期市風(fēng)云 qh_2015
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來(lái)源 | 我的有色網(wǎng)
一、宏觀面利好,鋅市維持上漲格局
1、鋅價(jià)回顧
圖1:2016年鋅價(jià)走勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色
鋅是2016年基本金屬品種之中漲幅最為顯著的，自年初以來(lái)鋅價(jià)大幅飆漲,期鋅價(jià)格從1月低點(diǎn)12375元/噸最高上漲至17555元/噸，漲幅高達(dá)42%。且目前金屬鋅仍在上漲通道之中。就基本面而言，鋅的做多邏輯較為明確，而從價(jià)格上升的節(jié)奏來(lái)看，鋅的價(jià)格也是呈現(xiàn)階梯式的穩(wěn)健上漲，不斷搭高價(jià)格平臺(tái)。鋅價(jià)上漲主因：一是，國(guó)內(nèi)外鋅礦供給縮減，支撐今年鋅價(jià)上漲；二是中國(guó)需求好轉(zhuǎn)，美元指數(shù)走弱，對(duì)金屬價(jià)格有所支撐；三是，資金炒作，因市場(chǎng)資金依舊充裕，炒作金屬情緒仍較高。
2、宏觀上，利多因素不少
圖2：官方PMI及匯豐PMI對(duì)比圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)
今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)運(yùn)行，這主要受前期政策紅利效應(yīng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖等因素影響，而且去年“三去”(去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿)政策落實(shí)較好，在供給側(cè)做足了減法，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量效益提高。整體來(lái)看，宏觀面趨向?qū)捤?，?guó)內(nèi)制造業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)三個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。
二、供需失衡加劇,鋅長(zhǎng)線將有轉(zhuǎn)機(jī)
1、鋅精礦市場(chǎng)
圖3:國(guó)內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)
國(guó)產(chǎn)鋅精礦方面，近期鋅精礦市場(chǎng)交易一般，不少礦商出貨熱情不高，主要是對(duì)于近期鋅價(jià)不是太樂(lè)觀，利潤(rùn)小是限制鋅礦企業(yè)出貨放緩，暫囤貨待漲。加之今年國(guó)內(nèi)環(huán)保和安全要求比較高。根據(jù)國(guó)家的今年的環(huán)保整治，部分小型礦山被合并，不合格的礦山被停產(chǎn)整頓；而另一反面，由于人工成本，稅費(fèi)成本，環(huán)保成本較高，導(dǎo)致了開(kāi)采利潤(rùn)降低，打擊了部分復(fù)產(chǎn)的熱情。
表1：鋅精礦進(jìn)口與國(guó)產(chǎn)加工費(fèi)報(bào)價(jià)
加工費(fèi)方面:據(jù)了解，周內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)小幅下調(diào)，冶煉廠詢價(jià)積極，采購(gòu)意向多。我們了解知，本周鋅價(jià)繼續(xù)上漲，礦山開(kāi)工有所增加，但是產(chǎn)量增幅有限，主因：礦的品位和開(kāi)采成本增加因素導(dǎo)致該礦山并未大幅度開(kāi)工。另外，內(nèi)蒙古鋅精礦加工費(fèi)在4800-5000元/金屬，云南鋅精礦加工費(fèi)在4800-4900元/金屬噸，四川鋅精礦到廠成交價(jià)格4800-4900元/金屬噸。湖南地區(qū)鋅精礦加工費(fèi)送到廠家是4800-5000元/金屬噸。本周鋅精礦加工費(fèi)變化不大，整體成交情況一般。
圖4:國(guó)內(nèi)鋅精礦進(jìn)口量統(tǒng)計(jì)
進(jìn)口方面:中國(guó)海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，2016年6月我國(guó)進(jìn)口鋅精礦9.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少17.84%，同比減少61.04%，單月進(jìn)口量為24個(gè)月以來(lái)新低。2016年1-6月累計(jì)進(jìn)口鋅精礦100萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少29.5%。
2、精煉鋅市場(chǎng)
圖5:國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)
據(jù)我的有色網(wǎng)鉛鋅小組調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，涉及鋅冶煉廠有31家，年總產(chǎn)能總計(jì)546.5萬(wàn)噸。開(kāi)工有29家，停產(chǎn)2家，檢修4家,整體開(kāi)工率維持在80%附近。受鋅價(jià)大漲因素影響，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)并未出現(xiàn)大量減產(chǎn)情況，少數(shù)企業(yè)因設(shè)備故障需檢修,但整體產(chǎn)量影響不大。
消息面：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月鋅產(chǎn)量同比減少2.5%至54.1萬(wàn)噸;1-6月鋅產(chǎn)量同比減少0.9%至302.6萬(wàn)噸。隨著全球鋅礦供應(yīng)緊張預(yù)期愈加強(qiáng)烈、國(guó)內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，同時(shí)還受到去年基數(shù)較高的影響，今年國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量開(kāi)始同比下滑，有助于支撐鋅價(jià)持續(xù)走高。
圖6：國(guó)內(nèi)精煉鋅進(jìn)出口量統(tǒng)計(jì)
進(jìn)口方面：6月中國(guó)進(jìn)口精煉鋅32640噸，同比大增64.51%，年初迄今累計(jì)進(jìn)口291892噸，累計(jì)同比增47.8%。國(guó)內(nèi)6月份進(jìn)口量有所增加，但整體增加產(chǎn)量不大。
出口方面：2016年6月中國(guó)出口精煉鋅2391噸，同比下降78.7%，年初迄今累計(jì)出口11085噸，累計(jì)同比減84.36%。
3、現(xiàn)貨鋅市場(chǎng)庫(kù)存情況
圖7:現(xiàn)貨鋅錠市場(chǎng)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨，7月份現(xiàn)貨庫(kù)存出現(xiàn)小幅上升。近期總庫(kù)存為30.19萬(wàn)噸，較上周鋅錠庫(kù)存增加了0.32萬(wàn)噸，其中，上海地區(qū)鋅錠庫(kù)存為14.60萬(wàn)噸，較上周增加0.24萬(wàn)噸。廣東地區(qū)鋅錠庫(kù)存12.16萬(wàn)噸，較上周增加了0.43萬(wàn)噸。天津地區(qū)的鋅錠庫(kù)存為3.35萬(wàn)噸，較上周減少0.35萬(wàn)噸，秦鋅，紅燁檢修直接影響到天津市場(chǎng)貨源供應(yīng)端，到庫(kù)明顯減少。山東地區(qū)的鋅錠庫(kù)存為0.38萬(wàn)噸，減少了0.05萬(wàn)噸，據(jù)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商反映，山東地區(qū)鋅錠市場(chǎng)份額較小，主要以長(zhǎng)單交付為主，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商從上海，天津貿(mào)易商手上接貨，并沒(méi)有冶煉廠直接到貨的情況。
三、鋅初級(jí)消費(fèi)，緩慢恢復(fù)中
1、鍍鋅產(chǎn)能過(guò)剩，增速放緩
圖8:2014-2016年鍍鋅開(kāi)工(%)對(duì)比
目前我國(guó)鋅金屬消費(fèi)結(jié)構(gòu)中,鍍鋅占比最大，為53%左右。據(jù)我們了解，目前鍍鋅廠家開(kāi)工依舊不樂(lè)觀。因季節(jié)性需求下降明顯及環(huán)保整治對(duì)鍍鋅行業(yè)負(fù)面較大。市場(chǎng)方面：在市場(chǎng)需求疲軟的態(tài)勢(shì)下，受冷軋持續(xù)走高、唐山限產(chǎn)等諸多利好因素影響下帶動(dòng)下游需求回暖，部分低庫(kù)存商家抬高價(jià)格謀取利益，然市場(chǎng)主流商家報(bào)價(jià)平穩(wěn)以出貨為主。據(jù)筆者了解，近日鍍鋅價(jià)格的拉漲或?qū)⒋偈共糠置駹I(yíng)鍍鋅廠實(shí)施增產(chǎn)計(jì)劃，同時(shí)近期不少貿(mào)易商也將有新資源到來(lái)補(bǔ)充庫(kù)存。綜上，預(yù)計(jì)后市鍍鋅市場(chǎng)或?qū)⒁哉鹗庍\(yùn)行為主。
2.鋅合金企業(yè)外圍環(huán)境受到?jīng)_擊，內(nèi)銷競(jìng)爭(zhēng)大
圖9:2014-2016鋅合金企業(yè)開(kāi)工(%)對(duì)比
目前鋅合金行業(yè)面臨內(nèi)憂外患：出口訂單大幅減少，企業(yè)間價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)是主要原因。
另外，人工成本及高溫天氣的影響對(duì)鋅合金企業(yè)也造成了負(fù)面影響。截止2014年-2015年，同比基本上呈現(xiàn)下滑格局。市場(chǎng)方面，因終端需求疲弱使得鋅合金原料的需求總量也相應(yīng)下降，企業(yè)訂單不足。另外，據(jù)商家反映，目前鋅合金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，近期由于夏季天氣因素，企業(yè)用電緊張也給企業(yè)的生產(chǎn)帶來(lái)一定影響，因此開(kāi)工情況較前期明顯下降，但整體原因還是歸結(jié)于市場(chǎng)對(duì)鋅合金需求減少。
圖10:2014-2016鋅合金進(jìn)口量統(tǒng)計(jì)(噸)
據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2016年6月中國(guó)進(jìn)口了8061噸鋅合金，同比減少5.11%，2016年1-6月累計(jì)進(jìn)口48079噸鋅合金，同比下降7.75%。從上圖可以看出，因需求不佳，過(guò)去三年以來(lái)，中國(guó)鋅合金進(jìn)口量呈逐年下降趨勢(shì)。7-8月份鋅合金市場(chǎng)將進(jìn)入消費(fèi)淡季，屆時(shí)進(jìn)口量很有可能小幅下滑。
3.氧化鋅企業(yè)生產(chǎn)維持平衡
圖11:2014-2016氧化鋅企業(yè)開(kāi)工(%)對(duì)比
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