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注：近日短線說的比較多，目前情況對我而言很簡單，就是等機會。我當然是看向下，目前沒有新的觀點?，F(xiàn)在陸續(xù)把一些近期對長線投資的思考整理一下，比較隨意，僅供參考討論。

09年我的資金主要分為3份，一份是我自己運作（所謂場內(nèi)資金），一份是私募（準備和它PK一下看看，呵呵），一份是旱澇保收12%的信托基金（下半年到期）。基本上激進、穩(wěn)健相結(jié)合，流動性也有保障。這里主要談的是我自己運作的資金的一些規(guī)劃。

首先，這筆資金是立足于長線的，多長？

以目標為準的話，最低目標是3倍，基本上照著5倍為理想，時間計劃上最少可以抗3年，暫時沒有上限，但希望不超過5年。這里的前提是不影響生活質(zhì)量的閑錢一定要備足，所以我在這次大跌的前2天說劃出所有利潤就是這個道理，利潤出來了，剩下的籌碼只要足夠硬氣，根本不慌。何況，還可以擇機做大波段降低持倉成本，只是贏的幅度問題，立足于不敗之地這是我的主要思維方式。

回到投資策略上，場內(nèi)資金以集中持股為原則。越松散的持股對長期的投資越困難，況且我買的私募已經(jīng)是以分散投資為主策略。在組合上，以2-3個股為宜，其中有1個需要非常穩(wěn)健而且高度確定性，這個家伙選準了整個投資就不會有大的意外了；1個確定性較高但具備出色的成長性潛力，擔任攻擊角色；另一個可以是非常有爆發(fā)力的品種，屬于人來瘋類型的，賭一把看看有沒有超預期的收益。倉位分配上以5：3：2為主，你可以看得出來算是穩(wěn)健的防守陣型。

第一個穩(wěn)健品種，我目前主要考慮的是格力和瀘州老窖。我對格力的青睞是眾所周知的，這實在是一個讓我極為欣賞的企業(yè)，在最激烈的行業(yè)中殺出一片燦爛的家伙，中國最優(yōu)秀的制造企業(yè)之一（也是我的福將，從30的價位玩下來反復操作了二十幾次，只有一次虧錢的。從底部上來也狠狠的咬了一口肉）。而老窖與之對比在企業(yè)品質(zhì)上要遜色很多，比如管理、創(chuàng)新、理念等等，但行業(yè)的氛圍和可發(fā)揮的空間、甚至穩(wěn)定性上卻遠高于空調(diào)。幾個關鍵性的假設指標對比如下：

• 業(yè)績預期：差不多，格力與老窖09年都至少有15%的表現(xiàn)，格力以超過25%增長幅度勝出的可能性大。而經(jīng)濟轉(zhuǎn)好的未來2-3年，2個企業(yè)都有機會獲得30%以上的年均業(yè)績增長，且確定性都比較高。

• 行業(yè)空間：毫無疑問老窖的白酒更勝一籌，且一個關鍵性的問題是白酒比空調(diào)行業(yè)后見底，目前空調(diào)行業(yè)已經(jīng)見底回升階段，而白酒顯然還在底部延續(xù)階段。也就是說，更容易買到便宜的白酒企業(yè)。另外，白酒企業(yè)動輒50多的毛利實在非空調(diào)行業(yè)能比，格力08年已經(jīng)非常牛逼了，毛利不斷上升也不過20來個點，賺錢確實辛苦。

• 估值因素：格力09年以1.85計算的動態(tài)PE在15倍（股價28計算），老窖以1.12計算的動態(tài)PE在19.6倍。但白酒企業(yè)的估值彈性明顯大于家電企業(yè)，相比而言老窖更接近歷史底部且一旦經(jīng)濟回升的估值有可能快速的提升到30倍以上（過去11年白酒企業(yè)的平均PE是46倍），而格力的歷史PE來看超過25已經(jīng)在相對的高位（07年的大牛市也最高不過28倍左右的PE）。

• 其它：格力的企業(yè)性質(zhì)很單純，因此可以成為國內(nèi)唯一的大而專的家電企業(yè)。而老窖的企業(yè)主營也比很強健，最重要的是對華西的參股形成了重要的概念和棋子。在牛市來臨的時候，我們不否認，既有優(yōu)秀主營業(yè)績，又參股了牛市放大器的證券企業(yè)，且有可能通過華西的IPO獲得巨額回報的老窖更容易獲得市場資金的追捧，更容易形成漂亮的戴維斯雙擊。

因此，綜合來看，我不得不說我可能要放棄我的老情人格力了，雖然我至今依然認為這是個極為優(yōu)秀且值得強力推薦的股票。但很顯然，在業(yè)績也很不錯，且除了業(yè)績還有估值彈性大幅度提升潛力，又具備資金追捧話題和概念，行業(yè)也相對比較平穩(wěn)和確定性的瀘州老窖而言，我不得不做出這個艱難的決定。

備選鹽湖鉀肥，這個東東業(yè)務簡單，經(jīng)營風險不大，資源壟斷性好且緊缺，業(yè)績增長確定性很高，分紅大方，實在是不錯的品種。但是未來2年爆發(fā)力要差不少，如果我實在沒有好的風險品種了，倒是考慮進去裝死算了。