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從整個(gè)大盤(pán)來(lái)看，當(dāng)前滬指還在3000點(diǎn)上方，并未創(chuàng)出2015年下半年股市異常波動(dòng)后的新低位，但為何滬深兩市紛紛出現(xiàn)低價(jià)股？面對(duì)這樣的“白菜價(jià)”，投資者能抄底嗎？

今年4月7日，滬指盤(pán)中創(chuàng)下今年以來(lái)的最高位3295.19點(diǎn)后，隨即掉頭向下，震蕩下行。當(dāng)日，股價(jià)低于5元的股票只有95只，股價(jià)在5元至50元區(qū)間內(nèi)的股票有2854只，占絕對(duì)多數(shù)。之后，隨著大盤(pán)整體走弱，目前5元以下的低價(jià)股已達(dá)到了173只，較4月7日的數(shù)量接近翻倍。

“自2015年6月份滬指觸及5178點(diǎn)高位后，大盤(pán)便開(kāi)始了一輪漫長(zhǎng)的調(diào)整期，目前市場(chǎng)仍屬于大跌后的橫盤(pán)階段，很多個(gè)股股價(jià)本身就較低。隨著近期市場(chǎng)再次重挫，部分個(gè)股股價(jià)甚至低于2016年初‘熔斷’時(shí)滬指在2638點(diǎn)最低位的價(jià)格。”巨豐投資資訊有限公司投顧部負(fù)責(zé)人郭一鳴說(shuō)。

對(duì)于近期大盤(pán)的連續(xù)回調(diào)，眾祿基金研究中心認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)小周期回暖基本成型的背景下，市場(chǎng)運(yùn)行的變量來(lái)自于政策和資金面，資金面緊平衡格局未發(fā)生大的變化，但政策面的不確定性則增加了市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)，包括金融監(jiān)管、金融去杠桿等因素疊加共振對(duì)市場(chǎng)情緒的影響有所體現(xiàn)，同時(shí)4月份以來(lái)的高位回落調(diào)整則是對(duì)金融監(jiān)管“負(fù)向反饋”的結(jié)果。

此外，郭一鳴表示，今年以來(lái)，監(jiān)管層重拳出擊各類投機(jī)炒作行為，包括從嚴(yán)監(jiān)管無(wú)業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股搞“高送轉(zhuǎn)”、打擊炒作次新股等惡性操縱，使得市場(chǎng)投機(jī)氛圍明顯減弱。并且，自去年實(shí)施的并購(gòu)重組新規(guī)也抑制了上市公司的“賣(mài)殼”“炒殼”等行為，使得一些垃圾股“殼資源”價(jià)值下降，股價(jià)也進(jìn)一步走低。

從目前市場(chǎng)上的兩只“1元股”來(lái)看，*ST銳電、*ST海潤(rùn)均連續(xù)虧損兩年以上、被交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。以*ST銳電為例，該公司作為風(fēng)電龍頭企業(yè)，6年前上市時(shí)發(fā)行價(jià)高達(dá)每股90元。如今，公司已累計(jì)虧損超百億元，復(fù)權(quán)后的股價(jià)也已跌去約九成。

從5元以下的低價(jià)股所在行業(yè)來(lái)看，按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)劃分，這173家公司主要集中在公用事業(yè)、化工、機(jī)械設(shè)備、鋼鐵、采掘等行業(yè)。其中，有43家去年業(yè)績(jī)虧損、71家去年凈利潤(rùn)同比下滑。部分個(gè)股在今年一季度的業(yè)績(jī)也未有明顯好轉(zhuǎn)，其中凈利潤(rùn)為負(fù)的有35家；凈利潤(rùn)同比下滑的有52家。

可以看出，目前A股市場(chǎng)上的低價(jià)股主要集中于傳統(tǒng)周期性行業(yè)。財(cái)富證券分析師趙歡表示，一方面從行業(yè)本身來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，傳統(tǒng)周期性行業(yè)的景氣度逐步回落，在存量資金博弈的市場(chǎng)中，傳統(tǒng)周期股很難受到資金青睞，估值也逐步降低；另一方面從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，隨著新股不斷上市，資金偏好將使行情演繹的分化日益加劇，存量上市公司的估值下行空間加大，在短期市場(chǎng)處于弱勢(shì)格局下，使得更多的低價(jià)股出現(xiàn)。

一般而言，A股市場(chǎng)存在著“牛市消滅低價(jià)股，熊市消滅高價(jià)股”的現(xiàn)象，但今年的情況與往年明顯不同，有著鮮明的特征。一方面，市場(chǎng)仍處于熊市，低價(jià)股數(shù)量在大幅增加，但另一方面，高價(jià)股并未被消滅。相反，其陣營(yíng)也在不斷壯大。數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日收盤(pán)，滬深兩市共有13只百元股，數(shù)量較年初增加了2只。

尤其值得關(guān)注的是，今年以來(lái)，白酒龍頭股貴州茅臺(tái)的股價(jià)在一路上揚(yáng)后，目前已接近420元大關(guān)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此前大牛市的最高點(diǎn)。不僅如此，近期整個(gè)大消費(fèi)行業(yè)的白馬股均持續(xù)上漲，雖然市場(chǎng)年初以來(lái)的整體表現(xiàn)較為低迷，新增了很多低價(jià)股，但高價(jià)股尤其是大消費(fèi)行業(yè)的白馬股表現(xiàn)搶眼。

“從這些白馬股來(lái)看，主要是由于其自身基本面良好，成長(zhǎng)性好而相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低；其次是在管理層加強(qiáng)監(jiān)管之下，積極引導(dǎo)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向價(jià)值投資。在整個(gè)行情相對(duì)低迷、市場(chǎng)缺乏炒作熱點(diǎn)的情況下，由于白馬股處于年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)公布的‘風(fēng)口’，因而更容易吸引大批市場(chǎng)存量資金的入駐?！惫圾Q說(shuō)。

在白馬股股價(jià)創(chuàng)出新高、估值大幅提升之后，相比于低價(jià)股，它們更貴嗎？或者說(shuō)，當(dāng)前的低價(jià)股不存在估值泡沫嗎？事實(shí)上也并非如此。數(shù)據(jù)顯示，在上述173只低價(jià)股中，有53只個(gè)股的滾動(dòng)市盈率（TTM）在50倍以上，超過(guò)100倍的個(gè)股也有27只。其中，保銳科技、國(guó)棟建設(shè)、美邦服飾的滾動(dòng)市盈率分別高達(dá)1726倍、1485倍、733倍。在前期大幅上漲后，當(dāng)前貴州茅臺(tái)的滾動(dòng)市盈率為29.4倍，只是略高于飲料制造行業(yè)的25.7倍中位值。

郭一鳴表示，“以*ST銳電為代表的低價(jià)股和以貴州茅臺(tái)為代表的高價(jià)股出現(xiàn)強(qiáng)烈反差，也表明市場(chǎng)正處于有史以來(lái)的重要變革期，即在監(jiān)管導(dǎo)向下，資本市場(chǎng)逐步向價(jià)值投資、理性投資發(fā)展，那些質(zhì)地優(yōu)良、業(yè)績(jī)支撐明顯的標(biāo)的或?qū)⒊蔀槲磥?lái)的主角，股價(jià)有望長(zhǎng)期向好，那些質(zhì)地較差的標(biāo)的或?qū)⒅鸩奖贿z棄，導(dǎo)致股價(jià)長(zhǎng)期走低”。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，大量“白菜股”“1元股”的出現(xiàn)，往往是市場(chǎng)由熊轉(zhuǎn)牛的征兆之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)最新兩次大規(guī)模出現(xiàn)“1元股”潮分別是在2004年和2008年。其中，2004年6月份出現(xiàn)“1元股”后，大盤(pán)繼續(xù)下跌了一年時(shí)間，才開(kāi)始一波強(qiáng)勁反彈；2008年8月份，ST梅雁股價(jià)盤(pán)中跌破2元大關(guān)后，A股在當(dāng)年10月份見(jiàn)底，但在行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)時(shí)，市場(chǎng)已出現(xiàn)了80多只“1元股”。

對(duì)于部分投資者由于價(jià)格便宜而青睞低價(jià)股的做法，趙歡表示，股票并不是價(jià)格越低越便宜就值得買(mǎi)，而是要結(jié)合估值和行業(yè)來(lái)看?！半S著監(jiān)管政策逐步趨嚴(yán)，退市風(fēng)險(xiǎn)增加，都在讓市場(chǎng)淘汰績(jī)差股。因此，不建議投資者尤其是中小投資者以‘撿便宜’的心態(tài)去抄底這種‘1元股’‘2元股’等低價(jià)股。相反，面對(duì)業(yè)績(jī)不佳、經(jīng)營(yíng)不善的低價(jià)股，投資者應(yīng)規(guī)避低價(jià)陷阱而不是選擇抄底?！?/span>

以香港市場(chǎng)為例，港股中有大量的仙股（股價(jià)在1元以下），但大多數(shù)投資者都會(huì)盡量規(guī)避這種股票。因?yàn)槭袌?chǎng)行情稍有風(fēng)吹草動(dòng)，通常首先下跌的就是這些仙股。由于港股沒(méi)有漲跌停限制，這些股票一旦出現(xiàn)暴跌，投資者很容易損失慘重。

郭一鳴也建議投資者謹(jǐn)慎抄底?！笆紫龋蛢r(jià)股的出現(xiàn)并不能說(shuō)明市場(chǎng)立刻就到了最低位。歷史上看，指數(shù)處于下跌途中的低價(jià)股會(huì)不斷出現(xiàn)乃至數(shù)量遞增；其次，低價(jià)股需要達(dá)到一定的數(shù)量比才能考慮是否開(kāi)始入場(chǎng)?！?/span>

對(duì)于低價(jià)股的后市走勢(shì)，郭一鳴表示，“在未來(lái)一段時(shí)間，隨著監(jiān)管的延續(xù)以及價(jià)值投資的導(dǎo)向，低價(jià)股還會(huì)不斷出現(xiàn)，部分股價(jià)甚至還會(huì)走低，但這種變化需要一個(gè)過(guò)程。短期來(lái)看，根據(jù)A股市場(chǎng)的投資習(xí)慣，低價(jià)股會(huì)隨著市場(chǎng)的表現(xiàn)而跟隨，也不排除低價(jià)股出現(xiàn)短期的回升上漲局面”。

趙歡表示，即使非要參與炒作低價(jià)股，也應(yīng)遵循價(jià)值選股的一般規(guī)律，即有業(yè)績(jī)支撐的，行業(yè)景氣度處于上行通道的，最好是高股息率、低估值的，如果能搭配一些熱門(mén)概念則相對(duì)更穩(wěn)妥。（來(lái)源：央視財(cái)經(jīng)、經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)，記者：何川）