基金類型分主動(dòng)和被動(dòng)。
基金經(jīng)理主動(dòng)作為自己挑選股票來(lái)投資的叫主動(dòng)管理基金，業(yè)績(jī)好壞主要取決于基金經(jīng)理。與之對(duì)應(yīng)的是被動(dòng)型基金，主要是指數(shù)基金，基金經(jīng)理被動(dòng)跟隨指數(shù)成分股變動(dòng)調(diào)倉(cāng)即可。介于二者之間的還有一類指數(shù)增強(qiáng)基金，基金經(jīng)理在指數(shù)成分股中通過(guò)一定的增強(qiáng)策略實(shí)現(xiàn)相對(duì)指數(shù)的超額收益，通常也歸到指數(shù)基金類別里面。
有分類就會(huì)面臨選擇，現(xiàn)在很多投資者在選擇基金投資品種時(shí)，往往只選擇固定一類。倡議投資指數(shù)基金的風(fēng)頭正盛，很高大上的樣子，上有巴菲特宣傳護(hù)體，下有各路大V引領(lǐng)。主動(dòng)基金雖然也受眾云集，卻也容易被鄙視為不懂投資真諦。
在要選類別之前，先看下數(shù)據(jù)的大致統(tǒng)計(jì)。引用理財(cái)魔方boss提供的數(shù)據(jù)：
最近三年的數(shù)據(jù)，（2014-5-19-2017-5-18），有滿這三年業(yè)績(jī)的所有的股票型和混合偏股型基金，一共有881只（不滿3年的不算）。滬深300這三年從2115.14到了3398.11，漲幅60.65%。而881只基金里面，超過(guò)60.65%的基金有501只，擊敗滬深300的比例為56.87%。而這881只基金，簡(jiǎn)單平均收益率是68.6%。而超過(guò)滬深300的那501只基金，平均收益都到了91.17%，超過(guò)滬深三百收益率都非常多了。
那么對(duì)于指數(shù)基金收益怎樣呢？考慮到指數(shù)基金跟蹤指數(shù)誤差基本不大，以統(tǒng)計(jì)指數(shù)收益代替。我從聚寬量化平臺(tái)上拉了下數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)了一下，盡量用相同的比較條件：
有指數(shù)基金對(duì)應(yīng)的指數(shù)149種，這149種里面2014年5月19日前開(kāi)始有數(shù)據(jù)的是112種，20140519到20170518收益超滬深300的60.6%收益率的有61支，和主動(dòng)基金比例相當(dāng)（54% vs 56.8%）。超過(guò)滬深300收益的指數(shù)算術(shù)平均收益為73.6%，比對(duì)應(yīng)的91.17%要差一些。但考慮到未統(tǒng)計(jì)對(duì)應(yīng)的全收益指數(shù)，這差距應(yīng)該還會(huì)小一些。
結(jié)論是僅從業(yè)績(jī)上比較，兩類基金整體都差不太多。所以，選基金類型不是非要區(qū)分姓資姓社的問(wèn)題，白貓黑貓只要抓住老鼠都是好貓。兩類基金內(nèi)部都有很多好基金，也都有很多差基金，投資者要做的是選擇從兩大類里面選擇好基金，而不是要糾結(jié)站隊(duì)，把自己框在某個(gè)基金類別里，真要那樣，可就敗了。
寫(xiě)到這里眼前冒出三個(gè)問(wèn)題：
1、你自己以前寫(xiě)的，每天發(fā)的不都是關(guān)于指數(shù)和指數(shù)基金的么，怎么又看好主動(dòng)管理基金了？
因?yàn)槲矣X(jué)得掌握了一種對(duì)市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行估值的方法（一般每個(gè)交易日計(jì)算市場(chǎng)估值并發(fā)布），能夠指導(dǎo)指數(shù)基金投資，所以寫(xiě)了不少相關(guān)的文章。但這不代表我不看好主動(dòng)基金，兩類有不同的評(píng)價(jià)和估值方法，主動(dòng)基金我還是在關(guān)注和投資的，一些方法還在總結(jié)學(xué)習(xí)。后續(xù)也會(huì)多發(fā)這方面的文章。
2、巴菲特不是每次都鼓勵(lì)投資指數(shù)基金么，他怎么不鼓勵(lì)投主動(dòng)管理基金？
巴菲特說(shuō)這句話的前面是有個(gè)限定詞的，“對(duì)普通投資者而言（門(mén)外漢）”。因?yàn)橹鲃?dòng)基金受基金經(jīng)理影響大，收益的持續(xù)性、穩(wěn)定性也就是市場(chǎng)適應(yīng)性不強(qiáng)，普通人跟蹤困難。這句話也可能（猜）是針對(duì)美國(guó)市場(chǎng)說(shuō)的，卻被全世界投資者引用了？
3、巴菲特是國(guó)外的，國(guó)內(nèi)朱寧教授《投資者的敵人》書(shū)里面，第五章不給力的基金那章不是說(shuō)，“基金公司作為一個(gè)整體，業(yè)績(jī)不能跑贏整個(gè)大市的”，怎么看？
我沒(méi)有詳細(xì)的數(shù)據(jù)支撐，覺(jué)得這句話應(yīng)該沒(méi)錯(cuò)。我們上面兩組數(shù)據(jù)里，平均超越滬深300基準(zhǔn)的雖超半數(shù)但也不到60%，似乎也能說(shuō)明這點(diǎn)。這更說(shuō)明了基金篩選比較，構(gòu)造投資組合不是容易的事，需要進(jìn)行深入研究的事。
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