在股票市場投資依據(jù)什么，這是一個古老而新鮮的話題。說它古老，是因為從二百年前股市創(chuàng)建以來，這個問題就一直困擾著各類投資者。說它新鮮，這個問題在不同時期和不同股市有明顯的差異性，根據(jù)時空的變換，投資哲學和技巧的變化紛繁多彩，日新月異。
說到A股的投資依據(jù)，您會說國家政策、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)技術進步、企業(yè)經(jīng)營模式、主力資金實力、中小股民情緒等等，都是依據(jù)。但問題是，在經(jīng)歷暴跌的特定環(huán)境下，您主要依據(jù)什么來判斷市場走勢，又依據(jù)什么去選股？在去年三季度，投資者的主要依據(jù)是政策變化，去年四季度主要觀察地產(chǎn)資金流入狀況，今年一二季度主要觀察融資盤的變化，那么現(xiàn)在我們主要依據(jù)又是什么呢？
目前處在牛市還是熊市中？
我們是否處在牛市中？其實我們?nèi)绻麖拈L一點的周期看，這25年來我國股市一直處在牛市之中，當然牛市上升的速率不是太快，每年平均100多點。
但現(xiàn)實問題是，即使大牛市，投資者也不一定賺錢。因為股市漲跌互現(xiàn)，大牛市中大調(diào)整時間很長，有時會連續(xù)下跌四五年，只要您投資周期低于5年，您肯定存在虧錢的可能。投資者會說，我只關心3年內(nèi)能否賺錢，3年以上的投資我沒耐心。既然如此，我們只看1~2年大趨勢就行了。上證指數(shù)的長期走勢受到上升軌道的制約，每次超過上軌的后果，隨后都會下跌50%以上。25年的歷史告訴我們，不論企業(yè)效益多好，政策多給力，超越客觀約束的暴漲，必然會導致50%以上的暴跌。
有錢是否就可以任性？
當初大家認為市場漲到2800點都很難，以為那不可思議，但后來卻接連突破3000點、4000點、5000點，大家反而信心倍增，認為10000點在明年可以達到的人很多，包括那些著名的學者?？墒谴蠹蚁胍幌耄?0000點意味著什么，此10000點與2007年的10000點一樣嗎？2007年剛剛完成股改，絕大部分股票還未流通，那時6124點的流通市值不過8.6萬億，而今年5178點的時候，流通市值已經(jīng)達到57萬億。2007年M2總量39.4萬億，股票市值占貨幣的22%，今年6月份股票市值占貨幣的43%，股票占比提升了一倍！2007年股市泡沫導致隨后7年的大調(diào)整，今年的股市情況比2007年嚴重還是輕一些，自己可以算算。
此輪股市的等效點位
很多人說，此次上證指數(shù)沒有創(chuàng)出歷史新高，所以問題并不嚴重。但有點生活常識的人都不能否認，真正決定交易者盈利與否的是流通市值，而非不流通的總市值，衡量這個指標的指數(shù)是中證流通指數(shù)。在2007年上證指數(shù)達到6124點的時候，中證流通指數(shù)只有5639點，而今年6月該指數(shù)達到8433點，比2007年的峰值高出49.55%，折算成上證指數(shù)相當于9158點。如果說很多人認為上證指數(shù)10000點是明年應該達到的目標，而經(jīng)過這樣折算其實今年都快達到了，您不覺得A股已經(jīng)創(chuàng)造奇跡了嗎？
如果您說中國股市估值水平很低，所以下跌不理性，那么請看目前股市的估值水平。7月31日，創(chuàng)業(yè)板市盈率97倍，中小板59倍，這等估值水平的股票業(yè)績成長性不到30%，您認為很低？再看上證指數(shù)，16.68倍，看來很低吧，但主要是銀行和券商所致，如果剔除金融股，市盈率達到50倍，跟哪個大型股市比是便宜的？那么，銀行股既然這么便宜，大家為什么不買？從去年10月以來，銀行股漲幅是市場中最小的，但是股市見頂后，銀行股的下跌是最早的，持續(xù)性也是最強的。大家為什么都不買最便宜的股票?現(xiàn)在市場的悖論就在于，說股市有投資價值的人都在拿銀行的低估值說事兒，可是到了具體投資時候，誰都不敢買銀行股。
具體分析來看，總體上，創(chuàng)業(yè)板成長性不過30%左右，中小板不過20%，目前的PEG達到3倍，您覺得是高估了還是低估了。如果您不打算持股3年，那說明太貴了，如果您不敢，說明還是葉公好龍，估值合理是說給別人聽的。前期市場把成長股炒那么高，主要是基于重組預期，但這也有個限度。
在行情啟動初期，全力關注政策是對的，至少你能得到短期投機收益。當救市剛剛開始的時候您投機性買入也是正確的，至少你能享受環(huán)境突變的沖擊效應。當流動性浪潮退去，市場進入新常態(tài)以后，太關注這些就沒必要了。在未來時間內(nèi)，少關心政策，少談論救市，別關注國家隊買什么股票，老老實實研究上市公司吧。此時段內(nèi)，能決定盈虧的不是政策，不是流動性，而是你所投資公司的內(nèi)在素質(zhì)和增長潛力。
一句話，靠別人不如靠自己?！?/span>
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