1
最近，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于縮表的聲音漸漸大了起來(lái)，很多人疑惑：是否美聯(lián)儲(chǔ)不加息了，改成縮表了。我們說(shuō)，縮表是縮表，加息是加息，雖然二者之間存在強(qiáng)相關(guān)，但是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其的處理操作依然是獨(dú)立的。
美聯(lián)儲(chǔ)加息，主要的目的是提高基準(zhǔn)利率。自2008年以來(lái)美國(guó)基準(zhǔn)利率接近零利率，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇，正在向充分就業(yè)、通貨'膨'脹的目標(biāo)前進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的主要目的是控制美國(guó)的通貨'膨'脹率，防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)快過(guò)熱。
因?yàn)?008年不斷的QE，美聯(lián)儲(chǔ)積累了好幾萬(wàn)億的美元資產(chǎn)，目前因?yàn)榻?jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)需要不斷的減少負(fù)債或資產(chǎn)，因此他們需要進(jìn)行縮表。我們說(shuō)，縮表本身沒(méi)有特別的含義，但是美聯(lián)儲(chǔ)是全球的央行，他對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行處理，必然帶來(lái)流動(dòng)性的問(wèn)題，而且將會(huì)嚴(yán)重?cái)D壓流動(dòng)性，對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)、貨幣、金融帶來(lái)巨大的影響。
2
那么，我們不禁問(wèn)，美聯(lián)儲(chǔ)2017年是否會(huì)繼續(xù)加息呢？
小禾智庫(kù)的觀點(diǎn)一直非常清楚，2017年美聯(lián)儲(chǔ)至少加息三次，目前已經(jīng)加息一次，那么6月、9月、12月可能進(jìn)行加息，當(dāng)然非?？赡艿氖羌酉纱危覀冾A(yù)測(cè)是6月、9月。
美聯(lián)儲(chǔ)加息的核心目的就是：防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后過(guò)快過(guò)熱，導(dǎo)致高通貨'膨'脹。目前看美國(guó)已經(jīng)具有這個(gè)趨勢(shì)，尤其美國(guó)ZF的減稅、大基建等政策可能導(dǎo)致美國(guó)進(jìn)入高通貨'膨'脹行列，這應(yīng)該屬于正常的金融措施和工具了。
同時(shí)，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，美元指數(shù)不一定強(qiáng)勢(shì)上漲，實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)希望在加息的過(guò)程中，美元保持100左右，而不是快速上漲，因?yàn)榭焖偕蠞q的美元指數(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)不利。
3
為什么美聯(lián)儲(chǔ)要進(jìn)行縮表呢？為什么在這個(gè)時(shí)候會(huì)引起大家的高度關(guān)注呢？
我們說(shuō)，首先要搞清楚為什么美聯(lián)儲(chǔ)要QE，當(dāng)時(shí)2008年-2012年短期息率已經(jīng)減無(wú)可減，美聯(lián)儲(chǔ)就索性買(mǎi)入長(zhǎng)期資產(chǎn)，直接拉低長(zhǎng)期利率和提供大量流動(dòng)性給市場(chǎng)，這實(shí)際上是釋放流動(dòng)性推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非正常手段和方式。
那么，現(xiàn)在又為什么要拆QE呢，可以反過(guò)來(lái)看，因?yàn)榱鲃?dòng)性太多、長(zhǎng)期利率較低，因此需要拆QE收緊流動(dòng)性，抬升長(zhǎng)期利率。
我們說(shuō)，按照降息、QE的步驟，反過(guò)來(lái)應(yīng)該是先拆QE然后加息的過(guò)程，但是實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)在反其道而行之：先加息，然后拆QE，再拆QE再加息，實(shí)際上大家最擔(dān)心的是在加息的過(guò)程中同時(shí)拆QE，這樣的效果是可怕的，很可能帶來(lái)流動(dòng)性緊縮的尖峰，導(dǎo)致全球性的錢(qián)荒時(shí)刻。
4
目前來(lái)看，因?yàn)榧酉?、美?guó)發(fā)布政策減稅、大基建等原因可能導(dǎo)致大量美元的回流。
而大量美元的回流為美聯(lián)儲(chǔ)拆QE帶來(lái)非常好的時(shí)間窗口。
（1）2017年開(kāi)始美國(guó)不缺少美元，大量美元回流。
（2）如果大量美元回流的話(huà)，須進(jìn)行控制，因此這個(gè)時(shí)候需要拆QE，減少美元的流動(dòng)性，以保持經(jīng)濟(jì)和貨幣的穩(wěn)定性。
但是，如果大量美元回流美國(guó)，且美國(guó)拆QE的話(huà)，必然導(dǎo)致全球流動(dòng)性驟然緊張，這點(diǎn)已經(jīng)在2017年開(kāi)始顯現(xiàn)，各國(guó)對(duì)應(yīng)的措施就是加息，用多年積累的外匯儲(chǔ)備維持本國(guó)貨幣的穩(wěn)定。這點(diǎn)，我們?cè)诤芏鄧?guó)家已經(jīng)看到。
更多內(nèi)容找公號(hào)“小禾智庫(kù)”或加xiaohehr邀您看相關(guān)話(huà)題直播。
5
我們最擔(dān)心的就是美國(guó)加息的過(guò)程中進(jìn)行較大規(guī)模的縮表，這說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面走好、資金基本面充裕，但是對(duì)全球的影響呢？
因此，我們預(yù)測(cè)：2017年-2019年是強(qiáng)美元的關(guān)鍵時(shí)期，美國(guó)必然在2017年底-2019年初不斷的縮表，從而導(dǎo)致美元指數(shù)超過(guò)120以上，形成2012年-2019年初的強(qiáng)美元過(guò)程，從而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的再次掠奪。
聯(lián)系客服
