「今天是木子讀吧陪你的第755天」
從三大財(cái)務(wù)報(bào)表中我們可以知道，財(cái)務(wù)指標(biāo)有很多個(gè)，各有各的用處，請(qǐng)參閱往期文章資產(chǎn)負(fù)債表中的35個(gè)名詞解釋。
財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)都是來自這三大報(bào)表的各個(gè)科目，財(cái)務(wù)指標(biāo)可以讓分析變得簡(jiǎn)單，但是有一個(gè)前提，那就是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是真實(shí)的。如果財(cái)務(wù)報(bào)表中的某些數(shù)據(jù)是假的，那么財(cái)務(wù)指標(biāo)反而會(huì)起到負(fù)面作用。
所以在我們使用財(cái)務(wù)指標(biāo)的時(shí)候，一定要在我們確認(rèn)過三大財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)沒有問題的前提下才能用，請(qǐng)參閱往期文章教你讀懂財(cái)務(wù)造假（年度價(jià)值好文）。
木子閱覽室精選
《手把手教你讀財(cái)報(bào)》-唐朝
那我們?cè)诶秘?cái)務(wù)報(bào)表分析公司的時(shí)候，如何提前預(yù)判財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是真實(shí)的呢？
今天木子為大家分享財(cái)務(wù)報(bào)表中這八大重要指標(biāo)，我們用這八大財(cái)務(wù)指標(biāo)去檢驗(yàn)和篩選公司，就把看書去復(fù)雜的三大財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)化了，真正做到了大道至簡(jiǎn)。如果一家公司這八項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都達(dá)標(biāo)了，那這家公司財(cái)務(wù)造假的概率就很小了。
這八大重要財(cái)務(wù)指標(biāo)就是：凈資產(chǎn)收益率ROE、凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)比率、分紅率。
① 凈資產(chǎn)收益率ROE
計(jì)算公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益*100%
如果在所有的財(cái)務(wù)指標(biāo)中只能選一個(gè)，那就是ROE。凈資產(chǎn)收益率是衡量公司自有資本獲利能力最重要的指標(biāo)，它表示股東投進(jìn)公司的每一塊錢一年下來賺了多少凈利潤(rùn)。作為投資者的我們，當(dāng)然要首選盈利能力強(qiáng)的公司。
根據(jù)ROE的計(jì)算公式我們發(fā)現(xiàn)，這個(gè)指標(biāo)由利潤(rùn)表中的“凈利潤(rùn)”和資產(chǎn)負(fù)債表中的“所有者權(quán)益”兩組數(shù)據(jù)計(jì)算得出。而凈利潤(rùn)會(huì)受到很多因素的影響，在一定范圍內(nèi)，凈利潤(rùn)可以想要多少就有多少。所以，凈利潤(rùn)也是財(cái)務(wù)造假頻發(fā)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。
那如果因?yàn)閮衾麧?rùn)造假導(dǎo)致ROE虛高怎么辦呢？這就需要第二個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)了。
② 凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率
計(jì)算公式：凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)*100%
凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率是衡量公司凈利潤(rùn)含金量的重要指標(biāo)，通俗點(diǎn)說就是凈利潤(rùn)中真金白銀的比例。這個(gè)比例越高越好，大于100%更好。只有凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率大的時(shí)候，ROE的可靠性才更高。
通過ROE和凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)我們就能知道一家公司的盈利能力，以及盈利能力的真實(shí)性。但是有同樣的ROE，風(fēng)險(xiǎn)可能也會(huì)不一樣。
比如A和B兩家公司的ROE都是20%，凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率都是110%，A公司只用了1倍的財(cái)務(wù)杠桿，而B公司用了3倍，那應(yīng)該選哪家公司呢？顯然應(yīng)該選擇A公司，因?yàn)楂@得同樣的收益率，A公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要小很多，所以就需要第三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)了。
③ 資產(chǎn)負(fù)債率
計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)*100%
一般情況下資產(chǎn)負(fù)債率越大的公司面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。但有些行業(yè)需要特別對(duì)待，比如房地產(chǎn)公司、銀行，對(duì)這類行業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn)就需要使用另外一套分析指標(biāo)，這個(gè)我們以后再分享。
資產(chǎn)負(fù)債率小的公司，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)自然就小。一家公司的主要風(fēng)險(xiǎn)除了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以外，還有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。ROE都是20%，凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率都是110%，資產(chǎn)負(fù)債率都是30%的兩家公司，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)卻很可能不同，所以我們還需要看第四個(gè)指標(biāo)。
④ 毛利率
計(jì)算公式：毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入*100%
ROE、凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率都一樣的A和B兩家公司，A公司的毛利率為50%，B公司的毛利率為10%，該如何選擇呢？
其實(shí)我們都知道，肯定選A公司，B公司的毛利率低，所以B公司的周轉(zhuǎn)率就會(huì)比A公司高很多。也就是說A和B兩家公司賺了同樣多的錢，B公司產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)率只有很高，才能達(dá)到與A公司賺同樣多的錢。這無形中對(duì)管理者的能力要求會(huì)更高，這樣B公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)高于A公司。
作為投資者的我們，在獲得同樣收益的情況下，當(dāng)然選擇風(fēng)險(xiǎn)更小的公司。如果ROE、凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、毛利率都一樣的兩家公司放在一起，那該如何選擇呢？此時(shí)，我們就需要用到第五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)。
⑤ 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率
計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%
雖然有兩家公司4個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)都一樣，但是很可能營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率不一樣。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高的公司盈利能力更強(qiáng)，利潤(rùn)質(zhì)量更高。
除此之外，我們做投資不但要看公司的盈利能力、安全性、還要看它的成長(zhǎng)能力，所以我們還要看營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。
⑥營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率
計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入*100%
如果以上這6個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)都很高，那說明公司就很優(yōu)秀了，A股市場(chǎng)目前有4700多家公司，用這6個(gè)指標(biāo)能淘汰95%以上的公司，這就大大降低了我們選股的難度。
不過在僅剩的幾家優(yōu)秀公司中，我們盡量還是選擇維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成本較低的公司，所以我們還要看一下公司屬于輕資產(chǎn)型還是重資產(chǎn)型。相同的情況下，輕資產(chǎn)型公司的維持競(jìng)爭(zhēng)力成本會(huì)更低，風(fēng)險(xiǎn)更小。
⑦ 固定資產(chǎn)比率
計(jì)算公式：固定資產(chǎn)比率=（固定資產(chǎn)+在建工程）/總資產(chǎn)*100%
固定資產(chǎn)比率越小，公司越屬于輕型資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更小。符合以上7個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的公司不但盈利能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小、成長(zhǎng)性好，而且維持成本還低。應(yīng)該說，符合以上7個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的公司已經(jīng)是非常優(yōu)秀的公司了。
但是作為投資者，我們還要關(guān)注另一個(gè)重要的指標(biāo)，那就是我能從這個(gè)優(yōu)秀的公司獲得什么？除了不確定性的股票價(jià)格上漲外，最好還要有確定性的現(xiàn)金分紅，所以我們還需要看第八個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)：分紅率。
⑧ 分紅率
計(jì)算公式：分紅率=現(xiàn)金分紅金額/凈利潤(rùn)*100%
分紅見品質(zhì)，分紅率高的公司，說明管理者對(duì)股東慷慨，有錢大家一起賺。所以管理層的人品也是我們需要考慮的一個(gè)重要指標(biāo)。
以上就是木子今天跟大家分享的8個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)，這8個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)需要連續(xù)5年以上的時(shí)間同時(shí)符合才行。用這8個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)去海選公司，會(huì)極大的提高我們的效率，而踩雷的概率大大降低，讓自己更安心。
財(cái)務(wù)指標(biāo)只是幫助我們選擇好公司的輔助工具，我們還需要定性去分析一家公司，請(qǐng)參考文章木子理財(cái)知識(shí)：護(hù)城河。
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《財(cái)富自由新思維》-洪榕
在投資實(shí)踐中，我們用這八組財(cái)務(wù)指標(biāo)去篩選，95%以上的公司都會(huì)被淘汰掉。在剩下的不到5%的公司中，再仔細(xì)看它們的財(cái)務(wù)報(bào)表，從經(jīng)營(yíng)討論與分析等章節(jié)定性去看，然后再淘汰一部分。剩下的幾只股票，就可以放在我們的股票觀察池里了。
我們必須學(xué)會(huì)孤獨(dú)思考，因?yàn)闆]有人會(huì)到達(dá)并深入你的精神世界，來幫你完成你想的，每個(gè)人都不可復(fù)制。投資更是如此，沒有強(qiáng)大的內(nèi)心，就算你能掌握最好的投資工具和理念，也無法長(zhǎng)期堅(jiān)持將它付諸實(shí)施。
關(guān)鍵的時(shí)刻耐心等待，這才是對(duì)待投資、對(duì)待生活最好的態(tài)度……
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