前些年特別是創(chuàng)業(yè)板瘋狂的那幾年，“低市盈率陷阱”是個(gè)屢屢被提及的話題，拿著大盤(pán)藍(lán)籌股的投資者也很是無(wú)奈。而另一面，中小創(chuàng)卻以不可思議的市夢(mèng)率迭創(chuàng)新高。那個(gè)時(shí)候，最受追捧的口號(hào)是：80倍，100倍的創(chuàng)業(yè)板不貴。
我們結(jié)合巴菲特老是格雷厄姆選擇股票的標(biāo)準(zhǔn)原則來(lái)談這個(gè)問(wèn)題。
1、低市盈率只是其中的一項(xiàng)量化指標(biāo)。其它還有公司的行業(yè)地位、財(cái)務(wù)狀況、分紅、市凈率、過(guò)去10年的凈利潤(rùn)等指標(biāo)。相信，一位穩(wěn)健的投資者不可能只根據(jù)市盈率這一個(gè)指標(biāo)來(lái)選股的，他還必須參考其它的多項(xiàng)指標(biāo)。所以一個(gè)選股系統(tǒng)完善而又嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y者不太可能陷入“低市盈率陷阱”或“價(jià)值陷阱”。
2、必須承認(rèn)，由于受信息不充分、判斷失誤、企業(yè)黑天鵝事件等影響，單支股票的選擇上仍有可能陷入越買(mǎi)越跌的窘境。但是，格雷厄姆在投資策略上的設(shè)計(jì)——分散投資——可以平滑單支股票帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而倉(cāng)位控制做得好的投資者，可以利用現(xiàn)金儲(chǔ)備進(jìn)行有計(jì)劃的補(bǔ)倉(cāng)。
3、“低市盈率陷阱”中提到強(qiáng)周期性行業(yè)中不適合低市盈率估值，應(yīng)該反其道而行之，即：高市盈率買(mǎi)進(jìn)（這個(gè)時(shí)候行業(yè)低迷，業(yè)績(jī)最差），低市盈率賣(mài)出（這個(gè)時(shí)候行業(yè)周期達(dá)到頂峰，業(yè)績(jī)最好）。這一觀點(diǎn)是有道理的。
格雷厄姆的低估值選股法可以把市場(chǎng)上最熱門(mén)的成長(zhǎng)股、概念股排除在外，使投資者獲得最大程度的安全保護(hù)。對(duì)于忠實(shí)執(zhí)行格雷厄姆安全邊際原則的投資者來(lái)說(shuō)，結(jié)構(gòu)性的、暫時(shí)性的“低市盈率陷阱”不足為懼，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，價(jià)值的回歸會(huì)把它們變成餡餅甚至是“黃金坑”。而那些以動(dòng)態(tài)市盈率、市夢(mèng)率買(mǎi)入創(chuàng)業(yè)板股票的投資者，一旦掉入了陷阱，那可真是一個(gè)埋葬財(cái)富和夢(mèng)想的“萬(wàn)人坑”??！
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