文章來源：中國基金報
2015年的市場可謂濃縮了一個牛市、熊市和震蕩市。在這波歷史少見的行情中，投資者追漲殺跌似乎成了常態(tài)，真正能踏準(zhǔn)時機的少之又少。
如何能從A股市場有所斬獲？也許答案就在定投里——固定周期固定金額投資制定基金。定投模式門檻低、邏輯簡單，相對而言風(fēng)險比較分散。投資者不用埋首研究市場行情，選個靠譜的基金經(jīng)理或者靠譜的方向就能夠進行投資。同時，設(shè)置好定投模式即可等自動扣款，十分方便快捷。
投資者需要注意的只有兩件事：第一是選擇好基金，第二是選擇好贖回時間點。遵循著“傻傻買、聰明賣”的定投邏輯。
當(dāng)前我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，投資者不妨多選擇過去三年業(yè)績較好的成長性股票基金或者代表未來方向的指數(shù)基金。
相對于定投開始時間，定投的贖回時間和定投標(biāo)的更為重要。
定投就是定期定額投資的一種方式。簡單而言，就是說每個月（可自己調(diào)整）固定購買1000元左右的基金。在A股波動較大，牛短熊長的市場下，普通的工薪階層利用這一模式來打理資金是一個不錯的選擇。
為什么說定投對入市時間的選擇并不那么重要？
第一，定投本質(zhì)上是，通過小額多次買入來平滑風(fēng)險，通過長期投資獲取收益，一般理論堅持定投時間都在3年以上，在定投時間超過一個市場周期之后，定投成本最終將趨近于較穩(wěn)定的水平，與進入時機關(guān)聯(lián)較小。
第二，數(shù)據(jù)上也證明這一點。好買財富定投排行表數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計的混合型、股票型、債券型、結(jié)構(gòu)型、指數(shù)型、QDII型的3256只基金中，最近1年定投收益出現(xiàn)虧損的為226只；而最近2年定投收益出現(xiàn)虧損的下滑至94只，而最近5年的定投出現(xiàn)虧損的情況只有10只。
在過去的1年、2年、5年中，市場經(jīng)歷了牛市、熊市、震蕩市，而長期定投基金出現(xiàn)虧損的可能性也逐漸下滑。
不過，雖然定投入市擇時不那么重要，卻也不意味著可以完全放棄對時機的選擇。研究表明，震蕩筑底時進入的平均成本最小；上漲市進入的平均成本最高；下跌市進入的平均成本居中偏小。
相比起始時間，定投贖回時間更為重要。一般來說，定投理論是“微笑曲線”，就是一個嘴角上揚的曲線，簡單說是，要選擇點位高的時候贖回。“比如在3600點定投權(quán)益類基金，可能選擇突破5000點或者6000點的時機贖回，這樣可以獲得微笑曲線?！?/span>此外，對于穩(wěn)健型投資者來說，也可以設(shè)置盈利點，一旦到達盈利點就開始贖回。
既然定投周期最好是3~5年，選擇一只優(yōu)秀的基金來布局對于投資者就十分關(guān)鍵。
在選擇基金之前，選擇基金類型最為重要。目前可供選擇定投的基金類型一般有指數(shù)型、股票型、混合型、債券型、貨幣型等基金類型。貨幣基金的定投意義不大外，這上述其他幾類基金究竟哪種好呢？這需要數(shù)據(jù)來說明。
首先看股票型基金。好買基金定投數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計的股票基金只有138只，其中最近1年、最近2年、最近3年、最近4年、最近5年的定投平均收益率分別為17.51%、45.1%、59.37%、72.92%、71.09%。顯然，受益于今年上半年的大牛市，股票基金定投收益都非?？捎^。
目前混合型基金定投業(yè)績也不俗。數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計的混合基金達到1232只，最近1年、最近2年、最近3年、最近4年、最近5年的定投平均收益率分別為17.49%、47.13%、61.92%、71.31%、70.79%。顯然混合型基金在最近3年定投收益要好于股票型基金。
納入統(tǒng)計的304只指數(shù)基金，最近1年、最近2年、最近3年、最近4年、最近5年的定投平均收益率分別為6.16%、37.3%、47.47%、52.13%、45.81%。此外，因為過去幾年一直是結(jié)構(gòu)化市場，創(chuàng)業(yè)板、中小板走勢強悍，而藍籌板塊表現(xiàn)一般，因此指數(shù)基金定投的收益差異很大。
同樣，多數(shù)是跟蹤指數(shù)的結(jié)構(gòu)化基金的過去幾年定投收益也不敵主動基金。數(shù)據(jù)顯示，結(jié)構(gòu)化基金的最近1年、最近2年、最近3年、最近4年、最近5年的定投平均收益率分別為3.01%、20.69%、30.92%、44.72%、60.82。不過，結(jié)構(gòu)型基金在少數(shù)時間段有些產(chǎn)品收益非常突出。
債券型基金是定投的一個“盲區(qū)”，很少有投資者布局，而數(shù)據(jù)顯示，這類基金的定投收益也略好于定存。數(shù)據(jù)顯示，最近1年、最近2年、最近3年、最近4年、最近5年的定投平均收益率分別為4.72%、15.23%、22.53%、27.64%、29.81%，年化收益在4%~5%左右。
總體來看，定投最好選擇凈值波動較大的品種為主，如二級債基、可轉(zhuǎn)債基金、混合型基金、主動股票基金和指數(shù)型基金等。
定投要選擇的并非每年的業(yè)績冠軍，而是長跑冠軍。在目前情況，成長風(fēng)格的績優(yōu)基金是最為適合的定投標(biāo)的。
此外，在大盤藍籌股萎靡、中小盤股是主流的市場格局情況下，逆市死守大盤藍籌股指數(shù)基金并非明智的選擇。即使定投指數(shù)基金也要選擇一些中小盤指數(shù)的，例如中證500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板、中小板等。數(shù)據(jù)顯示，這類產(chǎn)品長期看定投收益不錯。
最近3年指數(shù)型基金中，南方上證380ETF、南方中證500ETF聯(lián)接(LOF)等表現(xiàn)突出，而最近5年，南方中證500ETF聯(lián)接(LOF)表現(xiàn)優(yōu)秀，是非常好的定投標(biāo)的。
從操作層面來說，定投不能只看長期歷史業(yè)績，而是要看基金業(yè)績變化情況，當(dāng)基金業(yè)績出現(xiàn)向下拐點時，也要適時考慮變更定投基金標(biāo)的。如果基金長期業(yè)績優(yōu)異并能夠持續(xù)領(lǐng)先，則可以堅持長期定投。
定投付出的是市場平均成本，其收益也應(yīng)該是市場的平均收益，投資者應(yīng)正確認(rèn)識定投的真實收益。有數(shù)據(jù)顯示，成熟市場長期以來的年化收益率基本在6%~13%之間，不要過高估計定投收益。
經(jīng)歷了2015年上半年大牛市和三季度的大股災(zāi)之后，10月份市場出現(xiàn)反彈，目前上證指數(shù)點位3600點之上。而當(dāng)前市場壓力來自于經(jīng)濟增長速度下行、上市公司業(yè)績下滑、全球資本市場波動劇烈等，而向上也有流動性寬松、改革紅利、藍籌股估值合理等支撐，不少人士叫出了A股迎來慢牛行情的呼聲，在此背景下，定投是個好選擇。若想增加收益或者平滑風(fēng)險，也可以添點“智能”或者“組合”等小技法。
首先看智能定投，這一類模式是針對普通定投而言的。智能定投的智能體現(xiàn)在何處呢？就是在普通定投基礎(chǔ)上，可根據(jù)定投日之間股市波動情況來決定每月投資金額，屬于“增強型技能”。其實各家公司的智能定投模式略有不同，邏輯都差不多，就是“大跌增大投資額、小跌小漲投資額不變、大漲減少投資額”，有的按照是估值水平、有的按照漲跌幅等。而且，智能定投可以從金額、日期、周期、漲跌、均線等多方面進行選擇。
若是平時沒有太多時間打理資金的小伙伴來說，其實簡單就以指數(shù)漲跌為限制增加或者減少定投金額是不錯的選擇，如單日指數(shù)跌幅超5%，就可以在這一日增加定投金額，或者漲幅超5%就可以減少定投金額。
有數(shù)據(jù)顯示，定義上證指數(shù)當(dāng)前PE相對最近五年PE的比值小于0.7為低估，投資額度增加到正常額度的1.5倍；當(dāng)前PE相對最近五年PE的比值大于等于0.7倍小于1.3倍為合理，投資額度等于正常額度；當(dāng)前PE相對最近五年PE的比值大于1.3小于等于2為高估，投資額度為正常額度的0.5倍；當(dāng)前PE相對最近五年PE的比值大于2為絕對高估，此時不參與投資。
若以季度為扣款周期，且普通定投投資額度為每季度3000元，則在市場低估、合理、高估時的投資額度分別為4500元、3000元、1500元。以上證指數(shù)為投資標(biāo)的，在2000年至2011年6月24日期間，智能定投的投資總回報和加權(quán)年化回報均優(yōu)于普通定投。
除了智能定投外，組合定投也是個好選擇。比如看好未來成長股投資的小伙伴，可以選擇一兩只成長風(fēng)格的主動型基金，也可以選擇創(chuàng)業(yè)板指數(shù)或者中小板指數(shù)等基金搭配起來一起定投。而穩(wěn)健型投資者，則可以選擇成長風(fēng)格的主動管理基金，搭配上目前估值較低的藍籌指數(shù)基金一起定投，甚至可以選擇債券品種來降低組合的風(fēng)險。
此外，還有業(yè)內(nèi)人士建議，定投最重要是堅持，不要因為市場波動就放棄定投，往往市場大跌就是定投獲取收益的黃金時刻。另一個重要方面是，投資者最好每年來回顧下定投收益，來審視下自己的定投組合，可以根據(jù)當(dāng)時市場環(huán)境進行調(diào)整。
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