陳吉明
上海人，工商管理碩士（MBA），1999年進入股票市場，2006年進入外匯市場，目前專職外匯交易。以日內(nèi)波段交易為主，中長線布局，現(xiàn)逐漸從手工交易向程序化交易轉(zhuǎn)型。曾創(chuàng)造2個月460倍收益；2015年6個月盈利30倍，最大回撤15%；2016年各賬戶收益數(shù)倍不等（各賬戶采用不同量化策略）。
七禾網(wǎng)1、您早在1999年就參與了股市交易，為什么后來轉(zhuǎn)做外匯了？現(xiàn)在是否還有繼續(xù)參與股市的交易？境外的股市相比國內(nèi)市場可能更加完善，您是否有參與？
陳吉明：2007年我在牛市5800點時帶著3倍利潤離開股市，創(chuàng)立匯世投資。外匯市場交易量5萬億美金/每天，是全球股市總交易量的30倍，是全球期貨市場總交易量的120倍。外匯交易制度靈活：T 0隨時買賣，24小時不停盤，雙向交易，低手續(xù)費，高流動性，且中國地理時間優(yōu)勢可操作所有主要交易時間段。
2014年初我又重新分配資金到股市投資。保守的投資策略錯過了牛市的下半段也躲過了熊市的大幅殺跌，累計獲利5倍。目前仍小量配置倉位。
境外股市制度方面更為完善，但由于對股票基本面的不熟悉，沒有積極參與，但會參與到全球股指的期貨交易。
七禾網(wǎng)2、投資者常說因為外匯市場杠桿高、波動大，相當(dāng)于是一個賭場，而您認(rèn)為國內(nèi)部分人對外匯市場理解或有些許偏差，請問存在哪些誤區(qū)？國內(nèi)投資者如何全面地了解外匯市場？
陳吉明：外匯市場的高杠桿導(dǎo)致了準(zhǔn)入門檻低，投資者的素質(zhì)參差不齊。我們業(yè)內(nèi)說，股票是小學(xué)生，期貨是中學(xué)生，外匯是大學(xué)生。所以導(dǎo)致了很多基礎(chǔ)知識缺乏的交易者盲目進入市場，且國內(nèi)嚴(yán)重缺乏專業(yè)型的培訓(xùn)機構(gòu)來培育市場。
在日本由家庭主婦組成的外匯投資團體連索羅斯都有怯意，且她們不斷在業(yè)余時間進行專業(yè)的培訓(xùn)，高水準(zhǔn)且經(jīng)歷過實戰(zhàn)的分析師帶領(lǐng)著這個龐大的團體活躍在外匯市場中。
在英國，交易員要經(jīng)過金融碩士畢業(yè)后才有資格金融投行的培訓(xùn)機構(gòu)接受兩年的學(xué)習(xí)才有資格成為見習(xí)分析師。極高的準(zhǔn)入門檻也導(dǎo)致了英國交易員始終是市場中的佼佼者。
高杠桿不代表高收益，外匯市場的高杠桿是由于外匯市場的整體波動屬于常年品種波動浮動在10%左右，且單筆交易保證金在10萬美金左右，所以才會引入較為高的杠桿服務(wù)于普通投資者。
普通投資者對于外匯市場的了解可以通過專業(yè)的財經(jīng)網(wǎng)站，比如期望今后七禾網(wǎng)開辟這樣的專欄來服務(wù)對外匯市場有愛好的群體，或者定期參加一些外匯公司開展的一些講座。
七禾網(wǎng)3、同樣是杠桿交易，您為什么不參與期貨投資？是否有考慮多配置一些投資標(biāo)的？
陳吉明：期貨投資的缺點在于交易時間短，流動性較差，不適合我的交易風(fēng)格。我曾經(jīng)也參與股指期貨和各種期貨現(xiàn)貨、跨期跨品種套利，但對它的認(rèn)識是這不是一個適合長期逗留的市場。
其實我們的投資方向還是多方位的，中長線股票，中短線外匯。
七禾網(wǎng)4、您主要是做日內(nèi)波段的，就您來看，外匯市場的活躍度大嗎？日內(nèi)波段是否合適？您一般會交易哪些外匯品種？
陳吉明：做日內(nèi)波段是因為24小時連續(xù)交易的特性，能把風(fēng)險控制在最狹窄的時間和空間里來獲取可預(yù)測的利潤。外匯有特定的波動規(guī)律，所以非常適合職業(yè)交易員。
交易中已經(jīng)不糾結(jié)于品種，而是根據(jù)市場的熱點和波動性去關(guān)注交易機會。當(dāng)然目前來說90%以上的交易已經(jīng)由程序完成。
24小時的交易市場有利于交易者選擇自己適合的交易時間段包括交易策略去執(zhí)行，對于我們這樣的專業(yè)機構(gòu)是24小時捕捉市場機會，當(dāng)然是通過高速計算機去完整這樣高強度的工作。
七禾網(wǎng)5、您交易體系中的“中長線布局”怎么理解？如何布局？又是多長的周期？
陳吉明：外匯交易中很少用到周線以上的布局，因為外匯是金融市場中波動最不確定的市場。所以我是通過周線級別的趨勢，配合日線級別的建倉布局，加上對于基本面消息面的時間節(jié)點來進出市場。通常最長持有周期不超過有一周。
七禾網(wǎng)6、您目前是程序化交易為主，外匯的程序化與其他投資標(biāo)的的程序化有什么異同？您能否簡單介紹一下您的策略特點？
陳吉明：外匯是所有金融市場中最適合程序化交易。24小時不間斷及高流動性加上極低的交易成本導(dǎo)致了決定性優(yōu)勢相較于其他投資標(biāo)的市場。
我的自身交易策略建立在不同時間段交易周期的規(guī)律上，利用十多年來建立的交易系統(tǒng)，抓取K線組合中最有把握的那個小波段來獲取快速確定的利潤，從而在最短時間內(nèi)離開市場。
七禾網(wǎng)7、您的日內(nèi)交易還是以主觀為主，為什么不同樣采用程序化？
陳吉明：日內(nèi)交易的主觀判斷較難以程序的方式來表達，對于入場位特別是離場的時候較為依賴多重分析判斷方式。例如K線斐波那契周期，指標(biāo)及支撐阻力，包括消息因素，等多重共振判斷來得出持倉或者離場的判斷。
七禾網(wǎng)8、從溝通的過程來看，您日內(nèi)與中線幾乎是兩套不同的交易方法，這樣在相同的投資標(biāo)的上，交易思路是否會受影響，產(chǎn)生沖突？哪套方法盈利表現(xiàn)更好？是否會考慮專注于一種交易方法？
陳吉明：任何交易策略都有階段性優(yōu)劣。我從入行的M1（1分鐘周期）做起，到現(xiàn)在的日K，H4（4小時周期）為主，也是管理資金不斷增長的需求。
從短周期來交易獲利的確會更好，但是人的精力是有限的，所以目前來說獲取較為確定收益的策略為主導(dǎo)。
七禾網(wǎng)9、您也在做對沖套利，請您為我們簡單介紹一下外匯市場的對沖套利方式？
陳吉明：外匯市場的套利跟期貨市場類似，有跨品種對沖套利，甚至還有較為特殊的多品種套息套利。但是任何套利方式都有他的風(fēng)險點，這就需要人為控制和調(diào)節(jié)。因為程序無法預(yù)知美國利率的升降，各國貨幣經(jīng)濟及其他政策的變化。
舉一個例子，我們曾經(jīng)用歐元與人民幣作為對沖的產(chǎn)品執(zhí)行交易策略，因為人民幣與歐元波動比值在1：8左右，利用其波動的穩(wěn)定性，除了獲取套利利潤，還可以獲取利息收入。正常利率人民幣3%的利率，歐元0.25%，利差2.75%，通過10倍杠桿，就可以穩(wěn)定獲取年化27.5%的利息收益。當(dāng)然具體操作中還需要更加專業(yè)的策略制定。
七禾網(wǎng)10、眾所周知，外匯市場的高杠桿帶來了高風(fēng)險與高回報，您也表示曾經(jīng)有過2個月賺460倍以及1分鐘虧損50萬美元的經(jīng)歷，那么在這樣的市場中您會如何去做資金管理以及風(fēng)險控制？
陳吉明：最好的風(fēng)控是拿出可投資本金的1/10進入市場進行高風(fēng)險高回報交易。在每次資金達到100%利潤的時候取出本金。同時開設(shè)10個子賬戶進行不同策略的程序化交易，從而有效規(guī)避各種風(fēng)險，是目前最完善的風(fēng)控方式。
除了上述風(fēng)控的方式，我們正常程序化交易中都會設(shè)置5%的資金止損線，用來預(yù)防突發(fā)性不可測的風(fēng)險，程序以自動清理持倉的方式達到風(fēng)控的目的。普通交易者也可以以這樣的方式對自己的交易實施程序化的輔助風(fēng)控，以控制各種不可預(yù)知的風(fēng)險。
七禾網(wǎng)11、曾經(jīng)的暴賺暴虧經(jīng)歷對您的交易產(chǎn)生了什么樣的影響？您覺得這樣的情況還會在您的交易歷程中再次出現(xiàn)嗎？
陳吉明：暴賺讓自己知道這個市場錢的潛力，爆倉讓自己知道清楚自己的風(fēng)險承受能力。如果不知道自己的極限在哪里也就相當(dāng)于不了解自己，又何談長久在這個市場中生存。
當(dāng)然這種情況只存在于個人的交易賬戶中，爆賺爆倉今后仍然存在于我自己人工交易賬戶。我們的理財賬戶95%以上已經(jīng)程序化，并伴有24小時人工及程序監(jiān)控，穩(wěn)定運行，年化50%是一件順理自然的事情。
七禾網(wǎng)12、您表示您的交易偏激進，而止損設(shè)置又很嚴(yán)格，這樣是否會束縛您的收益表現(xiàn)？導(dǎo)致常常出現(xiàn)由于提前止損而錯過一些大行情？
陳吉明：嚴(yán)格的止損必然會束縛收益。如何利用止損是門哲學(xué)，是否充分利用可承受的風(fēng)險獲取最大收益始終需要平衡。外匯市場的另一個優(yōu)勢就是永遠(yuǎn)不用擔(dān)心錯過行情。
七禾網(wǎng)13、您常常月以數(shù)倍利潤為目標(biāo)，那是否也以為有較高虧損風(fēng)險的可能？您又會如何去規(guī)避這樣的風(fēng)險呢？
陳吉明：月以數(shù)倍的交易只需要將賬戶資金拆分就能很好的解決風(fēng)控。例如我通常利用1/10的資金作為高風(fēng)險交易，單賬戶300%利潤其實只是總資金30%的利潤，卻很好控制了10%的風(fēng)險資金，規(guī)避人性中不認(rèn)輸?shù)馁€性。
高收益率的實現(xiàn)依靠的是交易者長久積累的交易經(jīng)驗，對于交易系統(tǒng)的概率程度進行分析后，選擇不同的倉位進行應(yīng)對。雖然對于普通交易者我們通常給予的建議是輕倉。但是作為職業(yè)交易者來說，對于相對有把握的交易機會進行不同的倉位配置，也是有效資金管理的體現(xiàn)。
七禾網(wǎng)14、外盤的量化交易可以說是占據(jù)了主導(dǎo)地位，您目前采用的也是量化交易方式，您怎么看待量化交易？諸多的“機器人”對手，同質(zhì)化會不會非常嚴(yán)重？您覺得您的交易策略又有哪些特色能夠脫穎而出？
陳吉明：外匯的量化交易的確會有一部分同質(zhì)化帶來的更多不確定性。而我們目前的幾十種策略不會跟市場中的策略產(chǎn)生同質(zhì)化，更何況如此充裕的流動性，讓我們的策略如魚得水。通常我們一個中等量級的賬戶每天進行上百筆交易，如果量級足夠大，一天上萬筆交易也是能夠完成。通過瑣碎的風(fēng)險分散，和零碎的利潤累積來達到穩(wěn)定的目標(biāo)。
普通交易者所能制定的策略能夠獲利本身是一件相當(dāng)難的事情，而要制定幾種以上的策略來完成交易幾乎是件不可能完成的事。作為團隊來說，由于分工的不同，專職交易員把交易經(jīng)驗邏輯化表達給程序員后，能編輯出替代或者輔助交易員完成或者替代數(shù)倍的工作量。我們的程序化可能相當(dāng)于上百個普通交易員所能完成的工作。所以大家發(fā)現(xiàn)程序化的公司人員并不那么龐大，甚至可以說是迷你。
七禾網(wǎng)15、外匯交易的技術(shù)分析主要會分析哪些指標(biāo)？我們發(fā)現(xiàn)您好像特別關(guān)注每日的匯評總結(jié)，這是什么原因？
陳吉明：通常做到我這個級別交易的職業(yè)投資者大多以裸K來理解市場，當(dāng)真正需要細(xì)致交易的時候才會拿出自己習(xí)慣用的交易系統(tǒng)進行精確化交易。
對于指標(biāo)我也大約研究過上百種，交易系統(tǒng)也不下30種，最終總結(jié)出適合自己的交易系統(tǒng)和指標(biāo)應(yīng)用。
其實我不太關(guān)心一般分析師的匯評，甚至不關(guān)心數(shù)據(jù)的結(jié)果，只有充分理解了基本面，融合了技術(shù)理解，就能屏蔽很多不必要的干擾，這也算自我修行的部分。
七禾網(wǎng)16、外匯市場可能更多的是面對來自全球的投資對手，您覺得與國內(nèi)的投資者相比，他們具備什么特點？隨著越來越多的國內(nèi)投資者投身境外市場，開始于全球投資者博弈，您覺得最應(yīng)該注意的是什么？
陳吉明：國外投資者更加嚴(yán)格于自己的交易紀(jì)律，忠實自己的交易系統(tǒng)，不在于一時之得失。國內(nèi)投資著投身于這個市場過于看重這個市場投機帶來的瞬間的高利潤，忽略了這是個更加專業(yè)，更加注重風(fēng)險管理的投資市場。
我記得2007年時，國內(nèi)有多家基金公司申請QDII牌照出境投資，結(jié)果半年內(nèi)全部投資失敗，大多被清盤。這充分說明了哪怕國內(nèi)所謂的專業(yè)投資機構(gòu)水平也只能在國內(nèi)呼風(fēng)喚雨，在國際金融市場中的博弈更加殘酷，專業(yè)程度要求更高。所以如果我們國內(nèi)投資者要參與境外投資市場，在失去信息優(yōu)勢的情況下，更要注重學(xué)習(xí)。
大多數(shù)投資者是進入市場，遇到挫折后不斷找尋交易方法交易策略來認(rèn)識這個市場。雖然我也建議普通投資者進入市場后再學(xué)習(xí)，這樣學(xué)習(xí)的緊迫感更加強，但隨之帶來的學(xué)習(xí)成本高昂，比如大幅虧損，或者盲目求師仍然無法擺脫繼續(xù)大幅虧損的命運，導(dǎo)致積重難返。
建議交易者先認(rèn)真看完日本蠟燭圖，再閱讀一些成功交易者的心路歷程少走不少彎路。最不要相信的是市場上的分析師給出的分析結(jié)果，但是可以學(xué)習(xí)他們的分析方法，來完善自己的思考方式。簡單的對錯完全不能導(dǎo)致交易結(jié)果的盈利性。因為分析離真正的交易還差十萬八千里。
七禾網(wǎng)17、自從去年“811匯改”之后，人民幣進入了所謂的“貶值周期”，您如何看待人民幣貶值這一現(xiàn)狀，在您的交易策略中，這是機會還是風(fēng)險？
陳吉明：人民幣貶值在我們業(yè)內(nèi)已經(jīng)有了幾年的預(yù)期，特別是在目前資產(chǎn)泡沫的情況，只會產(chǎn)生加速且不可逆轉(zhuǎn)的態(tài)勢。當(dāng)然這并不是普通投資者的交易機會，我們所要做的只是配置流動資金的1/3作為美元資產(chǎn)作為對沖人民幣貶值風(fēng)險。
七禾網(wǎng)18、目前人民幣離岸市場破了6.78，在岸6.77，很多業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為人民幣還將繼續(xù)貶值，且幅度加大，您是否認(rèn)同？人民幣的持續(xù)貶值，對您的交易是否有影響？
陳吉明：人民幣的貶值是趨勢，但并不可怕，畢竟目前還是世界第二強的貨幣，只是相對于美元貶值。由于人民幣還不是可自由兌換貨幣，所以在交易策略上不用特別關(guān)注人民幣的波動。
人民幣可以說是新興市場的一面旗幟，但實際意義上的波動對市場影響幾乎可以忽略，在全世界所有貨幣中，人民幣兌美元的波動可以說是相當(dāng)之小，這也是我們國家為什么可以穩(wěn)定發(fā)展的基石。當(dāng)然也導(dǎo)致了國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)對沖貨幣波動嚴(yán)重缺乏經(jīng)驗。而德國這樣的國家的大型企業(yè)甚至有外匯對沖部門來控制匯率風(fēng)險對于企業(yè)進出口產(chǎn)品的近遠(yuǎn)期合約鎖定利潤。
來源：七禾網(wǎng)
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