商品屬性、金融屬性、貨幣屬性這三大屬性決定了黃金的價(jià)值?？v觀黃金走勢圖，不難發(fā)現(xiàn)在過往的歷史當(dāng)中，黃金出現(xiàn)過兩輪大牛市行情。
1.第一輪大牛市，1968年~1980年(35-850)： 1945年二戰(zhàn)結(jié)束后美國主導(dǎo)了《布雷頓森林體系》協(xié)議達(dá)成，世界貿(mào)易用美元作為結(jié)算貨幣。其中將美元于黃金直接掛鉤，協(xié)議規(guī)定黃金定價(jià)為35美元/盎司。且之后，金價(jià)在較長時(shí)間保持穩(wěn)定。
20世紀(jì)80年代，美國財(cái)政赤字嚴(yán)重，美元瘋狂貶值，各國政府開始懷疑美元是否會(huì)崩潰，也擔(dān)心手中持有的美元將大幅縮水。于是各國政府或央行紛紛用美元兌換黃金，這導(dǎo)致美國黃金儲(chǔ)備大幅下降，嚴(yán)重的影響到美國貨幣的穩(wěn)定性，因此，1971年8月15日美國時(shí)任總統(tǒng)尼克松發(fā)表電視講話，關(guān)閉黃金窗口，停止各國政府或中央
銀行美元兌換黃金。美元擺脫了黃金的束縛，價(jià)格也開啟了自由浮動(dòng)。
從那以后到次年1972年，黃金價(jià)格上漲至64美元/盎司，1973年黃金價(jià)格漲至100美元/盎司，1974~1977年這三年黃金價(jià)格漲幅有所放緩，但是最高也達(dá)到了180美元/盎司。在1978年石油危機(jī)影響下國際油價(jià)飆升至30美元/桶，受此影響黃金價(jià)格也跟漲至244美元/盎司歷史新高。 而油價(jià)的飆升，美元的貶值以及美國通貨膨脹率也在1979年推升黃金價(jià)格漲至500美元/盎司附近。而次年，黃金價(jià)格就飆升至了850美元/盎司的歷史新高。隨后美國政府再度干預(yù)黃金價(jià)格，最終結(jié)束了長達(dá)12年的黃金牛市行情。
回顧第一波黃金牛市，美元的貶值，油價(jià)的飆升，嚴(yán)重通貨膨脹，戰(zhàn)爭都對(duì)黃金價(jià)格的上漲起到了影響。
不難看出黃金在這12年當(dāng)中三大屬性(貨幣屬性、商品屬性、金融屬性)體現(xiàn)的淋漓盡致。 [color=red]1.第二輪大牛市，2001年~2011年(250-1920)：[color] 2001年9月11日美國遭到歷史上最嚴(yán)重的恐怖襲擊，造成超過2000多人的死亡數(shù)字，同時(shí)也引發(fā)了美國金融市場的動(dòng)蕩。加之之前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的市場沖擊下，美國貨幣政策出現(xiàn)了調(diào)整，大幅度的調(diào)低聯(lián)邦基金利率至歷史低位達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的目的。受此影響在黃金價(jià)格在2001年最高上漲至330美元/盎司附近。 而在2003年美國發(fā)動(dòng)了伊拉克戰(zhàn)爭，黃金價(jià)格在當(dāng)年就突破400美元/盎司。隨后幾年，黃金一直保持上漲格局，由于美聯(lián)儲(chǔ)的實(shí)施寬松貨幣政策，同時(shí)催生了房地產(chǎn)泡沫，房地產(chǎn)次貸衍生品野蠻生長。最后，房地產(chǎn)泡沫在2007年破滅，在次貸危機(jī)影響下黃金價(jià)格加速上行，2008年金融危機(jī)之前國際黃金價(jià)格已經(jīng)突破了1000美元/盎司歷史高點(diǎn)，觸及1032美元/盎司歷史新高。2008年次貸危機(jī)越演越烈，房地美和房利美被政府接管，美林被收購，雷曼兄弟被迫倒閉，全球資本
市場地震。股市暴跌、大宗商品
市場暴跌、國際油價(jià)從100my/桶暴跌至30美元多/桶，國際金價(jià)也從1000美元/盎司上方跌至680美元/盎司附近。情況危急之下美聯(lián)儲(chǔ)開啟了新的寬松貨幣政策。2008年11月美聯(lián)儲(chǔ)宣布第一輪量化寬松(QE1)推出，回購約1.35萬億美元的政府
債券、抵押貸款證券和其他“有毒資產(chǎn)”，國際黃金價(jià)格隨之展開了全面的上漲模式，在第二輪量化寬松(QE2)推出之前受到美元走弱和希臘危機(jī)影響黃金價(jià)格已經(jīng)攀升至1386美元/盎司附近。
2010年11月美聯(lián)儲(chǔ)推出第二輪量化寬松(QE2)貨幣政策，至2011年6月結(jié)束，規(guī)模達(dá)到6000億美元。在寬松的貨幣政策支持下和歐洲債務(wù)危機(jī)的避險(xiǎn)需求推動(dòng)下，國際黃金價(jià)格從1386美元/盎司上漲至1574美元/盎司歷史高點(diǎn)。
2011年2月利比亞戰(zhàn)爭爆發(fā)，同年8月5日，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布將美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA ，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，這是美國歷史上首次失去AAA信用評(píng)級(jí)，隨之黃金價(jià)格展開了最猛烈攻勢，在短短的20個(gè)交易日內(nèi)黃金價(jià)格已經(jīng)來到了歷史峰值1920美元/盎司區(qū)域。隨后國際黃金價(jià)格止步于1290美元/盎司高點(diǎn)展開了長達(dá)數(shù)年調(diào)整行情。在第二輪牛市背景下同樣受到美元的貶值，油價(jià)的飆升以及戰(zhàn)爭影響的推動(dòng)。
時(shí)至今日，距離最近的一次牛市行情已經(jīng)也悄然過去7年之久。而近日國際黃金價(jià)格的大漲引發(fā)了
市場再次討論到黃金第三輪牛市可能即將到來，于是筆者也想分享一下我的一些思路和想法。
時(shí)間應(yīng)該回到2015年12月，在月初國際黃金價(jià)格跌至1046美元/盎司低點(diǎn)之后展開了一波小的反彈行情。美聯(lián)儲(chǔ)在12月17日利率決議中終于宣布了加息25個(gè)基點(diǎn)，這預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)極低利率時(shí)代結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息當(dāng)日黃金價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度下跌，觸及1047美元/盎司次低點(diǎn)。不過次日黃金價(jià)格就展開了反彈行情，隨之以來了這一波大漲行情。
為什么偏偏是在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后黃金價(jià)格出現(xiàn)了大漲行情，其主要原因應(yīng)該不是美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)黃金價(jià)格上漲。而更多的是在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，美元指數(shù)結(jié)束了上漲行情，止步于100關(guān)口回撤。 2014年底美聯(lián)儲(chǔ)宣布結(jié)束購債計(jì)劃，隨之而來的就是恢復(fù)利率正常化，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息升溫的背景下美元在2015年表現(xiàn)尤為搶眼，受此影響非美貨幣、大宗商品、貴金屬都遭遇滑鐵盧。歐元、英鎊、澳元、日元等貨幣紛紛對(duì)美元匯率貶值超過10以上，國際油價(jià)幾乎出現(xiàn)了腰斬情況，國際黃金也大跌11%。而恰恰是在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，美元指數(shù)上漲行情在暫時(shí)告一段落，非美貨幣也展開了強(qiáng)勢反彈行情，其中日元/美元短短的不到半年時(shí)間就上漲幅度超過10%，達(dá)到14%。國際黃金價(jià)格也從最低的1046美元/盎司上漲至1303美元/盎司一年新高，最大漲幅達(dá)到24.5%。[b]不難發(fā)現(xiàn)推動(dòng)本輪國際黃金價(jià)格上漲的重要原因跟美元的貶值有著直接的關(guān)系。[b]
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