巴菲特：“我是如何走向新的投資方向的？”
我出道的時(shí)候是一個(gè)定量分析型投資者，不過我們觀察了，聆聽了，長(zhǎng)了很多見識(shí)
你完全可以通過聆聽學(xué)到很多
股東：芒格先生，你因?yàn)檗D(zhuǎn)變了巴菲特先生的投資方法而飽受贊譽(yù)，巴菲特以前的投資方法是格雷厄姆從事的雪茄煙蒂型投資。據(jù)說是收購喜詩糖果讓你學(xué)會(huì)了買入好企業(yè)這一寶貴的經(jīng)驗(yàn)。是哪一點(diǎn)讓你意識(shí)到買入好企業(yè)是更好的長(zhǎng)期投資？在你和巴菲特先生的討論中，是什么最終說服了巴菲特采用了新的投資方法？
巴菲特先生，在芒格先生買入好企業(yè)的看法中是什么打動(dòng)了你，讓你放棄了雪茄煙蒂型投資轉(zhuǎn)而走向新的投資道路？
芒格：我覺得，在我是沃倫·巴菲特的啟蒙者這一點(diǎn)上有很多誤會(huì)。沃倫·巴菲特真的不需要什么啟蒙。不過，我們兩個(gè)人一直持續(xù)不間斷學(xué)習(xí)，所以5年前的我們沒有現(xiàn)在這么聰明。
收購喜詩糖果的確讓我們兩個(gè)人都獲得了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，如果我把整個(gè)故事講給你聽，你也會(huì)獲得寶貴的經(jīng)驗(yàn)。如果當(dāng)初喜詩糖果賣家的要價(jià)再高10萬美元，我們就會(huì)放棄，那時(shí)我們就是那么蠢。
巴菲特：再高1萬美元我們就放棄了。(巴菲特大笑)
芒格：我們當(dāng)時(shí)沒有放棄的一個(gè)原因是，當(dāng)我們還在是否愿意多出一分錢來購買喜詩糖果這個(gè)問題上猶豫不決時(shí)，Ira Marshall告訴我們說，“你們真是瘋了。對(duì)像管理人員素質(zhì)、企業(yè)質(zhì)量等等這些東西你們應(yīng)該支付高價(jià)。你們低估了質(zhì)量?！?br>
和大多數(shù)人在面對(duì)批評(píng)時(shí)候充耳不聞的做法相反，沃倫和我卻會(huì)聽取別人的批評(píng)意見。我們改變了我們的想法。對(duì)任何人來說，這都是一個(gè)寶貴的經(jīng)驗(yàn)。建設(shè)性地聽取批評(píng)是非常有用的。想想看吧，我們單從聽取了那一個(gè)批評(píng)里面就賺了多少錢。
巴菲特：另外，購入喜詩糖果，我們還吃了很多花生糖。
芒格：如果你把我們從收購喜詩糖果中收獲的間接效果計(jì)算在內(nèi)，那么可以說，伯克希爾在一定程度上就是通過從批評(píng)中學(xué)習(xí)而建成的。不過，今天我們聽到的批評(píng)已經(jīng)夠多了。(觀眾大笑)
多虧了我的老師，我出道時(shí)是一個(gè)定量分析型的投資者
巴菲特：我從一個(gè)專注于定量分析的人那里學(xué)習(xí)投資，這個(gè)人是本·格雷厄姆，學(xué)習(xí)讓我獲益良多。他沒有擯棄定性分析型投資，不過他說專注于定量分析你可以賺到足夠多的錢，這是思考投資的一條更加確定的方式，并且能讓你識(shí)別出哪些公司是雪茄煙蒂。
他說，定性分析更難傳授，這種分析也更難寫。定性分析比定量分析需要更多洞察力，而且，定量分析型投資的成效這么顯著，又何必要采用更難的方法呢？從狹義來說，這個(gè)看法是有道理的。
根據(jù)我的所見所得我改變了我的注意力
巴菲特：不過，查理的確給了我啟發(fā)，啟發(fā)我的還有Ira Marshall等人。不過，查理對(duì)定性分析的看重程度要比我出道時(shí)高很多。從某種程度上說，他和我的背景不同。格雷厄姆這個(gè)偉大的老師給我的影響太深了，這是有充分的原因的。不過就像我們后來明白的那樣，以公平價(jià)格買入偉大的企業(yè)比廉價(jià)買入一般的企業(yè)更有道理。
于是我們就改變了我們的注意力，應(yīng)該說是我改變了我的注意力，因?yàn)椴槔碓缇烷_始這樣做了。不管怎么說，我們走向了新的投資方向。然后，當(dāng)然了，我們從所見所得中學(xué)習(xí)了很多知識(shí)。如果你觀察企業(yè)觀察了50年，那么學(xué)會(huì)判斷什么樣的企業(yè)能賺大錢不是很難。
但這不是某天頓悟的，其中有一個(gè)演變過程
巴菲特：你們可能想知道，“你是什么時(shí)候明白這個(gè)道理的？”這很有趣，因?yàn)榧幢惝?dāng)你領(lǐng)悟到非常重要的新思想時(shí)，舊思想還在那。所以，新舊思想會(huì)經(jīng)歷一個(gè)逐漸更迭。沒有一條強(qiáng)烈耀眼的紅線，讓我們從購買雪茄煙蒂一下子就跳到購買偉大的公司。
我們還是轉(zhuǎn)到了這個(gè)方向，偶爾我們還會(huì)走回頭路，因?yàn)橥顿Y雪茄煙蒂有時(shí)候確實(shí)可以賺錢。不過，總體來說我們不停地向購買越來越好的公司這個(gè)方向轉(zhuǎn)變，結(jié)果是現(xiàn)在我們收集了許多偉大的企業(yè)。
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