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據(jù)媒體報道，國內(nèi)最大火鍋連鎖餐廳海底撈已從高瓴資本、摩根士丹利等五家基石投資者處籌集到了3.75億美元，占據(jù)IPO規(guī)模的近40%。

據(jù)悉，海底撈此次赴港上市共計發(fā)行4.245億股股票，定價在14.8港元至17.8港元之間，預(yù)計總共募集757億港元（合9.63億美元）。在這個定價區(qū)間內(nèi)，海底撈的隱含估值在100億至120億美元之間。

在五大基石投資者中，高瓴資本和Greenwoods Asset Management分別認(rèn)領(lǐng)9000萬美元，摩根士丹利和雪湖資本分別投資8000萬美元，Ward Ferry Management則將持有價值3500萬美元的股份。機(jī)構(gòu)投資者將構(gòu)成91%的股份，余下將分配給零售投資者。海底撈預(yù)計將于9月26日掛牌上市。

海底撈的急速擴(kuò)張之路

據(jù)咨詢公司Frost and Sulliavan的數(shù)據(jù)，目前火鍋行業(yè)市場規(guī)模在中國餐飲業(yè)務(wù)中排名第一，占整個餐飲業(yè)市場份額的13.7%，每年增長約10%。2017年，火鍋店的總市值為4362億元人民幣，預(yù)計到2022年將達(dá)到7077億元人民幣。

火鍋店的特征之一是高利潤率。根據(jù)2018年中國餐飲業(yè)年報編制的數(shù)據(jù)，火鍋店的毛利率可高達(dá)49.55%。和其他需要高技能廚師的中國美食不同，火鍋餐廳可以通過標(biāo)準(zhǔn)化流程進(jìn)行操作，新門店能對此輕易復(fù)制。

在此基礎(chǔ)之上，海底撈憑借高質(zhì)量服務(wù)的口碑實現(xiàn)急速擴(kuò)張。招股書顯示，海底撈的餐廳數(shù)量從2015年的146間增長至2016年的176間、2017年的273間，截至2018年6月30日已擴(kuò)大至341間。其中，二線城市餐廳數(shù)量快速增長，目前已占據(jù)總門店數(shù)量的45%。

門店快速擴(kuò)張之際，海底撈顧客人均消費也呈逐漸上升態(tài)勢，從2015年的91.8元人民幣增長至2017年97.7元人民幣，截至6月30日整體顧客人均消費為100.3元人民幣。翻臺率達(dá)到4.9次/天，遠(yuǎn)高于其競爭對手呷哺呷哺 (HK:0520)的3.4次。

門店規(guī)模擴(kuò)大、高翻臺率、人均消費上升的共同作用下，自2015年起海底撈的收入實現(xiàn)了平均每年36%左右的增速，2017年收入達(dá)到106.37億元人民幣；截至2018年6月30日的6個月內(nèi)收入總額為73.43億元人民幣，同比增長54%，實現(xiàn)凈利潤6.47億元，同比增長17%。

無法忽視的三大風(fēng)險

然而，急速擴(kuò)張也為海底撈帶來一些挑戰(zhàn)，其中之一是質(zhì)量監(jiān)管問題。2017年7月，有媒體報道曝光了海底撈在北京兩家分店的食品衛(wèi)生丑聞；另外，海底撈在新加坡的一家分店也被暫停營業(yè)兩周時間，因其違反了地方當(dāng)局制定的衛(wèi)生習(xí)慣標(biāo)準(zhǔn)。

海底撈競爭對手呷哺呷哺近日一則衛(wèi)生丑聞再次引起了外界對于火鍋餐飲業(yè)衛(wèi)生問題的關(guān)注。

上周，有報道稱山東省濰坊市一名市民在呷哺呷哺火鍋店就餐時，其懷胎的妻子從火鍋里撈出了一只老鼠。呷哺呷哺發(fā)表聲明稱初步排除因菜品出餐操作不規(guī)范或餐廳環(huán)境污染造成老鼠進(jìn)入的可能，但除此之外并未給出合理解釋。

據(jù)呷哺呷哺8月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，其門店數(shù)量每年平均以100家的規(guī)模在擴(kuò)張，在2017年達(dá)到759家，今年上半年再度新開了48家。