第112篇·教你炒股系列24：關(guān)于選股問題的解答（2）
谷為陵
對股票價(jià)值的正確認(rèn)識，是股票投資和投機(jī)的基礎(chǔ)，當(dāng)然也是選股的基礎(chǔ)。我在上文中談了一個(gè)極其重要的觀點(diǎn)，即，股票價(jià)值是投資價(jià)值和投機(jī)價(jià)值之和，這個(gè)觀點(diǎn)應(yīng)該說是我的獨(dú)創(chuàng)。
在此之前，投資界是將投資與投機(jī)這兩者置于完全對立的地位，勢同水火，難以相容。但具有諷刺意味的是，至今為止，全球投資界還未給投資和投機(jī)下過一個(gè)完整、準(zhǔn)確的定義。在定義都不清楚的情況下，投資派和投機(jī)派還能一直打架，實(shí)在是莫名其妙。
我看了一下，投資這個(gè)名詞在金融和經(jīng)濟(jì)方面有數(shù)個(gè)相關(guān)的意義，其中一個(gè)最常見的定義是，“投資（investment）指投資者當(dāng)期投入一定數(shù)額的資金而期望在未來獲得回報(bào)” 。而證券投資是指“投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金等有價(jià)證券以及有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程?！笔裁词峭稒C(jī)呢？投機(jī)最常見的表述是，“投機(jī)（speculation）指根據(jù)對市場的判斷，把握機(jī)會(huì)，利用市場出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買賣從中獲得利潤的交易行為”。
根據(jù)以上的投資和投機(jī)的定義，能夠看出兩者到底有何區(qū)別呢？我認(rèn)為根本無法區(qū)分。
其一，從投資的定義來看，若說“投資是指投資者當(dāng)期投入一定數(shù)額的資金而期望在未來獲得回報(bào)”，投機(jī)不也同樣如此，是“投機(jī)者”當(dāng)期投入一定數(shù)額的資金而“期望在未來獲得回報(bào)”嗎？
其二，從投機(jī)的定義看，投機(jī)的主要目的是獲得股價(jià)差價(jià)，這似乎符合投機(jī)的實(shí)質(zhì)，但投資的目的是什么呢？難道不是股價(jià)差價(jià)嗎？有人會(huì)說，投資的主要目的應(yīng)該是獲取股票的紅利和利息。但這是一個(gè)極其錯(cuò)誤又極度誤導(dǎo)投資者的說法，甚至連現(xiàn)任證監(jiān)會(huì)的郭主席也沒有搞清楚這個(gè)問題，其上任之后的第一把火就是要求上市公司強(qiáng)制分紅，以為強(qiáng)制分紅后，股市就會(huì)具有投資價(jià)值了。對于這一點(diǎn)，我們看看價(jià)值投資的代表人物巴菲特是怎樣看的。巴菲特認(rèn)為，一個(gè)好的企業(yè)不應(yīng)該分紅，而是要將所得利潤進(jìn)行主營業(yè)務(wù)的再投資，讓主營利潤再度實(shí)現(xiàn)增值，讓利潤不斷產(chǎn)生長久的復(fù)利增值效應(yīng)。假若一個(gè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)已經(jīng)沒有成長空間和再投資的價(jià)值了，企業(yè)只能拿出多余利潤進(jìn)行分紅的話，那么，這個(gè)企業(yè)在其原有主營業(yè)務(wù)范圍內(nèi)就失去了成長性，而偉大的企業(yè)都是專業(yè)化極強(qiáng)的公司，在原有主營業(yè)務(wù)無增長空間的情況下，該企業(yè)也就沒有投資價(jià)值可言了。所以，巴菲特所崇尚的企業(yè)是那些長期成長的、少分紅甚至是不分紅的“鐵公雞”企業(yè)。
巴菲特的看法是非常精辟的，算是談到了價(jià)值投資的本質(zhì)。價(jià)值投資的本質(zhì)是什么？就是投資高成長企業(yè)，隨著企業(yè)的高成長，毫無懸念地，該股股價(jià)必定會(huì)長期上漲，最終，投資者的投資可不斷增值，從而分享企業(yè)成長的收益。假若所投資的企業(yè)不再具有成長性，那么，投資者就應(yīng)該拿著該企業(yè)的分紅，甚至將賣出該企業(yè)的變現(xiàn)資金去投資下一個(gè)高成長企業(yè)。這就是股票投資的魅力所在，投資者都是為逐利而來的，投資者永遠(yuǎn)會(huì)選擇（自認(rèn)為）最好的企業(yè)進(jìn)行投資，以獲得最高的投資收益，任何投資者都沒有義務(wù)扶貧助困，為那些已經(jīng)“過氣”的企業(yè)守靈。
對于任何股票市場的參與者（為了避免混淆投資者和投機(jī)者，我不得不使用“參與者“這個(gè)詞）來說，投資股票市場的最終目的，都不是為了獲得股票“可憐的”紅利和利息，而是為了獲得“可觀的”股價(jià)差價(jià)收益，這是由股票市場的高流動(dòng)性特點(diǎn)決定的。從獲得股價(jià)差價(jià)收益的目的來看，投資和投機(jī)，投資者和投機(jī)者并沒有任何差別。
所以，根據(jù)傳統(tǒng)的投資和投機(jī)的定義，我們不知道投資和投機(jī)究竟有何差別，但顯而易見，這兩者的確是有差別的，這到底是怎么回事呢？原來，原因不在于投資和投機(jī)行為本身，而在于傳統(tǒng)的投資和投機(jī)的定義是錯(cuò)誤的。由于定義的錯(cuò)誤，使得幾乎所有參與者都搞不清楚投資和投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別。
為此，為了能夠在一定程度上區(qū)分投資和投機(jī)，人們就拋出各種各樣的說法。比如，有人從時(shí)間上進(jìn)行區(qū)分——把買入后持有較長時(shí)間的行為，稱為投資；而把買入后持有較短時(shí)間的行為，稱為投機(jī)。于是乎，長期持有者，就是投資者；而短線操作者，就是投機(jī)者。再如，有人從操作對象上進(jìn)行區(qū)分——把因看好股票潛質(zhì)而買入的行為，稱為投資；而把因看好股價(jià)差價(jià)而買入的行為，稱為投機(jī)。于是乎，以企業(yè)為操作對象者，就是投資者；而以股價(jià)為操作對象者，就是投機(jī)者。
其實(shí)，這些劃分方法根本經(jīng)不起推敲。如，長期持有者，就是投資者嗎？我們見過太多的短線客被套住后死捂，由股民變?yōu)楣蓶|的事例，按照以上劃分方法，這些套牢者就從投機(jī)者而自動(dòng)成為了投資者，這難道不是很滑稽嗎？再如，看好股價(jià)差價(jià)而買入的行為都是投機(jī)嗎？巴菲特就是沖著股價(jià)差價(jià)來的，他難道也是投機(jī)者嗎？
關(guān)于股票投資和投機(jī)的問題，是一個(gè)最基本的問題，若搞不清楚，你的一切操作行為都將是非常盲目的，難以獲得長期成功。那么，到底什么是投資，什么是投機(jī)呢？
（未完待續(xù)）
