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據(jù)報(bào)道，國內(nèi)銀行獲準(zhǔn)對地方政府貸款（或地方政府融資平臺(tái)貸款）進(jìn)行滾轉(zhuǎn)，將到期日延后四年。以此來化解當(dāng)前地方融資平臺(tái)所面臨巨大還款壓力。

可以說，地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)作為2008年過度信貸擴(kuò)張的后遺癥，其面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)早就在2010年國內(nèi)房地產(chǎn)市場開始調(diào)整時(shí)就逐漸在顯露出來。從那里開始，監(jiān)管部門開始采取一些化解其風(fēng)險(xiǎn)的措施與政策。可以說，隨著監(jiān)管部門一年多來整頓，地方融資平臺(tái)融資規(guī)模信貸擴(kuò)張的勢頭得到有效遏制，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸釋放。

有數(shù)據(jù)顯示，截至2011年9月末，全國共有地方政府融資平臺(tái)超過10000家左右，平臺(tái)貸款余額9.1萬億元。其中，已退出平臺(tái)、納入一般公司類貸款管理貸款余額近3萬億元；其余仍按平臺(tái)貸款管理的余額約6萬億元。平臺(tái)貸款的抵質(zhì)押擔(dān)保整改率已達(dá)65%。地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸降低。

從監(jiān)管部門化解平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)所采取的措施來看，商業(yè)銀行推進(jìn)平臺(tái)貸款的退出管理、合同補(bǔ)正、追加抵質(zhì)押物、加強(qiáng)貸后管理、增提撥備和提高資本占用成本等方式進(jìn)行。由于近三年到期的平臺(tái)貸款較多，將平臺(tái)貸款展期也是這種風(fēng)險(xiǎn)管理重要方式?？梢钥吹剑O(jiān)管部門對地方平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)放在平臺(tái)貸款清理與排查、風(fēng)險(xiǎn)歸類、合同征訂及整改增信上，放在遏制平臺(tái)貸款規(guī)模再擴(kuò)張上，僅是從信用風(fēng)險(xiǎn)手角度希望通過技術(shù)性的方式來保證平臺(tái)貸款的安全性。

但是地方平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)并非僅是信用風(fēng)險(xiǎn)，它同樣也是存在市場風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)濟(jì)條件變化導(dǎo)致價(jià)格水平的風(fēng)險(xiǎn)。可以說，地方融資平臺(tái)的建立，它應(yīng)該是中國這種特殊金融體系的一種創(chuàng)舉。應(yīng)該說，平臺(tái)貸款最大的制度風(fēng)險(xiǎn)及市場風(fēng)險(xiǎn)。比如，平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)很大程度上會(huì)與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有關(guān)。在那些經(jīng)濟(jì)條件好的沿海地區(qū)，不僅當(dāng)?shù)卣?cái)政實(shí)力較強(qiáng)，而且其平臺(tái)貸款的信貸風(fēng)險(xiǎn)也低?？梢哉f，對于這些地方平臺(tái)貸款，只要采取適當(dāng)管理措施，其平臺(tái)貸款所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就不會(huì)太大。但是對于邊遠(yuǎn)或落后不發(fā)達(dá)地方來說，僅是通過信用風(fēng)險(xiǎn)管理來化解這些風(fēng)險(xiǎn)是不可能的。因?yàn)椋瑢τ谶@些地方政府來說，其平臺(tái)貸款不僅沒有能力歸還，即使有能力歸還，這些地方在貸款時(shí)就打算不歸還其貸款的?？梢哉f，地方政府平臺(tái)貸款存在嚴(yán)重地方差異性，這處差異性希望同一的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方式來減弱風(fēng)險(xiǎn)是不容易的。

其次，平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)很大程度是與當(dāng)前國內(nèi)混亂的土地制度有關(guān)。因?yàn)?，地方政府融資平臺(tái)的核心就是國家土地資源的資本化。按照中國的憲法，中國的土地國家所有制與集體所有制。前者在出自公共利益的情況下可征用并可進(jìn)行交易，后者則只能持有不可交易。而地方政府就是利用國家土地可交易性質(zhì)，把土地全民所有權(quán)轉(zhuǎn)化為地方政府的土地所有權(quán)（實(shí)際上是不可以的），從而讓國有或公有的土地轉(zhuǎn)化為地方政府或地方政府官員所持有特權(quán)的土地。這樣通過土地的資本化（把土地抵押給銀行）就能夠把沒有成本獲得或少許成本獲得的土地成為地方政府增加財(cái)政收入的工具（土地財(cái)政）或政府官員尋租空間。如果說，當(dāng)前這種土地制度不進(jìn)行重大的制度改革。這種無本生利的土地資本化過程仍然會(huì)進(jìn)行下去，要得以遏制不容易，只不過針對新的政策與管制未來所采取的土地資本化的方式有可能不一樣。

還有，土地的資本化并非是靜態(tài)的，其價(jià)格的變化往往會(huì)與房價(jià)變化密切相關(guān)。如果房價(jià)處于上漲周期，土地資本化的平臺(tái)貸款不征訂合同所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)增加。但是，當(dāng)房價(jià)水平處于下降周期，如果住房的價(jià)格水平不能夠確定，那么土地資本化的平臺(tái)貸款抵押價(jià)格同樣是不確定的。特別是當(dāng)國內(nèi)住房市場被炒作成了一個(gè)投機(jī)市場而突然間住房市場性質(zhì)上發(fā)展巨大變化時(shí)。房價(jià)下降周期不確定會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化土地價(jià)格的不確定。在這種情況下，希望通過征訂貸款合同來化解其貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)是不可能的?？梢哉f，平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)高低很大程度上取決于當(dāng)前住房價(jià)格的周期性等。由此可見，地方平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)僅僅通過信用風(fēng)險(xiǎn)管理來化解是不夠的，還必須有新的思路。

這種新思路可以從以下幾個(gè)方面來思考。一是建立一家大型的政策銀行來專門處理地方政府融資平臺(tái)貸款。也就是說， 將大量地方政府融資平臺(tái)貸款轉(zhuǎn)移至一家大型政策銀行或地方政府融資平臺(tái)解決機(jī)構(gòu)。讓這些貸款在政府政策安排下，由于具有專業(yè)能力和經(jīng)驗(yàn)的人員處理這些平臺(tái)貸款。

二是對當(dāng)前地方政府融資平臺(tái)貸款進(jìn)行徹底的普查與歸類。在此基礎(chǔ)上，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同的地方采取不同的中央政府財(cái)政兜底的財(cái)政支付轉(zhuǎn)移的方式來解決。因?yàn)?，對于那些?jīng)濟(jì)落后的地方，其城市基礎(chǔ)設(shè)施、交通等公共設(shè)施落后成了該地經(jīng)濟(jì)落后的最大瓶頸。這些地方平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)也最高。如果中央政府能夠通過財(cái)政轉(zhuǎn)移支付加大這些地方公共基礎(chǔ)建設(shè)，或?qū)Φ胤饺谫Y平臺(tái)是加快當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的最好方式。比如，如果中央政府能夠通過較大力度方式來支持貴州的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，幫助當(dāng)?shù)丶涌斐鞘谢倪M(jìn)程，那么貴州經(jīng)濟(jì)快速更容易見成效。當(dāng)前貴州經(jīng)濟(jì)落后的最大瓶頸就是交通落后，中央政府可通過直接財(cái)政轉(zhuǎn)移支付為這些交通落后買單。

總之，當(dāng)前地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)有多高，并非僅是對其項(xiàng)目效益的測算、現(xiàn)金流的測算及還款能力的測算及重新合同可以評估與解決的，或僅是從信用角度也無法化解其風(fēng)險(xiǎn)。它更為重要是制度風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)，比如，地方政府融資平臺(tái)的核心是土地的資本化，而土地的資本化又與住房市場有密切的關(guān)系。其風(fēng)險(xiǎn)也與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展程度有關(guān)。對于前者，要對現(xiàn)有土地制度進(jìn)行重大改革；對于后者，中央政府對平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)化解要有新思路，特別是對落后地方的平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)可通過直接財(cái)政轉(zhuǎn)移來解決。