，結識了大衛(wèi)·斯文森（David Swensen）。
在創(chuàng)辦高瓴之前，張磊先是在全球新興市場投資基金工作，然后擔任紐約證券交易所首任中國首席代表，創(chuàng)辦了紐交所駐香港和北京辦事處，通過為在美國上市的公司不斷講解美國法律、公司治理原則等，讓他獲得了觀察新興市場國家的獨特視角。
2005年6月11日，33歲的張磊創(chuàng)立了高瓴資本。
高瓴取自“高屋建瓴”。
一個今天如日中天的投資機構，最開始成立的時候，除了張磊是半路出家學投資之外，另外四位合伙人都不是科班出身。
當時辦公室下午6點就會關掉空調(diào)，開窗通風使得蚊子很多，大家都互相比較誰被叮的包多……
英雄皆有草莽時。
“我們是創(chuàng)業(yè)者，恰巧也是投資人。”
如何募集第一筆資金？高瓴資本決定，講好中國故事：“中國正在崛起，高速列車正在離站，請立即上車?！?/span>
講好了么？并沒有，沒有童話故事。
2005年7月，張磊迎來了耶魯捐獻基金投資團隊。結果也是令人振奮的，第一筆融資2000萬美元，此后不久又追加投資1000萬美元。
截止2020年4月，高瓴已讓耶魯大學累計獲得24億美元的投資收益。
第一筆投資，就是押注騰訊。
當時QQ還是“三低”用戶，許多人以用MSN為榮。但是一次去義烏小商品城的調(diào)研執(zhí)行，讓張磊他們大感意外。他們發(fā)現(xiàn)每一個攤主的名片上都有QQ，包括招商辦的官員。
高瓴起家的背后，是一個高速奔跑的中國。
3
高瓴如何投資？
真正的投資，有且只有一條標準，那就是是否在創(chuàng)造真正的價值，這個價值是否有益于社會的整體繁榮。
張磊常說“Think long，think big.”
大局觀，長期主義。
高瓴能夠不斷的創(chuàng)造長期價值，首先因為他選擇的都是超長期的出資人，比如大學捐贈基金、主權財富基金、養(yǎng)老基金、慈善基金等，這些基金富有遠見和耐心，不只為了短期回報而患得患失。
有了長期穩(wěn)定的資金供給，使得他能夠堅持長期投資，做時間的朋友，尋找動態(tài)護城河，獲得與別人不一樣的價值投資能力。
通過長期研究做出的投資決策，不僅能為創(chuàng)業(yè)者提供更多的資本，關鍵是給創(chuàng)業(yè)者更多的耐心，讓他們可以不用在意一時成敗?！瓌?chuàng)業(yè)者不需要盲目嘗試，而是要回歸自己做這個生意的初心，思考這個生意是不是在解決消費者的核心訴求。
高瓴堅持的是長期結構性價值投資，什么是長期結構性價值投資？就是相對于周期性思維和機會主義而言的，核心是反套利、反投機、反零和游戲、反博弈思維。
高瓴只專注有價值有意義的事情，為被投公司賦能，提供解決方案，和被投資公司一同成長。
高瓴堅守三個投資哲學：一是守正用奇；二是“弱水三千只取一瓢”；三是“桃李不言下自成蹊”。滿滿的東方禪味。
現(xiàn)代醫(yī)學的奠基人克洛德·貝爾納有句名言：“構成我們學習最大障礙的是已知的東西，不是未知的東西。”
張磊的價值投資實踐為什么值得關注？就是因為他沒有照搬照抄巴菲特或者大衛(wèi)·斯文森的投資原則和模式，避免了機械式的價值投資，用一種更適合中國的方式投資中國。
具體的細節(jié)不多贅述了，只重點談談以下幾點：
4
做時間的朋友
1、正確理解時間的跨度。
張磊說：“有的時候，研究判斷的過程很好，但結果不盡如人意，這其實需要在更長的時間和更大的環(huán)境生態(tài)中判定結果。”
真正有效的研究往往是長期的，需要時間沉淀的。
歷史不會重演，但總會押著相同的韻腳。
研究歷史是為了看見未來。
只有看的足夠深足夠遠的人，才能夠穿越周期迷霧，洞見價值未來。
2、時間創(chuàng)造復利的價值。
巴菲特說，時間是好公司的朋友，是壞公司的敵人。
我對于這點也深有感觸。那些看起來便宜的公司，往往也是由于管理層很不負責任，即使買價足夠低，他們也能成功的消耗掉價值。“雪茄煙蒂”不好抽。
就像張磊說的：“能隨時間流逝加深護城河的，才是資產(chǎn)，時間越久對生意越不利的，則是費用。”
貝佐斯問巴菲特：“既然賺錢真像你說的那么簡單，那為什么那么多人賺不到錢呢？”
“因為人們不愿慢慢變富?！卑头铺卣f。
3、把時間作為選擇
把時間分配給能夠帶來價值的事情，復利才會發(fā)生作用。
投資中最貴的不是錢，而是時間。
把時間投入到怎樣的問題和怎樣的人身上，是決定投資能否成功的關鍵。
價值投資的研究學到的新東西會隨著時間不斷積累，也會產(chǎn)生知識的復利。
4、時間是最好的復盤
張磊說，復盤的目的是，不斷提高對事物的認知深度和邊界，努力知道自己多么無知，而不是展示自己多么聰明。
如果在投資企業(yè)5年、10年之后不退出，看起來似乎是“長期投資”，但如果不去復盤和迭代，“長期投資”就成了思維和行動懶惰的借口，變得毫無意義。
就像很多人，賺了就是投機者，股票跌了就舍不得賣出，就變成“長期投資”。
5
動態(tài)的護城河
巴菲特式的價值投資，特別喜歡不變的，比如口香糖、喜詩糖果。
但是中國快速變化，如何在中國進行價值投資？張磊有一套獨門心法。
張磊理解的護城河是動態(tài)的、變化的，傳統(tǒng)的品牌、渠道、技術規(guī)模、知識產(chǎn)權等都不足以構成護城河。
他認為真正的護城河只有一條：企業(yè)家們不斷創(chuàng)造價值，不斷地瘋狂地創(chuàng)造長期價值。
這其中最重要的，就是以消費者為中心，用最高的效率和最低的成本持續(xù)創(chuàng)新和創(chuàng)造價值的能力，才是真正的護城河。
理解動態(tài)的護城河需要三個視角：
第一個視角，要理解企業(yè)所處的時代背景和生態(tài)環(huán)境
政府保護型企業(yè)的護城河是非常脆弱的，可能隨時崩潰，而根據(jù)生態(tài)環(huán)境的變化而不斷調(diào)整的護城河才是完美應對。
第二個視角，要在不同領域之間創(chuàng)造聯(lián)系，形成全新的思維角度
當麥當勞和肯德基交戰(zhàn)正酣的時候，突然發(fā)現(xiàn)他們最大的競爭對手其實是便利店，人們在便利店幾塊錢就可以吃早餐。
第三個視角，是開放性
騰訊之前是封閉系統(tǒng)，自己做的電商不溫不火，在高瓴的撮合下，戰(zhàn)略投資京東。
6
選擇與誰同行比要去的遠方更重要
凡盛衰，在格局。格局大，則雖遠亦至；格局小，則雖近亦阻。
張磊認為，偉大的創(chuàng)始人都具備以下特征：堅持初心、保持進化、沒有終局，這些人能夠洞察趨勢和變化，有專注的執(zhí)行力，擁有超強的同理心……
在創(chuàng)業(yè)九死一生的過程中，前途難料，所以，選擇與誰同行，比要去的遠方更重要。
張磊說他最重要的工作，就是讓高瓴保持創(chuàng)業(yè)狀態(tài)，不斷進化，不斷追求更好。
保持進化最大的價值在于，競爭對手會消失，而你自己才是真正的競爭對手。
保持進化意味著不怕犯錯，張磊也會鼓勵創(chuàng)業(yè)者積極的試錯。用最快的時間、最低的代價把該犯的錯都犯了，就能實現(xiàn)“打怪升級漲經(jīng)驗”。
創(chuàng)業(yè)活動本身最大的風險就是保持不變、不敢去冒險，如果創(chuàng)業(yè)者不去冒險，投資人就是在冒最大的險。
尾聲
投慣了互聯(lián)網(wǎng)高科技企業(yè)的高瓴，私有化百麗國際，讓人看不懂。
私有化之后通過數(shù)字化轉型和科技賦能，優(yōu)化店面布局、開發(fā)社交媒體平臺、打造新零售模式，提升店鋪銷售額。
2019年旗下滔搏體育單獨上市，市值570億港幣，已經(jīng)超過兩年前百麗國際私有化的價格。
張磊認為，世界上沒有科技企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)的分野，優(yōu)秀的企業(yè)總會及時、有效地利用一切先進生產(chǎn)要素來提高運營效率，從而實現(xiàn)可持續(xù)增長。
工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化，在美國花了一個世紀才實現(xiàn)的，在中國短短40年內(nèi)，“三化合一”，這在全世界歷史上也是絕無僅有的。
互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等新興技術，不是傳統(tǒng)企業(yè)和高科技企業(yè)的分野，而是未來一個能夠生存下去的企業(yè)的必選項。
只有通過各種手段，不斷提升自身價值創(chuàng)造的能力，這樣的企業(yè)才具備長期價值。
通過張磊的新書《價值》，也讓我深入思考和重新認識什么是真正的投資價值，重新審視自己的投資。
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