IPO重啟后，第一批新股在2015年12月9日上市，截至12月31日的17個交易日里，三夫戶外完成17個漲停，后續(xù)上市的股票大多仍在一字板行情中?；馃岬男鹿尚星檫€帶動了上半年上市的次新股的上漲，環(huán)能科技、松發(fā)股份等個股大有突破箱體持續(xù)走高之勢。對于次新股的投資機會，業(yè)內人士分析，2015年年末正是其上半年上市次新股的機會期，但投資者也應該注意，雖然次新股在市場表現火熱，但一些公司卻沒有業(yè)績做支撐。
新股上市暴漲局面短期難改
《紅周刊》記者統(tǒng)計，第9次IPO重啟后上市的28只新股中，凱龍股份12月30日最先打開漲停，中堅科技、博敏電子、安記食品、道森股份12月31日也開板下跌。其余股票都還在一字板行情中，三夫戶外已經連拉17個一字板。
業(yè)內人士分析，新股一字板的暴漲源于新股發(fā)行時的低估值。記者統(tǒng)計，2015年底上市的這28只新股，發(fā)行時的市盈率集中在20~30倍之間，且這些公司多集中在TMT、醫(yī)療等新興領域。而在二級市場，創(chuàng)新性行業(yè)的股票市盈率已經高達幾百倍，傳統(tǒng)行業(yè)的市盈率也有30倍以上。例如讀者傳媒上市時市盈率為19.85倍，而行業(yè)平均市盈率為38.17倍，與讀者傳媒業(yè)務類似的中文在線的動態(tài)市盈率更是高達1461.3倍。還有中堅科技上市時市盈率為18.97倍，機械制造行業(yè)市盈率也有78.71倍。
之所以低價、低市盈率發(fā)行，是因為目前新股發(fā)行仍然受證監(jiān)會的窗口政策指導，低價、低市盈率發(fā)行。2014年1月12日，證監(jiān)會緊急發(fā)布《關于加強新股發(fā)行監(jiān)管的措施》，明確發(fā)行人應依據《上市公司行業(yè)分類指引》確定所屬行業(yè)，并選取中證指數有限公司發(fā)布的最近一個月靜態(tài)平均市盈率為參考依據。如果新股發(fā)行市盈率高于行業(yè)均值，發(fā)行人需在招股說明書及發(fā)行公告中補充說明其中的風險。齊魯證券高級策略分析師曾巖對記者表示，這種窗口指導，導致2014年以來上市的新股持續(xù)低估值發(fā)行，一般情況下在新股估值沒有回歸行業(yè)平均估值區(qū)間前，會一直上漲。
《紅周刊》記者了解到，這些年來新股發(fā)行制度改革一直沒有停下腳步。2015年11月6日，證監(jiān)會再次發(fā)布IPO新規(guī)的征求意見稿，12月9日征求意見結束。在IPO新規(guī)的征求意見稿中，曾有“公開發(fā)行2000萬股以下的，取消詢價環(huán)節(jié)，由發(fā)行人、主承銷商協商定價”的表述。這不僅降低了發(fā)行人的上市成本，而且還釋放了向注冊制過渡的信號。資深人士表示，在取消預繳款的制度下，中簽率可能會更低。在取消詢價改為由發(fā)行人、承銷商協商定價的情況下，可能會再次出現新股發(fā)行價虛高的情況。這可能會讓打新收益大幅縮水。但這個猜測能否成為事實，還得看監(jiān)管層的態(tài)度。
不過，以目前這種低市盈率發(fā)行，沒有中簽的投資者只能望股興嘆了。一位不愿具名的資深分析師對《紅周刊》記者表示，征求意見稿是股票發(fā)行市場化的第一步，明年3月份試行的注冊制將大舉提高市場化進程，2年內完成700只股票上市，平均到每月為25只，供給陡然增加，這就會加大中小投資者分享高增長的幾率。
如何把握新股的炒作機會
《紅周刊》記者統(tǒng)計，2015年共上市223只股票，上半年上市195家，其中7成股票漲停打開后走高，近90家短期維持上漲，50家中期震蕩后走高。對于后市上漲的原因，曾巖告訴記者，次新股是否值得參與炒作取決于漲停打開時該公司的合理估值區(qū)間和利好的刺激，例如安信證券（現名國投安信）借殼中紡投資11月18日上市后，拉出15個漲停板，打開后市值約為300億，而橫向對比下，方正證券有500億市值，所以仍有上漲空間。今年3月20日上市的埃斯頓在連拉21個漲停板后，又受益于機器人行業(yè)的高市盈率和龍頭地位，第22個交易日下跌，此后的26個交易日內股價又實現翻倍?；鹁骐娮?月26日上市，上市后走出9個漲停，股價達到31.9元，由于公司所屬的高科技電子器件制造行業(yè)受到政策大力扶持，行業(yè)估值不斷提升，公司股價4個月后上漲到123元。
申萬宏源認為，次新股板塊有很強爆發(fā)力的另一個重要原因是次新股股本相應較小，企業(yè)對于利用送轉、外延式收購等手段擴大股本的訴求相對較強烈。數據顯示，相比其他板塊，次新股板塊2015年迄今送轉概率大幅領先主板和中小板。歲末年初，大規(guī)模送轉的窗口再次臨近，觀察2015年內漲停板打開后實施高送轉的次新股，實施前5日內，相對上證綜指平均超額總收益達到5.5%，實施后5日內，相對上證綜指平均超額總收益達到5%。
但同時分析師也提醒投資者，要避開換手率高的股票，一些次新股換手率高達30%~50%，漲停打開后的短期上漲存在炒作可能，不太可能按照價值投資進行考量，只是為了吸引更多的短期資金參與，獲取更多短期利益。
警惕業(yè)績虧損陷阱
不過，在這些被資金追捧的次新股中，投資者也要警惕業(yè)績虧損的陷阱。如12月9日后上市股票中道森股份、中堅科技、凱龍股份和讀者傳媒，剛上市就發(fā)布業(yè)績預虧公告，且這些公司一字板打開后都迎來了下跌的命運。凱龍股份12月30日打開漲停后股價連續(xù)兩日跌停。對于業(yè)績預虧，凱龍股份表示，2015年受宏觀經濟增速下滑影響，工業(yè)炸藥市場需求有所減少。受此影響，公司工業(yè)炸藥銷售收入將有所下降。雖然公司加大硝基復合肥的市場開拓力度，但硝基復合肥收入的提升難以抵消工業(yè)炸藥銷售下滑對利潤帶來的不利影響。公司預計2015年度營業(yè)收入同比增長5%以內，但凈利潤同比下降10%以內。
同樣開板跌停的道森股份預計業(yè)績下降35%~55%，公司公告中表示，業(yè)績預虧原因由于2015年以來國際油價持續(xù)低位運行，油氣開采公司縮減資本支出的規(guī)模，上游油氣鉆采設備的需求下降導致公司主要產品的產銷規(guī)模出現一定下滑；2015年公司由于發(fā)起設立馬斯特閥門相應確認股份支付費用736.62萬元。讀者傳媒預減30%，是由于受到紙媒競爭加劇和公司數字出版業(yè)務發(fā)展帶來的市場不確定因素的影響。
曾巖認為，投資者應該適當避開此類股票，但這并不代表該股票沒有投資價值，因為上市前財務報表會受到限制，資金會節(jié)省，業(yè)務萎縮，在上市融資后開始大舉擴張，負債會增加，就可能出現業(yè)績虧損的預告，明年年初有機會進行修正。《紅周刊》記者統(tǒng)計，2014年至今上市的348家企業(yè)中，有36家公司預告2015年業(yè)績預虧。
避開大市值傳統(tǒng)行業(yè)
近期上半年上市的次新股又出現上漲趨勢，此前為《紅周刊》寫專欄的作者王煒在之前的文章中提到，次新股上市半年后將迎來價值投資時段，2015年12月底前上市的28只新股市盈率可能沖高到80倍~100倍，目前沒有買入做長期價值投資的持有時點。
曾巖也表示，新股上市半年之后盤子依然較小，齊魯證券統(tǒng)計，市值100億以下的股票1年內漲幅遠高于其他股票。業(yè)內人士提醒投資者，市場投資的邏輯一是高增，一是低估，還是要尋找低估值中有業(yè)績支撐的股票才能實現高收益。例如，東方證券3月份上市，凈利潤增長率為314.1%，10月初迎來一波上漲行情。康斯特主營儀表制造，今年3月上市，10月份穩(wěn)步上漲，11月迎來爆發(fā)，其凈利潤增長率為47.7%。
紅周刊記者還發(fā)現，暴漲行情下并不是所有股票都能實現十幾個漲停板，今年上市的次新股中，有5家開盤即下跌，分別是申萬宏源、國泰君安、金誠信、溫氏股份和新城控股。曾巖分析稱，這些企業(yè)所處傳統(tǒng)行業(yè)市盈率低于新興產業(yè)，所以股價上漲空間低，資金偏愛度低，例如這5家中的金誠信，主營礦業(yè)，屬于傳統(tǒng)中的低估值行業(yè)；國泰君安屬大盤股，且6月份上市后就遇到股市大跌，從而表現為滯漲；申萬宏源較為特殊，擁有H股，投資者會與之對照，H股第一天上漲50%后維持橫盤震蕩，所以A股后續(xù)也沒有起色。溫氏股份和新城控股屬于借殼上市，股價上漲在殼資源上市時表現過，所以情況不同，提醒投資者避開傳統(tǒng)大市值公司和借殼上市公司。
聯系客服
