編者語：不知歷史，怎可知未來？
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系列四：?？低?span>2021年報解讀
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2022年4月15日公司公告了年報，營收增長28%，凈利潤增長26%，再次重回高增長態(tài)勢，不過公司的經(jīng)營現(xiàn)金流卻下降了21%，這是為什么？這個問題先留給各位朋友們思考，文章后面會解讀。
在這一年時間里，公司再次將現(xiàn)有業(yè)務(wù)定義為“智能物聯(lián)AIOT”，因為這是公司對未來趨勢的看法，未來10年智能物聯(lián)將迎來快速發(fā)展。2015 年以來，公司建立內(nèi)部創(chuàng)新跟投制度，先后成立了 8 個創(chuàng)新業(yè)務(wù)。截止到21年20底，有 5 個創(chuàng)新業(yè)務(wù)的收入超過 10 億、凈利潤為正。其中，螢石網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)遞交 IPO 申請；?？禉C器人分拆上市的提示性公告也已披露，相關(guān)籌備工作正在推進中，公司的內(nèi)部創(chuàng)新跟投制度也將迎來收獲期。
從營收板塊來看，公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展非?？欤瑱C器人業(yè)務(wù)增長103%，熱成像業(yè)務(wù)更是爆發(fā)性增長6190%，汽車電子增長118%。
從營收構(gòu)成來看，境內(nèi)占比73%，境外占比27%。
現(xiàn)在我們來看看公司的資產(chǎn)與負債情況
資產(chǎn)
1、貨幣資金
2021年公司貨幣資金347億占總資產(chǎn)33%（1039億），公司賬上現(xiàn)金還不錯。
2、應(yīng)收賬款
2021年公司應(yīng)收賬款262億占總資產(chǎn)25%（1039億），占營業(yè)收入32%（814億），公司的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)、營業(yè)收入不低，表明公司對下游客戶的話語權(quán)不強，甚至可以說是偏弱的，因為公司絕大部分業(yè)務(wù)對接的是政府、企事業(yè)單位。下面再來看下公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，過去幾年一直保持在120天左右，相當(dāng)于4個月，這個賬期可不短，這就是為什么公司的經(jīng)營現(xiàn)金流會常年低于1的最主要原因，不過2021年公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)下降了不少，這是為什么呢？
仔細研究我想應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)下降較多，主要是中小企業(yè)事業(yè)群業(yè)務(wù)發(fā)展較快有關(guān)，因為公司在面對公共服務(wù)事業(yè)群、企事業(yè)事業(yè)群的議價能力可沒那么強，但對中小企業(yè)事業(yè)群業(yè)務(wù)議價能力就稍微強點。
3、存貨
2021年公司存貨大幅增長，主要是為了應(yīng)對原材料緊缺，減緩大宗商品波動帶來的不利影響，加大存貨水平，保障供應(yīng)連續(xù)性。這也是為什么公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為什么會較去年同期大幅下降，主要是購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金大幅增長，而購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金就體現(xiàn)在存貨上。
4、固定資產(chǎn)
2021年公司固定資產(chǎn)67億占總資產(chǎn)6.4%（1039億），固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)不多，屬于輕資產(chǎn)。
5、在建工程
2021年公司在建工程較去年同期大幅增長，并創(chuàng)出歷史新高，在建工程大幅增長主要是成都科技園，還有其他科技園，表明公司對未來公司發(fā)展的樂觀預(yù)期。
這些在建工程主要來自于2017年公司提出的100億元的投資規(guī)劃，準(zhǔn)備建設(shè)西安、武漢、成都、石家莊四個研發(fā)中心，擴建杭州研發(fā)中心，以及建設(shè)重慶、武漢兩個制造基地。目前在建工程只有重慶科技園二期項目已經(jīng)完工，其它科技園仍有序在進行。
負債
1、有息負債：
2021年公司有息負債74億（短期借款41億+長期借款33億）占總資產(chǎn)7%（1039億），有息負債占總資產(chǎn)比例非常低，公司經(jīng)營十分穩(wěn)??；2021年公司利息費用2.3億，融資利率3.1%（2.3 /74），融資利率非常低表明公司在市場中的信譽度非常高。
2、應(yīng)付賬款
2021年應(yīng)付賬款172億占總資產(chǎn)17%（1039億），表明公司對上游客戶有較強的話語權(quán)，應(yīng)付賬款隨著營收的增長而增長，表明公司隨著營收的增長對上游客戶的話語權(quán)逐年增強。（芯片除外）
3、合同負債
2021年合同負債較2020年有所增長，隨著營收增長，公司產(chǎn)品得到下游客戶的認可度越來越高，對下游客戶的話語權(quán)逐年增強。
利潤表看點：
研發(fā)費用：
2021研發(fā)費用82.5億較去年同期大幅增長29%，研發(fā)是公司的立身之本，也是公司不斷發(fā)展的重要原因之一。
總結(jié)：2021年公司又開始重啟較高增長態(tài)勢，非常不錯的一年，在這一年里，公司賬上現(xiàn)金占總資產(chǎn)33%，賬上現(xiàn)金比較充足；應(yīng)收賬款雖然大幅增長，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)卻是大幅下降，表明隨著營收的增長，公司對下游客戶的話語權(quán)逐年增強，同樣，合同負債也是如此；由于要應(yīng)對原材料的緊缺，減緩原材料價格波動，公司加大原材料采購，導(dǎo)致存貨大幅增長，從而產(chǎn)生了經(jīng)營現(xiàn)金流較去年同期大幅下降，這是企業(yè)應(yīng)對不同的商業(yè)環(huán)境采取的措施，是符合商業(yè)邏輯的；在建工程不斷擴張，主要是研發(fā)科技園，而今年公司的研發(fā)費用持續(xù)保持高增長，可以看出，研發(fā)、創(chuàng)新，是公司立身之本，也是增強企業(yè)競爭力最有效的方法，因為只有提高產(chǎn)品競爭力，公司才能不斷的發(fā)展；2021年公司有息負債7%，有息負債占總資產(chǎn)非常低且融資利率僅3.1%，表明公司經(jīng)營非常穩(wěn)健且資產(chǎn)質(zhì)量、市場中的信譽度非常高；2021年應(yīng)付賬款占總資產(chǎn)17%，表明公司對上游客戶具有一定的話語權(quán)且隨著營收的增長而增長，公司對上游客戶的的話權(quán)話逐年增強。總體來說公司的這份年報還是保持著之前的模樣，穩(wěn)健帶著增長的氣息，是份非常不錯的年報。
未完待續(xù)：
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作者的心里話：為了寫一篇高質(zhì)量的系列文章，我每天花10小時閱讀財報、研報，看了大量的文字、數(shù)據(jù)，一個星期七天，才能對公司有所了解，每創(chuàng)作一個系列共花70小時，目前已經(jīng)寫了一年三個月，說實在話，有點點累了，這種累體現(xiàn)在閱讀效率的降低，注意力不集中，記憶力存儲不夠，十幾二十份年報、研報需要反復(fù)閱讀，目前一個系列花70個小時已經(jīng)不太夠了，現(xiàn)在已經(jīng)接近100個小時左右（文章質(zhì)量太差我不敢寫，要么寫好一點，要么不寫，如果我的系列未來更新變慢了，希望、還請我的讀者朋友們能夠體諒與理解），我是一個笨的、執(zhí)著而固執(zhí)的人，今年的目標(biāo)堅持一個星期一個系列，提供高質(zhì)量的文章，不推薦股票，授人以“漁”的方式分享給我的讀者朋友們，“回顧歷史、展望未來”，不知各位讀者朋友們對這樣的文章是否喜歡，如果喜歡的話，希望我的讀者朋友們能夠高抬貴手多點“在看”“轉(zhuǎn)發(fā)”，無須打賞（每次我只能自己打賞自己，以安慰、鼓勵自己，要不斷前進），原創(chuàng)不易，高質(zhì)量的文章更不易，好文章多多分享，獨樂樂不如眾樂樂，拜托了！
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