我在去年5月發(fā)表【美聯(lián)儲退市和美股困境】，提醒投資者盡早為美股泡沫破滅做準(zhǔn)備：“i-Shares巴克萊TiPs債券基金(代碼為TIP)是窺測美國通脹狀況的一個很好的媒介。TiPs是聯(lián)邦通脹保值債券的簡稱，其價位隨通脹預(yù)期升降而升降。5月17日的TIP基金的月線圖顯示，負(fù)背離柱狀體密集出現(xiàn)，并跌穿了一個關(guān)鍵的支撐位，這十分強烈的預(yù)示著TiPs債券要見頂并進(jìn)入熊市。TiPs債券的熊市往往預(yù)示著通貨膨脹預(yù)期下降甚至是通貨緊縮的到來。自從2009年美股見底之后，TiPs債券行情一般要比美股早兩三個月，如果以史為鏡，這可能預(yù)示著美股也快見頂了。美聯(lián)儲此時放出退市的口風(fēng)，著實惱人。然而美聯(lián)儲能做的已經(jīng)不多了。美聯(lián)儲芝加哥主席Charles Evans近日表示，如果QE3按目前的強度繼續(xù)，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表在年底將達(dá)到4萬億美元規(guī)模。再往下算，2014年底，美聯(lián)儲將擁有33%的房貸支持債券(mbs)，擁有超過三分之二的6年期以上聯(lián)邦債券。用不了多久mbs和聯(lián)邦債券市場將被美聯(lián)儲吃獨食了，因此美聯(lián)儲必須考慮退市了。而美股最大的利好恐怕就是QE3了，因為美國的宏觀經(jīng)濟并沒有結(jié)構(gòu)性改善，除非奇跡出現(xiàn)，比如頁巖氣開發(fā)引爆第四次工業(yè)革命，奧巴馬時代亟需像克林頓時代信息高速公路那樣提高核心競爭力的賣點?！?/p>
只可惜那個時候很多讀者都覺得我的話刺耳，說我“刻意唱衰美國，要是美股泡沫破滅，那中國經(jīng)濟都不知道怎樣了”。美國是個很有魅力的國家，作美分就像追韓劇一樣，是一件很自然的事，但千萬不能因為對美國的愛而忽視了投資環(huán)境的大變化。事情發(fā)展的很快，美國本土對沖基金界的“做空大神”Bill Fleckenstein已經(jīng)準(zhǔn)備再次出山做空美股了。Bill Fleckenstein在2009年美股觸底的時候關(guān)閉了他的做空基金，觀望至今，若非有大動靜，想必是不會再度出發(fā)的。
和筆者一樣，Bill也建議大家通過關(guān)注債券市場來尋找大市扭轉(zhuǎn)的信號。Bill說“世界債券市場就是一個大笑話。是量化寬松救了場。美國債券市場的走勢很有可能會與美聯(lián)儲的意愿背道而馳，否則過去這一年十年期美國國債收益率就不會從1.60%飆升至3.0%，再到眼下的2.6%。債券市場最終會崩盤，只是眼下還沒開始，一旦開始，美聯(lián)儲想再通過印錢挽救經(jīng)濟就晚了。那將是量寬游戲的終結(jié)?！?/p>
很簡單，債市的表現(xiàn)可以衡量美聯(lián)儲扭曲利率的能力，一旦美聯(lián)儲喪失了這個能力，那問題就大了，那時候就沒有誰可以再給經(jīng)濟兜底了。Bill在月前接受訪問時稱，標(biāo)普500股票目前市盈率在16到17之間，為什么不是11到12之間?股票的高估值都是拜低利率所賜，但這明顯是美聯(lián)儲操縱的結(jié)果。Bill認(rèn)為當(dāng)標(biāo)普500的市盈率從16至17倍跌到11至12倍時，這些股份有30%以上的下跌空間。
Bill連標(biāo)普500指數(shù)成分股16倍的市盈率都覺得貴，那么30倍平均市盈率的納斯達(dá)克指數(shù)股份又當(dāng)如何?由本月21號到24號，納斯達(dá)克指數(shù)開始急跌，而且這兩日以來的成交量都不尋常地巨大，看來這次是真的有機會見頂了。
在本月21號為例，3只領(lǐng)跌的科網(wǎng)股大佬分別是Google，下跌2.1%;Facebook下跌4.2%;Amazon下跌2.5%。科技巨頭齊齊下跌，原因之一就是《華爾街日報》發(fā)表了一份對互聯(lián)網(wǎng)廣告的真實性提出質(zhì)疑的重量性報道【A ‘Crisis’ in Online Ads：One-Third of Traffic is Bogus】，指出這些網(wǎng)站有三分一點擊流量都是偽造的，網(wǎng)上廣告正面臨危機。報道沖擊力極大，連因“紙牌屋”紅的發(fā)紫的在Netflix在21號股價都急跌超過了7%。
美股要見頂了，Bill說美股的下跌空間會很大，在美股泡沫里陷得太深的人可能要心碎了。
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