大家說(shuō)說(shuō)影響債券收益的因素有哪些?
[學(xué)者] 債券票面利率越高,債券利息收入就越高,債券收益也就越高。債券的票面利率取決于債券發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率、債券期限、發(fā)行者信用水平、債券的流動(dòng)性水平等因素。發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率越高,票面利率就越高；債券期限越長(zhǎng),票面利率就越高；發(fā)行者信用水平越高,票面利率就越低；債券的流動(dòng)性越高,票面利率就越低。
(2)市場(chǎng)利率與債券價(jià)格
由債券收益率的計(jì)算公式可知,市場(chǎng)利率的變動(dòng)與債券價(jià)格的變動(dòng)呈反向關(guān)系,即當(dāng)市場(chǎng)利率升高時(shí)債券價(jià)格下降,市場(chǎng)利率降低時(shí)債券價(jià)格上升。市場(chǎng)利率的變動(dòng)引起債券價(jià)格的變動(dòng),從而給債券的買賣帶來(lái)差價(jià)。市場(chǎng)利率升高,債券買賣差價(jià)為正數(shù),債券的投資收益增加；市場(chǎng)利率降低,債券買賣差價(jià)為負(fù)數(shù),債券的投資收益減少。隨著市場(chǎng)利率的升降,投資者如果能適時(shí)地買進(jìn)賣出債券,就可獲取更大的債券投資收益。當(dāng)然,如果投資者債券買賣的時(shí)機(jī)不當(dāng),也會(huì)使得債券的投資收益減少。
與債券面值和票面利率相聯(lián)系,當(dāng)債券價(jià)格高于其面值時(shí),債券收益率低于票面利率。反之,則高于票面利率。
(3)債券的投資成本
債券投資的成本大致有購(gòu)買成本、交易成本和稅收成本三部分。購(gòu)買成本是投資人買入債券所支付的金額(購(gòu)買債券的數(shù)量與債券價(jià)格的乘積,即本金)；交易成本包括經(jīng)紀(jì)人傭金、成交手續(xù)費(fèi)和過(guò)戶手續(xù)費(fèi)等。目前國(guó)債的利息收入是免稅的,但企業(yè)債的利息收入還需要繳稅,機(jī)構(gòu)投資人還需要繳納營(yíng)業(yè)稅,稅收也是影響債券實(shí)際投資收益的重要因素。債券的投資成本越高,其投資收益也就越低。因此債券投資成本是投資者在比較選擇債券時(shí)所必須考慮的因素,也是在計(jì)算債券的實(shí)際收益率時(shí)必須扣除的。
(4)市場(chǎng)供求、貨幣政策和財(cái)政政策
市場(chǎng)供求、貨幣政策和財(cái)政政策會(huì)對(duì)債券價(jià)格產(chǎn)生影響,從而影響到投資者購(gòu)買債券的成本,因此市場(chǎng)供求、貨幣政策和財(cái)政政策也是我們考慮投資收益時(shí)所不可忽略的因素。
債券的投資收益雖然受到諸多因素的影響,但是債券本質(zhì)上是一種固定收益工具,其價(jià)格變動(dòng)不會(huì)像股票一樣出現(xiàn)太大的波動(dòng),因此其收益是相對(duì)固定的,投資風(fēng)險(xiǎn)也較小,適合于想獲取固定收入的投資者。
作為投資工具,債券的投資特征主要有：
(1)安全性高
由于債券發(fā)行時(shí)就約定了到期后可以支付本金和利息,故其收益穩(wěn)定、安全性高。特別是對(duì)于國(guó)債來(lái)說(shuō),其本金及利息的給付是由政府作擔(dān)保的,幾乎沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn),是具有較高安全性的一種投資方式。
(2)收益高于銀行存款
在我國(guó),債券的利率高于銀行存款的利率。投資于債券,投資者一方面可以獲得穩(wěn)定的、高于銀行存款的利息收入；另一方面可以利用債券價(jià)格的變動(dòng),買賣債券,賺取價(jià)差。
(3)流動(dòng)性強(qiáng)
上市債券具有較好的流動(dòng)性。當(dāng)債券持有人急需資金時(shí),可以在交易市場(chǎng)隨時(shí)賣出,而且隨著金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開放,債券的流動(dòng)性將會(huì)不斷加強(qiáng)。
最佳答案全球經(jīng)濟(jì)放緩及股市的持續(xù)調(diào)整給債券市場(chǎng)帶來(lái)重大機(jī)遇。利率下行將成為一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的趨勢(shì)，銀行間市場(chǎng)資金充裕，為債券市場(chǎng)延續(xù)前期強(qiáng)勢(shì)提供了很好的宏觀環(huán)境，債券基金面臨更多的投資機(jī)會(huì)。
舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，一年期、固定利息、到期一次性還本付息債券，一年后本息合計(jì)=本金（1+票面利率）；那么該債券的到期收益率就=[本金（1+票面利率）-債券交易價(jià)格]/債券交易價(jià)格，這里債券交易價(jià)格就是在市場(chǎng)上的買入價(jià)格；到期收益率公式經(jīng)過(guò)變形=[本金（1+票面利率）]/債券交易價(jià)格-1，再次變形后就是1+到期收益率=[本金（1+票面利率）]/債券交易價(jià)格；很明顯能夠看出到期收益率與債券交易價(jià)格呈線形反比關(guān)系。
所謂到期收益率就是該債券提供給在某一價(jià)格買入者的實(shí)際收益率，不同于票面利率，債券發(fā)行本金、票面利率以及債券交易價(jià)格均能夠影響到期收益率，一般來(lái)說(shuō)，本金、票面利率是固定不變的，所以債券交易價(jià)格的波動(dòng)直接造成到期收益率的變化。
這里所說(shuō)的利率，指的是市場(chǎng)利率，也就是目前市場(chǎng)所認(rèn)可的融資成本，或是市場(chǎng)所認(rèn)可的收益率水平，當(dāng)市場(chǎng)利率上升并超過(guò)某種債券的到期收益率時(shí)，該債券為投資者提供的收益水平已低于市場(chǎng)平均水平，持有人會(huì)拋售該種債券，直接導(dǎo)致其價(jià)格下跌，而價(jià)格的下跌會(huì)造成該債券到期收益率水平的提高，當(dāng)債券到期收益率水平與市場(chǎng)利率持平后，價(jià)格不再下跌，市場(chǎng)達(dá)到短期平衡。
不知道這么說(shuō)你能不能明白！！！
面值不算?？磧r(jià)格，價(jià)格不是與面值相等的，可能溢價(jià)、平價(jià)、折價(jià)發(fā)行。
還有到期收益率、票面利率、到期時(shí)間
最佳答案這個(gè)分析好像不正確。
債券的利息收入是固定的，當(dāng)政府加息時(shí)，債券的利率相對(duì)銀行利率會(huì)降低，債券價(jià)格下降，中短期的影響會(huì)比較小，長(zhǎng)期的影響就比較大，這與債券的利率風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。
總的說(shuō)來(lái)，加息對(duì)債券是個(gè)利空消息。至于影響的具體程度要視加息的多少，債券的利率，還有預(yù)期等因素來(lái)定。
請(qǐng)教：現(xiàn)在利率在不斷提高，對(duì)債券基金影響大不大？現(xiàn)在買合適嗎？你收益是多少？謝謝
懸賞分：30 - 解決時(shí)間：2007-10-25 09:59
問(wèn)題補(bǔ)充：打錯(cuò)了，是年收益。
提問(wèn)者： xiaoqingqd - 一級(jí)最佳答案當(dāng)然會(huì)有一些，不過(guò)現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的債券基金為了確保一定的收益，會(huì)在資產(chǎn)中拿出一部分來(lái)買股票和申購(gòu)新股，最近幾年債券市場(chǎng)最好的行情是2005年，收益可達(dá)到30%多，06年也可達(dá)到30%多，不過(guò)確是因?yàn)楣墒械脑颍覀€(gè)人有一定比例的債券基金，至于什么時(shí)間買，個(gè)人建議在一定時(shí)期的低點(diǎn)，自己掌握吧！祝投資好運(yùn)！
我國(guó)是一般是從04年開始有債券基金的，04年是大部分是負(fù)數(shù)，05年30%多，06年30%多，波動(dòng)很大！
利率調(diào)整怎樣影響債券收益——利率和債券
作品：每天學(xué)點(diǎn)金融學(xué) 出版社：金城出版社 作者：嚴(yán)行方 出版時(shí)間：2009-06-01
讀者容易發(fā)現(xiàn)，自己購(gòu)買的債券將來(lái)所能獲得的實(shí)際收益，并不一定與票面上規(guī)定的利息率相同，有時(shí)會(huì)大大超出票面規(guī)定的收益；有時(shí)又會(huì)低于票面規(guī)定，從而變成實(shí)際收益下降。在這里，實(shí)際上就揭示出了債券和利息率之間的一種聯(lián)動(dòng)關(guān)系。換句話說(shuō)，利息率與債券投資收益率是兩個(gè)不同概念，并不是說(shuō)利息率越高債券收益率就越高。
例如，如果某人擁有一張面值1000元的債券，它的票面年利率為3.5％。如果你要以900元的價(jià)格買下它，你的當(dāng)期收益率有多少？
在這里，首先要弄清兩個(gè)概念。一個(gè)是年息票收入，另一個(gè)是當(dāng)期收益率。年息票收入是指定期支付的債券（或其他票據(jù)）的利息，在這里就是3.5％；當(dāng)期收益率是指年息票收入與當(dāng)前購(gòu)買價(jià)格的比率。
根據(jù)上述關(guān)系，有以下計(jì)算過(guò)程：
當(dāng)期收益率＝年收益
購(gòu)買價(jià)格×100％＝1000×3.5％
900×100％≈3.89％
由于3.89％大于3.5％，這就表明投資該債券的當(dāng)期收益率要比票面收益率來(lái)得高。究其原因在于，你的買入價(jià)格低于票面價(jià)值；相反，如果你的買入價(jià)格高于票面價(jià)值，當(dāng)期收益率就要低于票面收益率。只有當(dāng)你是以1000元的票面價(jià)值購(gòu)買該債券時(shí)，當(dāng)期收益率才能與票面上所載明的3.5％年收益率相同。
如果該債券你是以980元的價(jià)格買入的，一年后又以1020元的價(jià)格賣出的，請(qǐng)計(jì)算這一年中你能得到多少實(shí)際回報(bào)率？
如果是這種情況，那么要計(jì)算的就不是當(dāng)期（現(xiàn)在）收益率而是持有期收益率了。該債券的持有期收益率，可以看作這個(gè)期間內(nèi)的投資回報(bào)率，其中包括兩部分：一部分是該債券的利息收入，另一部分是買賣
該債券價(jià)格與票面價(jià)格之間的差價(jià)而形成的資本利得。所以，這種投資回報(bào)率并不一定就等于該債券票面載明的利率。這時(shí)候的計(jì)算公式是：
債券持有期收益率＝利息收入+買賣差價(jià)
購(gòu)買價(jià)格×100％
＝（1000×3.5％）＋（1020－1000）
980×100％＝5.61％
容易看出，它已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)票面上載明的3.5％的到期收益率。究其原因在于，其中還包括資本利得率在內(nèi)。在西方國(guó)家，平時(shí)所說(shuō)的債券收益率就是指持有收益率，而不是當(dāng)期收益率。一般來(lái)說(shuō)，利率調(diào)整的方向與債券收益率變動(dòng)方向一致，與債券價(jià)格變動(dòng)的方向相反。也就是說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，持有固定利率債券的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，這時(shí)候自己持有的債券收益率也同樣提高了，不過(guò)這時(shí)候的債券價(jià)格相對(duì)來(lái)說(shuō)卻降低了。這種變動(dòng)方向，有可能促使投資者用原有價(jià)格迅速賣出手中持有的債券，從而造成該債券在市場(chǎng)上供大于求，直接引發(fā)債券價(jià)格下跌。這種供大于求局面，反過(guò)來(lái)又會(huì)使得該債券的收益率重新回升、向市場(chǎng)利率靠攏，慢慢扭轉(zhuǎn)原來(lái)的局面。舉例來(lái)說(shuō)，如果面值1000元的1年期債券，年利率為3.5％，那么到期后它的本利和就是1000×（1＋3.5％）＝1035（元）。毫無(wú)疑問(wèn)，如果這時(shí)候的市場(chǎng)利率就是3.5％，那么該債券的價(jià)格就是1000元，即1035÷（1+3.5％）＝1000（元）。假如這時(shí)候的市場(chǎng)利率上升到了5％，那么該債券的收益率也就相應(yīng)提高了，變成了1000×（1＋5％）＝1050（元）；與此同時(shí)，債券價(jià)格卻相應(yīng)降低到了1035÷（1+5％）＝985.71（元）。相反，如果這時(shí)候的市場(chǎng)利率下跌到了2.2％，該債券的收益率也會(huì)相應(yīng)下跌到1000×（1＋2.2％）＝1022（元）；債券價(jià)格相應(yīng)上漲到1035÷（1+2.2％）＝1012.72（元）。利率與債券收益率之間的關(guān)系，在不同期限的債券上表現(xiàn)各不相同。雖然利率變動(dòng)與債券收益率的同方向變動(dòng)、債券價(jià)格的反方向變動(dòng)規(guī)律不變，可是對(duì)投資者所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、投資收益高低各不相同。
一條普遍規(guī)律是，由于債券到期時(shí)要按票面載明的利率進(jìn)行兌現(xiàn)，所以，離債券到期日越近，該債券的投資風(fēng)險(xiǎn)就越小。換句話說(shuō)，長(zhǎng)期債券的利率風(fēng)險(xiǎn)要大于短期債券的利率風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)債券即將到期時(shí)，就意
味著這種風(fēng)險(xiǎn)也即將消失。
下面通過(guò)一個(gè)美國(guó)債券市場(chǎng)上的實(shí)例來(lái)加以說(shuō)明，數(shù)據(jù)見下表：
不同期限的債券（假加它們的年息票收入都是10％）在第一年利率
上升時(shí)當(dāng)期收益率并沒(méi)有變化，都是10％。隨著第二年利率繼續(xù)上升，不同期限債券的資本利得率各不相同，總的來(lái)看，期限越長(zhǎng)的債券損失越大。例如，當(dāng)利率由10％上升到20％時(shí)，30年期限的債券資本損失達(dá)到49.7％；這樣，在扣除第一年當(dāng)期收益率后，總的回報(bào)率就是損失了39.7％。只有當(dāng)債券持有期與到期日相一致時(shí)，才與最初的到期收益率完全相等，如表中最后一行的一年期國(guó)債就是這樣。金融學(xué)點(diǎn)睛利率調(diào)整會(huì)促使債券收益率同方向調(diào)整，債券價(jià)格反方向調(diào)整。也就是說(shuō)，利率上升后債券收益率會(huì)相應(yīng)提高、債券價(jià)格相應(yīng)下跌。
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