寫大類資產(chǎn)配置的還有一些課程，也是類似的，也是不錯(cuò)的指數(shù)，就一起寫了，也是一系列課程中的內(nèi)容。我整天說大類資產(chǎn)配置， 到底什么是大類資產(chǎn)，包括哪些，今天就具體寫一下六大類資產(chǎn)。當(dāng)然我們常用的四種基本上就夠用了。
今天我們來開始講策略，很多人都覺得策略特別高深，其實(shí)策略解決什么問題？策略主要解決的就是什么時(shí)候和買什么的問題。也就是說決定了擇時(shí)和選股，選資產(chǎn)，策略解決的就是這么兩大問題。那么到底我們是現(xiàn)在買還是以后買？是通過定投的方式持續(xù)的投資，還是一筆買入，還是我們?nèi)齻€(gè)月建倉，這就是時(shí)間序列上的一個(gè)策略問題。
那么買什么的問題？資產(chǎn)主要分為股，債，商品和現(xiàn)金。股能再分大小盤，成長(zhǎng)價(jià)值。債券可以分為利率債，信用債，可轉(zhuǎn)債。商品也有很多種類，到底是買原油，黃金，還是有色金屬像鋼鐵，還是農(nóng)產(chǎn)品？最不濟(jì)我們覺得沒什么可買，那我們就拿著現(xiàn)金。策略主要就是解決這些問題，通過一系列的課程梳理一下我們什么時(shí)間買，怎么買，買什么？
第一個(gè)問題就是大類資產(chǎn)的輪動(dòng)，那么什么是大類資產(chǎn)的輪動(dòng)？也就上面說的這么幾個(gè)類別，第一類我們最常見的一個(gè)資產(chǎn)就是股票，第二類資產(chǎn)就是債券，債券的資產(chǎn)其實(shí)類別要比股票更大，債券是機(jī)構(gòu)玩。普通的投資者更多的只知道玩股票。股票里面有分為很多的種類，包括我們說大小盤，包括成長(zhǎng)價(jià)值，也包括各種各樣的策略，紅利高成長(zhǎng)都是在股票資產(chǎn)里面。
債券更多的像剛才我們所說的信用債，利率債，可轉(zhuǎn)債。那么信用債是什么？一些公司發(fā)的公司債，以公司的信用為基礎(chǔ)發(fā)行的債券。利率債更多的就是像國(guó)債，金融債，這些沒有信用違約風(fēng)險(xiǎn)的債券叫做利率債?？赊D(zhuǎn)債我之前專門寫過這方面的文章，可以爬樓詳細(xì)了解。
商品剛才說了主要有四大類。第一類是農(nóng)產(chǎn)品，包括豆粕，大豆。第二類是工業(yè)金屬，像銅，鋁，鋅，錫這些工業(yè)金屬。第三類是貴金屬，像黃金，像白銀都屬于是貴金屬。第四類是能源，像煤炭和原油。
這就是我們說的四大類資產(chǎn)，大家最常見的一類資產(chǎn)就是股票，股票其實(shí)是我們主要研究的一個(gè)對(duì)象，那么股票類資產(chǎn)長(zhǎng)期投資的效果是最好的，在大類資產(chǎn)當(dāng)中，股票資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資效率是最高的，平均長(zhǎng)期的年化是10%，但這是一個(gè)名義收益率，什么叫名義收益率？就是說它的數(shù)字是10%，但是你的購買力是多少？你要扣掉每年的通貨膨脹，最后下來的大概是6.6%的一個(gè)常數(shù)。長(zhǎng)期來看股票的長(zhǎng)期收益率，也就是說你持有指數(shù)，以50年為周期來計(jì)算的話，長(zhǎng)期收益率很可能就是6.6%，它的中間的這個(gè)波動(dòng)都被熨平了。估值的漲跌也都被熨平了之后大概能拿到一個(gè)6.6%。但是有的人說了，我怎么可能拿到50年這么長(zhǎng)一個(gè)周期？所以說這就是下一步要策略解決的問題，什么時(shí)候去買股票什么？
債券其實(shí)大家買的很少，但是一般的像上了年紀(jì)的人，他們更多的去買這個(gè)國(guó)債，就是記賬式國(guó)債。記賬式國(guó)債就是在銀行門口排隊(duì)，原來叫買國(guó)庫券，這都是我們說常見的一個(gè)國(guó)債的一個(gè)類別。比國(guó)債相對(duì)來說收益高的叫做國(guó)開債，能夠多一個(gè)百分點(diǎn)左右。有些金融債能多兩個(gè)百分點(diǎn)。
還有一種現(xiàn)在比較火的叫做城投債，也就是一個(gè)地方發(fā)展的債券，城投債大概能達(dá)到7%~8%的收益水平，而且這個(gè)之前從未違約過，他被視為是中國(guó)的這個(gè)隱形的剛性對(duì)付的產(chǎn)品，但是城投債未來一定會(huì)出現(xiàn)違約的情況。這個(gè)東西它也分為兩種，一個(gè)叫做非標(biāo)城投，另外一個(gè)是標(biāo)債，高息的標(biāo)債都被銀行拿走了，銀行持有的大量的城投的標(biāo)債拿到了一個(gè)高收益，非標(biāo)賣給了一些私募，賣給了一些理財(cái)公司，賣給了一些信托，非標(biāo)城投債未來可能是一個(gè)爆雷的主力，所以說非標(biāo)城投債大家一定要小心。問問你的理財(cái)，你買的這個(gè)信托，底層資產(chǎn)有沒有非標(biāo)城投債？如果含有非標(biāo)城投的話，千萬別碰，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在是越來越高了。之前領(lǐng)導(dǎo)說了，是誰家的孩子誰抱走了，其實(shí)就是針對(duì)于非標(biāo)的城投債，這就是說明上面已經(jīng)不給各個(gè)地方在兜底了。隱形的剛性對(duì)付遲早會(huì)打破，誰接到這個(gè)手上，就是最后的損失你就承擔(dān)代價(jià)。
商品剛才也說了工業(yè)金屬，貴金屬，農(nóng)產(chǎn)品，能源，這塊兒大家做的比較少。如果要想做的話，可以在期貨里面做。在股票市場(chǎng)上其實(shí)你也可以做大宗商品，一些基金比如說有色金屬，一些煤炭，還有相應(yīng)的ETF基金，我們可以進(jìn)行一定的配置。比如說通脹如果來了，股債雙殺的時(shí)候，商品就會(huì)起到作用。比如說黃金，黃金什么時(shí)候買合適？黃金就是股債都不行的時(shí)候，它跟股債是負(fù)相關(guān)的，就是股債都表現(xiàn)的不好的時(shí)候，黃金就會(huì)起作用。所以說你就判斷如果是股債雙殺，黃金就有作用，股債有一個(gè)好，股債模型仍然起作用的時(shí)候，黃金就一般不好，而且黃金這些年來的漲幅是比較低的，并不能算是上漲，更多的就是抵御通脹，它是一個(gè)短期的一個(gè)避險(xiǎn)型資產(chǎn)。因?yàn)辄S金并不能夠產(chǎn)生利息。所以說一旦有生息資產(chǎn)表現(xiàn)好，利率比較高，黃金基本上就沒有投資價(jià)值。比如我們說的美債，就是一般我們被稱為是全世界的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，如果美債收益率持續(xù)上升，那么黃金基本上價(jià)格就是下跌。如果美債持續(xù)收益率下降，收益率比如從4%跌到2%，黃金就有上升的可能，所以美債走勢(shì)跟黃金是一個(gè)負(fù)相關(guān)的表現(xiàn)。
還有就是現(xiàn)金資產(chǎn)了，現(xiàn)金資產(chǎn)大家就通常買的都是一些貨幣基金，短債，或者你就干脆拿著現(xiàn)金，因?yàn)楝F(xiàn)在也沒多少，大概就是1.5%的收益率左右，最高的時(shí)候到多少？余額寶曾經(jīng)到過6%，當(dāng)年2013年為什么出現(xiàn)錢荒？就是有大量的資金進(jìn)入余額寶，最后就產(chǎn)生了銀行的錢荒。
還有一些配置，就比如說房地產(chǎn)，中國(guó)人70%的財(cái)富都在房地產(chǎn)上，但是房地產(chǎn)也有很多的配置方式，買房是一種，還有一種就是買房地產(chǎn)信托基金就是REITs，我估計(jì)大部分人沒有聽過這個(gè)，但是并不代表這個(gè)東西不存在。這個(gè)東西90%的收益是拿去分配的，相當(dāng)于你就是幾個(gè)人加起來一塊買套房然后租出去收租金，大概就是這么一個(gè)邏輯。租金可以跟著經(jīng)濟(jì)通脹上升。
咱們國(guó)內(nèi)也推出了REITs，房地產(chǎn)是信托基金。但現(xiàn)在因?yàn)閲?guó)內(nèi)的房地產(chǎn)的租售比較低，只有2%不到，那么這個(gè)REITs都用在公共設(shè)施的開發(fā)上，比如說建高速，建橋，然后收租金。建個(gè)園區(qū)，產(chǎn)生租金收入，主要通過這種方式。
REITs這個(gè)東西，你要去看它的底層邏輯，算它的這個(gè)收益率。比如一個(gè)園區(qū)里面到底有多少商戶？租金能收到多少？成本是多少？是否滿租，最多的時(shí)候滿租率是多少？你要一個(gè)個(gè)項(xiàng)目的去算它的估值，如果說有的項(xiàng)目租金只有4%，那么這個(gè)項(xiàng)目其實(shí)就意義不大。你買這個(gè)REITs只能做收到最高4%的收益，有的項(xiàng)目能到7%，這個(gè)就值得投資，但是這個(gè)東西它就是可以放到二級(jí)市場(chǎng)去交易，比如說7%的REITs，放到2級(jí)市場(chǎng)上價(jià)格漲了一倍，那么它一下它的收益率就變成了3.5%，一下又不具備投資價(jià)值，還不如現(xiàn)金更劃算。
可以給大家一個(gè)結(jié)論，如果你能參加到戰(zhàn)略配售的REITs產(chǎn)品是可以去買的，大概率能到5%~8%的收益率回報(bào)。如果在二級(jí)市場(chǎng)上輕易別買，一旦到二級(jí)市場(chǎng)上往往就價(jià)格高估了，所以說這塊大家要小心。
還有一種情況就是遇到一個(gè)市場(chǎng)的非理性下跌，那么REITs如果回到最初上市的初值價(jià)格，可能又會(huì)重新體現(xiàn)它的價(jià)值，也就是說REITs盡量的在他的上市首日價(jià)之下去買。如果上市首日價(jià)之上，機(jī)會(huì)就并不太大了，所以大家一定要小心。上市首日為界限，價(jià)格之下，可以考慮，然后算算那個(gè)租金回報(bào)率，價(jià)格之上，價(jià)格持續(xù)提升，千萬別追漲。因?yàn)樗氖找媸呛愣ǖ?，跟股市不一樣，股市是有些公司可以今年成長(zhǎng)30%，成長(zhǎng)40%，但是這個(gè)東西成長(zhǎng)速度是沒有那么快的，它是很難出現(xiàn)一個(gè)大幅增長(zhǎng)的情況，它的增長(zhǎng)率可能也就是10%左右。所以說千萬不要去追漲REITs。由于REITs比較冷門，所以多寫了一些。
其他資產(chǎn)比較寬泛，并不是一個(gè)主流的產(chǎn)品，未來可能會(huì)更多的會(huì)出現(xiàn)一些流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。你買容易，但是賣并沒有那么簡(jiǎn)單。
本人當(dāng)前持有指數(shù)基金、中概互聯(lián)網(wǎng)科技股、科技成長(zhǎng)股、通信股、消費(fèi)股、大金融、家電、港股、醫(yī)藥（觀察倉）。倉位調(diào)整基本完成。市場(chǎng)當(dāng)前是估值修復(fù)后的中期調(diào)整階段，利用剩余資金逐步加倉港股和科技，消費(fèi)股，市場(chǎng)進(jìn)入右側(cè)，守好倉位，偶爾做一下T+N降成本，靜等花開。
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