伴隨著民航業(yè)的快速發(fā)展，飛機(jī)租賃在世界各國(guó)已經(jīng)成為更新和擴(kuò)充機(jī)隊(duì)的重要方式。目前全球航空運(yùn)輸業(yè)所用的飛機(jī)2/3以上是通過租賃方式獲得的,而目前我國(guó)飛機(jī)租賃滲透率達(dá)到70%左右，大型國(guó)有商業(yè)銀行開始通過組建金融租賃公司進(jìn)入飛機(jī)租賃市場(chǎng),但由于飛機(jī)租賃本身業(yè)務(wù)的專業(yè)性，業(yè)務(wù)涉及金融、財(cái)會(huì)、稅務(wù)、保階、擔(dān)保、法律、航空運(yùn)輸及飛機(jī)制造等、涉及資金龐大、期限長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素繁多等內(nèi)在因素及政府政策、稅收、人才缺乏等外在因素限制，我國(guó)中小融資租賃企業(yè)并沒有過多涉及飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。
一、飛機(jī)租賃市場(chǎng)現(xiàn)狀
(1)中國(guó)航空運(yùn)輸市場(chǎng)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)趨勢(shì)
民航業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)新態(tài)勢(shì)，對(duì)飛機(jī)需求逐漸增加。2015年上半年中國(guó)民航完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量405.1億噸公里，同比增長(zhǎng)14.5%;旅客運(yùn)輸量2.1億人次，同比增長(zhǎng)12.5%，運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量居于世界第二位。中國(guó)民機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，2014年底機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)到2370架，同比增長(zhǎng)10.5%,在未來(lái)20年時(shí)間里，中國(guó)需新增飛機(jī)5400架，占同期全球航空市場(chǎng)新機(jī)需求量約17%。
我國(guó)民機(jī)制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為落后，空客和波音兩大飛機(jī)制造商依然占據(jù)中國(guó)內(nèi)陸運(yùn)營(yíng)客機(jī)的主要市場(chǎng)，總占比93.36%。中國(guó)內(nèi)陸民航運(yùn)營(yíng)客機(jī)的航空公司共有34家，飛機(jī)數(shù)量排名前十的航空公司客機(jī)總量占內(nèi)陸運(yùn)營(yíng)中客機(jī)的84.67%。
其中波音737-800飛機(jī)引進(jìn)的架數(shù)最多（32%），價(jià)格約為9600萬(wàn)美元；空客A320-200(25.5%)，價(jià)格約為9700萬(wàn)美元；空客A321-200(8.5%)，價(jià)格約為1.3億美元；空客A319-100(8%)，價(jià)格約為8960萬(wàn)美元；波音737-700(7.6%),價(jià)格約為8060萬(wàn)美元。
（2）中國(guó)飛機(jī)租賃政策環(huán)境變化
2013年之前，我國(guó)對(duì)從國(guó)外購(gòu)買引進(jìn)飛機(jī)實(shí)行進(jìn)口許可證制，目前只向航空公司頒發(fā)進(jìn)口許可證，國(guó)內(nèi)租賃公司只能通過國(guó)外租賃公司轉(zhuǎn)租賃，2013年底政府出臺(tái)《關(guān)于加快飛機(jī)租賃業(yè)發(fā)展的意見》，明確了允許飛機(jī)租賃企業(yè)直接訂購(gòu)進(jìn)口飛機(jī)，有關(guān)部門依照規(guī)定對(duì)企業(yè)訂購(gòu)和進(jìn)口國(guó)外飛機(jī)進(jìn)行獨(dú)立審查并辦理相關(guān)手續(xù)，享受與航空公司進(jìn)口飛機(jī)同等進(jìn)口關(guān)稅1%和增值稅4%的稅收優(yōu)惠（進(jìn)口空載重量在25噸以上的客貨運(yùn)飛機(jī)）以及暫定5年內(nèi)免征飛機(jī)租賃企業(yè)購(gòu)機(jī)環(huán)節(jié)購(gòu)銷合同印花稅。雖然國(guó)家還尚未允許在境外設(shè)立特殊目的公司，但允許飛機(jī)租賃企業(yè)在保稅區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司，同時(shí)，支持符合條件的飛機(jī)租賃通過發(fā)行金融債券、企業(yè)債券、短期融資債券、中期票據(jù)以及資產(chǎn)證券化等措施籌集資金。鼓勵(lì)股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金和保險(xiǎn)資金等各類資金進(jìn)入飛機(jī)租賃業(yè)。
（3）中國(guó)飛機(jī)租賃市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)大
目前，國(guó)內(nèi)從事飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的租賃公司從產(chǎn)業(yè)背景來(lái)看，可劃分為兩類：一類是擁有航空產(chǎn)業(yè)背景的融資租賃公司，如長(zhǎng)江租賃、渤海租賃、奇龍航空租賃和中航租賃；一類是由國(guó)內(nèi)銀行組建的具有雄厚金融產(chǎn)業(yè)背景的銀行系金融租賃公司，如國(guó)銀租賃、工銀租賃、交銀租賃、民生租賃等。
中國(guó)飛機(jī)租賃行業(yè)起步較晚，1980年我國(guó)首次采用外國(guó)投資減稅杠桿租賃的方式引進(jìn)兩架波音747SP飛機(jī)，2006年以后各路資本才陸續(xù)進(jìn)入飛機(jī)租賃行業(yè)。2009年起，部分地區(qū)通過設(shè)立保稅區(qū)或保稅港區(qū)的方式，支持國(guó)內(nèi)外租賃公司在區(qū)內(nèi)設(shè)立項(xiàng)目融資模式公司（SPV），降低飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)成本。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)近90%的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)被國(guó)外租賃公司所壟斷，如通用電氣金融航空服務(wù)公司、國(guó)際融資租賃公司、波音金融公司、新加坡飛機(jī)租賃企業(yè)等，國(guó)內(nèi)租賃公司所占份額非常小。之后中國(guó)飛機(jī)租賃行業(yè)不斷成熟，2014年全球機(jī)隊(duì)總價(jià)值飛機(jī)租賃公司排名中，中銀航空租賃排名第5，工銀租賃躋身第9名，國(guó)銀租賃第12名，交銀租賃第24名，中國(guó)飛機(jī)租賃公司第29名，這意味著飛機(jī)租賃市場(chǎng)被外資壟斷的格局被顛覆，引領(lǐng)中國(guó)飛機(jī)租賃企業(yè)在全球市場(chǎng)的迅速崛起。
目前航空全行業(yè)飛機(jī)達(dá)3810架，在冊(cè)運(yùn)輸飛機(jī)2179架，其中有58%（融資租賃占20%，經(jīng)營(yíng)性租賃占38%）通過租賃方式取得，民航飛機(jī)租賃數(shù)量達(dá)到1263架。到2023年，中國(guó)民航需要增添2200-2300架飛機(jī)，總價(jià)值1800億美元，按照世界平均水平60%租賃比率，將有1360-1380架飛機(jī)通過租賃增添，總價(jià)值約1000億美元。未來(lái)飛機(jī)租賃滲透率將進(jìn)一步提升，甚至可能達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家水平。
雖然中國(guó)飛機(jī)租賃市場(chǎng)潛力很大，但長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)民航飛機(jī)大量依賴進(jìn)口，而航空公司缺乏自有資金，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)缺乏外匯，再加上我國(guó)自身的租賃市場(chǎng)不健全，人才匱乏這必然導(dǎo)致我國(guó)飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)處于洗牌的格局。
二、飛機(jī)租賃運(yùn)作模式
（1）飛機(jī)租賃類型
目前傳統(tǒng)飛機(jī)租賃有兩種類型：融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃。
飛機(jī)經(jīng)營(yíng)性租賃方式是航空公司為了獲得飛機(jī)的短期使用權(quán)，滿足航線的彈性需求，期限較短，合同較為靈活，并且不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，屬于表外融資，同時(shí)航空公司不承擔(dān)飛機(jī)所有權(quán)的一切風(fēng)險(xiǎn)，租期結(jié)束時(shí),可以續(xù)租或退租,但一般不可購(gòu)買飛機(jī)。航空公司一般采用經(jīng)營(yíng)租賃的方式引進(jìn)中型飛機(jī)。
飛機(jī)融資性租賃方式是為了解決購(gòu)機(jī)資金不足,擴(kuò)充機(jī)隊(duì)，保證運(yùn)力需求，租賃期限長(zhǎng)，接近飛機(jī)的使用壽命,租金數(shù)額大,合同穩(wěn)定性，航空公司負(fù)責(zé)所租飛機(jī)在租期內(nèi)營(yíng)運(yùn)的一切費(fèi)用，飛機(jī)計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，并計(jì)提折舊。租賃期滿,其有三種選擇:續(xù)租、退租、優(yōu)先購(gòu)買權(quán)(合同價(jià)20%購(gòu)買、5%-6%殘值購(gòu)買、一元價(jià)購(gòu)買)，航空公司一般采用融資租賃的方式引進(jìn)大型飛機(jī)。
（2）境內(nèi)保稅區(qū)SPV租賃模式
A、境內(nèi)保稅區(qū)SPV租賃模式產(chǎn)生的原因
在國(guó)外，政府給予租賃業(yè)務(wù)很多稅收優(yōu)惠政策，如投資稅收抵免（相當(dāng)于獲得飛機(jī)購(gòu)買價(jià)10%的減稅扣減）、加速折舊及一些特別稅收優(yōu)惠政策，而國(guó)內(nèi)金融租賃公司還不允許直接設(shè)計(jì)境外ＳＰＶ（特殊目的公司），如果國(guó)內(nèi)租賃公司從國(guó)外購(gòu)買飛機(jī)租給國(guó)內(nèi)的航空公司，要繳納總計(jì)高達(dá)22.85%的進(jìn)口稅費(fèi)，租賃公司只能將這些稅費(fèi)作為購(gòu)置成本均攤進(jìn)租金，使國(guó)內(nèi)租賃公司的報(bào)價(jià)高出國(guó)外租賃公司約10%-20%。而在國(guó)內(nèi)保稅地區(qū)用設(shè)立項(xiàng)目公司的方式進(jìn)行飛機(jī)租賃，項(xiàng)目公司免交關(guān)稅和增值稅，航空公司用報(bào)關(guān)方式繳納的關(guān)稅和增值稅可分期繳納，并可申請(qǐng)優(yōu)惠稅率（關(guān)稅1%，增值稅4%）。鑒于以上問題，我國(guó)租賃公司為了規(guī)避上述問題，采用境內(nèi)保稅區(qū) SPV 租賃方式引進(jìn)飛機(jī)。
目前國(guó)內(nèi)開展飛機(jī)租賃SPV業(yè)務(wù)最廣泛、稅收及相關(guān)政策較為全面的區(qū)域主要集中在天津東疆保稅港區(qū)，以及新興的上海自貿(mào)區(qū)，已有工銀租賃、民生租賃、中航租賃等十?dāng)?shù)家國(guó)內(nèi)主流的飛機(jī)租賃公司在該保稅港區(qū)設(shè)立了SPV公司，有超過數(shù)百架飛機(jī)通過保稅區(qū)或保稅港區(qū)、自貿(mào)區(qū)的SPV模式租賃操作。
B、交易模式
SPV 單一項(xiàng)目機(jī)構(gòu)是設(shè)立在保稅區(qū)的境內(nèi)關(guān)外的公司，每一個(gè)項(xiàng)目公司只對(duì)應(yīng)一筆租賃合同，實(shí)行單獨(dú)管理、單獨(dú)核算。它不僅可以利用保稅區(qū)的優(yōu)惠政策，減少稅費(fèi)，且替代了租賃公司（母公司 ）購(gòu)買飛機(jī)的任務(wù) ，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)隔離效果 。
三、中小融資租賃企業(yè)從事飛機(jī)租賃可行性研究
（1）從事飛機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)的條件
首先，中小融資租賃企業(yè)成立之時(shí)，商務(wù)部令2005年第5號(hào) 《外商投資租賃業(yè)管理辦法》中，租賃資產(chǎn)已經(jīng)涵蓋飛機(jī)，同時(shí)飛機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)也就是融資租賃業(yè)務(wù)中的杠桿租賃，而且出租人不對(duì)飛機(jī)負(fù)有維修等義務(wù)，因此在飛機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)審批方面，不需要再行政許可即可從事飛機(jī)租賃的業(yè)務(wù)。
其次，注冊(cè)資本金問題，1）融資租賃企業(yè)可以采用杠桿租賃模式，只需投資飛機(jī)購(gòu)買價(jià)格 20％到40％的資金，其余的大部分資金則以出租人的名義借貸取得，一架波音737-800飛機(jī)9600萬(wàn)美元，約6.2億元，假設(shè)機(jī)隊(duì)規(guī)模為10架，自由資金投放20%購(gòu)買價(jià)格，自有資本金投入需要12.5億元，就目前外商投資租賃企業(yè)10倍杠桿的話，則公司需要增資擴(kuò)股，才能滿足多元化業(yè)務(wù)發(fā)展。而目前國(guó)內(nèi)從事飛機(jī)租賃的公司注冊(cè)資本均在20億以上。2）為了規(guī)避注冊(cè)資本金的限制，融資租賃企業(yè)可設(shè)立從事飛機(jī)、船舶、大型設(shè)備等租賃業(yè)務(wù)的租賃項(xiàng)目子公司（SPV），其不設(shè)最低注冊(cè)資本金限制，同時(shí)又有隔離風(fēng)險(xiǎn)作用。
再次，專業(yè)人才問題。飛機(jī)融資租賃業(yè)的專業(yè)性、復(fù)雜性決定了這一行業(yè)需要能熟練運(yùn)用英語(yǔ)、金融、法律、會(huì)計(jì)、稅收等相關(guān)知識(shí)的經(jīng)濟(jì)人才，也需要熟知飛機(jī)硬件的技術(shù)人才。
最后，融資能力問題。我國(guó)支持符合條件的飛機(jī)租賃企業(yè)通過發(fā)行金融債券、企業(yè)債券、短期融資債券、中期票據(jù)以及資產(chǎn)證券化等措施籌集資金。鼓勵(lì)股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金和保險(xiǎn)資金等各類資金進(jìn)入飛機(jī)租賃業(yè)。
（2）從事飛機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)的可行性方案
1）采取保稅區(qū)SPV融資租賃模式
A、保稅區(qū)的選擇
天津東疆保稅港區(qū)、上海綜合保稅區(qū)、北京天竺保稅區(qū)先后開展了SPV融資租賃業(yè)務(wù)，其中天津東疆保稅港區(qū)成立最早，80%的飛機(jī)租賃項(xiàng)目公司都成立在此，集約很多SPV租賃的經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)內(nèi)保稅地區(qū)用設(shè)立項(xiàng)目公司方式飛機(jī)租賃，項(xiàng)目公司免交關(guān)稅和增值稅，航空公司用報(bào)關(guān)方式繳納的關(guān)稅和增值稅可分期繳納，并可申請(qǐng)優(yōu)惠稅率（關(guān)稅1%，增值稅4%），因此可考慮選址在此。
B、項(xiàng)目公司SPV的成立
針對(duì)單機(jī)租賃設(shè)立項(xiàng)目公司A，在東疆保稅港區(qū)登記注冊(cè)，不受最低資本金的限制，每一個(gè)項(xiàng)目公司只對(duì)應(yīng)一筆飛機(jī)租賃合同，實(shí)行單獨(dú)管理、單獨(dú)核算。保稅區(qū)提供一套成熟、快速的辦理流程。
設(shè)立 SPV 具體流程如下：
C、飛機(jī)融資租賃板塊
業(yè)務(wù)流程：
① 簽署采購(gòu)合同
航空公司根據(jù)市場(chǎng)需求確定飛機(jī)座級(jí)后，與制造商采購(gòu)談判，選定機(jī)型。航空公司再向民航總局申請(qǐng)以SPV公司融資租賃方式引進(jìn)飛機(jī)。在得到國(guó)家發(fā)改委和民航總局關(guān)于飛機(jī)批文后，航空公司與制造商簽署采購(gòu)合同，合同簽署后，航空公司開始融資招標(biāo)。
② 融資租賃招標(biāo)
航空公司準(zhǔn)備項(xiàng)目招標(biāo)書及項(xiàng)目可研報(bào)告，就融資租賃的期限、成本、付租方式、租賃尾款、相關(guān)費(fèi)用向潛在的融資租賃公司談判，選定融資租賃公司并設(shè)立SPV項(xiàng)目公司A，報(bào)民航總局審批，并聘請(qǐng)律師起草租賃文件，準(zhǔn)備飛機(jī)租賃的有關(guān)先決文件和辦理有關(guān)手續(xù)，如授權(quán)書、飛機(jī)國(guó)籍登記承諾書、特許飛行證、銀行擔(dān)保函、保險(xiǎn)單、律師意見書等。
③ 飛機(jī)交付
簽署租賃協(xié)議后，SPV項(xiàng)目A公司向國(guó)家外匯管理局進(jìn)行外債登記，取得外債登記證，并要求擔(dān)保銀行簽署擔(dān)保函轉(zhuǎn)讓確認(rèn)書、保險(xiǎn)公司簽署保險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓通知書。飛機(jī)計(jì)劃交付日期前一周，航空公司派人員對(duì)飛機(jī)技術(shù)檢查，包括文件驗(yàn)收及試飛等。航空公司將飛機(jī)購(gòu)買合同轉(zhuǎn)讓給A公司，A公司依據(jù)租賃合同和購(gòu)機(jī)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同（或新購(gòu)機(jī)合同）向飛機(jī)逐次支付飛機(jī)價(jià)款至三方確認(rèn)的共管賬戶或其他指定賬戶。
飛機(jī)交付后，一切與飛機(jī)的使用、維護(hù)、維修、適航、保險(xiǎn)等相關(guān)的責(zé)任均由承租人航空公司承擔(dān)。飛機(jī)交付后的 3 至 6 個(gè)月內(nèi)，由承租人航空公司負(fù)責(zé)為出租人項(xiàng)目A公司辦理租賃物飛機(jī)在中國(guó)民航局的所有權(quán)登記，并根據(jù)開普敦公約的要求為項(xiàng)目公司辦理租賃物飛機(jī)的國(guó)際利益登記。
航空公司分期租金償還，A公司根據(jù)需要可以將飛機(jī)交付接收的權(quán)利全部或部分地轉(zhuǎn)讓給航空公司，簽署書面的授權(quán)委托書，或出租人直接參與飛機(jī)交付接收的具體工作，辦理相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移證明文件、飛機(jī)交付接收證書和飛機(jī)權(quán)利登記證書等。
D、飛機(jī)進(jìn)關(guān)板塊
飛機(jī)進(jìn)關(guān)的主要工作由航空公司負(fù)責(zé)處理。
航空公司負(fù)責(zé)將飛機(jī)從廠商所在地先飛往項(xiàng)目公司所在地的機(jī)場(chǎng)，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)在其所在的保稅區(qū)海關(guān)辦理租賃物飛機(jī)由境外進(jìn)入海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域的入?yún)^(qū)、區(qū)內(nèi)備案及出區(qū)手續(xù)，并憑海關(guān)出具的“中華人民共和國(guó)海關(guān)進(jìn)境貨物備案清單”辦理飛機(jī)交付前項(xiàng)目公司支付給廠商的購(gòu)機(jī)價(jià)款的付匯核銷手續(xù)。上述操作完成后，再由航空公司負(fù)責(zé)在航空公司所在地海關(guān)完成租賃物飛機(jī)進(jìn)口報(bào)關(guān)手續(xù)，并根據(jù)海關(guān)要求按期繳納租賃物飛機(jī)的關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。
主要工作包括：
- 向民用航空局和發(fā)改委申請(qǐng)飛機(jī)以融資租賃方式引進(jìn)的批文；
- 向飛機(jī)引進(jìn)的主管海關(guān)報(bào)備；
- 按照主管海關(guān)要求進(jìn)行飛機(jī)的查驗(yàn)、引進(jìn)，辦理相關(guān)的海關(guān)手續(xù)；
- 向SPV項(xiàng)目A公司注冊(cè)地海關(guān)按照租金支付進(jìn)度分期繳納飛機(jī)進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口增值稅。
但在此過程中，SPV公司不辦理納稅手續(xù)，只向海關(guān)申請(qǐng)辦理監(jiān)管手續(xù)，其協(xié)助承租人申請(qǐng)和享受相應(yīng)的海關(guān)優(yōu)惠政策，必要時(shí)出租人（SPV公司）應(yīng)作為實(shí)際的申報(bào)主體。飛機(jī)在按照國(guó)內(nèi)政策要求辦理完成引進(jìn)手續(xù)后，即可獲準(zhǔn)在國(guó)內(nèi)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。
E、融資板塊
項(xiàng)目A公司為融資租賃專門為單機(jī)租賃設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)隔離公司，屬于名義上的承租人，項(xiàng)目A公司可以采取境內(nèi)融資方式，也可以采用境外融資方式。利用外資投資租賃公司外債額度降低承租人融資模式如下：
中小融資租賃企業(yè)成立時(shí)間短，如果沒有境外金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，可通過第三方的跨境擔(dān)保，獲取低息境外資金。也可采用“內(nèi)保外貸”形式引入外債：
F、保險(xiǎn)及擔(dān)保板塊
航空公司購(gòu)買飛機(jī)保險(xiǎn)并將出租人項(xiàng)目A公司作為被保險(xiǎn)人及受益人；飛機(jī)融資租賃一般要求航空公司以抵質(zhì)押、保證、或銀行保函形式作為飛機(jī)抵押的補(bǔ)充，經(jīng)營(yíng)性飛機(jī)租賃一般采取定金方式。
（3）從事飛機(jī)經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)的條件
飛機(jī)經(jīng)營(yíng)性租賃要求出租人對(duì)飛機(jī)的市場(chǎng)價(jià)值和技術(shù)狀態(tài)有更加深入的了解和更強(qiáng)的把握能力，操作風(fēng)險(xiǎn)更大，但收益也更高。經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)中的租賃物飛機(jī)主要有兩個(gè)來(lái)源：一是從航空公司客戶向飛機(jī)廠商采購(gòu)飛機(jī)的訂單中受讓相關(guān)租賃物飛機(jī)的所有權(quán)（與融資租賃的飛機(jī)來(lái)源相同，即所謂的售后回租）；二是由租賃公司直接向飛機(jī)廠商下單訂購(gòu)飛機(jī)。
