現(xiàn)金貸從根本意義上來說，就是人作為加杠桿的資產來運作，互聯(lián)網踏入金融這個領域，都具有兩面性。其實借貸有好也有壞，好的方面是確實能幫助到小微企業(yè)和個人解決暫時的資金難題，加快資金周轉，壞的方面顯而易見，是容易滋生各種風險和逾期事件，最終引發(fā)社會矛盾。
現(xiàn)金貸扎堆上市時代 日本現(xiàn)金貸曾經經歷了什么？
最近熱議的現(xiàn)金貸話題源于10月18日趣店在美國上市的驚人成績?？梢哉f，原來真正了解趣店的人并不多，但這次其融資9億美元，目前市值約109億美元，折合人民幣722億的結果令人震驚?；ヂ?lián)網上市之路最近頻頻能從各種報道里見到，而趣店上市之后，由于其業(yè)務性質，又再次引發(fā)爭議。其創(chuàng)始人CEO羅敏不僅對上市進行回應，還高調發(fā)出了“對于不還錢的人，當福利送”這句話。因此，趣店和CEO本人迅速走上了風口浪尖。目前運營的現(xiàn)金貸平臺沒有牌照的不在少數(shù)，越多越多平臺的涌現(xiàn)，也使得市場進一步趨于飽和，隨著監(jiān)管的收緊，這部分“玩家”必然會被清洗。趣店的成功上市給現(xiàn)金貸行業(yè)又打了一劑雞血，不難想象行業(yè)的集體狂歡必將引來監(jiān)管，現(xiàn)金貸行業(yè)勢必會經歷新一輪的洗牌。
現(xiàn)金貸在中國的興起有合理之處，其滿足了傳統(tǒng)金融機構無法觸及群體的融資和消費需求，增加了全國消費金融的滲透率。但畸高的利率、暴力催收、多頭借貸等問題被業(yè)內廣為詬病，而一些平臺以高息覆蓋壞賬的暴利模式也在不斷試探人性的底線。
基于對2000之后日本消費金融市場（貸金業(yè)，類似中國的現(xiàn)金貸）整頓的學習與研究，我們認為日本消費金融市場從鼎盛到一蹶不振對于我國目前的互聯(lián)網金融行業(yè)有一定借鑒意義。
行業(yè)從業(yè)者應該居安思危，過往依賴債務人債務堆積以及畸高利率的暴利模式或難以持續(xù)。一旦監(jiān)管以及配套法律法規(guī)嚴格落地，這種依靠監(jiān)管滯后的窗口期進行套利的日子恐一去不返，最終留下的一定是合規(guī)、合法、有實力的玩家。
日本消費金融的變革：《貸金業(yè)法》修正
在上世紀90年貸初房地產泡沫破滅后，日本的個人消費成為經濟增長的重要動力。數(shù)據(jù)顯示，在90年代初，日本個人消費占GDP比重在52%左右，在后面的十幾年中該比例不斷上行，在2005年初達到了57.8%。
后危機時代，個人消費的蓬勃也帶動了日本貸金業(yè)的發(fā)展。根據(jù)1983年日本制定《貸金業(yè)規(guī)制法》，“貸金業(yè)(MoneyLendingBusiness)”成為這一不吸收存款，向消費者提供消費信貸的非銀金融服務業(yè)的產業(yè)名稱?！?/font>
在上世紀90年代中后期，專業(yè)的消費者金融公司扮演了貸金業(yè)市場的中心角色。與目前中國的互聯(lián)網金融平臺類似，日本的消費者金融公司通過對個人基本信息和自動授信模型的審查，形成了銀行所不具備的無擔保授信能力，其貸款具有：
1、及時性，審查時間短；
2、便利性，可隨意借款和還款；
3、隱秘性，對借款人的信息進行保護。
通過以上三種特性的支持，消費者金融公司取得了信用記錄不佳的客戶市場，并不斷做大做強。而當時的日本銀行業(yè)與中國相似，相比消費金融企業(yè)風險偏好低，優(yōu)先考慮含有擔保的貸款，面對風險較高的小額個人貸款顯得比較消極。
不過，日本貸金業(yè)的高速發(fā)展背后也隱含了不少問題，當時業(yè)界一致認為日本貸金產業(yè)普遍存在多頭借貸、高利息及不當催收三大問題，被稱為“消金三惡”。
多頭借貸：房地產泡沫破滅后日本進入“失去的二十年“，經濟的長期不景氣使消費者償債能力受到影響，貸款人存在嚴重的多頭借貸現(xiàn)象，擁有多家消費金融企業(yè)的額度。據(jù)統(tǒng)計，《貸金業(yè)法》頒布前的2005年，5筆以上債務借貸者達230萬人，平均負債230萬日元，其中資不抵債破產者18.4萬人。
高利率：由于貸金公司以無抵押、無擔保貸款為主，借貸者違約率遠高于銀行，導致放貸利率畸形偏高。1954年《出資法》和《利率限制法》頒布之前的年利率高達182.5％以上，后經5次調整，到1999年，注冊的合法貸金業(yè)者放貸利率仍高達40%。
過高利率加劇借貸者違約率上升，加上利滾利計息方式，借貸成本極為沉重，貸金業(yè)陷入高利率與高違約率惡性循環(huán)經營困局。
暴力催收：一些消費金融公司是從地下金融的”陽光化“，本身具有一定的”關系“，在催賬時不時與黑社會有牽連，使得這一行業(yè)成為日本人心目中名聲不太好的“高利貸”行業(yè)。
綜上所述，日本當年的消費金融行業(yè)與中國有眾多類似之處，只不過中國市場借互聯(lián)網將信貸業(yè)務從線下搬到線上，以P2P信息中介、互聯(lián)網消費金融以及金融機構+助貸模式實現(xiàn)各類信貸業(yè)務。從目前的輿論導向來看，業(yè)內也普遍對現(xiàn)金貸的高利率、債務人的多頭借貸以及暴力催收質疑頗多。
根據(jù)當年日本和中國目前的現(xiàn)狀，導致中日消費金融（貸金業(yè)）出現(xiàn)“消金三惡”原因無非于三點：
滯后的監(jiān)管：互聯(lián)網金融雖然在近年高速發(fā)展，但實際規(guī)模與整個消費金融市場（住房抵押和信用卡為主）相比仍然九牛一毛，在沒有出現(xiàn)較大風險事件的情況下很難引起監(jiān)管層的注意，監(jiān)管的滯后就會產生監(jiān)管套利的時間和空間。
日本消費金融企業(yè)利用《出資法》與《利息限制法》利率上限之間的灰色空間套利，中國的互聯(lián)網平臺則以各種名義的手續(xù)費突破法定利率上限。
高利貸陽光化：與日本“閣金融”(未經注冊的黑市金融或地下金融)“陽光化”一樣。不少線上現(xiàn)金貸或者P2P是從民間借貸發(fā)家，屬于披著互聯(lián)網外衣的民間高利貸，其業(yè)務模式本身就比較粗狂。雖然暴力催收在行業(yè)中仍然是少數(shù)現(xiàn)象，但在互聯(lián)網時代暴力催收的傳播和輿論不容小視。
后監(jiān)管時代：蕭條的日本消費金融業(yè)
《貸金業(yè)法》自2006年生效后，一共經歷四個實施階段，到2010年6月全部實施完畢。期間，新法對于日本消費金融企業(yè)造成重大打擊。影響最為深遠的無疑是《利率限制法》和《出資法》之間的“利率灰色地帶”被廢除以及最高法對超額利息部分的償還判定。
具體而言，《出資法》規(guī)定的29.2%利率上限下降到20%（利息包括手續(xù)費、禮金等除本金外所有費用）?！独⑾拗品ā穭t保持自1954年以來的規(guī)定，借貸10萬日元以下利率限制為20％，10～100萬日元為18％，100萬日元以上為15％。對于上述區(qū)間的貸款，超過15％和18％但低于20％的違法者將承擔行政責任，超過20％規(guī)定的違法者承擔刑事責任。
同時，而為了防止貸金從業(yè)者過度授信、債務人多頭借貸，在借款人的借款余額方面，修正的新法規(guī)定借款人貸款余額不得超過年總收入的三分之一，否則新的借款將被禁止。
因此，家庭主婦、學生等無收入群體的貸款規(guī)模被大幅限制。對此，在《貸金業(yè)法》實施期間，日本四大消金企業(yè)開始減少對于高風險人群的貸款以控制貸款利率符合監(jiān)管要求。如下圖顯示，2006年起，日本四大消金企業(yè)的放貸利率開始出現(xiàn)下降。
為了符合利率上限要求，日本四大不得不將目標客戶從高風險群體轉移至低風險群體，息差收窄的同時潛在客戶數(shù)量也減少，疊加隨后的全球金融危機，日本貸金業(yè)遭到重創(chuàng)且至今一蹶不振。
日本經驗對于中國現(xiàn)金貸的啟示
存在即合理，現(xiàn)金貸在中國的興起有合理之處，其滿足了傳統(tǒng)金融機構無法觸及群體的融資和消費需求，對于中國經濟由投資驅動轉型至消費驅動有一定貢獻。但業(yè)內仍然存在高利率、多頭借貸、暴力催收的現(xiàn)象，與日本當年的“消金三惡”如出一轍，且目前對于現(xiàn)金貸的負面輿論也正在不斷發(fā)酵。
我們認為，監(jiān)管只會遲到但不會缺席，以高息覆蓋高壞賬、債務人多頭借貸借新還舊的模式難以持續(xù)，監(jiān)管層或參考日本經驗在利率上限（收費項目都納入借款人成本）、貸款額度上限、行業(yè)自律、數(shù)據(jù)共享、相關法律方面做出一定調整以去除行業(yè)中的劣質玩家，將剩余的優(yōu)質玩家納入監(jiān)管體系，未來或將對接央行征信、建立行業(yè)的大數(shù)據(jù)共享平臺。
目前，僅有銀行、持牌消費金融公司、互聯(lián)網巨頭、部分P2P滿足36%的利率上限要求。在未來良幣驅逐劣幣的大環(huán)境下，頭部平臺和持牌機構在一定程度上將受益于行業(yè)整頓，行業(yè)也將從“百花齊放”的粗狂式發(fā)展進化到“能者為之”的理性發(fā)展，一些平臺的退出是回歸理性的必由之路。
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