上一篇，我們知道了價(jià)值投資中股票最重要的估值、品質(zhì)、時(shí)機(jī)該如何判斷和選擇，在踐行之前，關(guān)于價(jià)值投資的：重要理念、投資的陷阱，投資的方向，也是必須了然于胸的。有些話雖然大家都有可能聽過，但依然值得再次說明和強(qiáng)調(diào)。
★重要的理念
■投資中最本質(zhì)的東西
知道自己的能力邊界，發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，買便宜的好公司，注意安全邊際，注重定價(jià)權(quán)，人棄我取，在勝負(fù)分的行業(yè)里找贏家。
■投資最重要的三句話
□先別虧錢：均衡配置資產(chǎn)，以保證資金安全
□價(jià)值投資：發(fā)現(xiàn)價(jià)格洼地，相信價(jià)值回歸
□逆向投資：人棄我取, 堅(jiān)持并相信自己
■堅(jiān)持一種投資方法
成功的投資家都是長(zhǎng)期堅(jiān)持一種方法。世界不存在每年都有效的投資方法，因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)格會(huì)變化。正因?yàn)檫@一種投資方法它不是每年都有效，所以它才能真正的有效。
■可控的投資
大多數(shù)可控的投資，投的是已經(jīng)發(fā)生的未來。站在當(dāng)下要看到未來的確定性，那它應(yīng)該是勝負(fù)已分的行業(yè)。這個(gè)原則適用于二級(jí)市場(chǎng)，不適用于一級(jí)市場(chǎng)。
■成功投資的第一步——忘掉成本
很多人虧錢了就躺平，想硬撐著等價(jià)格漲回來再趕緊賣了，這是一個(gè)錯(cuò)誤的想法。殊不知在躺平的時(shí)候放棄了其他更好上漲的標(biāo)的，放棄了翻盤的機(jī)會(huì)。
正確的做法是，搞清楚自己的投資理念，建立自己的交易系統(tǒng)，在下跌的時(shí)候評(píng)估標(biāo)的是否滿足自己投資的條件, 再?zèng)Q定如何操作。
★投資的陷阱
■價(jià)值陷阱
價(jià)值陷阱大部分的問題主要出現(xiàn)在內(nèi)在邏輯被破壞，這樣整個(gè)公司的護(hù)城河、核心競(jìng)爭(zhēng)力逐步喪失,整個(gè)公司要么被時(shí)代淘汰，要么被對(duì)手打敗。
有價(jià)值陷阱的股票通常會(huì)出現(xiàn)在以下公司中:
□被技術(shù)進(jìn)步淘汰的公司，所以對(duì)技術(shù)變化快的行業(yè)要特別謹(jǐn)慎
□贏家通吃行業(yè)里的小公司，如果是越大越強(qiáng)的行業(yè)，行業(yè)里前兩名以外的公司價(jià)值就不大了
□分散的、 重資產(chǎn)的夕陽(yáng)行業(yè)，但在集中的、輕資產(chǎn)的夕陽(yáng)行業(yè)里可能會(huì)出現(xiàn)壟斷性的大企業(yè)，那也是值得投資的。
□景氣頂點(diǎn)的周期股，即便是低市盈率，但頂峰利潤(rùn)不可持續(xù)。
□有會(huì)計(jì)欺詐的公司，學(xué)習(xí)看報(bào)表
□人不行、捧著“金飯碗” 討飯的公司，有很好的底子，但組織不行，缺乏戰(zhàn)斗力，不斷吃老本。
■成長(zhǎng)陷阱
有成長(zhǎng)陷阱的股票通常公司會(huì)出現(xiàn)以下問題:
□估值過高, 高預(yù)期帶來的高估值
□技術(shù)路徑踏空
□無利潤(rùn)增長(zhǎng)，燒錢如果留不住用戶，無利潤(rùn)增長(zhǎng)就往往不可持續(xù)
□成長(zhǎng)性破產(chǎn)，即使是有利可圖的業(yè)務(wù)，快速擴(kuò)張時(shí)在多方面也需大量現(xiàn)金投入，因此現(xiàn)金流往往為負(fù)
□盲目多元化, 什么賺錢做什么，隨意進(jìn)入新領(lǐng)域
□樹大招風(fēng)，往往是沒門檻，做到了行業(yè)領(lǐng)先，但招致了更多競(jìng)爭(zhēng)，而敗北。
□新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)
□寄生式增長(zhǎng)，缺乏自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力和議價(jià)權(quán)。
□強(qiáng)弩之末，許多所謂的成長(zhǎng)股其實(shí)已經(jīng)過了成長(zhǎng)的黃金時(shí)期, 卻依然享有高估值，因?yàn)槿藗冋`以為過去的高成長(zhǎng)在未來可持續(xù)。
□會(huì)計(jì)造假，成長(zhǎng)股這個(gè)問題更加普遍。
★投資的方向
■市場(chǎng)低迷——關(guān)注周期性成長(zhǎng)股
市場(chǎng)低迷時(shí)，周期性成長(zhǎng)股是最值得關(guān)注的，因?yàn)樗鼈兊墓乐禃?huì)因周期性而被恐慌性殺跌，但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)卻能因其成長(zhǎng)性而跨越周期。與非周期性成長(zhǎng)股(估值不低)和新興行業(yè)成長(zhǎng)股（估值過高)相比,周期性成長(zhǎng)股在當(dāng)前股價(jià)下的性價(jià)比更高。市場(chǎng)繁榮時(shí)，就應(yīng)該賣出。
■高通脹環(huán)境——買有定價(jià)權(quán)的公司更好
通脹的環(huán)境下，買有定價(jià)權(quán)的公司可能更好，通脹高漲時(shí)可以通過漲價(jià)把壓力轉(zhuǎn)嫁給下游，通脹回落時(shí)，不降價(jià)可以獲得更高利潤(rùn)。比如工程機(jī)械、核心汽配、白色家電、食品飲料等
■市場(chǎng)調(diào)整——集中籌碼
要做的是花更多的時(shí)間把組合里的個(gè)股梳理一遍,多讀幾篇報(bào)告，多想幾個(gè)問題，減少持股數(shù)量，集中籌碼買入最有確定性的個(gè)股中。
價(jià)值投資方法論，教會(huì)你如何開啟價(jià)值投資之路。價(jià)值投資常識(shí)，升級(jí)你的投資理念，可能會(huì)找到你一輩子獲取財(cái)富源泉的真理。希望這三期的文章對(duì)剛開始投資的朋友，至少能幫你排除很多陷阱；已經(jīng)在投資路上的朋友可以完善自己的投資體系，相信大家會(huì)有一定的收獲。
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