一、債券市場(chǎng)概述
1.債券通常又稱固定收益證券，能夠提供固定數(shù)額或根據(jù)固定公式計(jì)算出的現(xiàn)金流。
2.貨幣市場(chǎng)證券主要是短期性、高流動(dòng)性證券，例如銀行拆借市場(chǎng)、票據(jù)承兌市場(chǎng)、回購市場(chǎng)等交易的債券；而固定收益資本市場(chǎng)中交易的則是長(zhǎng)期債券。
3.債券的發(fā)行人包括中央政府、地方政府、金融機(jī)構(gòu)、公司和企業(yè)。
4.債券發(fā)行人通過發(fā)行債券籌集的資金一般都有固定期限，債券到期時(shí)債務(wù)人必須按時(shí)歸還本金并支付約定的利息
二、債券的種類
（一）按發(fā)行主體分類
按發(fā)行主體分類，債券可分為政府債券、金融債券、公司債券等。
1．政府債券
（1）政府債券是政府為籌集資金而向投資者出具并承諾在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。我國政府債券包括國債和地方政府債。
（2）國債是財(cái)政部代表中央政府發(fā)行的債券。
（3）地方政府債包括由中央財(cái)政代理發(fā)行和地方政府自主發(fā)行的由地方政府負(fù)責(zé)償還的債券。
2．金融債券
（1）金融債券是由銀行和其他金融機(jī)構(gòu)經(jīng)特別批準(zhǔn)而發(fā)行的債券。
（2）金融債券包括政策性金融債、商業(yè)銀行債券、特種金融債券、非銀行金融機(jī)構(gòu)債券、證券公司債、證券公司短期融資券等。
（3）政策性金融債的發(fā)行人是政策性金融機(jī)構(gòu)，即國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口銀行。商業(yè)銀行債券的發(fā)行人是商業(yè)銀行。
（4）特種金融債券是指經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，由部分金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，所籌集的資金專門用于償還不規(guī)范證券回購債務(wù)的有價(jià)證券。
3．公司債券
（1）公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。
（2）公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但有的國家也允許非股份制企業(yè)發(fā)行債券。所以在歸類時(shí)可將公司債券和企業(yè)債券合稱公司（企業(yè)）債券。
（二）按償還期限分類
1.按償還期限分類，債券可分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。
2.短期債券，一般而言，其償還期在1 年以下。美國的短期國債的期限通常為3 個(gè)月或6 個(gè)月。
3.中期債券的償還期一般為1～10 年，
4.長(zhǎng)期債券的償還期一般為10 年以上。
（三）按債券持有人收益方式分類
1．固定利率債券
（1）固定利率債券是由政府和企業(yè)發(fā)行的主要債券種類，有固定的到期日，并在償還期內(nèi)有固定的票面利率和不變的面值
（2）通常，固定利率債券在償還期內(nèi)定期支付利息，并在到期日支付面值。
2．浮動(dòng)利率債券
（1）浮動(dòng)利率債券和固定利率債券的主要不同是其票面利率不是固定不變的，而通常與一個(gè)基準(zhǔn)利率掛鉤，在其基礎(chǔ)上加上利差以反映不同債券發(fā)行人的信用。
（2）浮動(dòng)利率=基準(zhǔn)利率+利差
（3）基準(zhǔn)利率通常選用市場(chǎng)上信譽(yù)良好、金融實(shí)力強(qiáng)大、違約可能性低的債券發(fā)行人提供的利率。在國際金融市場(chǎng)上，倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（Libor）是被廣泛采納的基準(zhǔn)利率。在我國金融市場(chǎng)上，上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）是被廣泛采納的貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。
（4）利差在債券的償還期內(nèi)是固定的百分點(diǎn)，浮動(dòng)利率債券的利息會(huì)通過基準(zhǔn)利率的變化隨市場(chǎng)利率的波動(dòng)而波動(dòng)。
（5）國際慣例將利差用基點(diǎn)表示，1 個(gè)基點(diǎn)等于0.01％。
3．零息債券
（1）零息債券和固定利率債券一樣有一定的償還期限，但在期間不支付利息，而在到期日一次性支付利息和本金，一般其值為債券面值。
（2）零息債券以低于面值的價(jià)格發(fā)行，到期日支付的面值和發(fā)行時(shí)價(jià)格的差額即為投資者的收益。
（3）許多償還期是1 年或1 年以下的債券以零息債券的方式發(fā)行，償還期在1 年以上的零息企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)較大，投資者通常不愿意購買，發(fā)行人的借款成本也會(huì)上升。
（四）按計(jì)息與付息方式分類
1.按計(jì)息與付息方式分類，債券可分為息票債券和貼現(xiàn)債券。
2.息票債券是指?jìng)l(fā)行時(shí)規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，在約定的時(shí)間以約定的利率按期向債券持有人支付利息的中、長(zhǎng)期債券。
3.貼現(xiàn)債券則是無息票債券或零息債券，在發(fā)行時(shí)不規(guī)定利率，不附息票，折價(jià)發(fā)行，到期按債券面額兌付。
（五）按嵌入的條款分類
1．可贖回債券
（1）可贖回債券為發(fā)行人提供在債券到期前的特定時(shí)段以事先約定價(jià)格買回債券的權(quán)力。
（2）約定的價(jià)格稱為贖回價(jià)格，包括面值和贖回溢價(jià)，贖回價(jià)格可以是固定的，也可以是浮動(dòng)的。
（3）贖回條款是發(fā)行人的權(quán)利而非持有者，換句話說，是保護(hù)債務(wù)人不是責(zé)權(quán)人的條款，對(duì)債權(quán)人不利。
2．可回售債券
（1）可回售債券為債券持有者提供在債券到期前的特定時(shí)段以事先約定價(jià)格將債券回售給發(fā)行人的權(quán)力；
（2）約定的價(jià)格稱為回售價(jià)格，回售價(jià)格通常是債券的面值，可回售債券的受益人是持有者。
3．可轉(zhuǎn)換債券：可轉(zhuǎn)換債券是指在一段時(shí)間后，持有者有權(quán)按約定的轉(zhuǎn)換價(jià)格或轉(zhuǎn)換比率將公司債券轉(zhuǎn)換為普通股股票。
4．通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券
（1）大多數(shù)的通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券的面值（而不是票面利率）在每個(gè)支付日會(huì)根據(jù)某一消費(fèi)價(jià)格指數(shù)調(diào)整來反映通貨膨脹的變化。
（2）美國政府發(fā)行的通貨膨脹保護(hù)債券、英國的指數(shù)聯(lián)結(jié)金邊債券、我國香港特別行政區(qū)的通貨膨脹掛鉤債券都是通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券。
5．結(jié)構(gòu)化債券
（1）資產(chǎn)證券化指以其他債券組成的資產(chǎn)池為支持，構(gòu)建新的債券產(chǎn)品形式。此類新購建的債券稱為結(jié)構(gòu)化債券，主要是住房抵押貸款支持證券（MBS）和資產(chǎn)支持證券（ABS）。
（2）住房抵押貸款支持證券是以居民住房抵押貸款或商用住房抵押貸款組成的資金池為支持的，資金流來自住房抵押貸款人定期還款，由金融中介機(jī)構(gòu)打包建立資產(chǎn)池。
（3）MBS 和ABS 的現(xiàn)金流可組成資金池打包成更復(fù)雜的金融工具。不同于傳統(tǒng)債券的持有者每季度或半年或一年得到利息，購買結(jié)構(gòu)化債券的投資者通常定期獲得資金池里的一部分現(xiàn)金，包括本金和利息。
（六）按交易方式分類
按交易方式分類，銀行間債券市場(chǎng)的交易品種有現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、買斷式回購、遠(yuǎn)期交易、債券借貸；交易所債券市場(chǎng)的交易品種有現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、融資融券，商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)的交易品種是現(xiàn)券交易。此外，按幣種劃分，我國債券種類可分為人民幣債券和外幣債券。
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