解讀“財務(wù)報告”之《通過8個關(guān)鍵指標海選出好公司》
上一個小系列《通過23個步驟讀懂一家企業(yè)》，我們可以讀懂一家公司的基本面，但A股公司有4000+家，如何從海量的公司里找出自己合適的投資標的，本章節(jié)《通過8個關(guān)鍵指標海選出好公司》，將與大家一起探討如何海選出優(yōu)秀的公司再進行研究。
研究財報找出我們需要了解企業(yè)的答案，但前提是財報中財務(wù)指標是真實的數(shù)據(jù)，否則反而會引導(dǎo)我們走向錯誤的方向。
以下我們將用8個財務(wù)指標去篩選公司，如果一家公司這組財務(wù)指標都達標了，這家公司財務(wù)造假的概率就很小。
利用該組指標篩選出幾十支股票后，再進行深入研究，了解公司財報、管理層、行業(yè)地位、商業(yè)模式等，再對滿意的標的進行投資，才是一個合格的投資人。
第1個關(guān)鍵財務(wù)指標：ROE
ROE即凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權(quán)益*100%
凈資產(chǎn)收益率是衡量公司自有資本獲利能力的重要指標。代表公司股東投進公司的每一塊錢一年下來賺到了多少利潤。作為投資者，我們當然選擇盈利強的公司，一般連續(xù)5年ROE大于20%的公司最佳。
根據(jù)ROE的計算公式，這個指標由的“凈利潤”和資產(chǎn)負債表中的”所有者權(quán)益“兩組數(shù)據(jù)得出。根據(jù)之前的課程學(xué)習(xí)，凈利潤受很多因素的影響，在一定的范圍內(nèi)，”凈利潤“想有多少就多少。
如果因“凈利潤”造假導(dǎo)致ROE大于20%，就會誤導(dǎo)我們的判斷，所以必須要驗證第二個關(guān)鍵指標，即“凈利潤現(xiàn)金含量比率”
第2個關(guān)鍵財務(wù)指標：凈利潤現(xiàn)金比率
凈利潤現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤*100%
該指標是衡量公司凈利潤中含金量的重要指標，一般連續(xù)5年R100%的公司最佳。
只有凈利潤現(xiàn)金比率大于100%的時候，ROE的可靠性才更高。凈利潤現(xiàn)金比率持續(xù)小于100%的公司，即使ROE比較高，建議直接淘汰。
通過ROE與凈利潤現(xiàn)金比率兩個財務(wù)指標，便知道一家公司的盈利能力即盈利的真實性。
但是，即使同樣的ROE，風(fēng)險也是不一樣的。舉個例子：甲乙兩家公司ROE都是30%，凈利潤現(xiàn)金比率都是110%，但甲公司只用了一倍的財務(wù)杠桿，乙公司用了3倍的財務(wù)杠桿，該選哪家公司？
當然是甲公司，同樣的收益，甲的風(fēng)險要小得多。因此，這需要第三個財務(wù)指標-資產(chǎn)負債率。
第3個關(guān)鍵財務(wù)指標：資產(chǎn)負債率
資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)*100%
一般認為資產(chǎn)負債率大于70%的公司面臨較大的債務(wù)風(fēng)險。在實踐過程中，建議選擇負債率小于50%的公司，債務(wù)風(fēng)險更小，經(jīng)營風(fēng)險也更小。
一家公司的主要風(fēng)險除了債務(wù)風(fēng)險以外，還有經(jīng)營風(fēng)險。ROE都30%，凈利潤現(xiàn)金比率都是110%，負債率都是30%的兩家公司，經(jīng)營風(fēng)險很可能也不同，因此，我們需要看第四個指標-毛利率。
第4個關(guān)鍵財務(wù)指標：毛利率
毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收*100%
ROE\凈利潤現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率都是一樣的甲乙公司，甲公司的毛利率為50%，乙公司的毛利率為10%。
在實踐中，當然選擇甲公司。
乙公司的毛利低，所以乙公司的周轉(zhuǎn)率就會比甲公司高很多。也就是說，甲乙賺同樣多的錢，乙對管理人員對要求會更高，乙對運營風(fēng)險自然就相對高些，而甲方屬于資質(zhì)一般的人管理都能賺錢，乙則需要聰明人才可以賺錢。
所以在同等收益情況下，當然選擇風(fēng)險小的公司，在實踐中，建議選擇毛利率大于40%的公司為佳。
如果ROE、凈利潤現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率、毛利率都一樣的兩家公司將如何選擇？這個時候要看第五個財務(wù)指標-營業(yè)利潤率。
第5個關(guān)鍵財務(wù)指標：營業(yè)利潤率
營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100%
營業(yè)利潤率高的公司盈利能力更強，利潤質(zhì)量更可靠。
在實踐中，建議選擇營業(yè)利潤率連續(xù)5年大于20%的公司。
但是投資不僅僅看公司的盈利能力安全性，還要看公司的成長性，也就是第六個財務(wù)指標-營業(yè)收入增長率。
第6個關(guān)鍵財務(wù)指標：營業(yè)收入增長率
營業(yè)收入增長率=（本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入）/上期營業(yè)收入*100%
在實踐中一般選擇營業(yè)收入增長率大于10%的公司為佳。
符合以上的六個指標的公司已經(jīng)非常不錯了。不過，在選擇優(yōu)秀的公司時，我們盡可能選擇維持競爭優(yōu)勢成本較低的公司。因此，我們更偏向選擇輕資產(chǎn)公司，看第七個財務(wù)指標-固定資產(chǎn)比率。
第7個關(guān)鍵財務(wù)指標：固定資產(chǎn)比率
固定資產(chǎn)比率=（固定資產(chǎn)+在建工程+工程物資）/總資產(chǎn)*100%
在實踐中，一般選擇固定資產(chǎn)比率小于40%的公司為佳。
符合上面7個財務(wù)指標的公司不但盈利能力強、風(fēng)險小、成長性好，而且維持成本還低。可以定位非常優(yōu)秀的公司了，但是作為投資者，我們能從這個優(yōu)秀公司獲得什么？
除了不確定的股票價格上漲，最好還要有確定的現(xiàn)金分紅，也就是第八個財務(wù)指標-分紅率。
第8個關(guān)鍵財務(wù)指標：分紅率
分紅率=現(xiàn)金分紅金額/凈利潤*100%
分紅見品質(zhì)，在實踐中，建議選擇每年分紅大于30%的公司為佳。
通過以上八個指標海選優(yōu)秀公司，會極大提高效率。但是要注意的是，這八個指標必須要連續(xù)5年的數(shù)據(jù)符合才可以，否則很可能導(dǎo)致判斷失誤。
最后總結(jié)本章節(jié)海選公司的8個關(guān)鍵財務(wù)指標：
希望本節(jié)分享對你有幫助，歡迎關(guān)注洞明君，持續(xù)為你分享更多投資知識。
聯(lián)系客服
